大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止9月17日全国72家电厂样本区域存煤总计737.9万吨，日耗48.8万吨，可用天数15.1天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，港口现货价格小幅上涨 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1540，01合约基差482.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存394万吨，环比增加7万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：市场供需没有发生实质性改善，陕西地区全运会期间榆阳区多数煤矿短暂停产停销，各地能源双控政策加码，但对于需求端实际影响有限，短期并未能扭转供需格局。环渤海港口库存处于极低水平，当前盘面基差水平处于高位，近月合约下方存在明显支撑。目前电厂库存普遍较低，未来存在刚需补库需求。但煤价高位仍需关注政策端风险。ZC2201：谨慎追高

铁矿石：

1、基本面：18日港口现货成交45.5万吨，环比下降51.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为25万吨，环比下降46.8%），本周平均每日成交72.9万吨，环比下降2.9% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货733，折合盘面817.5，01合约基差188.5；日照港超特粉现货价格457，折合盘面659.4，01合约基差30.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12975.74万吨，环比减少56.06万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳巴发货量小幅回落，北方港口到港量明显提升，日均疏港量回落，由于受到台风影响，港口入库量回落，库存小幅下降。能源双控蔓延至全国，秋冬季钢铁错峰生产范围扩大，限产预期不断发酵，现货价格连日大幅下挫，钢厂利润持续攀升。需求端乏力影响下，预计铁矿石继续走弱。I2201：短期观望为主

焦煤：

1、基本面：各地安全、环保严格执行，且近日陕西榆林地区受全运会及国家领导人考察影响，暂停所有煤矿销售，叠加电煤整体供应紧张，部分煤矿转产电煤，影响焦煤市场供应持续紧张；偏多

2、基差：现货市场价3680，基差987；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存685.38万吨，港口库存419万吨，独立焦企库存706.2万吨，总体库存1810.58万吨，较上周增加12.63万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面仍未改善下，对煤价有较强支撑，然发改委日前提出保供稳价政策，受此政策压力及双焦投机交易保证金水平上调影响，预计短期内焦煤市以稳为主运行。焦煤2201：2680多，止损2660。

焦炭：

1、基本面：近期各地区环保力度加大，焦企有不同程度的限产，个别地区焦企暂不出焦，部分地区维持50%的开工率，焦炭供应持续紧张，第十一轮提涨基本落地；偏多

2、基差：现货市场价4200，基差982；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存425.17万吨，港口库存156.8万吨，独立焦企库存23.02万吨，总体库存604.99万吨，较上周增加2.27万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：钢厂需求或将下滑，加之焦价经过多轮提涨，钢厂恐高情绪渐起，预计短期内焦炭或将震荡运行。焦炭2201：3200多，止损3180。

螺纹：

1、基本面：政策方面九月份钢厂检修显著增加，上周实际产量继续下滑，供应端受压制明显；需求方面近期表观消费环比未能继续好转，旺季预期兑现有所延缓，下游去库速度一般；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5840.1，基差362.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存730.23万吨，环比减少2.7%，同比减少17.12%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格高位震荡下行，总体走势有所转弱，现货价格保持高位，基差有所扩大，预计本周价格维持震荡走势，继续下行空间不大，操作上建议日内5450-5600区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端受环保限产和钢厂检修影响，上周热卷产量处于同期低位且继续下行。需求方面表观消费未能继续回升，制造业及出口等宏观数据有一定下滑但韧性仍存，库存仍处高位且去库速度一般；中性

2、基差：热卷现货价5750，基差73，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存276.57万吨，环比减少0.46%，同比减少2.3%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格总体走势继续震荡回落，现货价格有所跟跌，但价格短期下方仍有支撑，预计本周保持当前区间震荡偏弱，操作上建议日内5620-5750区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润持续缩减，产量维持高位；终端房地产资金紧张问题较为突出，下游加工厂订单仍处于进一步推后状态，“金九银十”旺季需求或难及时兑现；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2912元/吨，FG2201收盘价为2361元/吨，基差为551元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月16日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存130.95万吨，较前一周上涨6.25%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：传统旺季预期推后，玻璃库存持续累积压制价格。玻璃FG2201：日内2300-2380区间偏空操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油价震荡回升，PX跟随成本端走高。恒力9月合约量减量20%执行，逸盛满供，终端开工走弱，下游聚酯产品利润处于较低水平 中性

2、基差：现货4905，01合约基差-49，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.6天，环比减少0.4天 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：恒力石化PTA-2生产线因设备故障，9月19日起停车维修，开车时间待定，涉及产能220万吨/年。PX方面，石脑油价格偏强，PXN加工费处于低位。PTA方面，加工费明显压缩，近期装置意外停车增加，供需累库不及预期。聚酯产品效益偏弱，受双控与疫情影响，终端开工受限，预计短期维持震荡运行。TA2201：4850-5050区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，石脑油制位于盈亏平衡附近，13日CCF口径库存为58.9万吨，环比增加3.7万吨，港口库存小幅积累 偏多

2、基差：现货5540，01合约基差112，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存53.5万吨，环比减少2.9万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：成本端方面，油价震荡回升，煤价高位整理，煤制成本端对行情起到明显带动作用。国内供应环节恢复不及预期，煤化工装置重启进度缓慢，市场担心能耗双控加码后江苏其余乙二醇装置出现降负；外轮推迟叠加台风影响，进口继续维持低位，预计节后港口库存回落为主。聚酯方面支撑有所减弱，短期关注供应与成本因素影响。EG2201：关注5600阻力位

原油2111：

1.基本面：美联储将于美东时间周三下午发布货币政策声明，预计会发出减码暗示，并在11月正式宣布，主席鲍威尔料淡化加息前景；伊朗国有媒体报道，位于维也纳的伊朗核谈判将在“未来几周”恢复；美国墨西哥湾地区关闭了16.64%的原油产量（或32万桶/日）；中性

2.基差：9月20日，阿曼原油现货价为72.49美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为73.28美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为71.82美元/桶，基差12.41元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月17日当周API原油库存减少610.8万桶，预期减少240万桶；美国至9月10日当周EIA库存预期减少354.4万桶，实际减少642.2万桶；库欣地区库存至9月10日当周减少110.3万桶，前值增加191.8万桶；截止至9月17日，上海原油库存为853.6万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止9月14日，CFTC主力持仓多增；截至9月14日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：假期间原油波动不断，飓风炒作的消退及市场对于美联储9月会议taper预期担忧使得原油在假期间下挫较多，但隔夜对于冬季能源危机的担忧及API库存继续超预期下降使得原油有所回升，随着美联储议息会议临近，短期宏观风险占据主导，原油波动继续增加，短线464-475区间操作，长线观望，可购入SC2111-P-460期权规避风险。 

甲醇2201： 

1、基本面：假期间国际原油及有色品种大幅走弱，WTI原油降至70美元附近，短期或对节后能化商品期货形成利空，然考虑到近期国内各地能耗双控影响，甲醇供需均有缩量，且假期间内地价格持续高位，短期甲醇现货端支撑较强，且关注港口基差及货物倒流情况，预计后续甲醇仍维持偏强状态；中性

2、基差：9月17日，江苏甲醇现货价为2945元/吨，基差-80，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年9月16日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为67.95万吨，较上周增5.2万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在32万吨，较上周增4.2万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：近期国内甲醇市场上涨明显，短期局部供应收缩以及煤炭成本等支撑下，国内甲醇市场表现或依然强势，不过还需警惕下游装置变化。整体来看，除成本面支撑外，能耗双控及煤炭紧张导致的降负和停车装置增多，短期供应面或维持下滑，不过甲醇涨幅偏大下部分下游存一定抵触心理，加之双控导致东南沿海一带下游需求缩量亦凸显，故后续市场高位转淡概率需警惕。短线2990-3100区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，供应链受损 短期偏多

2、基差：现货12825,基差-915 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内13500附近短多，跌破离场

塑料 

1. 基本面：外盘原油节日期间偏弱震荡，上周受能耗双控文件的影响，部分装置被要求减产，涉及PE装置约150万吨，占总产能约6%，外盘PE强势，进口利润不佳，进口同比下降明显，成本方面，煤价高企依然支撑成本端，国内两油库存中性，民营石化库存中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1111（+5），当前LL交割品现货价9100（-225），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差340，升贴水比例3.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存71万吨（-1），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2201日内8650-8850震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油节日期间偏弱震荡，上周受能耗双控文件的影响，部分装置被要求减产，涉及神华榆林、中煤榆林、延长中煤等装置，现货跟涨盘面力度不足，基差走弱，供应上，PP9月有多套装置回归，时间多在月中至月底，外盘PP较强，进口利润不佳，进口同比下降，成本方面，煤价高企依然支撑成本端，国内两油库存中性，民营石化库存中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1021（+10），当前PP交割品现货价8880（-70），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差0，升贴水比例-0.0%，中性；

3. 库存：两油库存71万吨（-1），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8750-9000震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢震荡走弱；近期西方运至新加坡燃油套利货持续下滑，高低硫燃油供给边际收紧；高硫船用油需求稳中有增，中东、南亚发电旺季消费高峰期，高硫需求表现乐观；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2954元/吨，FU2201收盘价为2767元/吨，基差为187元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月16日当周，新加坡高低硫燃料油2130万桶，环比前一周大幅下降11.87%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端支撑走弱、燃油基本面向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2201：日内2760-2820区间偏多操作

PVC：

1、基本面：工厂开工明显有所上升，工厂库存下滑，社会库存增加，基本面支撑依旧较强。上周PVC期现货市场大幅上涨之后出现回落调整，从目前基本面情况来看依旧支撑较强，虽然目前市场针对前期过度上涨出现修复，但料想空间有限，后期限电、双控依旧会持续影响PVC市场，预计短期内PVC市场仍显坚挺。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货10240，基差165，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增15.07%至15.396万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：短期来看，成本端的支撑，以及需求端的小幅回暖，对于沥青市场有一定支撑，预计本周个别主营炼厂将有小幅上调的可能；中性。

2、基差：现货3150，基差-12，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少0.2%为48.3%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。中加关系持续紧张，进口存有阻碍，但加拿大菜籽大减产，外部供应偏紧。偏多

2.基差：豆油现货9534，基差670，现货升水期货。偏多

3.库存：9月3日豆油商业库存90万吨，前值93万吨，环比-3万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，近期国内节前备货，现货价格坚挺。棕榈油方面出现利空情况，造成多空博弈。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油Y2201：8500附近回落做多

棕榈油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。中加关系持续紧张，进口存有阻碍，但加拿大菜籽大减产，外部供应偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货9290，基差1150，现货升水期货。偏多

3.库存：9月3日棕榈油港口库存40万吨，前值44万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，近期国内节前备货，现货价格坚挺。棕榈油方面出现利空情况，造成多空博弈。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油棕榈油P2201：7900附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。中加关系持续紧张，进口存有阻碍，但加拿大菜籽大减产，外部供应偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货10956，基差300，现货升水期货。偏多

3.库存：9月3日菜籽油商业库存42万吨，前值42万吨，环比+0万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，近期国内节前备货，现货价格坚挺。棕榈油方面出现利空情况，造成多空博弈。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油菜籽油OI2201：10450附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，整体震荡偏弱，美豆收割进展良好压制盘面和技术性整理，但美豆收割天气尚有变数。国内豆粕震荡回升，受国内现货偏强支撑和技术性反弹，但美豆偏弱限制上涨空间。国内豆粕需求预期尚好，油厂出货良好，现货挺价销售现货升水支撑豆粕盘面价格，但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3700（华东），基差130，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存96.81万吨，上周103.09万吨，环比减少6.09%，去年同期121.89万吨，同比减少20.58%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1300附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3550至3620区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，加拿大油菜籽减产影响和技术性反弹，短期菜粕震荡偏强但整体维持区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货3120，基差181，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.05万吨，上周1.45万吨，环比减少27.59%，去年同期0.9万吨，同比增加16.67%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2930至2990区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，整体震荡偏弱，美豆收割进展良好压制盘面和技术性整理，但美豆收割天气尚有变数。国内大豆震荡回升，近期盘面反复，短期延续区间震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，整体维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5780，基差-156，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存617.16万吨，上周665.86万吨，环比减少7.31%，去年同期596.76万吨，同比增加3.24%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1300附近震荡；国内大豆期货短期反弹后震荡整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5900至6000区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：IOS:预计21/22年度全球食糖供需缺口380万吨，高于之前预估的260万吨。2021年8月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖876.45万吨；销糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年7月中国进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨，20/21榨季截止7月累计进口糖496万吨，同比增加243万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5630，基差-216（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至8月底20/21榨季工业库存190.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：中秋假日，外围金融市场总体偏弱，国际原糖小幅回落。国内白糖01合约继续关注5800附近支撑，逢低轻仓入多。

棉花：

1、基本面：9月17日储备棉成交率100%，成交均价17075元/吨，折3128B均价18427元/吨。7月份我国棉花进口14万吨，同比下降2.92%，20/21年度累计进口266万吨，同比增加82%。农村部9月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价18118，基差758（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度9月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：中秋假期，美棉大幅下跌。01合约首先关注17000-18000震荡区间，国庆节前预计维持宽幅震荡，切勿追涨杀跌，区间下轨附近考虑多单进场。

玉米：

1、基本面：受累于优良率上升与收割压力，假期CBOT玉米缓慢下跌；华北春玉米集中上升，供应预期宽松；生猪养殖利润创新低，养殖积极性下降，玉米饲料用量下滑；截止9月16日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增3.22%，年同比降7.48%；进口玉米拍卖成交率大幅下滑；USDA报告，美国玉米期末库存增加，2021/22年度玉米种植面积预估上调；国内年度玉米产量料增4.3%；小麦价格优于玉米，中猪与大猪饲料仍偏好于小麦；偏空

2、基差：9月17日，现货报价2540元/吨，01合约基差103元/吨，升水期货，偏多

3、库存：9月15日，全国96家玉米深加工企业库存总量在339.7万吨，周环比降2.6%；9月10日，广东港口库存报63.2万吨，周环比增6.58%；9月10日，北方港口库存报282万吨，周环比降1.4%；偏多

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：丰收玉米集中上市，供应料宽松，生猪养殖积极性降低，玉米饲料需求下滑。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线附近，布林敞口明显收窄，注意下轨线的跌破而形成单边下跌行情，短期空单背靠布林中轨线继续持有。C2201区间：2400-2450

生猪：

1、基本面：生猪养殖亏损程度创新高，养猪积极性有所降低；二轮收储力度明显大于前一轮；新冠疫情升温，导致中秋消费提振不及预期；80kg以上大猪存栏月环比上升3%；大肥猪存栏量仍在惯性增长，供应严重过剩；仔猪与中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料仍宽松；生猪屠宰量年内高位，猪肉产量保持升势；库存冻猪肉量历史偏高位置；偏空

2、基差：9月17日，现货价12800元/吨，01合约基差-1375元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：养猪积极性降低，产能增速预期放缓，二轮收储力度明显增大，短期料支撑市场价格。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口有收窄预期，KDJ指标三线向上交叉，单边下跌行情或结束，前期空单止盈为主。LH2201区间：14000-14500。

4

---金属

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需偏强。短线来看影响因素主要是国内多省双控升级，镍作为原料担心过剩，所以价格有了较大幅回落。但从产业链来看，镍矿价格继续坚挺，成本支撑强劲。镍铁同样受双控影响，会有减产，对下游不锈钢存在缺口，需要镍板等填补。不锈钢产量可能下降比率会比较高，所以涨价比较凶，300系库存继续小幅回落。从现货市场来看，低价时，下游镍豆等采购情绪较好，刚需成交很好。中性

2、基差：现货146700，基差3210，偏多

3、库存：LME库存171714，-1584，上交所仓单6286，-251，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍10：中秋假期外盘下杀，可能会低开，但镍铁价格偏高，如果低开过多会有替代效应。前期138000一线或有较强支撑，可以日内逢低做反弹。

沪锌:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金属统计局( WBMS )公布最新数据报告显示：2021年1-7月全球锌市供应短缺7.9万吨，2020年全年供应过剩6.14万吨。偏多

2、基差：现货22960，基差+180；偏多。

3、库存：9月17日LME锌库存较上日减少1975吨至225575吨，9月17日上期所锌库存仓单较上日减少126至10968吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2110：多单持有，止损22350。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，8月份中国采购经理指数运行情况数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3个百分点，制造业扩张力度有所减弱；中性。

2、基差：现货69765，基差495,升水期货；偏多。

3、库存：9月17日LME铜库存增9600吨至240800吨，上期所铜库存较上周减7497吨至54341吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，铜价长期弱势，假期回来铜价出现大跌，沪铜2111：空单部分离场观望，持有cu2010c71000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货22740，基差155，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减3716吨至228529吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2111：短期观望。

黄金

1、基本面：本周周一全球市场遭遇猛烈抛售，周二企稳，美股三大股指震荡上涨，其中道指一度上涨343点；美元指数因避险需求减少而下滑，稍早一度跌至93.05低点，收跌0.03%报93.2236；美债收益率多数上涨，10年期收益率小幅上涨至1.32%；随着美元回落，现货黄金持续攀升，一度突破1780美元/盎司高点，回落收报1774美元/盎司，上涨0.6%，早盘平盘左右震荡；中性

2、基差：黄金期货367.86，现货367.71，基差-0.82，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3210千克，增加6千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：避险情绪和美元走弱，推动金价走强；COMEX黄金期货收涨0.63%报1775美元/盎司；今日关注美联储会议纪要、日本和巴西利率决议；中秋节期间恒大危机引发避险需求，金价触底反弹。今日关注美联储议息会议及点阵图，预计会发出减码暗示，并在11月正式宣布，点阵图显示加息预期，金价或大幅波动。沪金2112：365-371区间操作。

白银

1、基本面：本周周一全球市场遭遇猛烈抛售，周二企稳，美股三大股指震荡上涨，其中道指一度上涨343点；美元指数因避险需求减少而下滑，稍早一度跌至93.05低点，收跌0.03%报93.2236；美债收益率多数上涨，10年期收益率小幅上涨至1.32%；有色金属集体下行，现货白银周一继续下挫最低达22，周二跟随金价反弹最高达22.718，收涨0.89%，早间小幅反弹依旧在22.5以下；中性

2、基差：白银期货4871，现货4853，基差-18，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2130323千克，环比减少4147千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价明显反弹；COMEX白银期货收涨1.27%报22.485美元/盎司；恐慌情绪下，有色金属全线下行，银价一度跟随下挫后反弹，上行幅度扩大。今日关注美联储会议纪要，市场将较为谨慎，下行趋势不变。避险情绪略有降温，短期或有反弹，今日将大幅波动。沪银2112：4800-4950区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：假期全球股市调整，大宗商品回落，港股市场地产银行板块跌幅居前；偏空

2、资金：融资余额17478亿元，减少105亿元，沪深股暂停交易；偏空

3、基差：IH2110升水6.28点，IF2110贴水7.74点， IC2110贴水74.56点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：预计国内A股低开，地产银行较弱。IF2110：观望为主；H2110：观望为主；IC2110：观望为主。

国债：

1、基本面：国家发展改革委、国家能源局联合开展能源保供稳价工作督导，重点督导有关省区、企业煤炭增产增供政策落实情况。

2、资金面：9月16日央行公开市场进行1000亿逆回购投放。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：短线做多。