一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，在华尔街日报分析得出美联储将于11月减少债券购买（Taper）后，高盛将美联储11月宣布Taper的可能性从45%上调为70%；将美联储12月宣布Taper的可能性从35%下调至10%；仍预计若德尔塔变异毒株带来的风险上升，美联储有20%的可能性将宣布Taper的时间推迟至2022年。

2）国内新闻

据《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》，拓展市场化融资渠道。研究发展基于水权、排污权、碳排放权等各类资源环境权益的融资工具，建立绿色股票指数，发展碳排放权期货交易。扩大绿色金融改革创新试验区试点范围，把生态保护补偿融资机制与模式创新作为重要试点内容。推广生态产业链金融模式。鼓励银行业金融机构提供符合绿色项目融资特点的绿色信贷服务。鼓励符合条件的非金融企业和机构发行绿色债券。鼓励保险机构开发创新绿色保险产品参与生态保护补偿。

3）行业新闻

当地时间9月11日下午，必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿工人们接受雇主提出的新版薪资建议——避免了该矿场出现罢工，意味着智利铜矿的劳动力紧张关系持续出现舒缓。智利国家铜业公司（Codelco）旗下最小铜矿矿场Salvador的工人也安排下周一投票表决调停期间的最新薪酬解决方案，旗下Andina矿场工人周五已经同意复工。9月份稍早，JX Nippon Mining & Metals旗下一个矿场的工人也接受了薪资方案。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股份化，权重股拉升，两市成交额1.54万亿元，资金方面北向资金净流入36.19亿元，9月9日融资余额增加87.99亿元至17396.46亿元。2021年下半年市场关注点主要在于美国是否会提前缩表以及确定未来具体加息时间，这期间全球资本市场仍会较为波动。同时后疫情时期我国货币政策不会大幅宽松，经济下行压力依然较大，加上我国不断出台相关行业政策，股指上升空间相对有限。从技术面看，各指数短期拉升后继续上行动力减弱，操作上建议先观望。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行0.5bp至2.865%。上周央行继续开展100亿元逆回购操作，净回笼800亿元，Shibor短端品种普遍上行，资金面收敛。8月PPI同比上涨9.5%，创2008年8月以来新高，主要受煤炭相关品种价格持续走高影响，上证指数创逾半年新高，市场风险偏好提升。副总理刘鹤表示适度超前进行基础设施建设，发改委发言人表示下半年发行的专项债券规模将高于去年同期，尽管8月份金融数据比去年同期仍有所回落，但是政府债券发行明显增加，有助于稳定基础设施等领域投资增长。美国8月份PPI8.3%的同比涨幅创下新高，超过市场预期，美债收益率回升。综合预计国债期货价格短期将进入调整，操作上建议做空为主。

2）能化

【原油】

原油：美国海湾地区油气生产恢复缓慢，国际油价反弹。贝克休斯公布的数据显示，截止9月10日的一周，美国在线钻探油井数量401座，比前周增加7座；比去年同期增加221座。目前仍只有20%的海上平台被撤离，但77%的石油生产仍处于关闭状态。油气供应缓慢回升的原因之一是路易斯安那州的Fourchon港，该港口是油气平台的关键枢纽，处理了该州超过18%的石油供应，截至9月7日，恢复港口运营的工作仍在进行中。后期关注美联储会议决定及消费复苏情况。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨0.91%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.10%，较上周下降1.25个百分点。本周期内，神华榆林MTO装置重启但未满负荷，而大唐多伦停车及华东个别MTO装置降负，所以国内CTO/MTO装置整体开工有所下降。截至9月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.74%,下降3.20个百分点，较去年同期下降0.39个百分点；西北地区的开工负荷为71.25%，下降5.97个百分点，较去年同期下降7.87个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在97.43万吨，环比上周上涨4.83万吨，涨幅在5.22%，同比下降21.76%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在22.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计9月10日到9月26日沿海地区进口船货到港量在53.49万-54万吨。短期甲醇向上突破。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶破位下跌， RU01跌破13700一带支撑至13300附近，NR11跌至10500附近，周五夜盘走势反弹。全钢胎开工至40.7%，环比下滑9.43%，同比走低33.82%，半钢胎开工39.41%，环比下跌15.25%，同比走低30.88%，本周开工下滑明显。目前橡胶价格与去年同期相比仍处于相对高位，国内及泰国主产区都即将迎来产胶高峰，原料胶价进一步承压，短期走势下跌后减仓反弹，本周预计偏弱震荡。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，两油价格平稳。煤化工8470，成交不佳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50-100。煤化工8470，成交一般。两油石化库存79.5万，环比回升7万吨。周五聚烯烃期货延续整理。上周聚烯烃上游的原料价格均出现上扬，对于烯烃的支撑力度增强。周内供需平稳，现货成交略降。预计LL和PP延续反弹趋势。策略角度箱体突破后维持偏多思路对待。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震荡偏弱，MEG偏弱走势。聚酯原料价格整体偏弱。产业上，PTA新装置负荷提升，大厂尚未官宣检修日期，9月供应保持增加；乙二醇多套装置临时检修，干扰部分供应，煤价提供较强支撑。需求端，下游聚酯下游产销相对不佳，终端订单转好力度有限，旺季需求有待观察。库存方面，周度乙二醇小幅去化，PTA垒库状态延续。整体上，PTA、MEG基本面偏弱，关注新投和检修消息，短期聚酯价格偏弱走势。

3）黑色

【钢材】

钢材：上周钢联螺纹钢周度表需环比大幅回升至372万吨，与去年同期剪刀差明显收窄。另一方面，江苏在经过高耗能行业监察后，4季度粗钢限产加速的政策导向初见端倪。根据11月全国达成粗钢平控的目标测算，8-12月日均粗钢产量环比7月仍需下降5.6%,这将在10月份造成钢材供需两端增速劈叉从而对钢价形成支撑。鉴于01合约手秋冬季限产以及库存加速去化的影响跟大，操作上建议1-5正套逢低入场。

【铁矿】

铁矿：夜盘底部震荡，铁矿市场近期大幅回落，需求端铁水产量同比大幅降低，盘面依然交易粗钢产量压减预期，市场对铁矿供需较为悲观。近期黑色系炉料端走势行情较为极端，铁矿走出单边下跌行情且市场持续交易预期端因素。后市来看，若完成粗钢产量同比不增，铁矿供需难以好转，短期市场情绪面仍然主导价格走势。

【煤焦】

双焦：夜盘底部小幅反弹。现货层面，主焦煤价格提涨加速，焦炭累计十轮提涨落地，现货供应偏紧持续。现货价格持续创新高后，市场逐步回归理性，高价格下市场需要时间逐步消化。后市来看，全国压减粗钢逐步铺开，需求回落幅度较大，市场会逐步转向交易预期端，短期价格高位波动加大。

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅主力合约弱势下行后小幅反弹。由于压减粗钢产量政策的推进，后市下游需求或难有较好表现。但目前内蒙、贵州厂家生产均受限电影响，宁夏控耗政策持续，广西控耗政策较严，总体来说后市产量较难增长，加之厂家库存处于低位，市价下方存有较强支撑。操作上仍可关注逢低多配的机会。

【硅铁】

硅铁：上周五硅铁主力合约偏弱震荡。虽然压减粗钢产量政策的推进或将削弱需求端的表现，但后市宁夏控耗趋严，青海、陕西也存有落地控耗政策的可能，加之内蒙仍受限电影响，硅铁的产量水平难回高位。综合来看，目前硅铁市场供应紧张，市价易涨难跌。操作上建议以偏多思路为主，但需谨防过度追涨风险。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约强势拉涨后高位震荡。港口煤价上调至1200元/吨的历史高位。近期煤炭产量缓慢提升，但安全检查仍制约产能的释放，陕西全运会开幕在即安监力度驱严、煤炭产量或有下降。下游电厂的存煤水平不高、补库需求仍存，同时北方供热煤的冬储进程也在陆续展开。当前坑口拉运积极性不减，港口库存远低于历史同期，下游备货需求仍存，煤价暂不具备大幅回调的条件，但近期政策面调控风险有所增加，建议前期多单谨慎持有。

4）金属

【贵金属】

贵金属：金银重启跌势，此前金银一度因糟糕的8月就业数据触及近期高点,但随后多位美联储官员继续释放鹰派信号，随着美债利率和美元的反弹，金银下挫。美联储大概率维持观望态度到11月再做决定。欧央行也出现政策拐点，欧洲央行宣布将放缓第四季度的紧急抗疫购债计划（PEPP）购债速度。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏，随着各州失业补贴的结束，后期就业市场可能加速回暖，年内Taper预期依旧为大概率事件，金银持续回调后或转入弱势震荡。

【铜】

铜：周末夜盘铜价上涨近2%，受低库存支撑。周末上期所库存延续下降至6.1万吨。目前精矿加工费总体回升，表明矿供应明显改善，但能否持续仍需关注。有调研显示，9月份铜冶炼产量环比回升有限。上海港口升水维持在100美元左右。短期铜价可能延续走强，总体可能宽幅波动。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅上涨，突破2.3万整数关口。目前国内库存处于较低水平。近期国内精矿加工费总体回升，较前期缓解，但需求端缺乏亮点。短期锌价可能走强，但总体延续区间波动的可能性较大。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价周五夜盘上行。基本面方面，截至上周四国内社会库存75.1万吨，较前一周增加约2000吨。随着限产的扩大，库存预计再度开启下行通道。近期新疆、广西陆续传出压产消息，四季度国内铝锭缺口预计扩大。短期美元指数可能继续走弱，对金属价格整体影响偏多。铝价供应目前仍有较大扰动，价格可能高位震荡并进一步走高。

【镍】

镍：镍价周五夜盘小幅上行。镍价前期在不锈钢的强势带动下维持高位震荡，利润方面目前境外镍铁利润持续走高，硫酸镍需求稳定，下游在高价的背景下需求有所降温。不锈钢维持高利润高开工，后期价格预计难以再创新高。镍铁原料供应仍然偏紧，此外需警惕印尼政策变动的风险，如果出现对镍铁新建和出口的限制政策，镍价预计上涨。 

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅上涨。近期价格大涨主要受限电限产消息影响，现阶段300系不锈钢继续维持高开工高利润。基本面上，目前下游消费预计逐步转弱，不锈钢库存企稳回升。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但仍需关注印尼政策变化。操作建议观望为主。

【铅】

铅：伦铅反弹，沪铅延续反弹。产业上，9月09日国内铅锭社会库存21.94万吨，小幅垒库。供应端，8月再生铅产量40.79万吨，同比增长46.33%，再生铅产量释放明显，高海运费也限制了铅锭出口。需求端，下游铅酸蓄电池消费旺季不旺，终端电池产品涨价困难，消费订单不及预期。整体上，消费仍有待观察，建议短线逢低做多，保值者选择观望为主。

【锡】

锡：伦锡冲高回落，沪锡延续走强。海外市场，此前全球第三大精炼锡制造商MSC年中发货受影响停产，消息称近期已开始入市买矿恢复生产，市场供应短缺预期缓解。国内锡供给出现边际宽松预期，8月份精炼锡产量13660吨，较7月份环比增加20.63%，但国内锡锭库存依然处于低位。整体上，锡供应偏紧维持，沪锡高位偏强走势。

5）农产品

【棉花】

棉花：郑棉上周先扬后抑，因南通部分织厂停工周五跌幅较大。9月USDA供需报告多空相抵，得州单产增加使得21/22年度美棉产量大幅上调，但21/22年度全球期末库存因消费上调而继续调减；美棉最新周度出口数据骤增，中国签约大量增加，支撑国际棉价。国内市场博弈加剧，籽棉抢收预期支撑棉价，但下游需求不佳导致郑棉向上面临阻力，短期或延续区间震荡，操作上建议回调至17000附近做多。

【白糖】

糖：巴西双周产量超预期刺激原糖回落。截至9月1日，巴西中南部双周甘蔗压榨量4312.6万吨，市场预计4350万吨，双周糖产量295.4万吨，市场预计294.8万吨。总体而言巴西糖产量符合预期，双周数据偏中性。后期原糖市场将继续关注北半球需求、糖料生长和巴西21/22榨季的压榨情况。操作上，进入金九银十糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，SR01合约可以逢回调后在5800一带买入，同时套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅反弹。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价12.63元/公斤，日度下跌0.44元/公斤。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价收储情绪的支撑下回落空间有限，并且中秋、国庆需求有望增加，后期生猪期货预计维持长期盘整态势。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货继续反弹。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6元/斤，与上一日持平；陕西富县70#纸袋早熟富士收购价2.7-2.9元/斤，与上一日比持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，本周冷库走货出现减缓。而交易所新增苹果交割库将有利于空头交割。随着10月合约临近交割，预计期货价格仍将维持偏弱格局。

【油脂】

油脂：夜盘油脂横盘，等待usda报告，豆油Y2201收盘于8980，跌幅1.08%。棕榈油P2201收盘于8174，跌幅2.04%。菜油OI2201收盘于10717，跌幅0.70%。9、10月是棕榈油的产量高峰时期，而后开始减产，马印价差扩大后利多马来西亚棕榈油出口，预计后期库存高点相对增幅不大。从价差角度看，国内豆油相对便宜，关注豆油棕榈油01扩大。

【粕】

粕：usda报告前，油脂偏弱，夜盘豆粕高开。豆粕M2201收盘于3510，涨幅1.01%，菜粕RM2201收盘于28，涨幅0.71%。加拿大统计局发布7月菜籽季度库存为177万吨，高于预期的70万吨。USDA在9月报告中上调美豆单产但下调面积，对出口及压榨调整后新季结转库存仅小增至1.85亿蒲，报告利空出尽，美豆上涨，尝试豆菜粕01缩小机会。