国际原糖期货价格受西班牙主权债务评级降低的影响大幅下跌,反弹行情由此受挫,短期看期价将向下探寻支撑,弱势行情将会延续。不过,笔者认为,在悲观情绪的影响下,市场对一些潜在的利多因素有所忽视,糖价在弱势中仍然存在多头契机。 全球食糖库存水平较低 尽管近期各大预测机构纷纷调高了2010/2011年全球食糖供应量,并预期2010/2011年度全球食糖供需将不再存在缺口,但是应该注意的是,由于连续两年食糖供应短缺,全球食糖库存量将降至20年以来的最低水平。从历史数据看,全球食糖库存在2007/2008年度以前一直保持在3500万吨上下的水平,最多时2002/2003年度曾达到4056.6万吨,2008/2009年度和2009/2010年度分别降至2700万吨和2600万吨左右。较低的库存量及补库的需求将可能抵消新年度增产的利空影响。 需求增加抑制糖价下行空间 随着国际糖价的持续下跌,较低的价位已经吸引了一定的买盘介入,将可能封杀近期国际糖价的下行空间。此外,近期国际市场食糖需求有所增加。从进口国的情况看,巴基斯坦贸易公司TCP日前称将于6月底前完成其120万吨的进口糖指标,以弥补国内供给缺口。印度尽管今年糖产量将达到1880万吨,但鉴于其国内经济增长接近8%,食糖消费也将出现新的增长。据市场预期,印度2009/2010年度食糖消费量将可能接近2400万吨。印度政府一方面继续严控出口,另一方面开始定向接受从泰国和巴西采购食糖的报盘。从出口国巴西的情况看,目前巴西港口装运食糖船只数量仍在增加,截至5月27日港口等待装运的食糖数量已从上周的135.5吨增加到155.5吨。 近期国际社会的一系列动荡因素,如墨西哥湾石油泄漏事件、泰国国内局势动荡等,笔者认为对糖价也有一定影响,尽管可能是短期影响,但也不应忽视。首先,墨西哥湾石油泄漏事件很可能会推高酒精需求,从而带动市场对原糖的需求。其次,泰国国内局势动荡不安,已经影响到了泰国食糖的出口,并导致泰糖升水严重,货源紧缺。 国储调控节奏有变带来短多机会 国储剩余70万吨白糖的抛售计划始终是市场多头的主要顾虑,在国家抛储没有如数完成之前,其对糖市的影响挥之不去。不过5月份国储未能如期拍卖,说明国家在对糖价的调控上正在实行更为灵活的政策,在节奏的把握上更加科学有效,也从另一个角度说明了管理层对当前国内白糖库存充裕、市场阶段性供求平衡、价格趋于稳定的一种认同。短期政策的变动将给市场多头带来一定的短线机会,不过中长期看,抛储还将困扰糖市,抛储压力犹存。 从郑州商品交易所白糖注册仓单量的变化上看,截至5月28日当周,白糖仓单量为26487手,这是仓单连续四周减少后首度增加,四周前的数量为36476手。尽管仓单进一步减少的趋势得到改善,但目前2.6万多手的绝对数量,较之往年同期仍属于较低水平。根据历史纪录,2009年同期仓单量为4.5万手左右,2008年同期仓单量为5.3万多手。仓单量的减少显示郑糖的实盘压力较轻,对近月合约是利多因素。 综上所述,笔者认为,尽管国际原糖市场的长期弱势行情不会马上扭转,但继续大幅下跌的动能开始逐步减弱,技术上,前期下探低点的支撑也将对短期行情构成一定的支持,由此展开低位振荡走势的可能性较大。而国内郑糖走势本身就较为坚挺,这种相对抗跌的走势也在消耗着市场空头的能量,因此,预计中短期郑糖行情保持振荡格局的可能性较大。 责任编辑:姚晓康 |
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