大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止9月3日全国72家电厂样本区域存煤总计793.6万吨，日耗52.8万吨，可用天数15天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，港口现货价格小幅上涨 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1200，01合约基差223，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存357万吨，环比减少7万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：市场供需没有发生实质性改善，环渤海港口库存仍低于7月低点。市场投机情绪不减，盘面继续冲高上行。发改委进行舆情管控，陕西榆林煤炭交易中心被查。当前盘面基差水平处于高位，近月合约下方存在明显支撑。在夏季高峰过后，电厂库存普遍较低，未来存在刚需补库需求，短期关注政策端风险。ZC2201：谨慎追高

铁矿石：

1、基本面：8日港口现货成交65.2万吨，环比下降25.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为35万吨，环比下降23.9%），本周平均每日成交78.5万吨，环比下降13% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货980，折合盘面1088.9，01合约基差341.9；日照港超特粉现货价格663，折合盘面885.8，01合约基差138.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12957.31万吨，环比减少141.84万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量基本维持，北方港口到港量明显回落。限产预期仍在继续发酵，钢厂与贸易商心态偏弱，临近双节，以逢低补库为主，对于高价货接受度不高。终端市场并未明显改善，需求端疲软仍是最大利空因素。I2201：反弹抛空，上破800止损

焦煤：

1、基本面：各地仍受安全、环保及能耗双控等因素影响，产量多维持低位，且山西临汾地区部分煤矿近期有不同程度停、限产，焦煤市场供应进一步收紧；偏多

2、基差：现货市场价3080，基差225；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存696.67万吨，港口库存415万吨，独立焦企库存686.28万吨，总体库存1797.95万吨，较上周增加24.88万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：各地环保检查、严控超产等因素影响，焦煤市场供应趋紧局面仍未缓解，考虑到焦煤产量逐步增多，叠加下游市场限产情况有所增加，焦煤上调节奏略有放缓，预计短期内焦煤市续稳中向好运行。焦煤2201：多单持有，止损2900。

焦炭：

1、基本面：原料煤价格屡创新高吞噬了焦企利润，焦企整体生产水平下降，山东环保督察导致焦企焖炉、限产幅度扩大，山西部分焦企也因环保继续执行限产，焦炭产量趋降；偏多

2、基差：现货市场价4150，基差600；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存418.81万吨，港口库存160万吨，独立焦企库存23.91万吨，总体库存602.72万吨，较上周增加2.34万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：焦企生产成本居高不下，被动限产预期逐渐增强，加之钢厂近期对焦炭多积极采购，焦炭供需紧张局面或进一步加剧，预计短期内焦炭或将继续偏强运行。焦炭2201：多单持有，止损3680。

螺纹：

1、基本面：政策方面近期东北地区部分钢厂限产落地，九月份钢厂检修计划增加，预计供应端水平将继续下行；需求方面表观消费环比小幅好转，地产新开工数据偏弱但存量施工仍巨大，旺季预期有望逐渐兑现，库存保持小幅去化但仍偏高；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5541.4，基差89.4，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存776.22万吨，环比减少1.57%，同比减少12.94%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格保持高位震荡运行，，现货价格小幅回落，随着本周需求继续好转，预计本周价格有望保持当前震荡区间，操作上建议短线日内若回落至5420以下轻仓试多，止损5380。

热卷：

1、基本面：供应端近期热卷产量继续小幅回落，持续处于同期低位且九月份环保限产和钢厂检修有所加码。需求方面上周表观消费小幅回升，制造业及出口数据有一定下滑但韧性仍存，库存水平仍显著超出同期；偏多

2、基差：热卷现货价5780，基差4，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存285.19万吨，环比减少3.32%，同比增加4.48%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格略有回落，总体继续维持震荡现货价格继续小幅回调，操作上建议日内若价格回落至5700以下轻仓试多，止损5670。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高产量；市场面临“金九银十”旺季预期，终端房地产竣工周期支撑消费，但近期房企资金紧张对市场情绪有所压制；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2912元/吨，FG2201收盘价为2600元/吨，基差为312元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月2日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存117万吨，较前一周上涨3.45%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃消费旺季预期尚未启动且库存持续累积压制价格。玻璃FG2201：日内偏空操作，止损2580

2

---能化

PTA：

1、基本面：油价震荡整理，PX价格弱势运行。恒力9月合约量减量20%执行，逸盛满供，终端开工走弱，下游聚酯产品利润处于较低水平 偏空

2、基差：现货4710，01合约基差-58，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.1天，环比增加0.2天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：华东一套120万吨装置已出产品，目前提负中，该装置本周初附近重启；华东一套360万吨装置计划下周消缺，预计降负3-5天。PX方面，近期供应较为充裕，价格弱势运行，PXN加工费压缩明显。PTA方面，加工费明显压缩，低加工费下后市装置检修预期增加。聚酯产品效益偏弱，终端开工受限订单走弱，后期关注聚酯减产执行力度，预计短期跟随成本端偏弱运行。TA2201：4700-4900区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近，6日CCF口径库存为55.2万吨，环比减少3.1万吨，港口库存再次去化 中性

2、基差：现货5350，01合约基差80，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存54.26万吨，环比减少0.05万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：成本端方面，油价震荡整理，煤价高位再次向上突破，煤制成本端对行情起到明显带动作用。国内供应环节恢复依旧缓慢，煤化工装置重启与检修交替进行为主，产出增量相对有限；外轮推迟下，进口继续维持低位，港口库存无法有效积累。聚酯方面支撑有所减弱，短期关注供应与成本因素影响。EG2201：关注5350阻力位

原油2111：

1.基本面：EIA短期能源展望报告显示2021年全球原油需求增速预期为496万桶/日，此前为533万桶/日；伊朗警告国际原子能机构不要在核问题上“对抗”该机构报告称在伊朗的部分核监控设备失踪；一名利比亚港口石油工程师称，利比亚抗议者封锁了艾西达和拉斯拉努夫港两个石油港口的出口，消息人士称抗议活动过后，利比亚可能会在几天内损失80万桶/天的石油；中性

2.基差：9月8日，阿曼原油现货价为70.06美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为72.37美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为69.74美元/桶，基差26.73元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月3日当周API原油库存减少288.2万桶，预期减少383.2万桶；美国至8月27日当周EIA库存预期减少308.8万桶，实际减少716.9万桶；库欣地区库存至8月27日当周增加83.6万桶，前值增加7万桶；截止至9月8日，上海原油库存为986.6万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止8月31日，CFTC主力持仓多减；截至8月31日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜API库存数据受到飓风影响整体利多，钻井平台及炼厂均恢复缓慢，下游汽油及精炼油去库大增，而供应端方面利比亚再度出现原油部分中断情况，伊朗对核试验态度强硬预计解除制裁遥遥无期，综合因素主力原油高位运行，不过EIA短期报告下调了今年的原油需求，后期价格压力加大，投资者注意仓位控制，短线446-456区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周国内甲醇市场表现强势，煤炭原料成本支撑、西北能耗双控、部分CTO装置外采原料等多重利好支撑下，期货、港口、内地均有大幅走高，然高价货下游相对抵触，昨日港口部分烯烃计划降负或检修，关注后续上下游博弈情况，不排除后续冲高回落可能；中性

2、基差：9月8日，江苏甲醇现货价为2940元/吨，基差-119，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年9月2日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为60.22万吨，较上周降2.28万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较上周增0.74万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：上游动力煤价强势、能耗双控政策、环保限产和四季度天然气限气预期短期内仍将对甲醇价格产生利多支撑，甲醇继续在高位震荡，但下游尤其是煤制烯烃在亏损压力下持续降低符合，不排除在9月中旬开始检修，并且政策面亦在协调煤炭供给，存在潜在压力。短线3020-3100区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12450,基差-865 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 日内短多，破13220止损

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢有所回落；近期西方运至新加坡燃油套利货持续下滑，高低硫燃油供给边际收紧；高硫船用油需求稳中有增，中东、南亚发电旺季消费高峰期，高硫需求表现乐观；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2919元/吨，FU2201收盘价为2620元/吨，基差为299元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月2日当周，新加坡高低硫燃料油2070万桶，环比前一周下降2.27%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端支撑略走弱但燃油基本面依旧向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2201：日内2600-2680区间偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，供应上，装置逐渐重启，新增装置检修不多，PE齐鲁石化预计9月中下旬重启，LL排产比例中性，进口利润不佳，进口恢复缓慢，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油强势影响油制路线利润好转，国内两油库存中性，民营石化库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1066（+35），当前LL交割品现货价8750（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差230，升贴水比例2.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存73万吨（-3），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2201日内8400-8600震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，供应上，装置逐渐重启， PP数套装置预计9月初重启，PP拉丝排产比例中性，进口利润不佳，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油强势影响油制路线利润好转，国内两油库存中性，民营石化库存中性偏高，仓单创新高，丙烯CFR中国价格1016（-0），当前PP交割品现货价8550（+0），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差17，升贴水比例0.2%，中性；

3. 库存：两油库存73万吨（-3），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8400-8650震荡操作；

PVC：

1、基本面：工厂开工大幅下滑，工厂库存明显减少，社会库存增加，库存水平依旧处于低位。短期美国停车装置仍未重启，外加海运费上升以及外盘价格继续走强等支撑，市场氛围依旧偏强，另外国内停车装置增加，基本面转弱预期不足，预计PVC市场维持相对坚挺走势。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9875，基差45，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减2.26%至13.38万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内逢高减持。

沥青： 

1、基本面：opec维持增产预期，原油维持窄幅震荡为主，基本面暂无明显利多支撑，短期预期对于沥青市场提振有限。基本面来看，目前山东市场压力明显，在小幅调整之后，对于部分地区有一定的冲击，南方部分地区在涨价之后出货有所放缓，整体刚需回暖有限。供应端来看，炼厂整体仍维持稳定生产为主；需求端来看，部分地区降雨对于刚需有一定的阻碍，实际需求难有较好的预期。短期预计供应端维持大稳小调为主；中性。

2、基差：现货3100，基差-30，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少2%为48.5%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9728，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：9月3日豆油商业库存90万吨，前值93万吨，环比-3万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，近期国内节前备货，现货价格坚挺，但近期棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍旧向多，多空交替情况下，预宽幅震荡，风险较大。豆油Y2201：8950附近回落做多

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货9522，基差1100，现货升水期货。偏多

3.库存：9月3日棕榈油港口库存40万吨，前值44万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，近期国内节前备货，现货价格坚挺，但近期棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍旧向多，多空交替情况下，预宽幅震荡，风险较大。棕榈油P2201：8250附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货11036，基差200，现货升水期货。偏多

3.库存：9月3日菜籽油商业库存42万吨，前值42万吨，环比+0万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，近期国内节前备货，现货价格坚挺，但近期棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍旧向多，多空交替情况下，预宽幅震荡，风险较大。菜籽油OI2201：10650附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，市场担忧灾害天气影响和技术性整理，短期美豆天气尚有变数和丰产预期左右盘面。国内豆粕低位震荡，受美豆带动和技术性整理。国内豆粕需求预期尚好，油厂出货良好，现货挺价销售现货升水支撑豆粕盘面价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。偏多

2.基差：现货3640（华东），基差154，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存103.09万吨，上周105.44万吨，环比减少2.23%，去年同期123.31万吨，同比减少16.4%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1300附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3470至3530区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕走势和技术性整理，短期菜粕跟随豆粕区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货3050，基差228，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.45万吨，上周1.46万吨，环比减少0.68%，去年同期1.3万吨，同比增加11.54%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2830至2890区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，市场担忧灾害天气影响和技术性整理，短期美豆天气尚有变数和丰产预期左右盘面。国内大豆震荡回升，近期震荡回落后反弹，短期延续区间震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，整体维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-123，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存665.86万吨，上周652.23万吨，环比增加2.09%，去年同期572.46万吨，同比增加16.19%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1300附近震荡；国内大豆期货震荡回落后短期反弹，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5800至5900区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：印度21/22年度糖产量预计小幅下降，更多甘蔗被分配生产乙醇。IOS:预计21/22年度全球食糖供需缺口380万吨，高于之前预估的260万吨。2021年7月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖786.17万吨；销糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中国进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止7月累计进口糖496万吨，同比增加243万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5700，基差-253（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至7月底20/21榨季工业库存280.49万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：总体上国内走势一直维持进三退二，基本面延续偏多，01合约下方获得支撑后震荡上行，盘中快速回落短多为主。

棉花：

1、基本面：9月ICAC报告调低期21/22年度期末库存，小幅利多。9月8日储备棉成交率100%，成交均价17236元/吨，折3128B均价18530元/吨。7月份我国棉花进口14万吨，同比下降2.92%，20/21年度累计进口266万吨，同比增加82%。农村部8月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价18245，基差160（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度8月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：01合约站上18000关口，交易所增加保证金，提前预防资金炒作。金九银十旺季，总体维持震荡偏多思路，盘中快速回落后可轻仓短多。

玉米：

1、基本面：玉米丰收，新季玉米上市，供应偏宽松；国内年度玉米产量料增4.3%；预期中秋国庆消费增加，刺激备货需求；截止9月1日，深加工企业玉米总消耗量周环比增4.21%，年同比降11.22%；深加工企业重新开机，短期需求小幅回升；进口玉米近期逐渐投放市场，供应料宽松；小麦价格优于玉米，中猪与大猪饲料仍偏好于小麦；偏空

2、基差：9月8日，现货报价2610元/吨，01合约基差149元/吨，升水期货，偏多

3、库存：9月1日，全国96家玉米深加工企业库存总量在361.7万吨，周环比降3.3%；8月27日，广东港口库存报57.7万吨，周环比降19.53%；8月27日，北方港口库存报294万吨，周环比降2%；偏多

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论： 需求欠佳，丰产预期升温，新季玉米上市压力增大，生猪养殖持续亏损，饲料需求下降。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口仍向下，背靠2500空单持有。C2201区间：2450-2480

生猪：

1、基本面：大肥猪存栏量仍在惯性增长，供应仍过剩；仔猪与中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料仍宽松；生猪屠宰量年内高位，猪肉产量保持升势；近期各地加大力度开展猪肉收储工作；预期中秋国庆消费增加，利多远期猪肉市场；库存冻猪肉量历史偏高位置；局部地区新冠疫情反复，餐饮业消费存担忧；偏空

2、基差：9月8日，现货价14070元/吨，01合约基差-1515元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：供应仍过剩，但收储提振，叠加中秋备货临近，现货价格下方空间或有限。盘面上，01合约期价仍在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口向下趋势未改，KDJ指标仍在超卖区，空单继续持有。LH2201区间：15200-15800

4

---金属

黄金

1、基本面：受delta变种蔓延拖累经济增长忧虑拖累，美股三大股指继续跌跌不休，其中纳指下跌逾1%；美元指数再次受到市场宠爱，一路攀升至92.87高点，收涨0.2%报92.7204；美债收益率尾盘回落至日内低点，10年期国债月度招标发行吸引了强劲需求，收益率回路至1.33%；现货黄金短线下跌20美元直逼1780美元关口，收于1788美元/盎司，收跌0.32%，早盘小幅回升；中性

2、基差：黄金期货374.96，现货374.57，基差-0.39，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3204千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美元反弹，金价继续回落；COMEX期金下跌0.3%，报1793.50美元/盎司；今日关注欧央行利率决议，中国CPI\PPI，美国当周首申和美联储官员讲话；金融资产价格调整担忧升温，美元反弹，金价受压继续回落。紧缩预期并未因就业数据消散，金价下行趋势不变。沪金2112：375-382区间操作。

白银

1、基本面：受delta变种蔓延拖累经济增长忧虑拖累，美股三大股指继续跌跌不休，其中纳指下跌逾1%；美元指数再次受到市场宠爱，一路攀升至92.87高点，收涨0.2%报92.7204；美债收益率尾盘回落至日内低点，10年期国债月度招标发行吸引了强劲需求，收益率回路至1.33%；现货白银收跌1.46%，最低达23.881美元，再度回到24关口以下，收于23.946美元，早间小幅回升；中性

2、基差：白银期货5196，现货5176，基差-20，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2125917千克，环比增加15026千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价明显回落；COMEX期银下跌1.3%，报24.056美元/盎司；风险偏好快速调整，紧缩预期在抖回归。疫情担忧将有所加重，银价多空影响因素较多，下行趋势不变。沪银2112：5100-5300区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，8月份中国采购经理指数运行情况数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3个百分点，制造业扩张力度有所减弱；中性。

2、基差：现货69310，基差630,升水期货；偏多。

3、库存：9月8日LME铜库存减4850吨至237700吨，上期所铜库存较上周减13112吨至69278吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南美供应缓和紧背景下，国常会加强大宗商品监，经济下行压力大，沪铜2110：日内68000~69000区间操作，持有cu2010c71000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货21760，基差-175，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减16681吨至232245吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2110：回调22000附近做多。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需偏强。短线从产业链来看，矿价继续保持坚挺，矿山挺价，海运费提升，成本支撑强劲。镍铁价格坚挺，对电解镍下方支撑较强，20%以上镍铁进口少，提升电解镍板在不锈钢生产中的需求。不锈钢库存有继续上升，但300系库存开始出现拐头，不锈钢期货主力价格接近成本价开始大幅反弹，从下游开始支撑镍价。电解镍价格偏高，现货成交一般，贸易商开始交仓，主要是远月贴水。镍豆升水有所恢复，对镍价同样支撑恢复。金九银十的消费旺季还是有一定期待。偏多

2、基差：现货149000，基差830，偏多

3、库存：LME库存183678，-1482，上交所仓单4918，+605，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍10：少量多单持有，如果有效下破20均线多单离场观望。

沪锌:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 属统计局(WBMS )公布的最新报告数据显示，2021年1-6月全球锌市场供应短缺9万吨。2020年全年为供应过剩61万吨。偏多

2、基差：现货22860，基差+140；偏多。

3、库存：9月8日LME锌库存较上日减少1700吨至231400吨，9月8日上期所锌库存仓单较上日减少0至9396吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2110：多单持有，止损22250。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：央行调查统计司杠杆率课题组发布报告指出，当前我国保持宏观杠杆率基本稳定已取得显著成效。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市调整，昨日两市分化，指数冲高回落，周期股领涨，科技股回调，市场热点有所减少；中性

2、资金：融资余额17200亿元，增加70亿元，沪深股净卖出16亿元；偏多

3、基差：IH2109贴水2.46点，IF2109贴水11.13点， IC2109贴水61.64点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：经过连续两天大涨，期指贴水改善，市场情绪好转，不过短期大幅上涨后，操作上建议适当减少，切勿日内追高。IF2109：观望为主；H2109：观望为主；IC2109：逢低试多，止损7420。