■股指：节前资金存在避险情绪

1.外部方面：假期外盘大幅下跌，港股市场地产和银行行业进一步下挫。可能会给节后A股市场带来消极震荡。

2.内部方面：节前资金存在避险情绪，消费和医药龙头承担起避险资金去处，上证50表现较好。主板市场也因权重龙头的强势收红，中证500继续向下调整，但盘中触底反弹，关注节后外盘对指数影响

3.结论：节日前，资金存在避险情绪，假期外盘走势表现较差。

4. 股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：美元上涨压制

1.现货：AuT+D368.38，AgT+D4816，金银（国际）比价77.9。

2.利率：10美债1.4%；5年TIPS -1.55%；美元93.22 。

3.联储：美联储主席鲍威尔称，逐步减码QE在明年中旬左右结束是适宜的，taper不是何时加息的直接信号。

4.EFT持仓：SPDR1000.7900吨（0）。

5.总结：提前加息担忧助涨美元和美债收益率，国际金价下探至1750徘徊。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存减少，产量锐减，钢厂减产继续,旺季来临

1.现货:唐山普方坯5250(+20)；上海市场价6030元/吨（+20)，现货价格广州地区6290(+40)，杭州地区5970(0)

2.库存：五大品种钢材产量1015.29万吨，周环比减少0.97万吨。其中，螺纹钢产量327.23万吨，周环比减少7.36万吨；热轧板卷产量318.83万吨，周环比增加4.18万吨；五大品种钢材表观消费量1070.6万吨，周环比增加29.18万吨；钢材总库存量2024万吨，周环比减少55.31万吨。从下周供应预估来看，供应将延续偏紧状态，上升空间有限，五大品种供应量将继续维持在1010-1020万吨之间。

4.总结:钢厂减产继续，短期内旺季预期再次支撑价格。

■铁矿石:矿石最便利交割品价格无起色

1.现货：青岛金布巴646（-14），青岛PB粉746（+19）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12975.74，环比降59.46；日均疏港量274.23降9.03。分量方面，澳矿6414.89降66.69，巴西矿4020.83增166.67，贸易矿7581.90增105，球团4408.51降9.79，精粉1082.77降43.42，块矿2068.64增32.05，粗粉9415.82降38.4。（单位：万吨）

3.总结:短期来看，超特粉价格毫无起色，钢厂持续减产依然需求不旺。

■沪铜：振幅加大，区间操作

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为69,110元/吨（-180元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为1,031.66元/吨，前值为亏损1,780.03元/吨。

3.基差：长江铜现货基差360。

4.库存：上期所铜库存54,341吨（-7,497吨），LME铜库存为226,025吨（-3,700吨），保税区库存为总计27.1万吨（0吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。9月联储议息会议偏鹰派，另外恒大地产事件发酵，若恒大倒下，则下游供应商应收账款数目庞大，波及企业数量众多，对铜消费有负面预期。铜价向上突破7万后又跌回，目前仍然区间操作对待，指数压力位70500，支撑位68000, 65000。多单逢压力位离场。

■沪铝：振幅加大，观察支撑，跌破多单仍可获利了结 

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为23,310元/吨（+500元/吨）。

2.利润：电解铝进口亏损为744.31元/吨，前值进口亏损为273.34元/吨。

3.基差：长江铝现货基差-190，前值-270。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存224,050吨（-4,479吨），LME铝库存1,289,075吨（-15,650吨），保税区库存为总计76.6万吨（+1.7万吨）。

6.总结：去库速度加快，基差转弱。宏观偏弱。9月联储议息会议偏鹰派，但目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，广西双控升级，广西双控升级，要求区域内电解铝企用电负荷在1-6月的基础上压减35%，料对电解铝限产仍持续。广东实行开二停五用电政策。铝价出现调整，目前加速趋势线支撑22800-22300，观察22800支撑，跌破多单仍可以离场。

■动力煤：坑口价格带动期价齐飞

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为1492.50元/吨（+55.0）。

2.基差：ZC201涨停大涨11.01%，收1237.80元/吨。盘面基差254.70元/吨（-41）。

3.需求：北方地区气温逐步下降，华东气温未明显下降，预计将在节前退坡。沿海八省电厂日耗量已经入下行通道，约为190.6吨/天，库存可用天数为9.99天。

4.国内供给：内蒙严管煤管票，暂停销售；陕西榆林地区为全运会让路，停产停售；山西无存煤累计，大部分煤矿已保供长协为主。

5.进口供给：国际市场持续火爆，北美地区因今年天然气暴涨等原因也加入了东南亚市场的抢煤大战，印尼煤等进口煤悉数上涨，港口进口煤报价混乱，成交价格整体偏高，据了解，印尼3800大卡动力煤价格已经来到了82美元/吨，且煤矿惜售情绪非常浓，外矿仍然在观望国内煤市场。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存441万吨，较昨日上涨3万吨。电厂畏高情绪依然较浓，受节前避险情绪影响，港口成交一般。坑口港口仍然保持倒挂。

7.总结：动力煤供需结构未发生实质性好转，北港近期受到台风及节假日避险情绪影响，稍有累库。根据发改委要求，下游发电企业需要做到长协合同100%覆盖，目前所有电厂均已完成长协补签，市场煤受挤压后空间进一步缩小，供应量稀少。当前ZC201合约基差仍然保持高位，基差修复动能较强，建议多单继续持有。

■焦煤焦炭：期货盘面重回3000点

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价4250元/吨，与昨日持平；京唐港河北产主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）库提价3580元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平仓价4410元/吨，与昨日持平。

2.期货：JM2201大涨6.23%，收3002.0/吨，贴水1248.0元/吨；J2201上涨4.10%，收3482.0元/吨，贴水928.0元/吨。

3.需求：下游钢厂压减产量提前，目前利润较好，对上游焦炭提涨接受度较高。国庆节前需重点关注第十二轮提涨情况。当前双焦处于加速冲顶后半段，后续涨价预计将逐渐放缓。

4.供给：焦煤保供增产产能逐步释放，但供应量仍然处于同比低位，蒙煤口岸受到疫情干扰，通关车次不够稳定；澳煤进口预计大概率将继续缺席第四季度。

5.库存：根据Mysteel调研，247家钢厂焦炭库存可使用天数为13.22天，较上周上涨0.10天；全样本焦化厂的焦煤库存可使用天数为16.33天，较上周上涨0.80天。

6.总结：中秋节前避险出逃资金在节后大幅回流，焦煤2201重新站回3000点大关，期货盘面在接近50%的深贴水保护下易涨难跌。现货价格保持坚挺，焦化或在明天提出第十二轮涨价，需关注后续钢厂的接价意愿。

■PTA：现货流动性宽松

1.现货：内盘PTA 4945元/吨现款自提(+40）；江浙市场现货报价4960-4970元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01主力-45（+5）。

3.库存：库存天数5天（前值4.1）。

4.成本：PX（CFR台湾）887.3美元/吨(+3.7)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：华东一套220万吨PTA装置原计划10月安排检修，昨天因故提前检修，时长约10-12天。

7.总结:PTA 累库不及预期，双控下聚酯预计开工率维持低位。华东两套装置意外检修，基差走强，现货买盘偏强，预计PTA多围绕成本端波动。

■MEG：进口外轮港口卸货缓慢

1.现货：内盘华东主港MEG现货5545元/吨（+5），内盘MEG宁波现货5555元/吨（+5）。

2.基差：MEG现货-01主力基差 +75（-8）。

3.库存：MEG港口库存指数：58.3。

4.装置变动：内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置计划9月17日重启，目前合成气环节已重启，该装置前期于9月初停车检修。

5.总结：当前进口量明显不及预期，港口库存预计难以有明显增量，预计低位运行。国内产出增量有限，煤化工增量缓慢。近期动力煤价格大幅度上涨，原油价格较为坚挺，关注成本端价格波动和终端需求转暖拐点出现。

■橡胶：9月份到港依旧较少

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12775元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海16450

元/吨（+100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1055元/吨（-5）。

3.库存：截止9月5日，中国天然橡胶社会库存周环比下跌1.77，环比跌幅继续略有扩大，同比降低29.77%，同比跌幅继续小幅扩大。

4.需求：本周中国半钢胎样本厂家开工率为47.70%，环比下跌10.35%，同比下跌22.60%。本周半钢胎样本厂家开工大幅走低。本周中国全钢胎样本厂家开工率为48.91%，环比下跌8.07%，同比下跌25.95%。

5.总结：上周汽车销售日均3.6万辆，同比下降12%。汽车产量下跌，同时制造业恢复放缓，推动海外需求走弱预期。东南亚整体出口缩量，越南8月出口环比大跌，9月份中国到港依旧较少，供应端存在支撑。青岛地区库存去库速度较快，短期对胶价有所支撑。

■沪铜：振幅加大，区间操作

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为69,110元/吨（-180元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为1,031.66元/吨，前值为亏损1,780.03元/吨。

3.基差：长江铜现货基差360。

4.库存：上期所铜库存54,341吨（-7,497吨），LME铜库存为226,025吨（-3,700吨），保税区库存为总计27.1万吨（0吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。9月联储议息会议偏鹰派，另外恒大地产事件发酵，若恒大倒下，则下游供应商应收账款数目庞大，波及企业数量众多，对铜消费有负面预期。铜价向上突破7万后又跌回，目前仍然区间操作对待，指数压力位70500，支撑位68000, 65000。多单逢压力位离场。

■沪铝：振幅加大，观察支撑，跌破多单仍可获利了结

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为23,310元/吨（+500元/吨）。

2.利润：电解铝进口亏损为744.31元/吨，前值进口亏损为273.34元/吨。

3.基差：长江铝现货基差-190，前值-270。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存224,050吨（-4,479吨），LME铝库存1,289,075吨（-15,650吨），保税区库存为总计76.6万吨（+1.7万吨）。

6.总结：去库速度加快，基差转弱。宏观偏弱。9月联储议息会议偏鹰派，但目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，广西双控升级，广西双控升级，要求区域内电解铝企用电负荷在1-6月的基础上压减35%，料对电解铝限产仍持续。广东实行开二停五用电政策。铝价出现调整，目前加速趋势线支撑22800-22300，观察22800支撑，跌破多单仍可以离场。

■油脂：高位震荡思路

1.现货：豆油，一级天津9730（+100），张家港9810（+80），棕榈油，天津24度9430（+150），东莞9550（+150）

2.基差：豆油天津554（-146），棕榈油天津766（）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9313（+82）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10651（+2）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示8月马来西亚毛棕榈油库存为187.5万吨，环比增长25.28%。

5.需求：棕榈油需求强劲，豆油增速放缓。

6.库存：三方信息机构数据，截至9月14，国内重点地区豆油商业库存约76.58万吨，环比增加0.05万吨。棕榈油商业库存39.1万吨，环比减少5.1万吨。

7.总结：马盘棕榈油周四继续大涨，出口继续保持大幅增长状态提振期价，船运调查机构数据，9月前20日马来西亚棕榈油出口环比增长38-44%，原油上涨亦提供动力，美盘豆油隔夜继续小幅反弹，内盘油脂节前备货继续消化库存，操作上暂继续保持高位震荡思路，不宜追涨杀跌。

■豆粕：美豆震荡，内盘延续震荡思路

1.现货：天津3900元/吨（+50），山东日照3850元/吨（+30），东莞3830元/吨（+10）。

2.基差：东莞M01月基差+260（0），张家港M01基差+260（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本4695元/吨（-7）。

4.库存：截至9月7日，豆粕库存90.81万吨，环比上周减少3.83万吨。

5.总结：美豆隔夜小幅反弹，外部市场提供反弹动力，USDA数据，截至9月16日当周，美豆21-22年度大豆出口净销售90.3万吨，对中国销售62.4万吨，短期豆类缺乏方向，操作上暂继续保持震荡思路。

■菜粕：保持震荡操作思路

1.现货：华南现货报价3140-3150（-20）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6537元/吨（-47）

4.总结：美豆隔夜小幅反弹，外部市场提供反弹动力，USDA数据，截至9月16日当周，美豆21-22年度大豆出口净销售90.3万吨，对中国销售62.4万吨，短期市场缺乏有效反弹动力，操作上暂继续保持震荡思路。

■玉米：华北暂反弹

1.现货：华北反弹。主产区：黑龙江哈尔滨出库2430（0），吉林长春出库2390（0），山东德州进厂2600（40），港口：锦州平仓2500（0），主销区：蛇口2700（-40），成都2810（-20）。

2.基差：现货下跌修复基差。锦州现货平舱-C2201=16（-21）。

3.月间：C2201-C2205=-45（0）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2424（30），进口利润276（-70）。

5.供给：新粮开始上市，但量暂不大。

6.需求：我的农产品网数据，2021年37周（9月9日-9月16日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米96.1万吨（+3），同比去年减少7.8万吨，减幅7.48%。

7.库存：截止9 月15日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量339.7万吨（-2.6%）。本北港玉米库存130万吨（-25）。注册仓单24381（0）。

8.总结：近期现货市场依旧弱势，中秋节后现货价格全线下跌，北港价格大幅下调，高基差得以通过现货价格大跌来修复。下游需求延续疲软态势。进口利润高位小幅回落，近期美玉米装运速度明显放缓。华北地区受天气影响，深加工到车辆下降而调高收购价，华北玉米价格反弹的持续性需继续关注。总体来说，东北、华北均未迎来新粮集中上市压力考验，现货价格仍处探底过程之中。

■生猪：现货继续下跌 

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续下跌。河南开封11.4（-0.3），吉林长春11.3（-0.2），山东临沂11.9（-0.1），上海嘉定12.8（-0.3），湖南长沙12.2（-0.1），广东清远13.2（-0.3），四川成都12.45（-0.15）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：全线下跌。河南开封16.71（-0.37），吉林长春15.49（-0.38），山东临沂17.22（-0.38），广东清远21.95（-0.37），四川成都20.19（-0.15）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.45（-0.19）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2201=-2200（-215）。

5.总结：节后需求迅速回落，现货价格继续下跌。盘面仍有一定升水，跌势延续，不建议盲目左侧抄底。

■棉花：保持观望

1.现货：CCIndex3128B报17928（-117）元/吨。

2.基差：1月，773元/吨；5月，873元/吨；9月，718元/吨

3.供给：协会8月调查报告调增新疆棉花新季产量，减产预估幅度调减。文件严格控制采收行为，政策开始调控市场。机采逐渐开始，新棉少量上市，价格偏高，不具有代表性，预估机采棉8-9元/斤。

4.需求：限产政策短期内减少了市场需求，影响短期内不会消散，下游产品累计，形成了短期的利空。

5.库存：纺织企业的原料库存较高，产品库存由于限产积累。

6.总结：国际方面，全球宏观因素扰动，大宗商品价格波动变强，同时USDA调增美棉产量，前期利多减弱，美棉价格受到影响，预计影响郑棉价格。国内方面，下游部分织厂限产，对需求有负面影响造成利空，但进入10月后需求释放利空可能减弱。近期多空因素多变，策略上建议观望为主，前期多单可以部分获利离场。

■花生：油脂板块带动上涨

0.期货：2110花生8410（+44）、2201花生8564（+74）、2204花生8618（+96）

1.现货：油料米：临沂9000，南阳9400，邯郸9000

2.基差：油料米：10月：临沂590，南阳990，邯郸590 3.供给：供给逐渐转向宽松。产地天气有利于新花生晾晒，新花生水分好转，市场供给量逐渐增加。

4.需求：总体仍然偏弱。下游对新花生处于观望状态，大型油厂入市时间还未确定。

5.进口：8月进口量环比减少55%，进口米继续少量到港，目前走货尚可，新产季进口花生预计仍然不少。

6.总结：短期，天气状况改善，有利于花生采摘和晾晒，产区开始收获，上市数量逐渐增加，虽然需求仍然弱，但是供给端挺价心理存在。中期，虽然新米价格较高，但是后期可能与夏花生上市时间重叠，造成新米集中上市，现货价格承压。目前，需求端仍然较弱，花生价格下行压力较大，预计需要等待油厂入市才能有所起色。

■白糖：港口现价松动，观望测试支撑

1.现货：南宁5620（0）元/吨，昆明5515（0）元/吨，日照5745（-55）元/吨

2.基差：1月：南宁-132元/吨、昆明-237元/吨、日照-7元/吨

3.生产：UNICA8月下半月报告显示巴西中南部甘蔗压榨量同比小幅增加，糖产量同比小幅增加，前期利多驱动逐步消化。

4.消费：国内情况，8月产销数据不比去年同期，甚至环比减少，9月数据预计进一步回落，消费驱动逐渐趋弱，产区可能陷入主动去库阶段。

5.进口：8月进口量50万吨，同比减少17万吨。8月巴西对华发运大增，预计四季度进口糖同比增加。

6.库存：8月去库存不顺利，库存同比增加幅度有所扩大，期待9月继续去库存。

7.总结：短期内，巴西减产利好消化完毕，原糖和郑糖进入震荡行情。后期，郑糖依旧跟随原糖震荡，但是由于国内库存较高，走势弱于原糖。近期UNICA9月上半月报告发布，关注减产幅度的变化。