9月21日周二，在标普500指数大盘和道指分别经历了今年5月中旬和7月中旬以来的单日最大跌幅次日，美股三大指数集体反弹。道指一度涨343点并重返3.4万点关口，标普最高涨0.9%，昨天跌超2%的纳指今日最高涨超130点或涨0.9%。

研究发现，这次“抄底”的主力军是散户，与正押注“美股大跌才刚刚开始”的华尔街专业投资者形成了鲜明对比。专业投资者对股市的悲观情绪已降至2020年以来最低，看跌和看涨的情绪读数之差也扩大到去年10月以来最阔，显示出市场处于多空博弈的紧张时期。

据独立研究机构Vanda Research统计，散户周一共在美股购买了价值19.3亿美元的资产，是去年疫情突发以来的第四大净购买规模。日内交投频繁的散户主要买入了SPY和QQQ等热门指数ETF，合计流入3.37亿美元，花旗和美国银行等可能机构投资者抛售的大型投行股也被散户青睐。

散户们还趁低增持了大型科技股，并出售了美国航空和达美航空等航空公司股票，这恰恰与押注后疫情时代经济重新开放交易的机构投资者逻辑相反。在美国拟11月起放松欧盟和英国旅客的限制消息传出后，美股航空股昨日得以逆市走高。

富达的数据也显示，追踪标普500指数的ETF SPY和苹果股票是周一其平台上被个人投资者买入最多的资产，散户们还买入AMC和游戏驿站等惨跌的网红股。但除了苹果之外，AMC和游戏驿站盘中已转跌。

金融博客Zerohedge还援引Susquehanna Financial Group的衍生品分析师Christopher Jacobson称，每次买卖不足10份合约的新手交易员们继续缩减对股票看涨期权的购买，跌至近17个月最低，散户的这一趋势与“聪明钱”机构投资者方向一致，但理由却不同：

“机构投资者这样做是因为担心今年高达21%的反弹正在失去动力，散户则转而去追逐加密货币等更热门资产的反弹。这似乎说明周一股市大跌对市场的打击不会像其他情况下那样严重。”

市场研究公司DataTrek Research的联合创始人Nicholas Colas指出，鉴于散户自疫情以来对股市的影响加大，他们重返市场、逢低买入是一个很重要的信号。但上文提到的Vanda Research不甚乐观，认为本周ETF购买量与之前的抛售规模相比有点小，代表散户抄底可能无法战胜机构抛售：

“如果机构投资者继续抛售，这种支持股市上涨的意愿减弱，会增加抛售趋势加深、引发更大规模抛售的可能性。”

华尔街见闻曾提到，高盛和摩根士丹利的分析师正在轮番唱空美股，不排除大幅回调20%、一举跌幅技术位熊市的可能性，这代表在华尔街看来，笼罩在美股上方的悲观情绪实际上越来越浓烈。

在摩根士丹利策略师Michael Wilson看来，美股回调是必然，只是幅度的问题。他警告称，如果密歇根大学信心指数下个月调查结果没有改善，标普500指数可能会出现至少10-20%的回调。他建议投资者坚守防御性、优质的股票，并保留一些金融股的敞口，它们将受益于利率上升。

此前高盛也表示，美股9月接下来的日子不好过。并罗列了10大逻辑，包括月度股票发行量可能创纪录、大量长期资金吸走流动性、企业回购限制期来临、标普500指数存在季节性等。

北京时间周四凌晨，美联储FOMC会议将公布9月利率决议，彭博社此前调查显示，美联储可能会在会议上暗示，它正朝着缩减每月资产购买规模的方向迈进，并在11月正式宣布Taper。在会议结果宣布之前，叠加市场还面临美股债务上限的压力，都令本周金融市场充满高度不确定性。