大越商品指标系统——9月8日

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止9月3日全国72家电厂样本区域存煤总计793.6万吨，日耗52.8万吨，可用天数15天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，港口现货价格小幅上涨 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1200，01合约基差214.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存364万吨，环比减少2万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：月初陕蒙地区煤管票发放，供应有所增加，市场供需没有发生实质性改善，环渤海港口库存仍低于7月低点。市场投机情绪不减，盘面继续冲高上行。当前盘面基差水平处于高位，近月合约下方存在明显支撑。在夏季高峰过后，电厂库存普遍较低，未来存在刚需补库需求，短期关注政策端风险。ZC2201：谨慎追高

铁矿石：

1、基本面：7日港口现货成交88万吨，环比上涨6.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为46万吨，环比上涨9.5%），本周平均每日成交85.2万吨，环比下降5.6% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货996，折合盘面1106.5，01合约基差343.5；日照港超特粉现货价格669，折合盘面892.4，01合约基差129.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12957.31万吨，环比减少141.84万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量基本维持，北方港口到港量明显回落。限产预期仍在继续发酵，钢厂与贸易商心态偏弱，临近双节，以逢低补库为主，对于高价货接受度不高。终端市场并未明显改善，需求端疲软仍是最大利空因素。I2201：反弹抛空，上破800止损

焦煤：

1、基本面：各地仍受安全、环保及能耗双控等因素影响，产量多维持低位，且山西临汾地区部分煤矿近期有不同程度停、限产，焦煤市场供应进一步收紧；偏多

2、基差：现货市场价3080，基差172.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存696.67万吨，港口库存415万吨，独立焦企库存686.28万吨，总体库存1797.95万吨，较上周增加24.88万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：各地环保检查、严控超产等因素影响，焦煤市场供应趋紧局面仍未缓解，考虑到焦煤产量逐步增多，叠加下游市场限产情况有所增加，焦煤上调节奏略有放缓，预计短期内焦煤市续稳中向好运行。焦煤2201：多单持有，止损2800。

焦炭：

1、基本面：原料煤价格屡创新高吞噬了焦企利润，焦企整体生产水平下降，山东环保督察导致焦企焖炉、限产幅度扩大，山西部分焦企也因环保继续执行限产，焦炭产量趋降；偏多

2、基差：现货市场价4100，基差444.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存418.81万吨，港口库存160万吨，独立焦企库存23.91万吨，总体库存602.72万吨，较上周增加2.34万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：焦企生产成本居高不下，被动限产预期逐渐增强，加之钢厂近期对焦炭多积极采购，焦炭供需紧张局面或进一步加剧，预计短期内焦炭或将继续偏强运行。焦炭2201：多单持有，止损3550。

螺纹：

1、基本面：政策方面近期东北地区部分钢厂限产落地，九月份钢厂检修计划增加，预计供应端水平将继续下行；需求方面表观消费环比小幅好转，地产新开工数据偏弱但存量施工仍巨大，旺季预期有望逐渐兑现，库存保持小幅去化但仍偏高；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5562，基差68，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存776.22万吨，环比减少1.57%，同比减少12.94%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线走平；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格保持高位震荡运行，夜盘出现回落，，现货价格继续补涨，随着基本面继续好转，预计本周价格有望保持震荡偏强，操作上建议短线日内5400-5520区间偏多操作。

热卷：

1、基本面：供应端上周热卷产量继续小幅回落，持续处于同期低位且九月份环保限产和钢厂检修有所加码。需求方面上周表观消费小幅回升，制造业及出口数据有一定下滑但韧性仍存，库存水平仍显著超出同期；偏多

2、基差：热卷现货价5830，基差9，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存285.19万吨，环比减少3.32%，同比增加4.48%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线走平；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格冲高回落，继续维持高位震荡，现货价格继续小幅上涨，操作上建议日内若价格回落至5700以下轻仓试多，止损5670。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高产量；市场面临“金九银十”旺季预期，终端房地产竣工周期支撑消费，下游施工进度加快、赶工预期增强，需求存好转预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2912元/吨，FG2201收盘价为2715元/吨，基差为197元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月2日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存117万吨，较前一周上涨3.45%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃库存持续累积压制价格，但后市存消费旺季预期，基本面有望回归紧平衡格局。玻璃FG2201：日内2620-2700区间操作

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢有所回落；近期西方运至新加坡燃油套利货持续下滑，高低硫燃油供给边际收紧；高硫船用油需求稳中有增，中东、南亚发电旺季消费高峰期，高硫需求表现乐观；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2864元/吨，FU2201收盘价为2616元/吨，基差为248元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月2日当周，新加坡高低硫燃料油2070万桶，环比前一周下降2.27%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端支撑略走弱但燃油基本面依旧向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2201：日内2560-2620区间偏多操作

PTA：

1、基本面：油价震荡整理，PX价格跟随。恒力9月合约量减量20%执行，逸盛满供，终端开工走弱，下游聚酯产品利润处于较低水平 偏空

2、基差：现货4840，01合约基差-74，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.1天，环比增加0.2天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：西北一套120万吨装置已出料，目前负荷在8成附近，该装置8月初停车；华东一套250万吨装置今日起降负至5成运行，预计持续7-10天附近。PX方面，近期供应较为充裕，价格弱势运行，PXN加工费压缩明显。PTA方面，加工费明显压缩，低加工费下后市装置检修预期增加。聚酯产品效益偏弱，主流聚酯工厂大规模减负，终端开工受限订单走弱，后期关注聚酯减产执行力度，预计短期跟随成本端偏弱运行。TA2201：4650-4850区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近6日CCF口径库存为55.2万吨，环比减少3.1万吨，港口库存再次去化 中性

2、基差：现货5360，01合约基差80，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存54.26万吨，环比减少0.05万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：成本端方面，油价震荡整理，煤价高位再次向上突破，煤制成本端对行情起到明显带动作用。港口库存进入累库初期，国内供应环节恢复依旧缓慢，煤化工装置重启与检修交替进行为主，产出增量相对有限。聚酯方面支撑有所减弱，短期关注供应与成本因素影响。EG2201：关注5350阻力位

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，供应上，装置逐渐重启，新增装置检修不多，PE齐鲁石化预计9月中下旬重启，LL排产比例中性，进口利润不佳，进口恢复缓慢，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油强势影响油制路线利润好转，国内两油库存中性，民营石化库存中性偏高，乙烯CFR东北亚价格1031（+0），当前LL交割品现货价8700（+75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差235，升贴水比例2.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存76万吨（-0.5），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2201日内8350-8550震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，供应上，装置逐渐重启， PP数套装置预计9月初重启，PP拉丝排产比例中性，进口利润不佳，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油强势影响油制路线利润好转，国内两油库存中性，民营石化库存中性偏高，丙烯CFR中国价格1016（-0），当前PP交割品现货价8550（+100），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差48，升贴水比例0.6%，偏多；

3. 库存：两油库存76万吨（-0.5），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8350-8600震荡操作；

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12700,基差-1020 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 日内短空，破13700止损

原油2110：

1.基本面：伊朗新政府继续大幅增加核燃料生产，未恢复与国际原子能机构观察员的全面合作，此举表明本月国际社会讨论伊朗核问题时气氛料进一步紧张；美国安全与环境执法局(BSEE)称，在飓风“艾达”侵袭路易斯安那州后，美国墨西哥湾地区周二仍有约144万桶/日的海上原油生产和17.4亿立方英尺天然气生产处于关闭状态；中性

2.基差：9月7日，阿曼原油现货价为70.37美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为71.44美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为70.16美元/桶，基差23.17元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月27日当周API原油库存减少404.5万桶，预期减少283.3万桶；美国至8月27日当周EIA库存预期减少308.8万桶，实际减少716.9万桶；库欣地区库存至8月27日当周增加83.6万桶，前值增加7万桶；截止至9月7日，上海原油库存为986.6万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止8月31日，CFTC主力持仓多减；截至8月31日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜原油震荡运行，有消息称美国已经暗地里和伊朗和委内瑞拉进行了深层次的接触，因此也不排除在某些时刻关于伊朗和委内瑞拉方面，市场突然会有利空的消息出现，而宏观面美国VIX大幅攀升，暗示市场已为大波动行情做准备，而美元指数上行，投资者注意仓位控制，短线446-454区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上半周国内甲醇市场表现强势，原料煤炭大幅上涨、西北烯烃外采甲醇等多重利好支撑，期货、港口纸现货以及内地现货均大幅上涨，且昨日鲁北下游招标跟涨，部分传导至下游市场，短期各地或维持偏强震荡，消化涨幅居多，关注近期煤炭政策及国内烯烃开工变化等；中性

2、基差：9月7日，江苏甲醇现货价为2925元/吨，基差-127，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年9月2日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为60.22万吨，较上周降2.28万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较上周增0.74万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：宁夏双控及煤炭黑色系价格大涨均支撑甲醇大幅上行，甲醇在盘中也上破3000关口，后期关注下游MTO装置是否亦受双控影响，目前甲醇在高位仍有支撑，隔夜煤炭高位震荡，甲醇预计跟随。短线2970-3040区间操作，长线多单轻仓持有。

3

---农产品

豆油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9660，基差520，现货升水期货。偏多

3.库存：9月3日豆油商业库存90万吨，前值93万吨，环比-3万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，近期国内节前备货，现货价格坚挺，但近期棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍旧向多，价高追多需谨慎。豆油Y2201：8940附近回落做多

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货9420，基差1080，现货升水期货。偏多

3.库存：9月3日棕榈油港口库存40万吨，前值44万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，近期国内节前备货，现货价格坚挺，但近期棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍旧向多，价高追多需谨慎。棕榈油P2201：8150附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10981，基差150，现货升水期货。偏多

3.库存：9月3日菜籽油商业库存42万吨，前值42万吨，环比+0万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，近期国内节前备货，现货价格坚挺，但近期棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍旧向多，价高追多需谨慎。菜籽油OI2201：10650附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，油脂回落带动和技术性整理，短期美豆天气尚有变数和丰产预期左右盘面。国内豆粕低位震荡，受美豆带动和技术性整理。国内豆粕需求预期尚好，油厂出货良好，现货挺价销售现货升水支撑豆粕盘面价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。偏多

2.基差：现货3660（华东），基差136，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存103.09万吨，上周105.44万吨，环比减少2.23%，去年同期123.31万吨，同比减少16.4%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1300附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3470至3530区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕反弹冲高回落，跟随豆粕走势和技术性整理，短期菜粕跟随豆粕区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货3060，基差172，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.45万吨，上周1.46万吨，环比减少0.68%，去年同期1.3万吨，同比增加11.54%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2840至2900区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，油脂回落带动和技术性整理，短期美豆天气尚有变数和丰产预期左右盘面。国内大豆震荡回落，近期震荡反弹后有所调整，短期延续区间震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，整体维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-120，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存665.86万吨，上周652.23万吨，环比增加2.09%，去年同期572.46万吨，同比增加16.19%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1300附近震荡；国内大豆期货震荡区间下沿短期反弹，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5750至5850区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：印度21/22年度糖产量预计小幅下降，更多甘蔗被分配生产乙醇。IOS:预计21/22年度全球食糖供需缺口380万吨，高于之前预估的260万吨。2021年7月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖786.17万吨；销糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中国进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止7月累计进口糖496万吨，同比增加243万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5690，基差-271（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至7月底20/21榨季工业库存280.49万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：总体上国内走势一直维持进三退二，基本面维持偏多，01合约下方获得支撑后震荡上行，盘中快速回落短多为主。

棉花：

1、基本面：9月ICAC报告调低期21/22年度期末库存，小幅利多。9月7日储备棉成交率100%，成交均价17197元/吨，折3128B均价18503元/吨。7月份我国棉花进口14万吨，同比下降2.92%，20/21年度累计进口266万吨，同比增加82%。农村部8月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价18213，基差303（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度8月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：夜盘01合约触及18000关口，维持17000-18000区间宽幅震荡格局，低位多单建议区间上轨附近适当获利减持。金九银十旺季，总体维持震荡偏多思路，盘中快速回落后可轻仓短多。

玉米：

1、基本面：新季玉米上市，供应逐渐宽松；预期中秋国庆消费增加，刺激备货需求；截止9月1日，深加工企业玉米总消耗量周环比增4.21%，年同比降11.22%；深加工企业重新开机，短期需求小幅回升；进口玉米近期逐渐投放市场，供应料宽松；国内年度玉米产量料增4.3%；小麦价格优于玉米，中猪与大猪饲料仍偏好于小麦；偏空

2、基差：9月7日，现货报价2610元/吨，01合约基差148元/吨，升水期货，偏多

3、库存：9月1日，全国96家玉米深加工企业库存总量在361.7万吨，周环比降3.3%；8月27日，广东港口库存报57.7万吨，周环比降19.53%；8月27日，北方港口库存报294万吨，周环比降2%；偏多

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论： 需求欠佳，丰产预期升温，新季玉米上市压力增大，生猪养殖持续亏损，饲料需求下降。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口仍向下，背靠2500空单持有。C2201区间：2450-2500

生猪：

1、基本面：近期各地加大力度开展猪肉收储工作；预期中秋国庆消费增加，利多远期猪肉市场；中小养殖户压栏积极性不高，华中地区低体重猪出栏量较多，市场供应充裕；仔猪与中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料仍宽松；生猪屠宰量年内高位，猪肉产量保持升势；库存冻猪肉量历史偏高位置；局部地区新冠疫情反复，餐饮业消费存担忧；偏空

2、基差：9月7日，现货价14160元/吨，01合约基差-1750元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：收储提振，叠加中秋备货临近，现货价格下方空间或有限。盘面上，01合约期价仍在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口向下趋势未改，KDJ指标仍在超卖区，空单逢低止盈为主。LH2201区间：15800-16500

4

---金属

黄金

1、基本面：受delta变种蔓延拖累经济增长忧虑拖累，美股三大股指齐跌，比特币隔夜一度急挫17%至一个月低点；美元指数随着美债收益率攀升而强势上扬，日内最高触及92.54，较日低拉升超40点；因美国交易时段的公司债发行规模超出预期，10年期收益率达1.38%，美债收益率尾盘从日内高点回落；现货黄金大跌35美元，直逼1790美元关口，收于1794.1美元/盎司，收跌1.59%，早盘小幅回升；中性

2、基差：黄金期货379.42，现货378.05，基差-1.37，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3204千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：债券收益率大涨，金价大幅回落；COMEX期金下跌1.9%，报1798.50美元/盎司；今日关注美联储经济褐皮书、日本二季度GDP、7月贸易帐，加拿大利率决议、英央行行长讲话；美债收益率大幅走高，美元受拉动上行，风险资产调整担忧升温，金价大幅回落，情绪波动较快，但难以继续大幅下跌，维持高位震荡为主，紧缩预期下行趋势不变。沪金2112：375-382区间操作。

白银

1、基本面：受delta变种蔓延拖累经济增长忧虑拖累，美股三大股指齐跌，比特币隔夜一度急挫17%至一个月低点；美元指数随着美债收益率攀升而强势上扬，日内最高触及92.54，较日低拉升超40点；因美国交易时段的公司债发行规模超出预期，10年期收益率达1.38%，美债收益率尾盘从日内高点回落；现货白银跟随金价回落1.5%，最低达24.14美元，收于24.3美元，早间小幅回升；中性

2、基差：白银期货5247，现货5218，基差-29，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2110891千克，环比增加1944千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价明显回落，相对较强；COMEX期银下跌1.7%，报24.373美元/盎司；风险偏好快速调整，但银价整体较金价较强。疫情担忧将有所加重，银价多空影响因素较多，短期高位震荡为主，等待做空时机。沪银2112：5150-5300区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，8月份中国采购经理指数运行情况数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3个百分点，制造业扩张力度有所减弱；中性。

2、基差：现货69585，基差515,升水期货；偏多。

3、库存：9月7日LME铜库存减8150吨至242550吨，上期所铜库存较上周减13112吨至69278吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南美供应缓和紧背景下，国常会加强大宗商品监，经济下行压力大，沪铜2110：日内68500~69500区间操作，持有cu2010c71000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货21710，基差-20，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减16681吨至232245吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2110：日内21500~21900区间操作。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需偏强。短线从产业链来看，矿价继续保持坚挺，矿山挺价，海运费提升，成本支撑强劲。镍铁价格坚挺，对电解镍下方支撑较强，20%以上镍铁进口少，提升电解镍板在不锈钢生产中的需求。不锈钢库存有继续上升，但300系库存开始出现拐头，不锈钢期货主力价格接近成本价开始大幅反弹，从下游开始支撑镍价。电解镍价格偏高，现货成交一般，贸易商开始交仓，主要是远月贴水。镍豆升水有所恢复，对镍价同样支撑恢复。金九银十的消费旺季还是有一定期待。偏多

2、基差：现货147450，基差2330，偏多

3、库存：LME库存185160，-2442，上交所仓单4313，-137，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍10：少量多单持有，考验20均线支撑，如果下破多单离场观望。

沪锌:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 属统计局(WBMS )公布的最新报告数据显示，2021年1-6月全球锌市场供应短缺9万吨。2020年全年为供应过剩61万吨。偏多

2、基差：现货22690，基差+185；偏多。

3、库存：9月7日LME锌库存较上日减少2675吨至233100吨，9月7日上期所锌库存仓单较上日减少202至9396吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2110：多单持有，止损22000。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：银保监会新闻发言人7日在答记者问时表示，截至7月末，全部理财存量整改任务已完成近七成，预计今年年底前绝大部分银行机构可完成整改。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市调整，昨日两市上涨，周期新能源光伏和金融板块领涨，市场热点轮动；偏多

2、资金：融资余额17130亿元，增加87亿元，沪深股净买入60亿元；偏多

3、基差：IH2109贴水0.65点，IF2109贴水8.43点， IC2109贴水54.13点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多增，IC主力多增；中性

6、结论：经过连续两天大涨，期指贴水改善，市场情绪好转，不过短期大幅上涨后，操作上建议适当减少，切勿日内追高。IF2109：逢高平仓；H2109：逢高平仓；IC2109：逢高平仓。