一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储周二（9月21日）逆回购工具使用规模为1.24万亿美元，连续三天创历史新高，美联储9月FOMC货币政策会议已经开幕。

2）国内新闻

北京市发改委近日回复网民建议时表示，“相关部门将根据本市常住人口变化情况，统筹考虑城市发展需要，择机适度扩大年度落户规模。”

3）行业新闻

有关部门要求完善燃煤电厂安全存煤制度，降低旺季电厂存煤标准，守牢7天存煤安全底线。电煤消费旺季原则上电厂存煤可用天数应保持在7—12天，用煤高峰期存煤上限不高于12天。国家发展改革委、国家能源局已建立电煤保供工作专班，将实行淡旺季差别化存煤制度的电厂纳入重点保障范围，确保牢牢守住电厂7天安全存煤底线。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：中秋节期间，海外市场大幅波动，9月20日恒生指数跌3.3%，A50期货跌3.05%，美国道指跌1.78%。市场下跌的原因主要是恒大事件持续发酵并引发对银行业担忧,一些关于香港地产商的传闻也在市场流传,进一步加剧恐慌情绪，房地产、金融等板块大幅下挫。我们认为我国在调整产业结构的进程中，相关行业波动会造成指数大幅震荡，但长期来看是为了经济更好的发展。后疫情时期我国货币政策不会大幅宽松，经济下行压力依然较大，加上我国不断出台相关行业政策，股指估值上升空间相对有限。随着资本市场深化改革，A股有望成为资金主要配置方向，长期依然看好股指。受海外影响，今日股市大概率低开，操作上建议轻仓逢低做多。

【国债】

国债：节日期间，临近美联储9月议息会议，境外市场波动加大。香港恒生指数刷新年内低点，回到一年前的水平，欧美股市也显著回落，CBOE波动率大幅上涨17%，市场避险情绪升温，10年期美债收益率回落5bp至1.32%，节后国债期货价格短期或将走强。不过在国内信贷支持政策陆续出台、政府债券加快发行、适度超前进行基础设施建设的背景下，社融和基建投资增速将有所企稳，预计经济将保持稳定恢复，加上海外宽松政策面临退出，综合预计国债期货价格继续上行空间有限，待避险情绪释放后仍以调整为主，操作上建议暂时观望或做空为主。

2）能化

【原油】

原油：假期原油下跌1.6%。周一欧美股市全线下跌，投资者厌恶风险，市场避险情绪升温。美元得到提振，使石油对其他货币的持有者来说更加昂贵。不过供应端的损失提振市场。荷兰皇家壳牌表示，由于飓风艾达的破坏，预计墨西哥湾的一处设施将在2021年底之前都处于关闭维修状态。截至9月20日，美国墨西哥湾地区关闭了18.19%的原油产量（或33.1万桶/日）。另外，伊拉克石油部长说，OPEC及其盟友将努力在2022年第一季将油价保持在每桶70美元。如果油价保持稳定”，该组织预计将在10月开会时坚持目前的生产协议。节后原油市场大概率低开。

【甲醇】

甲醇：本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在63.88%，较上周下降11.04个百分点。本周期内，神华包头、斯尔邦以及诚志一期等装置停车，同时部分装置负荷有所下降，所以国内CTO/MTO装置整体开工下降明显。截至9月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.31%，较上周下降3.43个百分点，较去年同期下降5.16个百分点；西北地区的开工负荷为67.54%，下降3.72个百分点，较去年同期下降14.45个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在100.98万吨（再度突破100万吨大关），环比上周上涨3.55万吨，涨幅在3.64%，同比下降19.7%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计9月17日到9月26日沿海地区进口船货到港量在33.55万-34万吨。

【橡胶】

橡胶：中秋假期欧美市场股市，商品多数下跌，周二日胶下跌近5%，现货市场报价同步下跌，8月天胶进口数据公布，同比减少3.12%，环比增2.02%，20号胶交割规则修订征求意见，交割单位由10吨修订为100吨，国内市场方面，青岛库存持续下滑，下游轮胎开工环比改善，出口量受运费影响难以释放，基本面方面稍有改善，今日盘面受外盘影响预计低开，ru01关注13200一带支撑，若国内市场价格能够企稳或能对外盘形成支撑，短期走势转弱，多头回避。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格平稳，中石油部分地区上调200。煤化工9000，成交不佳。拉丝PP，中石化上调300，中石油部分上调250。煤化工8950，成交回升。两油石化库存83.5万，环比增加12.5万。节前聚烯烃期货回落。临近长假，市场避险情绪增加是回落的主要原因。长假期间外盘原油小幅下跌1.5%，今日对于内盘化工品略有利空。聚烯烃基本面角度，长假累库，本周和下周是节前备货消化的主要时间，供给端则继续关注能耗双控政策落地的情况。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：原油假期期间下跌，聚酯原料价格整体偏弱。产业上，PTA开工负荷下降，虹港石化、恒力石化装置陆续检修；乙二醇多套装置检修干扰供应，港口封航预期短期令现货供应量收紧。需求端，下游聚酯产销相对不佳，疫情及海运费导致纺织服装出口承压。库存方面，周度乙二醇小幅去化，PTA垒库暂缓。整体上，PTA、MEG基本面偏弱，关注近期大厂检修消息。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货延续震荡。短期基本面无明显提振，供应面持稳，主要港口纸浆库存去库速度平平。下游需求无明显改观，开工率有所下滑，整体成品纸库存压力较大，纸品利润较低，金九银十旺季预期正在减弱，纸厂刚需采购为主。整体来看，当前终端需求复苏乏力，现货报价也略有松动，浆价存在弱势预期，短期预计震荡偏弱运行。

3）黑色

【钢材】

钢材：中秋节假日期间钢材现货稳中上涨，沙钢旬度螺纹现货上涨150元/吨，唐山钢坯出厂价累计上涨20元/吨。。随着能耗双控的限产政策在江苏、两广等地逐渐蔓延，粗钢产量下滑的幅度进一步扩大，在3季度季末考核之前，螺纹产量的下滑将一定程度上支撑华东地区的价格。但与此同时，表需的环比走弱也使得作为冬储合约的01合约价格上方空间受到压制。鉴于10月需求仍处旺季，同比下滑的幅度较难超过供给端的17%,螺纹去库的进程在未来1个半月内或仍将得到延续，RB2201合约以震荡偏强思路对待。

【铁矿】

铁矿：外盘价格大幅下跌。铁矿下跌主要原因是市场对需求端大幅回落的担忧，近期全国各地落实粗钢平控，部分省市粗钢压减政策加速，铁矿供需走向过剩确定性较强。基本面方面，铁水产量同比大幅回落，港口总库存同比大幅增加，同时进口铁矿港口成交同比回落较多，市场对铁矿需求持续较为悲观，期现价格共振下跌。后市来看，虽价格已处于底部区间，但供需难以好转，因此价格仍存回落空间。

【煤焦】

双焦：双焦市场基本面呈现好转迹象。基本面方面，焦煤短期供应偏紧但出现边际好转，焦炭累计十一轮提涨落地。现货价格持续创新高后，市场逐步回归理性。此外焦煤总库存连续三周累库，供需偏紧格局有望得到缓解。后市来看，全国压减粗钢有望提速，需求回落幅度较大，市场会逐步转向交易预期端，短期双焦价格有望持续回落。

【锰硅】

锰硅：节前最后一个交易日，锰硅期价横幅震荡。近期压减粗钢产量政策及能耗双控政策对钢材产量形成压制，锰硅下游需求难有较好表现。但目前内蒙贵州用电紧张、厂家生产受到影响，云南、陕西双控政策落地，宁夏控耗持续，广西控耗政策严格，锰硅产量回落明显，加之厂家库存紧张，市价下方存有较强支撑。操作上建议轻仓以逢低多配为主。

【硅铁】

硅铁：节前最后一个交易日，硅铁期价偏强震荡。虽然压减粗钢产量政策的推进、以及控耗政策对镁锭及粗钢产量的压制将削弱需求端的表现，但宁夏控耗政策趋严、陕西限产政策落地、青海也存有出台控耗政策的可能，硅铁产量水平逐渐回落。综合来看，硅铁市场供应紧张格局或将延续，市价易涨难跌。操作上建议以偏多思路为主。

【动力煤】

动力煤：节前最后一个交易日，动力煤期价横幅震荡。港口煤价上调至1520元/吨的历史高位。煤炭产量缓慢提升，但安全检查仍制约产能的释放。下游电厂存煤水平不高、冬季供电高峰来临之前补库需求仍存，同时北方供热煤的冬储进程也在陆续推进。当前坑口拉运积极性不减，港口库存低于历史同期，下游备货需求仍存，煤价暂不具备大幅回调的条件。但近期政策面调控风险逐渐增加，建议多单轻仓谨慎持有。

4）金属

【贵金属】

贵金属：节日期间黄金先跌后涨，白银震荡下行。临近本周美联储9月利率会议，市场担心美联储释放鹰派信号，上周五夜盘美元走高金银出现进一步下探。国际金价在1750美元/盎司上下体现一定支撑，国际银价进一步下探22美元/盎司关口后出现反弹。尽管最新零售销售数据大幅超预期，但8月非农数据表现不佳，美联储可能保持观望姿态至11月，节奏上利好短期金银，但年内Taper仍为大概率事件，使得金银上方仍然承压，整体以震荡走弱看待。美联储会议叠加恒大事件引发的担忧外溢至外盘，全球股市遭遇抛售，黄金获得一定避险支撑，黄金表现或强于白银。

【铜】

铜：假期LME铜价下跌4%，受美元走强和国内地产行业紧张影响。美元指数回升至93上方。市场关于地产行业的报道不断增多，使得对地产行业情绪趋于紧张。目前精矿加工费总体回升，表明矿供应明显改善，但能否持续仍需关注。海关数据显示，8月精铜进口环比下降6.76%，同比下降48.5%。上周五上期所库存延续下降至5.4万吨。短期铜价可能延续走弱，建议关注国内地产行业、智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：假期LME锌价下降3%，跟随有色整体走势。目前国内库存处于较低水平。近期国内精矿加工费总体稳定，但需求端缺乏亮点。上周五上期所库存下降至5.04万吨。短期总体延续区间波动的可能性较大。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：外盘铝价节日期间小幅下跌。基本面方面，国内社会库存上周在75万吨左右，整体偏低。铝锭库存在经历了因限电而带来的淡季回落后一度回升，但近期随着9月消费回暖一度出现短期回落。四季度淡季叠加新疆和广西的限产动作造成供应减少预期，库存可能延续偏低水平。假期期间恒大地产违约风险发酵，造成市场明显抛压，短期铝不排除延续偏弱。

【镍】

镍：外盘镍价假期先涨后跌，整体下行。国内盘后有消息称印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，外盘镍价一度跳涨超过3%。但后又有官员辟谣称计划仍在讨论初期。此外恒大违约风险导致市场抛压加大，镍价在下游不锈钢政策性缩减的背景下继续遭到抛售。短期镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格近期延续强势，但受宏观情绪影响节后不排除回落。基本面方面广西地区的某炼钢企业继9月限产后再度受到限产，此外，江苏省镍铁企业宣布执行全线停产，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望为主。

【铅】

铅：伦铅假期连续走弱，沪铅预计低开。产业上，9月16日国内铅锭社会库存22.14万吨，再度小幅垒库。供应端，8月再生铅产量大增，但9月受环保督查及再生铅利润亏损影响，减停产企业持续增多，高海运费也限制了铅锭出口。需求端，下游铅酸蓄电池消费旺季不旺，终端电池产品涨价困难，消费订单不及预期。整体上，消费仍有待观察，建议暂时选择观望为主。

【锡】

锡：伦锡假期延续高位震荡，沪锡预计震荡调整。海外市场，此前全球第三大精炼锡制造商MSC年中发货受影响停产，消息称近期已开始入市买矿恢复生产，市场供应短缺预期缓解。国内锡供给出现边际宽松预期，8月份精炼锡产量13660吨，较7月份环比增加20.63%，但限电影响部分供应，国内锡锭库存依然处于低位。整体上，锡供应偏紧维持，沪锡高位震荡走势。

5）农产品

【棉花】

棉花：受美元指数攀升，股市和大宗商品下跌，以及北半球棉花收购季开始的影响，节假日期间外盘大幅下跌。但全球棉花消费尚可，期末库存继续调减，近期美棉出口装运量也显著提升，外盘仍有较强支撑。国内下游订单整体偏弱，纺织市场继续转淡，旺季不旺特征明显，使得近期棉价震荡下跌。受外部环境影响，郑棉节后预计出现低开，但由于籽棉抢收尚未开始，回调空间或较有限，建议等待回调企稳后继续逢低介入多单。

【白糖】

糖：受美元走强和原油走弱影响，原糖节日期间出现下跌。后期原糖市场将继续关注北半球需求、糖料生长和巴西21/22榨季的压榨情况。同时宏观方面扰动也将对糖价产生影响。预计节后国内糖价出现低开，但由于目前糖价绝对价格不高，因此回调空间相对有限。进入金九银十糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，SR01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入，同时套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货高开低走。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价12.09元/公斤，日度持平。国家发改委举行9月份新闻发布会。国家发改委价格司副司长、一级巡视员彭绍宗在会上表示，针对生猪价格持续偏低的情况，近日已启动今年以来的第二轮收储工作，持续时间会更长、规模会更大。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价猪肉收储情绪的支撑下后期行情会有反复，并且中秋、国庆需求有望增加，后期生猪期货预计维持长期盘整态势。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货重新反弹。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6元/斤，与上一日持平；陕西富县70#纸袋采青富士收购价3.0元/斤。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在，9月后新季苹果陆续上市，时令水果量大价低，冷库走货出现减缓。而交易所新增苹果交割库以及暂停个别交割库交割资格将有利于空头交割。随着10月合约临近交割，预计期货价格仍将维持偏弱格局。

【油脂】

油脂：昨日马盘小幅反弹。sppoma预计9月前15日棕榈油产量同比减少2.99%(而前10日同比减少3%)， 减幅缩小。根据船运商检数据马来西亚9月前20日出口增速放缓，因为排灯节等印度进口激增，此前引进外籍劳动力的消息减缓了市场对于产量恢复的担忧，但是目前马来西亚每日新增病例较多，疫苗完全接种还未到70%，而印尼虽然每日新增较少，但是完全疫苗接种率低，对于以上政策实施还续持续关注，落地实施也需要时间，然而9月10月后进入减产周期，不确定因素较多，预计盘面维持高位震荡。

【粕】

粕：昨日马盘小幅反弹。sppoma预计9月前15日棕榈油产量同比减少2.99%(而前10日同比减少3%)，减幅缩小。根据船运商检数据马来西亚9月前20日出口增速放缓，因为排灯节等印度进口激增，此前引进外籍劳动力的消息减缓了市场对于产量恢复的担忧，但是目前马来西亚每日新增病例较多，疫苗完全接种还未到70%，而印尼虽然每日新增较少，但是完全疫苗接种率低，对于以上政策实施还续持续关注，落地实施也需要时间，然而9月10月后进入减产周期，不确定因素较多，预计盘面维持高位震荡。