【编者按】2009年5月25日，PVC期货合约在大商所上市交易，成为继LLDPE之后大商所上市交易的第二个化工品种。上市一年来，PVC期货在市场流动性、投资者参与结构、期现货价格相关性等方面表现良好，得到了市场各方的普遍认可。PVC期货上市后，价格发现和避险功能得到发挥，在完善石化市场体系建设，推动企业经营理念和经营模式转变，提升行业品牌价值，形成PVC的中国价格等方面发挥了积极作用。

2009年5月25日，PVC期货合约在大商所上市交易，成为继LLDPE之后大商所上市交易的第二个化工品种，对于进一步完善我国石化产品市场体系具有重要意义，并使大商所在综合性期货市场发展方向再迈一步。PVC期货交易近一年来，市场流动性不断提高、价格发现和避险功能得到初步发挥，现货企业特别是生产企业参与积极，期货市场对产业发展的促进作用得到体现。

一、PVC期货市场规模和影响力不断扩大

交易规模稳步增长。PVC是五大通用合成树脂的最大品种，是国民经济发展必须的基础性化工材料，为工业制造、建筑、医药和日用品生产等提供重要的原材料。PVC期货上市后即引起市场各方的广泛关注，首日交易量达14.6万手，折合73万吨；全年（5月25日上市后至12月底）交易量和交易额达到3615.7万手和13145.83亿元 ，分别占大商所全年期货交易量和交易额的4.34%和3.49% 。上市至2010年4月30日，PVC期货总成交4093.27万手、折合20466万吨，总成交额14991.76亿元，日均交易量17.8万手，日均交易额65.18亿元。其中2009年8月11日创出92.8万手的日最高成交量和370.33亿元的日最高成交额。进入2010年，受消费淡季等因素影响，PVC交易量和持仓量有所下滑。

图1：大连PVC期货月度成交规模

图2：大连PVC期货月度持仓量

期货交割顺利进行。PVC期货上市以来，交易所根据现货流通现状在广州、佛山、上海、宁波、杭州、苏州、江阴等地指定了13家期货交割库。截止2010年4月，共有9个合约参与交割，交割总量62243手，计31.13万吨，交割金额累计21.65亿元，交割量均匀稳定，月均交割率为5.31%（交割量与最大持仓量比）。参与交割的会员达54家，参与交割的产业企业157个，企业交割畅通。在V0909合约首次交割过程中，现货企业交割积极，曾出现交割过于集中于部分地区的情况，交易所通过及时增设交割库等措施，保障了交割的顺利进行。PVC期货交割的顺利进行，表明PVC期货合约设计贴切现货市场，交割成本能够得到有效控制，能够很好地满足相关产业企业的避险需求。

表1：大连PVC期货月度交割统计表    单位：手、元

市场参与者结构不断改善。从交易客户类型来看，PVC上市至今年4月底，个人投资者成交量占81.01%，法人客户成交量占18.99%；从持仓结构看，法人月末持仓量基本稳定在50%以上，与大商所大豆、玉米、豆粕等成熟品种相当。从各类客户增长情况看，PVC期货参与的法人客户数量及其成交量、持仓量增长较快。6月份参与PVC期货交易的现货企业有262家，年底增至563家，其成交量也从6月份的45万手稳步增加到9月份的124万手。

图3：大连PVC法人客户成交规模

图4：大连PVC期货月末持仓结构

从投资者参与区域看，国内PVC生产、消费集中的华北和华东区域，其生产量占全国总产量的60%左右，长三角、珠三角是PVC的主要消费区，因此上述地区的期货交易量占比也较高，如浙江、上海、广东和福建四省市占48.9%、河南和北京两省市占14.2%，反映了地区现货规模与期货市场需求的正向关系。

表2：PVC期货交易规模前八强地区