悲观情绪作用 期铜继续走低

隔夜美国发布 5 月制造业连续第 10 个月扩张的良好经济数据曾一度支撑金属市场走强，但市场的忧虑情绪最终迫使全球金融市场继续走低。 LME 期铜下跌 76 美元至 6793.8 美元 / 吨。今日沪铜小幅高开，全天先抑后扬，主力 1009 合约以 54220 元 / 吨开盘，全天收于 53330 元 / 吨，较前一交易日下跌 770 元 / 吨。

隔夜美国方面发布的经济数据向好。美国商务部公布 4 月建筑支出增加 2.7% 至 8,691 亿美元，该水平好于预估。美国供应管理协会 (ISM) 公布 5 月制造业指数为 59.7 ，同样高于预估的 59 。较好的美国数据曾一度支撑美股走强，但市场的悲观情绪最终盖过数据的利多作用，当日美股走低。

加拿大央行宣布加息 25 个基点至 0.5%, 成为金融危机爆发之后第一个加息的七国集团（ G7 ）国家。加拿大的加息无疑增加了市场的悲观情绪。有关欧洲债务危机，欧洲央行警告称，受金融危机的影响，欧系银行在未来 18 个月中可能遭遇 " 第二轮 " 减记，且规模最高达 1,950 亿欧元。近期市场的悲观情绪较重。

国内市场上， 5 月份，我国汽车产量完成 131.27 万辆，环比降低 14.36% ，同比增长 22.56% ；销量完成 119.47 万辆，环比降低 13.95% ，同比增长 29.74% 。在持续多月的大幅增长后，我国汽车销售势头有所放缓。今日现货市场上，沪现铜现货交易升水为升水 80~250 元， 11 ： 00 之前，现铜成交于 54150-54350 元，国产及进口升水铜甚多； 11 ： 00 之后，现铜升水随之提高至 120-300 元，现铜报价已跌至 53650~54100 元，除进口湿法铜已少有人报价。跳水行情已令市场驻足。

隔夜 LME 铜库存继续减少 1150 吨 , 至 475575 吨，该数值为 2009 年 12 月中旬以来低位，注销仓单 22225 吨，为总数的 4.65% 。近几个交易日的下跌令铜价再度逼近 5 月中旬的低点。欧洲主权国家债务危机，中国收紧流动性，朝韩局势不稳以及日本当前的政局都是打击金属市场承压的重要力量。而一直支持金属价格的主要经济体复苏似乎难以盖过这些因素给市场带来的打击。目前整个金融市场非常脆弱，很小的不利因素都会被放大至“是否会导致经济二次探底”的高度。笔者认为，悲观情绪作用，近期的铜价整体易跌难涨，可以在 7000 美元 / 吨处设置止损尝试做空。

广西遭遇强降雨，期糖价格午盘后强劲反弹

国内糖市：

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖主力合约 1101 价格盘早盘窄幅波动，午盘后又一波小幅跳水行情，最低价 4667 元 / 吨，但随后止跌企稳后，价格快速上涨，最高价 4750 元 / 吨，收于 4747 元 / 吨，较昨日收盘价上涨 72 元 / 吨，持仓量增加 61454 手至 70.3 万手。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁，集团报价 5060 元 / 吨，持稳，成交待下午，中间商报价 5050 元 / 吨，船板报价 5100 元 / 吨，上调 20 元 / 吨，糖少，成交少；柳州，集团报价 5100-5120 元 / 吨，持稳，至询价时尚无成交；中间商报价 4980 元 / 吨，上调 20 元 / 吨，成交待下午。

云南：昆明主流报价 4870 元 / 吨，上调 10-20 元 / 吨，不好成交；甸尾主流报价 4830-4840 元 / 吨，上调 10-20 元 / 吨，鲜有成交。

湛江：糖厂仓库报价 5050 元 / 吨，站台报价 5100 元 / 吨，持稳，成交略好。

新疆：乌鲁木齐，国储糖报价 4930-4950 元 / 吨，持稳，疆内少量采购。

总体来看，部分地区白糖现货市场报价略有上调，成交量一般。短期看，在 6 月份消费旺季的情况下，成交量将有所上升，但报价未必会持续走高，这是因为一旦价格上调过快，糖商可能担心国家出台抛储措施。预计价格波动在区间 4800-5100 元 / 吨。

国内市场消息方面：截至 5 月底，广西累计销糖 458.6 万吨，同比减少 37.3 万吨；产销率 64.57% ，同比减少 0.45 个百分点。其中 5 月份单月销糖 57.6 万吨。从 5 月份主产区广西的产销率可以发现， 5 月份糖价一直未能上行的主要原因之一是销量的同比下滑。传统的食糖消费旺季集中在 6 、 7 、 8 月份。倘若 6 月份销量仍出现同比下降，那么本榨季糖价再次走高的可能性将进一步减弱。

天气方面：受弱冷空气和低涡降雨系统影响， 5 月 31 日 20 时至 6 月 1 日 14 时主产区广西出现今年入汛以来最强降雨天气过程。贵港市、来宾市迁江镇、桂南地区均遭遇暴雨天气，短期或将对甘蔗生长造成影响，市场对于暴雨可能引发进一步自然灾害的担忧心情，对短期期糖价格产生利多作用。

国内市场简评：短期看，主力 1101 合约价格将考验日 K 线中的布林通道中轴 4785 元 / 吨，倘若该点位被有效突破，则糖价有望进一步上行至 4800-4905 元 / 吨强阻力区域。

国际糖市：

ICE 糖市： 1007 期约糖价在 14.09-14.60 美分 / 磅的范围内波动后上涨 21 个点收于 14.40 美分 / 磅； 1010 期约糖价在 14.59-15.03 美分 / 磅的范围内波动后上涨 21 个点收于 15.90 美分 / 磅。

虽然巴西和印度两大产糖国食糖增产对糖市的运行产生了压力， 5 月 7 日 1007 期约糖价一度下探 13.00 美分 / 磅的低点，但应该说当时外围市场疲软以及技术走势偏弱也是导致糖价创下一年多新低的主要原因之一。技术图走势提示 1007 期约糖价已经形成了反转态势，本周二糖价的运行提示后市食糖市场有可能走回止跌回升。

菜油继续引领油脂走强震荡

欧洲债务问题对商品市场影响逐渐显弱。国内5月购进价格指数大幅回落，市场通胀压力或将缓解。农产品走势较多回归基本面影响，菜油受惠于政策市，引领油脂偏强震荡。

豆油1101涨40点收于7534元/吨；棕榈油1101涨42点收于6598元/吨；菜油1101涨72点收于8196元/吨，成交继续放量，持仓大幅增加。

国际市场

原油疲软及美元走坚及短期利空天气预报打压，隔夜美豆小幅收跌5.75点至931.5美分。陈豆供应紧张对近月大豆合约构成一定支撑。美国农业部公布，截至5月30日当周美2010/11年度大豆种植完成74%，符合此前市场预测的70%-80%区间。期价进一步走强缺乏基本面支撑，或将在920-950区间弱势震荡，有待外围市场的指引。

6月1日《油世界》预估，全球2010/11年度大豆产量将较上一年度下滑5.1%，至2.538亿吨，但库存激增将令供应维持充足。油世界在其首次对新作年度大豆产量的预估中称，美国2010/11年度大豆产量料将较上一年度的9142万吨小幅下滑，至9100万吨；阿根廷2010/11年度大豆产量料将下降至5100万吨，前一年度为5430万吨；巴西2010/11年度大豆产量料为6650万吨，前一年度为6786万吨。但本年度南美大豆产量巨大，将令整体供应良好。

尽管国际豆油及原油价格下滑，但投资者预期未来几个月斋月前的节日需求能提振出口。昨日BMD基准8月毛棕榈油收高24令吉至每吨2460令吉。今日，BMD小幅高开震荡，持仓小幅增加，反弹有望延续。技术上看，2500点是较强阻力位，下方支撑2400点。在基本面向好支撑下，BMD或将在2400-2500整理震荡，有待外围市场带动向上突破。

国内市场

本周，我国长江流域大部分菜籽主产区，收割进入尾声，部分工厂开始挂牌报价收购菜籽。近日国家粮食局发文，要求对2010年小麦和油菜籽收购政策执行情况进行专项检查。有关油菜籽的检查对象为：辖区内从事油菜籽收购活动的各类粮油经营、加工和转化企业，包括中央企业、地方企业和跨区域收购的外地企业；重点检查油菜籽临时收储委托收购、加工和储存库点，以及按照国家政策规定享受中央财政补贴的中央和地方油脂加工企业。国家加强农产品管制，菜籽收储有望得到有效落实，菜油底部支撑也将增强。

目前，国内油脂市场维持供大于需局面，终端食用油价格继续走跌，抑制散油市场行情。商务部进行第三批冻肉收储，保护生猪养殖户利益。市场仍处于粕强油弱的局面，而且国家加强对农产品价格管制，抑制油脂现货行情。近两日受菜油走强带动，油脂期价小幅走强，现货市场企稳报价，维持议价缓慢出货。

豆油：天津一级豆油7350-7380元/吨，四级豆油7200元/吨；山东一级豆油7300-7350元/吨，四级豆油7050元/吨；江苏一级豆油7400-7450元/吨、四级豆油7100-7250元/吨；进口毛豆油港口分销价7200-7300元/吨。进口大豆港口分销报价在3400元/吨，市场豆粕均价2800元/吨，豆油压榨成本支撑价7300元/吨左右。

棕榈油：24度精炼棕榈油天津6650-6650元/吨、张家港6630-6650元/吨、日照6600-6620元/吨、广东6590-6610元/吨。主要港口棕榈油总库存量约70万吨。进口棕榈油4、5月船期到港完税成本均在7000元/吨以上，成本上抑制棕榈油下行空间。

菜油：江苏四级菜油8200-8500元/吨、安徽8300-8500元/吨、湖北8200-8400元/吨、四川8300-8500元/吨。新菜油上市之际，菜油商业库存供给依然偏紧支撑报价稳定，进口菜籽加工的菜油报价相对偏低。

市场分析

国际金融市场利空对商品市场压力逐步得到缓解，美元指数高位整理震荡，原油弱势反弹。外围市场对油脂走势影响逐渐减弱。但基本面依然处于利空基调中，国内油籽供给依然充足，国家加强农产品物价监管等措施，均抑制油脂上行空间。但是，在国家保护菜籽产业政策带动下，油脂成本支撑力较强。近两日菜油成交、持仓放量上行，带动豆油、棕榈油偏强震荡，但上行动能仍显不足。短期内油脂仍将区间震荡为主，豆油7450-7650点、棕榈油6500-6700点、菜油8000-8300点。

技术上看，豆油、棕榈油上行受到5日、10日均线的压制。豆油1101在7500点附近可继续逢低买入持有，下方止损位7450点，上方压力位7600点；棕榈油成本支撑较强，多单6600附近继续逢低买入，上方压力位6700点；菜油1101在8100有较强支撑，今日有效突破20日均线，站稳于8200点位上方。不过基于基本面压力，8200-8300点区间，多单轻仓持有。

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