9月首周，北上资金呈现出大幅买入的态势，全周共计净流入约近280亿元，为近14周最高水平；其中沪股通本周净买入175.42亿元，深股通净买入103.85亿元。

北上的持仓的逻辑：景气趋势

据兴业证券统计，自今年2月以来，北上资金对大消费行业和电新行业的持仓市值走势开始出现明显分化，截至8月30日，电力设备及新能源行业的持仓市值升至3115亿元，占陆股通全部持仓比重也达到了12.5%，超越食品饮料成为北上第一大重仓行业。

兴业证券认为，景气趋势是外资选择重仓行业的主要逻辑。在过去几年，随着国内消费升级不断演绎，食品饮料、家电、医药等大消费板块的景气度持续上行，受到外资持续加仓；而今年以来，在政策催化和技术创新驱动下，新能源行业进入加速发展阶段，高成长性与有望中长期持续的高景气吸引外资大幅增配。

最后，兴业证券指出，专精特新”与科创“小巨人”有望成为未来数年引领结构行情的投资主线，吸引北上资金加速增配。

开始增持低估值板块

从各行业的持股数量来看，本周共有22个行业获加仓，最新持股数量较上周五加仓幅度居前的有通信、房地产、农林牧渔行业，加仓幅度均超过4%，医药生物、食品饮料分别获加仓2.23%、1.35%；周期防御性行业本周遭北上资金减仓，钢铁、国防军工分别减仓6.41%、3.38%。

值得一提的是，通信和房地产板块当前估值都处于历史低位附近。

据国信证券统计通信行业股票池里125个上市公司中，2021年上半年营业总收入合计同比增速为13.6%，归母净利润合计同比增速为-6.7%；对此国信证券认为，从产业趋势看，去年上半年行业整体受益政策红利高增长，今年上半年同比业绩整体有所放缓，下半年或迎来转折，带动通信行业估值向上修复。

无独有偶，据Wind按最新收盘日计，房地产板块2021年动态PE为4.7倍，比2019年1月3日的底部估值水平（6.1倍动态PE）低22.7%，仍处历史最低水平。华西证券认为，目前房地产板块估值处低位，业绩确定性强，股息高。

重新买入各种“茅”

上周有36只个股表现活跃，其中有超10只个股净买入额超过10亿元，居前的有宁德时代、药明康德、紫金矿业、隆基股份、美的集团等；共性上看，北上资金又开始重新布局各行业的“茅”龙头。

股价表现上来看，“宁组合”中的宁德时代，隆基股份则是逆势走跌；而此前的“茅指数”则是齐涨态势。

不过，对于这一分化态势，安信证券明确指出，配臵宁组合的资金在年内再切回白酒医疗的难度较大，金融地产低位可以阶段补涨，但因长期逻辑本质难成机构配臵的主战场。

安信证券强调称，调整就是机会，坚持宁组合+中小盘（如专精特新组合等）是核心配臵不变，中期来看，大众消费在机构中的配臵比例会上升，但景气恢复需要一个过程。

大比例增持一只工业母机

以增仓比例统计，本周共计828只个股获北上资金环比加仓；加仓幅度前100股中，电气设备、化工、医药生物股居多。个股中，弘亚数控获北上资金加仓最多，超过2%，也是仅有一只。

资料显示，弘亚数控主营数控板式家具机械设备与全自动化生产线的研发、设计、生产与销售，属工业母机概念。业绩表现上，公司2021年上半年营收12.04亿元，同比增长64.95%，净利润为2.80亿，同比增长92.21%。招商证券点评，公司业绩超过市场预期，主要是得益于二季度板式定制设备产能进一步释放，有效保障业务订单顺利交付，带动整体业绩提升。