锌：

现货方面，LME锌现货贴水10.10美元/吨，前一交易日贴水14.50美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于23090~23170元/吨，双燕成交于23120~23190元/吨；0#锌普通对2110合约报升水170~190元/吨左右，双燕对2110合约报升水190~220元/吨；1#锌主流成交于23020~23100元/吨。昨日继续维持高位震荡行情，市场升水相对稳定，早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水170~180元/吨，均价报至升水10~15元/吨附近。进入第二时段，升水小幅上升，对2110合约报升水180~190元/吨。整体看，今日市场贸易商报价维持，市场上持货商报价无几，下游在高升水叠加高位锌价的情况下，接货意愿不强，更愿以均价升水成交。贸易环节整体交投互淡。

库存方面，9月13日，LME库存为23.12万吨，较此前一日上涨0.43万吨。截止9月13日，根据SMM讯，国内锌锭库存12.30万吨，较此前一周上涨0.09万吨，上海保税区库存为2.85万吨，较此前一周下降0.05吨。

观点：昨日锌价日盘高位震荡，夜盘有所回落。基本面上，由于西南限电有所缓解，预计9月产量环比回升，供应端短期内较为稳定，考虑到冶炼厂冬储问题，未来矿端供应或偏紧。供应端目前整体较为稳定，预计 9月产量环比回升。目前消费旺季表现略有不足，需求韧性驱动下游企业逢低补库，整体下游以观望为主，刚需采买，整体成交一般。最新库存数据显示国内锌锭社会库存出现小幅累库，但仍处于历史低位。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，需要持续关注9月FOMC 会议美联储态度的影响，单边上建议逢高做空，跨品种套利中仍建议以空头配置为主。

策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水8.20美元/吨，前一交易日贴水10.75美元/吨。昨日沪铝主力2110合约早间开于22170元/吨，日内盘面震荡上行，触及最高点22535元/吨，再次刷新近年高点，最终收于21950元/吨，较昨收涨540元/吨，涨幅2.46%。持仓量减1281手至29.2万手，成交量37.5万手。 

沪铝早盘涨幅超过4%，单日涨幅为近年新高，此外沪铝价格也持续刷新13年新高，与此同时，铝锌比价达1.02，也创出9年多以来的最高值。受铝价大幅上涨影响，下游企业接货力度持续减弱，部分成交以中间商采购为主，成交区间集中当月贴水100元/吨附近，华东现货贴水持续扩大，绝对价格集中23400-23420元/吨之间。 中原（巩义）地区对华东贴水继续放大，早盘成交对华东贴水170-160元/吨较为集中，绝对价格集中23240-23280元/吨之间。 

库存方面，截止9月13日，LME库存为130.95万吨，较前一交易日下降0.83万吨。9月10日当周，铝锭社会库存环比增加0.2万吨至75.1万吨。

观点：昨日日盘铝价一路走强，直逼2006年历史高价，夜盘有所回落，多空双方离场情绪均较为强烈。近日云南省发布关于坚决做好能源双控有关工作的通知，其中要求确保绿色铝企业9-12月份月均产量不得高于8月份产量。此外，市场消息传言内蒙地区可能因2022年冬奥会而导致电解铝限产、贵州当地电解铝厂可能限产等。而近期在全球铝业峰会上，许多与会者也表示，明年大部分时间里全球铝供应短缺将持续，一些与会者甚至预计可能需要长达五年的时间才能解决供应问题。基本面上，供给端国内不断加码限电限产及能耗双控，持续干扰电解铝产能释放。消费端持货商看涨情绪高涨，积极出货，接货方则多压价采购，整体成交一般。最新库存数据显示铝锭社会库存增加2万吨至77.1万吨，主因南海、无锡和巩义地区到货较多。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，需要持续关注美联储态度的影响，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：谨慎看多。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。