轮胎开工率继续大幅下跌，橡胶短期延续弱势

昨日橡胶继续弱势运行，期现价差价差持平、RU-NR价差缩小，1-9价差小幅扩大。从橡胶供应而言，9月替代指标胶将逐步流入，叠加国内供应旺季到来，预计新胶集中上市；8月进口基本与7月持平，东南亚疫情对加工和运输端的影响或在9月显现。需求端看，轮胎厂开工率环比继续大幅走弱，主要因环保督察导致部分企业停产，同时厂家出货不佳，库存高位下自主控产行为犹存。全球汽车“缺芯”加剧，AFS越策今年全球汽车减产将超过810万辆。上期所库存小幅增加，上周保区内库存下降0.2万吨，区外库存下降约1.66万吨。宏观层面，8月PMI显示内外需集体走弱，市场氛围转弱。综上，短期看，需求弱势下的去库显示供应确有问题，但短期供应减量难以对抗需求的大幅走弱，橡胶或延续弱势；中期而言，RU需求面临3L替代增强、浓乳需求下滑导致分流减弱的双重冲击，NR需求存在改善预期，但强度有限，预计RU-NR有望继续回归；橡胶供应增长预期仍在延续，后期能否走出低谷，须关注需求驱动，当前虽是低估值，但驱动强度不足，资金关注有限。

原料端风险再起，沥青裂解价差回升

沥青昨日偏强震荡，MACD红柱缩小；周线收大阳线，MACD死叉延续，绿柱缩小。油价震荡走弱，主要因中国释放原油储备，压制需求前景，同时EIA库存降幅不及预期，虽有产能未恢复，但炼厂关停同样影响需求。沥青炼厂开工率、库存均持平，需求未出现回落，关注天气好转后的需求释放和去库持续性。中国释放原油储备让第四批进口配额预期落空，或影响炼厂9月之后的原料供应，对沥青价格形成支撑。昨日现货市场持稳，山东基差、华东基差走弱明显。综上，油价高位震荡偏弱，沥青需求未出现回落，同时原料端有炒作预期，短期沥青价格有支撑，利润有修复空间。