橡胶或有技术性反弹，但缺乏实质性利多反弹力度有限

昨日橡胶继续弱势运行，期现价差价差、RU-NR价差缩小，1-9价差缩小。从橡胶供应而言，9月替代指标胶将逐步流入，叠加国内供应旺季到来，预计新胶集中上市；东南亚疫情对加工和运输端的影响，关注8月国内进口和海外出口数据。需求端看，轮胎厂开工率环比走弱明显，主要因环保督察导致部分企业停产，同时厂家出货不佳，库存高位下自主控产行为犹存，且部分工厂检修设备。上期所库存小幅增加，上周保区内库存下降0.02万吨，区外库存下降约0.92万吨。宏观层面，8月PMI显示内外需集体走弱，市场氛围转弱。综上，短期看，尽管库存延续去化，但市场的关注点是宏观氛围走弱，需求继续下滑明显，供应缺乏实质性利多，橡胶或延续弱势；中期而言，RU需求面临3L替代增强、浓乳需求下滑导致分流减弱的双重冲击，NR需求存在改善预期，但强度有限，预计RU-NR有望继续回归；橡胶供应增长预期仍在延续，后期能否走出低谷，须关注需求驱动，当前虽是低估值，但驱动强度不足，资金关注有限，预计橡胶震荡中底部抬升，难见大涨。

油价重心下移，沥青反弹需关注需求驱动

沥青昨日偏强运行，MACD红柱扩大；周线收大阳线，MACD死叉延续，绿柱缩小。昨夜油价反弹乏力，主要因市场炒作中国采购需求回归和美国炼厂因飓风无油可用，考虑国内成品油出口配额下降，预计中国采购需求有限，且飓风仅为短期影响，油价继续冲高乏力。沥青炼厂开工率、库存均出现回落，显示需求边际改善，关注天气好转后的需求释放和去库持续性。另外，由于开工率持续处于低位，炼厂原料储备延长至9月之后，警惕供应缩减预期不及预期。昨日现货市场以稳为主，个别地区价格下跌，山东基差、华东基差小幅走强。综上，油价高位震荡，沥青需求小幅改善，沥青或延续反弹，但因油价重心下移，预计反弹空间有限。