橡胶弱势运行，深色强而浅色弱

昨日橡胶大跌，期现价差价差、RU-NR价差缩小。从橡胶供应而言，云南胶水-胶快价差收窄，显示胶水供应放量；8月越南出口环比走弱明显，东南亚疫情对加工和运输端的影响或在9月显现。需求端看，轮胎厂开工率环比回升明显，主要因部分停产厂家恢复开工，但仍未达到正常水平，且出货仍相对缓慢，库存水平高位；8月欧洲、美国汽车销售数据均回落明显，主要因芯片短缺，预计芯片问题或延续到明年一季度。上期所库存小幅增加，上周保区内库存下降0.65万吨，区外库存下降约1.33万吨，库存下降主要因短期受疫情及台风天气制约，船期到港推迟，预计库存下滑趋势有望延续。宏观层面，美联储Taper渐近，市场已有所Price in，宏观风险短暂解除。综上，短期看，中秋假期日胶下跌，预计节后橡胶或低开，但继续大幅下跌空间有限，或在超跌之后迎来反弹，且去库逻辑下，对胶价有支撑，但反弹高度受需求端压制；中期而言，橡胶供应增长预期仍在延续，后期能否走出低谷，须关注需求驱动以及供应端超预期收缩的可能，预计RU-NR有望继续回归，当前虽是低估值，但驱动强度不足，资金关注有限。

开工率下降但库存持平，需求弱势仍制约沥青

沥青昨日再次下跌，MACD红柱缩小；周线收上吊线阴线，MACD绿柱扩大。油价昨日高位偏强震荡，主要因EIA原油库存连续7周下降，下降至3年低位，但汽油库存上升，有所拖累。沥青炼厂开工率下滑，但库存持平，显示需求改善不明显，关注天气好转后的需求释放和去库持续性。昨日现货市场稳中有升，部分中石化炼厂库存出现下降，昨日中石化上调沥青结算价，各地区价格上调50-80元/吨不等，带动市场成交小幅走高，山东基差、华东基差走强。综上，油价高位震荡偏强，但沥青需求改善仍不明显，沥青或维持弱势运行。