大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止9月3日全国72家电厂样本区域存煤总计793.6万吨，日耗52.8万吨，可用天数15天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，港口现货价格小幅上涨 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1220，01合约基差229.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存352万吨，环比减少5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：市场供需没有发生实质性改善，环渤海港口库存仍低于7月低点。市场投机情绪不减，盘面继续冲高上行。发改委进行舆情管控，陕西榆林煤炭交易中心被查。当前盘面基差水平处于高位，近月合约下方存在明显支撑。在夏季高峰过后，电厂库存普遍较低，未来存在刚需补库需求，短期关注政策端风险。ZC2201：谨慎追高

铁矿石：

1、基本面：9日港口现货成交75.1万吨，环比上涨15.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为43万吨，环比上涨22.9%），本周平均每日成交77.5万吨，环比下降14% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货970，折合盘面1077.9，01合约基差347.9；日照港超特粉现货价格640，折合盘面860.5，01合约基差130.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13035.2万吨，环比增加77.89万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货量基本维持，北方港口到港量明显回落，日均疏港量回落，港口累库继续进行。限产预期仍在继续发酵，江苏省限产继续加码，钢厂与贸易商心态偏弱，临近双节，以逢低补库为主，对于高价货接受度不高。终端市场并未明显改善，需求端疲软仍是最大利空因素。I2201：反弹抛空，上破800止损

焦煤：

1、基本面：各地仍受安全、环保及能耗双控等因素影响，产量多维持低位，且山西临汾地区部分煤矿近期有不同程度停、限产，焦煤市场供应进一步收紧；偏多

2、基差：现货市场价3380，基差330.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存696.67万吨，港口库存415万吨，独立焦企库存686.28万吨，总体库存1797.95万吨，较上周增加24.88万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：各地环保检查、严控超产等因素影响，焦煤市场供应趋紧局面仍未缓解，考虑到焦煤产量逐步增多，叠加下游市场限产情况有所增加，焦煤上调节奏略有放缓，预计短期内焦煤市续稳中向好运行。焦煤2201：多单止盈，回调短多操作。

焦炭：

1、基本面：原料煤价格屡创新高吞噬了焦企利润，焦企整体生产水平下降，山东环保督察导致焦企焖炉、限产幅度扩大，山西部分焦企也因环保继续执行限产，焦炭产量趋降；偏多

2、基差：现货市场价4200，基差412.2；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存418.81万吨，港口库存160万吨，独立焦企库存23.91万吨，总体库存602.72万吨，较上周增加2.34万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：焦企生产成本居高不下，被动限产预期逐渐增强，加之钢厂近期对焦炭多积极采购，焦炭供需紧张局面或进一步加剧，预计短期内焦炭或将继续偏强运行。焦炭2201：多单止盈，回调短多操作。

螺纹：

1、基本面：政策方面近期东北地区部分钢厂限产落地，九月份钢厂检修计划增加，本周实际产量继续小幅下行；需求方面表观消费环比继续好转，地产新开工数据偏弱但存量施工仍巨大，旺季预期有望逐渐兑现，下游去库速度加快仍偏高；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5654.7，基差-27.3，现货略贴水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存750.52万吨，环比减少3.31%，同比减少16.01%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日受上游双焦再次大涨影响，螺纹期货价格高位走强，现货价格出现跟涨，预计本周价格有望保持高位，但短期大涨后震荡区间内或有一定回调需求，操作上建议短线多单逢高逐步止盈，日内观望为主。

热卷：

1、基本面：供应端本周热卷产量略有回升，但仍处于同期低位且九月份环保限产和钢厂检修有所加码，本月难有增量。需求方面本周表观消费继续小幅回升，制造业及出口数据有一定下滑但韧性仍存，库存仍处高位但近期去库加快；偏多

2、基差：热卷现货价5800，基差-93，现货贴水期货；偏空

3、库存：全国33个主要城市库存277.84万吨，环比减少2.58%，同比增加1.94%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日受双焦再次大涨影响，热卷期货价格出现一定幅度跟涨，价格上涨至短期压力位，本周短期价格逐步站稳5800一线，操作上建议短线多单逢高逐步止盈，日内观望为主。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润略有缩减，产量维持高位；市场面临传统旺季预期，终端房地产竣工周期支撑消费，但近期房企资金紧张对市场情绪有所压制；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2912元/吨，FG2201收盘价为2540元/吨，基差为372元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月9日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存123.25万吨，较前一周上涨5.34%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃旺季消费预期尚未启动且库存持续累积压制价格。玻璃FG2201：日内2500-2580区间偏空操作

2

---能化

原油2111：

1.基本面：欧洲央行将在第四季度放慢紧急购债计划的购买速度，官员们重申这项1.85万亿欧元的计划将至少持续到2022年3月，必要时将延长。行长拉加德称，经济产值料在今年年底前超过疫情前水平；中国国储局史无前例地投放储备石油以平抑原材料价格上涨压力，纽约市场原油创出近三周最大跌幅；中性

2.基差：9月9日，阿曼原油现货价为71.07美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为71.73美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为70.50美元/桶，基差24.07元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月3日当周API原油库存减少288.2万桶，预期减少383.2万桶；美国至9月3日当周EIA库存预期减少461.2万桶，实际减少152.8万桶；库欣地区库存至9月3日当周增加191.8万桶，前值增加83.6万桶；截止至9月9日，上海原油库存为986.6万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止8月31日，CFTC主力持仓多减；截至8月31日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜中国国储局释放原油储存的消息令市场大受冲击，EIA库存数据受飓风影响全口径去库，但上游原油去库幅度不及预期显示下游炼厂复苏较缓，墨西哥湾仍有近140万桶/日的产量关闭，宏观方面欧央行已计划放缓购债速度，关注美联储下一步行动，原油高位震荡，投资者注意仓位控制，短线437-446区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：近期国内甲醇市场表现偏强，不过局部涨幅较大，下游尚需时间消化，短期甲醇上涨幅度或有收窄，局部不排除回落可能。整体来看，近期煤炭等原料价格表现坚挺，据悉能耗双控下局部限产，加之部分装置重启时间推迟，供应面呈现收缩，短期国内甲醇市场仍存利好支撑，不过局部下游抵触高价，加之港口等地部分烯烃装置存降负和停车可能，后续需求或逐步转淡，预计近期甲醇市场呈现先扬后抑走势；中性

2、基差：9月9日，江苏甲醇现货价为2955元/吨，基差-103，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年9月9日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为62.75万吨，较上周增2.53万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在27.8万吨附近，较上周微降0.4万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：上游动力煤价强势、能耗双控政策、环保限产和四季度天然气限气预期短期内仍将对甲醇价格产生利多支撑，甲醇继续在高位震荡，但下游尤其是煤制烯烃在亏损压力下持续降低符合，不排除在9月中旬开始检修，并且政策面亦在协调煤炭供给，存在潜在压力。短线3020-3100区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12275,基差-1045 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内短多，破13200止损

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡回落，供应上，装置逐渐重启，新增装置检修不多，PE齐鲁石化预计9月中下旬重启，LL排产比例中性，进口利润不佳，进口恢复缓慢，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油强势影响油制路线利润好转，国内两油库存中性，民营石化库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1066（+0），当前LL交割品现货价8775（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差320，升贴水比例3.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存73万吨（-0），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2201日内8450-8650震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡回落，供应上，装置逐渐重启， PP数套装置预计9月初重启，PP拉丝排产比例中性，进口利润不佳，成本支撑方面，煤价高企煤化工利润差，原油强势影响油制路线利润好转，国内两油库存中性，民营石化库存中性偏高，仓单创新高，丙烯CFR中国价格1016（-0），当前PP交割品现货价8530（-20），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差46，升贴水比例0.5%，偏多；

3. 库存：两油库存73万吨（-0），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8450-8700震荡操作；

PVC：

1、基本面：工厂开工大幅下滑，工厂库存明显减少，社会库存增加，库存水平依旧处于低位。短期美国停车装置仍未重启，外加海运费上升以及外盘价格继续走强等支撑，市场氛围依旧偏强，另外国内停车装置增加，基本面转弱预期不足，预计PVC市场维持相对坚挺走势。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货10140，基差255，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减2.26%至13.38万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内逢高减持。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢有所回落；近期西方运至新加坡燃油套利货持续下滑，高低硫燃油供给边际收紧；高硫船用油需求稳中有增，中东、南亚发电旺季消费高峰期，高硫需求表现乐观；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2911元/吨，FU2201收盘价为2641元/吨，基差为270元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月2日当周，新加坡高低硫燃料油2070万桶，环比前一周下降2.27%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端支撑走弱但燃油基本面依旧向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2201：日内2590-2660区间偏多操作

沥青： 

1、基本面：opec维持增产预期，原油维持窄幅震荡为主，基本面暂无明显利多支撑，短期预期对于沥青市场提振有限。基本面来看，目前山东市场压力明显，在小幅调整之后，对于部分地区有一定的冲击，南方部分地区在涨价之后出货有所放缓，整体刚需回暖有限。供应端来看，炼厂整体仍维持稳定生产为主；需求端来看，部分地区降雨对于刚需有一定的阻碍，实际需求难有较好的预期。短期预计供应端维持大稳小调为主；中性。

2、基差：现货3100，基差-138，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少2%为48.5%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：油价震荡整理，PX价格弱势运行。恒力9月合约量减量20%执行，逸盛满供，终端开工走弱，下游聚酯产品利润处于较低水平 偏空

2、基差：现货4710，01合约基差-74，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.1天，环比增加0.2天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：PX方面，近期供应较为充裕，价格弱势运行，PXN加工费压缩明显。PTA方面，加工费明显压缩，低加工费下后市装置检修预期增加。聚酯产品效益偏弱，终端开工受限订单走弱，织造工厂因双控政策影响将执行检修，预计短期跟随成本端偏弱运行。TA2201：4700-4900区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近，6日CCF口径库存为55.2万吨，环比减少3.1万吨，港口库存再次去化 中性

2、基差：现货5350，01合约基差111，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存56.4万吨，环比增加2.14万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：成本端方面，油价震荡整理，煤价高位再次向上突破，煤制成本端对行情起到明显带动作用。国内供应环节恢复依旧缓慢，煤化工装置重启与检修交替进行为主，产出增量相对有限；外轮推迟下，进口继续维持低位，港口库存无法有效积累。聚酯方面支撑有所减弱，短期关注供应与成本因素影响。EG2201：关注5400阻力位

3

---农产品

豆油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9746，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：9月3日豆油商业库存90万吨，前值93万吨，环比-3万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，近期国内节前备货，现货价格坚挺，但近期棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍旧向多，多空交替情况下，预宽幅震荡，风险较大。豆油Y2201：8950附近回落做多

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货9554，基差1100，现货升水期货。偏多

3.库存：9月3日棕榈油港口库存40万吨，前值44万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，近期国内节前备货，现货价格坚挺，但近期棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍旧向多，多空交替情况下，预宽幅震荡，风险较大。棕榈油P2201：8250附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减库7.3%，库存低于市场预期，MPOB报告偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货11065，基差200，现货升水期货。偏多

3.库存：9月3日菜籽油商业库存42万吨，前值42万吨，环比+0万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小，且劳动力恢复速度慢，库存超预期下降。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，近期国内节前备货，现货价格坚挺，但近期棕榈油高频数据偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度缩减，美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍旧向多，多空交替情况下，预宽幅震荡，风险较大。菜籽油OI2201：10650附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，油脂回落带动和技术性整理，短期美豆天气尚有变数和丰产预期左右盘面。国内豆粕低位震荡，受美豆带动和技术性整理。国内豆粕需求预期尚好，油厂出货良好，现货挺价销售现货升水支撑豆粕盘面价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。偏多

2.基差：现货3620（华东），基差152，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存103.09万吨，上周105.44万吨，环比减少2.23%，去年同期123.31万吨，同比减少16.4%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1300附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3450至3510区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕走势和技术性调整，短期菜粕跟随豆粕区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货3040，基差252，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.45万吨，上周1.46万吨，环比减少0.68%，去年同期1.3万吨，同比增加11.54%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2780至2840区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，油脂回落带动和技术性整理，短期美豆天气尚有变数和丰产预期左右盘面。国内大豆震荡回升，近期震荡回落后反弹，短期延续区间震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，整体维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-178，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存665.86万吨，上周652.23万吨，环比增加2.09%，去年同期572.46万吨，同比增加16.19%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1300附近震荡；国内大豆期货震荡回落后短期反弹，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5820至5920区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：印度21/22年度糖产量预计小幅下降，更多甘蔗被分配生产乙醇。IOS:预计21/22年度全球食糖供需缺口380万吨，高于之前预估的260万吨。2021年7月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖786.17万吨；销糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中国进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止7月累计进口糖496万吨，同比增加243万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5700，基差-226（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至7月底20/21榨季工业库存280.49万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：总体上国内走势一直维持进三退二，基本面延续偏多。夜盘白糖快速回落，01合约下方60日均线处有支撑，建议盘中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：9月ICAC报告调低期21/22年度期末库存，小幅利多。9月9日储备棉成交率100%，成交均价17270元/吨，折3128B均价18535元/吨。7月份我国棉花进口14万吨，同比下降2.92%，20/21年度累计进口266万吨，同比增加82%。农村部8月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价18391，基差416（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度8月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：01合约短期围绕18000上下震荡，交易所增加保证金，提前预防资金炒作。金九银十旺季，总体维持震荡偏多思路，盘中快速回落后可轻仓短多。

生猪：

1、基本面：大肥猪存栏量仍在惯性增长，供应仍过剩；仔猪与中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料仍宽松；生猪屠宰量年内高位，猪肉产量保持升势；近期各地加大力度开展猪肉收储工作；预期中秋国庆消费增加，利多远期猪肉市场；库存冻猪肉量历史偏高位置；局部地区新冠疫情反复，餐饮业消费存担忧；偏空

2、基差：9月9日，现货价14040元/吨，01合约基差-955元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：供应仍过剩，但收储提振，叠加中秋备货临近，现货价格下方空间或有限。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线下方，布林敞口向下趋势未改，KDJ指标仍在超卖区，空单背靠下轨线继续持有。LH2201区间：14800-15200

玉米：

1、基本面：截止9月8日，深加工企业玉米总消耗量周环比降1.03%，年同比降13.48%；USDA上调全球收成预估；国内玉米丰收，新季玉米上市，供应偏宽松；国内年度玉米产量料增4.3%；预期中秋国庆消费增加，刺激备货需求；深加工企业重新开机，短期需求小幅回升；进口玉米近期逐渐投放市场，供应料宽松；小麦价格优于玉米，中猪与大猪饲料仍偏好于小麦；偏空

2、基差：9月9日，现货报价2590元/吨，01合约基差127元/吨，升水期货，偏多

3、库存：9月8日，全国96家玉米深加工企业库存总量在348.9万吨，周环比降3.5%；9月3日，广东港口库存报59.3万吨，周环比增4.16%；9月3日，北方港口库存报286万吨，周环比降2.72%；偏多

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论： 需求欠佳，丰产预期升温，新季玉米上市压力增大，现货价格承压下跌。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口有收窄迹象，空单继续持有。C2201区间：2430-2470

4

---金属

黄金

1、基本面：经济数据好坏参半，欧央行放缓购债；美股三大股指一度上扬，标普500指数连续四天下跌；美元指数维持跌势，并刷新日低至92.38；美债收益率全线下跌，此前30年期国债招标显示需求强劲，10年期收益率回路至1.297%；现货黄金价格上涨0.31%，曾短暂触及1800.90美元高点，但随后自高位迅速回落17美元，刷新日低至1783.75美元，早盘小幅回升；中性

2、基差：黄金期货373.2，现货372.8，基差-0.4，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3204千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：欧元走强，美元走弱，金价小幅反弹；COMEX黄金期货收涨0.16%报1796.3美元/盎司；今日关注欧央行行长讲话，中国金融数据或公布，英国经济数据、俄罗斯央行利率决议；欧央行放缓购债，虽然明确表示不是缩减购债，但依旧被市场认为鹰派，美元回落，且美国经济数据好坏参半，金价小幅回升。紧缩预期影响依旧较大，金价下行趋势不变。沪金2112：372-382区间操作。

白银

1、基本面：经济数据好坏参半，欧央行放缓购债；美股三大股指一度上扬，标普500指数连续四天下跌；美元指数维持跌势，并刷新日低至92.38；美债收益率全线下跌，此前30年期国债招标显示需求强劲，10年期收益率回路至1.297%；现货白银收涨0.37%，最高达24.287美元，收于24关口略上方，早间平盘震荡；中性

2、基差：白银期货5196，现货5176，基差-20，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2125917千克，环比增加15026千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价小幅回升；COMEX白银期货收涨0.12%报24.085美元/盎司；风险偏好快速调整，紧缩预期依旧影响较大。疫情担忧将有所加重，大宗商品再度走强，银价多空影响因素较多，下行趋势不变。沪银2112：5100-5300区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，8月份中国采购经理指数运行情况数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3个百分点，制造业扩张力度有所减弱；中性。

2、基差：现货68905，基差-395,贴水期货；偏空。

3、库存：9月9日LME铜库存减3750吨至233950吨，上期所铜库存较上周减13112吨至69278吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南美供应缓和紧背景下，国常会加强大宗商品监，经济下行压力大，沪铜2110：日内68500~69500区间操作，持有cu2010c71000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货22230，基差-245，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减16681吨至232245吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2110：短期观望。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需偏强。短线从产业链来看，矿价继续保持坚挺，矿山挺价，海运费提升，成本支撑强劲。镍铁价格坚挺，对电解镍下方支撑较强，20%以上镍铁进口少，提升电解镍板在不锈钢生产中的需求。不锈钢库存有继续上升，但300系库存开始出现拐头，不锈钢期货主力价格接近成本价开始大幅反弹，从下游开始支撑镍价。电解镍价格偏高，现货成交一般，贸易商开始交仓，主要是远月贴水。镍豆升水有所恢复，对镍价同样支撑恢复。金九银十的消费旺季还是有一定期待。近期新能源汽车数据可能再次超预期。偏多

2、基差：现货150000，基差-750，中性

3、库存：LME库存181368，-2310，上交所仓单4840，-78，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍10：多单持有，回到15万以下减持。如果近二三个交易日没有有效突破昨天高点，小心高位回落调整。

沪锌:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 属统计局(WBMS )公布的最新报告数据显示，2021年1-6月全球锌市场供应短缺9万吨。2020年全年为供应过剩61万吨。偏多

2、基差：现货22890，基差-70；中性。

3、库存：9月9日LME锌库存较上日减少2150吨至229250吨，9月9日上期所锌库存仓单较上日增加1297至10693吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2110：多单持有，止损22250。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市尾盘拉升，周期股领涨，外资再度净买入；偏多

2、资金：融资余额17200亿元，增加70亿元，沪深股净卖出16亿元；偏多

3、基差：IH2109贴水1.08点，IF2109贴水11.21点， IC2109贴水56.65点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：目前市场处于分化局面，以中证500为代表的中小盘以及周期股处于强势，权重股震荡。IF2109：4910-4990区间操作；H2109：观望为主；IC2109：多单逢高平仓。

国债：

1、基本面：8月PPI同比上涨9.5%，创13年新高，预期9.1%，前值9%。

2、9月9日央行公开市场进行100亿逆回购投放。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。