8月全国居民消费价格同比上涨0.8%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.3%；食品价格下降4.1%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨0.3%，服务价格上涨1.5%。

八大类价格六涨二降

8月食品烟酒类价格同比下降2.0%，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.58个百分点。食品中，畜肉类价格下降27.1%，影响CPI下降约1.20个百分点。其中，猪肉价格下降44.9%，影响CPI下降约1.09个百分点；鲜菜价格下降1.5%，影响CPI下降约0.03个百分点；蛋类价格上涨13.9%，影响CPI上涨约0.08个百分点；水产品价格上涨11.7%，影响CPI上涨约0.21个百分点；鲜果价格上涨5.0%，影响CPI上涨约0.08个百分点；粮食价格上涨0.8%，影响CPI上涨约0.01个百分点。

其他七大类价格同比六涨一降。其中，交通通信、教育文化娱乐、居住价格分别上涨5.9%、3.0%和1.1%，生活用品及服务、衣着、医疗保健价格分别上涨0.6%、0.5%和0.4%；其他用品及服务价格下降3.9%。

猪价反弹动力不足

7月开始，生猪价格在长达50天左右的时间里振荡整理，涨跌幅度并不是很大，但进入8月下旬，生猪行情一改之前的振荡模式，一路走低。进入9月，开学季的集中消费并没有带动猪价触底反弹，猪价反而延续下降趋势，反弹动力不足。

近期，生猪期货延续下跌趋势，2201合约大幅走低，8月下跌2360点，9月至今下跌1800点。截至9月9日，猪肉平均批发价格为20.55元/公斤，较8月底下降1.06%，较8月均值下跌4.05%。考虑到2020年10月—2021年2月生猪月度均价在40元/公斤以上，生猪价格拖累CPI仍会维持一段时间。

经济平稳但压力仍存

PMI新出口订单自3月至今延续下行趋势，目前已经连续4个月低于50%，预示下半年的出口增速也将逐步回落。由工业用电量、铁路货运量、银行中长期贷款三大权重构成的“克强指数”已经连续6个月下行。PMI数据也不乐观，财新中国PMI数据连续4个月下行，8月数据跌破50%。为降低中小企业融资成本，中国央行于7月15日起全面降准0.5个百分点。目前来看，国内经济下行压力仍然较大。

此外，年内剩余时间面临较大的资金回笼压力。9—12月，市场将有超过30000亿元的资金到期。其中，9月15日6000亿元MLF到期，10月15日5000亿元MLF到期，11月16日8000亿元MLF到期，11月30日2000亿元MLF到期，12月15日9500亿元MLF到期。

总之，下半年依然面临较大的资金压力。四季度是降准降息的较好时间窗口。