19267.36亿元！时隔6年，截至9月15日，沪深两市的两融余额连续8个交易日稳步攀升，达19267.36亿元，逼近2万亿元的整数关口，不但再度刷新年内新高，而且创下2015年7月以来的逾六年高点。

可以看到，今年以来，沪深两市万亿元成交额出现频率显著提升。自7月21日以来，连续42个交易日成交额超1万亿元。

随着两融余额规模持续扩张，市场中出现了“杠杆资金集中进场带动A股日成交额连续超万亿元”的观点。业内人士则表示，随着“两融”余额逼近2万亿元，投资者的警惕性也越来越高，也越来越担心“两融”资金带来的投资风险。毕竟“两融”资金属于杠杆资金，市场动用的杠杆资金越大，带给市场的潜在风险也就越大。

据同花顺统计，9月份以来截至9月15日，沪深两市两融余额达19267.36亿元，累计增加551.66亿元，其中，融资余额增加517.03亿元，融券余额增加34.63亿元。

从行业分布来看，9月份以来，在28个申万一级行业中，23个行业期间获融资净买入。其中，化工、有色金属、电气设备等三行业最受融资客青睐，融资净买入额均超70亿元，分别为92.81亿元、88.45亿元和76.27亿元，合计达257.53亿元；紧随其后的是非银金融、公用事业等两行业，融资净买入额均超50亿元。

然而，此前备受热捧的医药生物、房地产、食品饮料、纺织服装、农林牧渔等五行业，均呈现融资净卖出态势，成为融资客减持的主要对象。

对此，私募排排网研究员刘文婷告诉《证券日报》记者，两融余额反映的是当前市场热情，跟市场是一个同向指标。近期市场赚钱效应明显，进一步刺激了融资余额增加。融资客资金属于短线和高成本资金，因此，融资客倾向于选择近期的市场热门赛道，一方面持续走强的概率较大，另一方面市场关注度高，进出相对比较容易，因此，近期正处于高景气周期，有明显催化因素的化工、有色金属、电气设备板块获得了融资客的青睐。

“目前两融余额的比例大致在流通市值的2.7%的水平，从去年四季度起整体保持稳定，最近小幅提升。化工、有色金属、电气设备等三行业受到投资者的追捧，这其中一个共性是，‘碳达峰、碳中和’背景下，新能源的投资正在加速，相关行业的发展更加确定。例如，锂电池，生产正极材料、电解液的化工企业，生产锂钴镍的有色企业受益于需求的爆发，高增长确定，这些已经被市场认知，具有长期投资价值。同时，随着新能源的发展，电网、电网智能化的需求会上来，电气设备公司订单的增长期到来。”接受《证券日报》记者采访的榕树投资研究员周毅表示。

具体到个股来看，9月份以来，共有1162只股票获融资客增仓，其中，有233只个股期间融资净买入额超过1亿元。特变电工、云天化、中国电建、通威股份等4只个股，融资净买入额居前均超10亿元，分别为20.9亿元、13.83亿元、11.57亿元和10.97亿元。而之前的热门品种，东方财富、宁德时代、沃森生物、招商银行、新和成等5只个股，月内融资净卖出额均超5亿元。

资金的热捧无疑对股价起到推动作用。从市场表现来看，上述233只被融资客重点加仓的个股中，9月以来的表现也是可圈可点。其中，有146只个股跑赢同期上证指数1.78%的涨幅，占比逾六成。冀中能源、氯碱化工、新天然气、和邦生物等4只个股，月内累计涨幅均超50%，尽显强势。

对于两融资金的变化，分析人士普遍认为，对两融数据要从多个方面进行分析，包括每日两融增量与当天市场成交量的比值，以及两融余额占整个市场流通市值的比例等。

安信证券分析认为，两融资金的迅速增加为市场带来了一定的增量资金，但从两融交易额占A股成交额的每日数据看，其占比并未显著提升。由此推断，虽然当前市场的两融资金还在不断增长，但交易额比例却仍处于正常范围内，其对近几个月来A股日成交额连续超万亿元的“贡献度”有限。

表：9月份以来申万一级行业两融情况：