■股指：市场继续呈结构化形态

1.外部方面：夜间美股在调整几天后，迎来小幅反弹

2.内部方面：市场今天在行业板块间继续呈现分化局面。指数层面均有回调，但中证500回调相比较上证50和沪深300强度弱一些。石油和煤化工继续领涨，风电行业强势反弹。

3.结论：行业间继续呈结构化行情

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■螺纹: 库存减少，产量锐减，钢厂减产继续,旺季来临。

1.现货:唐山普方坯5250(0)；上海市场价5680元/吨（-30)，现货价格广州地区6010(-10)，杭州地区5700(-10)2.库存：五大品种钢材产量1015.29万吨，周环比减少0.97万吨。其中，螺纹钢产量327.23万吨，周环比减少7.36万吨；热轧板卷产量318.83万吨，周环比增加4.18万吨；五大品种钢材表观消费量1070.6万吨，周环比增加29.18万吨；钢材总库存量2024万吨，周环比减少55.31万吨。从下周供应预估来看，供应将延续偏紧状态，上升空间有限，五大品种供应量将继续维持在1010-1020万吨之间。4.总结:钢厂减产继续，短期内旺季预期再次支撑价格。

■铁矿石: 矿石最便利交割品价格无起色

1.现货：青岛金布巴805（-35），青岛PB粉874（-36）。2.全国45个港口进口铁矿库存为13035.2万吨，环比降63.95万吨；日均疏港量283.26万吨，降8.42万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为10409.11万吨，环比减少14.24万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为276.64万吨，环比减少1.55万吨，库存消费比37.63，环比增加0.16。3.总结:短期来看，超特粉价格毫无起色，钢厂持续减产依然需求不旺。

■动力煤：夜盘大涨5.83%，刷新历史最高价

1. 现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为1292.50元/吨（+10）。2. 基差：ZC201上涨5.83%，收1074.6元/吨。盘面基差217.9元/吨（-69.8）。3. 需求：全国气温开启季节性走低，居民用电高峰退坡，电厂日耗回落，但港口和电厂库存仍处于低位，电厂今冬明春补库需求较强，加上前期西南地区错峰生产的水泥、化工行业用煤需求稍有释放，对动力煤现货价格形成支撑。4. 国内供给：国家发改委要求将发电供热企业中长期合同比重提高到100%。陕西榆林地区火工管制，个别煤矿暂停生产，同时预计将关停所有露天煤矿作业，大秦线即将进入冬季检修；内蒙古产能释放情况最好，但仍不及预期，下游电厂库存未出现明显好转；山西地区开展全省范围的煤炭安全生产检查工作。5. 进口供给：国际市场需求火爆，印尼煤等进口煤悉数上涨，港口进口煤报价混乱，暂无成交。6. 港口库存：秦皇岛港今日库存380万吨，与昨日持平。贸易商普遍看涨后市，惜售情绪较重。7. 总结：随着全国各地纷纷出台耗能管控、能耗总量控制指标后，未出台能耗目标的省市也将跟上脚步。从长期来看，动力煤供需矛盾一定会随着供给端产能落地、需求端能耗削减而边际走弱，最终可能会达到供需紧平衡；从短期来看，现货价格依然具有韧性，ZC2201合约在217.9点深贴水保护下易涨难跌。

■焦煤焦炭：双焦触底反弹

1. 焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价4250元/吨，与昨日持平；京唐港河北产主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）库提价3580元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平仓价4210元/吨，与昨日持平。2. 期货：JM2201上涨3.78%，收2801.5/吨，贴水1448.5元/吨；J2201上涨2.03%，收3389.5元/吨，贴水820.5元/吨。3. 需求：钢厂已经接受第十一轮调账。从长期看，国内预计将在2021年底前关停高炉60座为2022年冬奥会及亚运会提前做准备，市场依旧偏看空后市焦炭需求。4. 供给：根据江苏市场会议确定，耗能较高的电炉将在9月减产60-70%，10-11月减产20-30%，12月减产10%；其他地区也陆续出台第四季度钢材减产指标。5. 库存：根据Mysteel调研，247家钢厂焦炭库存可使用天数为14.17天，较上周下降0.02天；全样本焦化厂的焦煤库存可使用天数为15.53天，较上周上涨0.92天。6. 总结：双焦经过近3天的调整后止跌企稳，目前已收复两天跌幅。今天统计局公布了8月份的地产数据，新开工同比大幅下降17%，销售面积下降16%，竣工增长28%。地产周期已接近尾声。目前市场在消耗完存量项目后，未来新项目需求不容乐观，但是短期看，竣工情况超预期，市场钢材需求维持存量项目需求的惯性问题不大，作为钢材上游产业链的双焦在需求韧性支撑下价格下行空间有限，期货价格短期以震荡偏强运行为主，长期则边际走弱。

■沪铜：振幅加大，区间操作

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为69,750元/吨（-860元/吨）。2.利润：维持亏损。进口亏损为546.05，前值为亏损1,442.95元/吨。3.基差：长江铜现货基差220。4.库存：上期所铜库存61,838吨（-7,440吨），LME铜库存为234,000 吨 （-1,950吨），保税区库存为总计27.7万吨（-0.7吨）5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。美国8月PPI同比升8.3%，续刷逾11年来高位。高盛将美联储11月宣布Taper可能性从45%上调为70%。铜价向上突破7万后又跌回，目前仍然区间操作对待，指数压力位72500，支撑位70000，65000。多单逢压力位离场。

■沪铝：振幅加大，已跌破最陡上升趋势，多单可获利了结   

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为22,240元/吨（-650元/吨）。2.利润：电解铝进口盈利为258.46元/吨，前值进口盈利为291.33元/吨。3.基差：长江铝现货基差-255，前值570。4.供给：废金属进口宽松。5.库存：上期所铝库存228,529吨（-3,716吨），LME铝库存1,299,900吨 （-3,600吨），保税区库存为总计75.4万吨（+2万吨）。6.总结：去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，美非农就业数据不及预期，TAPER进程趋缓。铝价新高频创，多单以最陡的加速趋势线附近为支撑持有，支撑位22800-22300，目前已跌破趋势线支撑，先获利离场观望。

■PTA：华东两套装置意外检修

1.现货：内盘PTA 4905元/吨现款自提 (+55）；江浙市场现货报价4930-4940元/吨现款自提。2.基差：内盘PTA现货-01主力-50（+10）。3.库存：库存天数5天（前值4.1）。4.成本：PX（CFR台湾）887.3美元/吨(+3.7)。5.供给：PTA总负荷79.2%。 6.装置变动：华东一套250万吨PTA装置今天起停车，预计一周，该装置前期半负荷运行。华东一套220万吨PTA装置今日起停车检修，重启时间待跟踪。7.总结:PTA 累库不及预期，双控下聚酯预计开工率维持低位。两套装置意外检修，基差走强，现货买盘偏强。

■MEG：进口外轮港口卸货缓慢

1.现货：内盘华东主港MEG现货5490元/吨（+153.8），内盘MEG宁波现货5500元/吨（+155）。2.基差：MEG现货-01主力基差 +95（-5）。3.库存：MEG港口库存指数：58.3。4.装置变动：内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置计划9月17日重启，目前合成气环节已重启，该装置前期于9月初停车检修。5.总结：当前进口量明显不及预期，港口库存预计难以有明显增量，预计低位运行。国内产出增量有限，煤化工增量缓慢。近期动力煤价格大幅度上涨，原油价格较为坚挺，关注成本端价格波动和终端需求转暖拐点出现。

■橡胶: 下游轮胎厂低开工率高库存

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12725元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海16450元/吨（+100）。2.基差：全乳胶-RU主力-1050元/吨（+55）。 3.库存：截止9月5日，中国天然橡胶社会库存周环比下跌1.77，环比跌幅继续略有扩大，同比降低29.77%，同比跌幅继续小幅扩大。4.需求：本周中国半钢胎样本厂家开工率为47.70%，环比下跌10.35%，同比下跌22.60%。本周半钢胎样本厂家开工大幅走低。本周中国全钢胎样本厂家开工率为48.91%，环比下跌8.07%，同比下跌25.95%。5.总结：上周汽车销售日均3.6万辆，同比下降12%。汽车产量下跌，同时制造业恢复放缓，推动海外需求走弱预期。青岛地区库存去库速度较快，短期对胶价有所支撑。

■PP：双控预期正式开始落地

1.现货：华东PP煤化工8730元/吨（+110）。2.基差：PP01基差-306（-324）。3.库存：聚烯烃两油库存75.5万吨（-1.5）。4.总结：市场传闻陕西省榆林市发展和改革委员会发布了一则关于确保完成2021年度能耗双控目标任务的通知，对部分重点用能企业实施限产、停产等调控措施，按照文件精神，涉及PP的生产装置为延长中煤、延长中煤二期、中煤榆林，按照压减要求，三套装置的降幅在供应端月度口径会带来6.82万吨的损失量，约占目前月度供应量的3%附近，单看这一数量级与盘面的强势似乎并不吻合，但我们认为还有两点原因造成盘面对这一消息的反应剧烈。一个是榆林双控代表着之前对西北四省双控的预期正式开始落地，后续可能还有更多产能受到双控影响；另一个就是目前PP阶段性基本面情况不差，多头具备拉涨的大环境。

■塑料：多配煤化工品种

1.现货：华北LL煤化工8640元/吨（+100）。2.基差：L01基差-340（-315）。3.库存：聚烯烃两油库存75.5万吨（-1.5）。4.总结：榆林双控，涉及PE的生产装置为延长中煤、延长中煤二期、中煤榆林，涉及产能共计120万吨，按照压减要求，预计供应端每月损失量在6.27万吨。其实无论是单个品种还是单个板块的走势，始终脱离不开整个商品走势的大背景。目前整个商品市场大部分品种基本维持高位震荡走势，从这个商品走势大背景还是维持高位震荡的角度来讲，可以考虑跌下来去多配供应端有约束的板块和品种，如受到双控影响的煤化工品种。

■原油：飓风对供应端影响更大

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格73.24美元/桶（+0.18），美国西德克萨斯中级轻质原油70.46美元/桶（+0.01），OPEC一揽子原油价格73.29美元/桶（+0.52）。2.总结：EIA库存延续大幅去库，市场目前阶段性行情还是在交易飓风艾达的后续影响，飓风对供应端影响更大，需求端部分炼厂可以使用美国战略储备油维持投料运行，这也是目前多头交易的主逻辑，接下来的一到两周，美国方面的数据可能还是更多反应飓风的后续影响，但这一影响正在边际减弱，行情最终还是会回到中长期的逻辑上，不过中长期需求端的恢复放缓迹象还不显著，高频数据如裂解价差等并未大幅走弱。SC2111在470之上短线回调接多。

■油脂：短多思路

1.现货：豆油，一级天津9720（-30），张家港9860（-30），棕榈油，天津24度9410（+100），东莞9530（+120）2.基差：豆油天津690（-82），棕榈油天津938（-94）。3.成本：马来棕榈油到港完税成本9400（+11）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10832（+130）元/吨。4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示8月马来西亚毛棕榈油库存为187.5万吨，环比增长25.28%。5.需求：棕榈油需求强劲，豆油增速放缓。6.库存：三方信息机构数据，截至9月7，国内重点地区豆油商业库存约76.53万吨，环比减少3.4万吨。棕榈油商业库存44.2万吨，环比减少0.4万吨。

7.总结：隔夜美盘豆油延续升势，短期基本面相对清淡，美豆季节性低点或已出现，需求亦提供部分支撑。印度8月棕榈油大增至18.7万吨，但豆油、葵花籽油同期降幅较大。对油脂暂保持反弹思路。

■豆粕：短多思路

1.现货：天津3790元/吨（-10），山东日照3760元/吨（0），东莞3740元/吨（+20）。2.基差：东莞M01月基差+260（0），张家港M01基差+260（0）。3.成本：巴西大豆10月到港完税成本4663元/吨（-12）。4.库存：截至9月7日，豆粕库存94.64万吨，环比上周减少3.33万吨。5.总结：美豆隔夜小幅反弹，美国内压榨数据走强支撑期价，NOPA周三公布的数据显示，8月其会员企业大豆压榨量为1.588亿蒲式耳，创3个月新高，环比增2.8%，同比下降3.8%。美豆季节性低点或已出现，尽管基本面驱动有限，但季节性需求或继续推升期价，暂保持短多思路。

■菜粕：转为短多思路

1.现货：华南现货报价3100-3120（0）。2.基差：福建厦门基差报价（1月-60）。3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6708元/吨（-89）4.总结：美豆隔夜小幅反弹，美国内压榨数据走强支撑期价，NOPA周三公布的数据显示，8月其会员企业大豆压榨量为1.588亿蒲式耳，创3个月新高，环比增2.8%，同比下降3.8%。美豆季节性低点或已出现，尽管基本面驱动有限，但季节性需求或继续推升期价，暂保持短多思路。

■花生：现货价格开始承压

0.期货：2110花生8522（-176）、2201花生8546（-84）、2204花生8668（-20）1.现货：油料米：临沂9400，南阳9400，邯郸94002.基差：油料米：10月：临沂878，南阳878，邯郸878 3.供给：产地天气改善，新花生水分好转，市场供给量增加。4.需求：总体仍然偏弱，对新花生处于观望状态。5.进口：进口米继续少量到港，走货尚可。6.总结：本周天气状况改善，有利于春花生采摘和晾晒。短期，产地天气有所改善，产区春花生开始大量收获，后期上市数量增加。中期，虽然新米价格较高，但是后期可能与夏花生上市时间重叠，造成新米集中上市，现货价格承压。目前，需求端仍然较弱，预计需要等待油厂入市才能有所起色。

■白糖：产区现货价格下调

1.现货：南宁5660（-15）元/吨，昆明5550（-5）元/吨，日照5805（-10）元/吨2.基差：1月：南宁-119元/吨、昆明-234元/吨、日照31元/吨3.生产：UNICA8月下半月报告显示巴西中南部甘蔗压榨量同比小幅增加，糖产量同比小幅增加。4.消费：国内情况，8月产销数据不比去年同期，甚至环比减少，9月数据预计进一步回落，消费驱动逐渐趋弱。5.进口：8月巴西对华发运大增，预计四季度进口糖同比增加。6.库存：8月去库存不顺利，库存同比增加幅度有所扩大，期待9月继续去库存。7.总结：短期内，巴西减产利好消化完毕，原糖上行动力减弱，郑糖进入震荡行情。后期，郑糖依旧跟随原糖震荡，但是弱于原糖。另外，郑糖下方空间有限，在震荡行情中，考虑到新产季预期缺口，在糖价企稳后，考虑做多。

■棉花：企稳迹象

1.现货：CCIndex3128B报18128（-28）元/吨。2.基差：1月，723元/吨；5月，788元/吨；9月，428元/吨3.供给：轮出拍卖每日数量调增，政策开始调控市场。新棉少量上市，价格偏高。协会8月调查报告调增新疆棉花新季产量。4.需求：下游开机由于限电等原因有所下降，棉纱库存开始累积，纺纱利润下行。政策上限制贸易商竞拍，短期内减少了市场需求，形成了短期的利空。5.库存：纺织企业的原料库存较高，建库节奏开始减弱。6.总结：短期，国内下游部分织厂限产，对需求有负面影响，对价格造成波动，但是后期需求预计逐步释放。中长期，全球供给预期偏紧，ICE棉价预计保持偏强，为国内价格提供支撑，多单可继续持有。

■贵金属：小幅下跌

1.现货：AuT+D374.33，AgT+D5037，金银（国际）比价74。2.利率：10美债1.3%；5年TIPS -1.76%；美元92.5。3.联储：纽约联储主席威廉姆斯表示，今年开始缩债可能是合适的，缩债的节奏和时机将在美联储未来的讨论中根据取得的实质性进展来决定，但任何关于缩债的决定都不能代表加息的时机。4.EFT持仓：SPDR998.1700吨（-0.35）。5.总结：考虑备兑或跨期价差策略。因美国通胀数据走软，令美联储缩减购债规模的时间存在不确定性。

■玉米：华北现货大跌

1.现货：华北大跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2450（0），吉林长春出库2490（0），山东德州进厂2660（-70），港口：锦州平仓2570（0），主销区：蛇口2770（0），成都2880（0）。2.基差：高位。锦州现货平舱-C2201=111（-2）。3.月间：C2201-C2205=-50（2）。4.进口：1%关税美玉米进口成本2393（14），进口利润377（-14）。5.供给：贸易商库存下降。6.需求：我的农产品网数据，2021年36周（9月2日-9月8日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米93.12万吨（-0.97），同比去年减少14.5万吨，减幅13.48%。7.库存：截止9 月8日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量348.9万吨（-3.5%）。本北港玉米库存155万吨（-21）。注册仓单26009（0）。8.总结：近期现货市场依旧弱势，新粮收购价继续下调，当然成交量仍不大，但陈粮现货同样多次下调。但一方面1月基差高位，需要考验后期新粮价格能否兑现偏空观点，毕竟当前期价或已触及农户种植成本。另一方面，华北地区近期麦价上涨后，小麦-玉米价差缩小，若麦价持坚，也会对玉米形成底部支撑。

■生猪：跌势延续 

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地再度转跌。河南开封12.2（-0.3），吉林长春11.9（-0.3），山东临沂12.3（-0.4），上海嘉定13.4（-0.1），湖南长沙12.9（-0.2），广东清远13.8（0），四川成都13.2（0）。2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：稳定。河南开封20.23（-0.6），吉林长春18.42（-0.6），山东临沂20.67（-0.45），广东清远25.7（-0.37），四川成都22.96（-0.38）。3.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.89（-0.14）4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2201=-1910（-25）。5.总结：现货再下一城，养殖利润亏损继续扩大，中秋国庆临近，假日需求能否带动现货短期反弹待验证，但即使反弹发生，预计空间不大。盘面仍有一定升水，跌势延续，不建议盲目左侧抄底。