■股指：市场继续呈结构性行情

1.外部方面：夜间美股指数呈现短期阶段调整

2.内部方面：今日盘中受锂电行业利空新闻影响，锂矿细分行业集体向下重挫，多个龙头公司跌停，直接导致中证500盘中一路下挫。今日盘中资金存在抄底消费龙头方向情况，但持续性有待观察。上证50表现相比较抗跌。能源行业逐步呈现分期，关注是否能给其他行业市场带来机会

3.结论：节日前，有小部分资金离场，市场继续呈现结构行情

4. 股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■螺纹: 库存减少，产量锐减，钢厂减产继续,旺季来临。

1.现货:唐山普方坯5240(0)；上海市场价5800元/吨（+120)，现货价格广州地区6090(+80)，杭州地区5810(+110)2.库存：五大品种钢材产量1015.29万吨，周环比减少0.97万吨。其中，螺纹钢产量327.23万吨，周环比减少7.36万吨；热轧板卷产量318.83万吨，周环比增加4.18万吨；五大品种钢材表观消费量1070.6万吨，周环比增加29.18万吨；钢材总库存量2024万吨，周环比减少55.31万吨。从下周供应预估来看，供应将延续偏紧状态，上升空间有限，五大品种供应量将继续维持在1010-1020万吨之间。4.总结:钢厂减产继续，短期内旺季预期再次支撑价格。

■铁矿石: 矿石最便利交割品价格无起色

1.现货：青岛金布巴718（-47），青岛PB粉824（-50）。2.全国45个港口进口铁矿库存为13035.2万吨，环比降63.95万吨；日均疏港量283.26万吨，降8.42万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为10409.11万吨，环比减少14.24万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为276.64万吨，环比减少1.55万吨，库存消费比37.63，环比增加0.16。3.总结:短期来看，超特粉价格毫无起色，钢厂持续减产依然需求不旺。

■动力煤：夜盘回调0.36%，开启高位震荡

1. 现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为1302.50元/吨（+10）。2. 基差：ZC201小幅下跌0.36%，收1059.8元/吨。盘面基差242.7元/吨（+24.8）。3. 需求：全国气温开启季节性走低，居民用电高峰退坡，电厂日耗回落，但港口和电厂库存仍处于低位，电厂今冬明春补库需求较强，加上前期西南地区错峰生产的水泥、化工行业用煤需求稍有释放，对动力煤现货价格形成支撑。4. 国内供给：国家发改委要求将发电供热企业中长期合同比重提高到100%。陕西榆林地区火工管制，个别煤矿暂停生产，同时预计将关停所有露天煤矿作业，大秦线即将进入冬季检修；内蒙古产能释放情况最好，但仍不及预期，下游电厂库存未出现明显好转；山西地区开展全省范围的煤炭安全生产检查工作。5. 进口供给：国际市场需求火爆，印尼煤等进口煤悉数上涨，港口进口煤报价混乱，暂无成交。6. 港口库存：秦皇岛港今日库存382万吨，较昨日上涨2万吨。贸易商普遍看涨后市，惜售情绪较重。7. 总结：从短期来看，现货价格依然具有韧性，ZC2201合约在242.7点深贴水保护下易涨难跌。

■焦煤焦炭：双焦触底冲高回落

1. 焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价4250元/吨，与昨日持平；京唐港河北产主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）库提价3580元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平仓价4210元/吨，与昨日持平。2. 期货：JM2201下跌2.30%，收2722.0/吨，贴水1528.0元/吨；J2201下跌2.79%，收3241.0元/吨，贴水969.0元/吨。3. 需求：钢厂已经接受第十一轮调涨。从长期看，国内预计将在2021年底前关停高炉60座为2022年冬奥会及亚运会提前做准备，市场依旧偏看空后市焦炭需求。4. 供给：根据江苏市场会议确定，耗能较高的电炉将在9月减产60-70%，10-11月减产20-30%，12月减产10%；其他地区也陆续出台第四季度钢材减产指标。5. 库存：根据Mysteel调研，247家钢厂焦炭库存可使用天数为14.17天，较上周下降0.02天；全样本焦化厂的焦煤库存可使用天数为15.53天，较上周上涨0.92天。6. 总结：双焦昨日夜盘大幅下跌，走出阴包阳走势。今天统计局公布了8月份的地产数据，新开工同比大幅下降17%，销售面积下降16%，竣工增长28%。地产周期已接近尾声。目前市场在消耗完存量项目后，未来新项目需求不容乐观，但是短期看，竣工情况超预期，市场钢材需求维持存量项目需求的惯性问题不大，作为钢材上游产业链的双焦在需求韧性支撑下价格下行空间有限，期货价格短期以震荡偏强运行为主，长期则边际走弱。

■沪铜：振幅加大，区间操作

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为70,630元/吨（+880元/吨）。2.利润：维持亏损。进口亏损为2,023.78元/吨，前值为亏损546.05元/吨。3.基差：长江铜现货基差220。4.库存：上期所铜库存61,838吨（-7,440吨），LME铜库存为231,200 吨 （-2,800吨），保税区库存为总计27.1万吨（-0.6吨）5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。美国8月PPI同比升8.3%，续刷逾11年来高位。高盛将美联储11月宣布Taper可能性从45%上调为70%。铜价向上突破7万后又跌回，目前仍然区间操作对待，指数压力位72500，支撑位68000, 65000。多单逢压力位离场。

■沪铝：振幅加大，已跌破最陡上升趋势，多单可获利了结   

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为22,720元/吨（+480元/吨）。2.利润：电解铝进口亏损为819.29元/吨，前值进口盈利为258.46元/吨。3.基差：长江铝现货基差225，前值-255。4.供给：废金属进口宽松。5.库存：上期所铝库存228,529吨（-3,716吨），LME铝库存1,319,150吨 （+19,250吨），保税区库存为总计74.9万吨（-0.5万吨）。6.总结：去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，美国8月PPI同比升8.3%，续刷逾11年来高位。高盛将美联储11月宣布Taper可能性从45%上调为70%。铝价出现调整，目前加速趋势线支撑位22800-22300，目前已跌破趋势线支撑，先获利离场观望。

■PTA：续涨动力不足

1.现货：内盘PTA 4945元/吨现款自提 (+40）；江浙市场现货报价4960-4970元/吨现款自提。2.基差：内盘PTA现货-01主力-45（+5）。3.库存：库存天数5天（前值4.1）。4.成本：PX（CFR台湾）887.3美元/吨(+3.7)。5.供给：PTA总负荷79.2%。 6.装置变动：华东一套220万吨PTA装置原计划10月安排检修，昨天因故提前检修，时长约10-12天。7.总结:PTA 累库不及预期，双控下聚酯预计开工率维持低位。华东两套装置意外检修，基差走强，现货买盘偏强，预计PTA多围绕成本端波动。

■MEG：进口外轮港口卸货缓慢

1.现货：内盘华东主港MEG现货5545元/吨（+5），内盘MEG宁波现货5555元/吨（+5）。2.基差：MEG现货-01主力基差 +75（-8）。3.库存：MEG港口库存指数：58.3。4.装置变动：内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置计划9月17日重启，目前合成气环节已重启，该装置前期于9月初停车检修。5.总结：当前进口量明显不及预期，港口库存预计难以有明显增量，预计低位运行。国内产出增量有限，煤化工增量缓慢。近期动力煤价格大幅度上涨，原油价格较为坚挺，关注成本端价格波动和终端需求转暖拐点出现。

■橡胶：9月份到港依旧较少

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12775元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海16450元/吨（+100）。2.基差：全乳胶-RU主力-1055元/吨（-5）。 3.库存：截止9月5日，中国天然橡胶社会库存周环比下跌1.77，环比跌幅继续略有扩大，同比降低29.77%，同比跌幅继续小幅扩大。4.需求：本周中国半钢胎样本厂家开工率为47.70%，环比下跌10.35%，同比下跌22.60%。本周半钢胎样本厂家开工大幅走低。本周中国全钢胎样本厂家开工率为48.91%，环比下跌8.07%，同比下跌25.95%。5.总结：上周汽车销售日均3.6万辆，同比下降12%。汽车产量下跌，同时制造业恢复放缓，推动海外需求走弱预期。东南亚整体出口缩量，越南8月出口环比大跌，9月份中国到港依旧较少，供应端存在支撑。青岛地区库存去库速度较快，短期对胶价有所支撑。

■PP：不建议单边空

1.现货：华东PP煤化工9130元/吨（+400）。2.基差：PP01基差127（+433）。3.库存：聚烯烃两油库存73万吨（-2.5）。4.总结：市场传闻陕西省榆林市发展和改革委员会发布了一则关于确保完成2021年度能耗双控目标任务的通知，对部分重点用能企业实施限产、停产等调控措施，按照文件精神，涉及PP的生产装置为延长中煤、延长中煤二期、中煤榆林，按照压减要求，三套装置的降幅在供应端月度口径会带来6.82万吨的损失量，约占目前月度供应量的3%附近，单看这一数量级与盘面的强势似乎并不吻合，但我们认为还有两点原因造成盘面对这一消息的反应剧烈。一个是榆林双控代表着之前对西北四省双控的预期正式开始落地，后续可能还有更多产能受到双控影响；另一个就是目前PP阶段性基本面情况不差，多头具备拉涨的大环境。经过盘面大幅拉涨后，下游目前较难受，不过盘面不建议单边空，还是回调接多对待。

■塑料：期现正套逐步止盈

1.现货：华北LL煤化工9010元/吨（+370）。2.基差：L01基差80（+420）。3.库存：聚烯烃两油库存73万吨（-2.5）。4.总结：榆林双控，涉及PE的生产装置为延长中煤、延长中煤二期、中煤榆林，涉及产能共计120万吨，按照压减要求，预计供应端每月损失量在6.27万吨。其实无论是单个品种还是单个板块的走势，始终脱离不开整个商品走势的大背景。目前整个商品市场大部分品种基本维持高位震荡走势，从这个商品走势大背景还是维持高位震荡的角度来讲，可以考虑跌下来去多配供应端有约束的板块和品种，如受到双控影响的煤化工品种。盘面大幅拉涨后，期现正套给出很好的进场机会，可以逐步止盈离场。

■原油：飓风影响正在边际减弱

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格75.47美元/桶（+2.23），美国西德克萨斯中级轻质原油72.61美元/桶（+2.15），OPEC一揽子原油价格73.78美元/桶（+0.49）。2.总结：EIA库存延续大幅去库，市场目前阶段性行情还是在交易飓风艾达的后续影响，飓风对供应端影响更大，需求端部分炼厂可以使用美国战略储备油维持投料运行，这也是目前多头交易的主逻辑，接下来的一到两周，美国方面的数据可能还是更多反应飓风的后续影响，但这一影响正在边际减弱，行情最终还是会回到中长期的逻辑上，不过中长期需求端的恢复放缓迹象还不显著，高频数据如裂解价差等并未大幅走弱。SC2111在465之上短线回调接多。

■油脂：短多思路

1.现货：豆油，一级天津9860（+140），张家港10000（+140），棕榈油，天津24度9610（+200），东莞9730（+200）2.基差：豆油天津750（+60），棕榈油天津1046（）。3.成本：马来棕榈油到港完税成本9468（+68）元/吨，巴西豆油7月进口完税价11108（+276）元/吨。4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示8月马来西亚毛棕榈油库存为187.5万吨，环比增长25.28%。5.需求：棕榈油需求强劲，豆油增速放缓。6.库存：三方信息机构数据，截至9月7，国内重点地区豆油商业库存约76.53万吨，环比减少3.4万吨。棕榈油商业库存44.2万吨，环比减少0.4万吨。7.总结：油脂略有分化，隔夜美盘豆油收低，基本回吐前一日涨幅，马盘棕榈油则延续反弹势头，船运机构ITS数据显示9月上半月马来西亚对印度棕榈油出口24.9万吨，环比增长309%，创一年新高，对国内出口16.8万吨，环比增长42.1%，创10个月新高，考虑到原油强势及季节性特点。对油脂暂保持反弹思路。

■豆粕：短多思路

1.现货：天津3790元/吨（0），山东日照3760元/吨（0），东莞3740元/吨（0）。2.基差：东莞M01月基差+260（0），张家港M01基差+260（0）。3.成本：巴西大豆10月到港完税成本4688元/吨（+25）。4.库存：截至9月7日，豆粕库存94.64万吨，环比上周减少3.33万吨。5.总结：美豆隔夜继续小幅反弹，出口数据提振期价，USDA公布的数据显示，截至9月9日当周，美豆新作出口净增126.42万吨，其中向中国出口94.52万吨。美豆季节性低点或已出现，尽管基本面驱动有限，但季节性需求或继续推升期价，暂保持短多思路。

■菜粕：转为短多思路

1.现货：华南现货报价3100-3150（+30）。2.基差：福建厦门基差报价（1月-60）。3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6661元/吨（-47）4.总结：美豆隔夜继续小幅反弹，出口数据提振期价，USDA公布的数据显示，截至9月9日当周，美豆新作出口净增126.42万吨，其中向中国出口94.52万吨。美豆季节性低点或已出现，尽管基本面驱动有限，但季节性需求或继续推升期价，暂保持短多思路。

■花生：现货价格承压

0.期货：2110花生8290（-332）、2201花生8380（-198）、2204花生8478（-188）1.现货：油料米：临沂9400，南阳9400，邯郸94002.基差：油料米：10月：临沂1110，南阳1110，邯郸1110 3.供给：产地天气改善，新花生水分好转，市场供给量增加。4.需求：总体仍然偏弱，对新花生处于观望状态。5.进口：进口米继续少量到港，走货尚可。6.总结：本周天气状况改善，有利于春花生采摘和晾晒。短期，产地天气有所改善，产区春花生开始大量收获，后期上市数量增加。中期，虽然新米价格较高，但是后期可能与夏花生上市时间重叠，造成新米集中上市，现货价格承压。目前，需求端仍然较弱，预计需要等待油厂入市才能有所起色。

■白糖：11号糖反弹

1.现货：南宁5660（0）元/吨，昆明5550（0）元/吨，日照5805（0）元/吨2.基差：1月：南宁-225元/吨、昆明-234元/吨、日照31元/吨3.生产：UNICA8月下半月报告显示巴西中南部甘蔗压榨量同比小幅增加，糖产量同比小幅增加。4.消费：国内情况，8月产销数据不比去年同期，甚至环比减少，9月数据预计进一步回落，消费驱动逐渐趋弱。5.进口：8月巴西对华发运大增，预计四季度进口糖同比增加。6.库存：8月去库存不顺利，库存同比增加幅度有所扩大，期待9月继续去库存。7.总结：短期内，巴西减产利好消化完毕，原糖超跌反弹，郑糖进入震荡行情。后期，郑糖依旧跟随原糖震荡，但是弱于原糖。另外，郑糖下方空间有限，在震荡行情中，考虑到新产季国际预期缺口，在糖价企稳后，考虑做多。

■棉花：高位震荡，等待指引

1.现货：CCIndex3128B报18142（14）元/吨。2.基差：1月，647元/吨；5月，742元/吨；9月，662元/吨3.供给：轮出拍卖每日数量调增，政策开始调控市场。新棉少量上市，价格偏高，不具有代表性。协会8月调查报告调增新疆棉花新季产量。4.需求：下游开机由于限产等原因有所下降，棉纱库存开始累积，纺纱利润下行，坯布价格上涨。政策上限制贸易商竞拍，短期内减少了市场需求，形成了短期的利空。5.库存：纺织企业的原料库存较高，建库节奏开始减弱。6.总结：短期，国内下游部分织厂限产，对需求有负面影响，对价格造成波动，但是后期需求预计逐步释放。中长期，全球供给预期偏紧，ICE棉价预计保持偏强，为国内价格提供支撑，多单可继续持有。

■贵金属：零售超预期打压

1.现货：AuT+D370.99，AgT+D4986，金银（国际）比价74。2.利率：10美债1.3%；5年TIPS -1.76%；美元92.8。3.联储：纽约联储主席威廉姆斯表示，今年开始缩债可能是合适的，缩债的节奏和时机将在美联储未来的讨论中根据取得的实质性进展来决定，但任何关于缩债的决定都不能代表加息的时机。4.EFT持仓：SPDR998.1700吨（-0.35）。5.总结：“恐怖数据”美国8月零售销售数据出炉，数据表现意外向好，贵金属重挫。考虑备兑或跨期价差策略。