一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

德国联邦议院选举的初步统计结果显示，德国社民党取得德国联邦议院选举多数席位，将获得优先组阁权，社民党总理候选人肖尔茨或将出任德国新一任总理。另据新华社报道，初步出口民调显示，德国社会民主党得票率为26%，暂时居于领先地位。

2）国内新闻

广东省发展改革委印发《广东省坚决遏制“两高”项目盲目发展的实施方案》。方案提出，严格落实能耗双控及碳排放控制要求，坚决遏制不符合产业政策、未落实能耗指标来源等的“两高”项目盲目发展，推动全省经济社会发展全面绿色低碳转型。推进“两高”项目节能减排改造升级。督促指导重点用能单位编制“十四五”节能规划和年度节能计划，按年度把能耗双控目标分解落实到重点用能单位，并对重点用能单位开展节能目标责任评价考核。加快淘汰“两高”项目落后产能。完善综合标准体系，严格常态化执法和强制性标准实施，依法依规关停淘汰一批能耗、环保、安全、技术达不到标准和生产不合格产品的产能。

3）行业新闻

近日，国家能源局先后召开煤矿智能化建设、加快释放先进产能专题会议和采暖季天然气保供专题会议，部署今冬明春供暖季煤炭、天然气增产保供工作，并对保供督导作出安排，确保人民群众温暖过冬。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上涨，上一交易日A股分化，周期股调整，两市成交额1.27万亿元，资金方面北向资金净流入27.30亿元，9月23日融资余额增加48.80亿元至17414.26亿元。后疫情时期我国货币政策不会大幅宽松，经济下行压力依然较大，加上我国不断出台相关行业政策，股指估值上升空间相对有限。随着资本市场深化改革，A股有望成为资金主要配置方向，长期依然看好股指。随着指数冲高回落，操作上建议先观望，国庆长假临近，注意仓位风险。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率下行1.5bp至2.87%。为维护季末流动性平稳，央行启动14天逆回购操作，加大公开市场操作力度，上周净投放2700亿元，Shibor隔夜显著下行，资金面保持平稳。国常会要求增强宏观政策有效性，做好预调微调和跨周期调节，央行部署推动常备借贷便利操作方式改革和落实3000亿元支小再贷款政策，促进经济稳定恢复。美联储主席表示可能最早11月开始缩减资产购买规模，英国央行释放转鹰信号，市场预期加息时间将提前，欧美国债收益率大幅上行。综合预计国债期货价格继续上行空间有限，仍以调整为主，操作上建议暂时观望或轻仓试空，长假注意控制风险。

2）能化

【原油】

原油：美国海湾地区炼油厂恢复快于石油生产，供应紧缺推动国际油价连续第四天上涨。周四美国安全与环境执法局估计，在8月29日飓风艾达登陆路易斯安那州海岸后，美国海湾地区石油产量的16.2%即每天约294414桶仍然处于关闭状态。贝克休斯公布的数据显示，截止9月24日的一周，美国在线钻探油井数量421座，比前周增加10座，为2020年4月来最多。随着10月4日欧佩克及其减产同盟国会议召开，产油国将“需要就供应计划做出决定，要么将布伦特原油价格推高至每桶80美元，要么采取行动增加供应量，实现价格正常化。如果欧佩克认为油价过高，它可能会呼吁一些拥有大量闲置产能的关键生产国，如沙特阿拉伯提高产量，并将油价降至每桶70-80美元的低至中段。”短期油价高位震荡。

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇上涨2.26%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在67.18%，较上周上涨3.3个百分点。本周期内，不同区域间装置负荷提升与减少均有存在，因中天合创恢复至满负荷，所以国内CTO/MTO装置整体开工有所提升后期沿海烯烃装置仍有停车计划。截至9月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.12%，较上周下降1.19个百分点，较去年同期下降7.86个百分点；西北地区的开工负荷为68.76%，上涨1.25个百分点，较去年同期下降14.27个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在102.08万吨，环比上周上涨1.1万吨，涨幅在1.09%，同比下降14.4%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.7万吨附近。预计9月24日到10月10日沿海地区进口船货到港量在63.08万-64万吨。短期甲醇偏强运行。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶走势下跌，国内散发疫情影响需求预期，能耗双控背景下，轮胎企业开工下滑，库存方面，青岛库存持续下滑，出口量受运费影响难以释放，基本面偏弱，RU01在13000一带获得支撑，但走势尚未企稳，预计短期走势偏弱。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格部分地区上调100，中石油平稳。煤化工8800，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分调150。煤化工9110，成交回升。两油石化库存72万，环比下降4万。周五聚烯烃期货走势延续震荡偏强运行。后市角度而言，持续关注能耗政策落地的情况。同时，下周长假将至，逢高可适度降低多头配置。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA大幅走强，MEG夜盘冲高。原油等成本支撑偏强，聚酯原料价格整体走高。产业上，PTA开工负荷下降，虹港石化、恒力石化装置陆续检修，供应端减量；乙二醇多套装置检修及重启延迟干扰供应。需求端，江浙地区能耗双控影响，下游聚酯及终端织造减产，疫情及海运费导致纺织服装出口承压。库存方面，周度乙二醇小幅去化，PTA转为去库。整体上，PTA、MEG基本面略好转，关注近期大厂检修和下游减产消息。

【纸浆】

纸浆：上周纸浆期货延续弱势震荡。短期供应面持稳，进口木浆现货市场弱势整理，主要港口纸浆库存去库速度平平。下游需求无明显改观，纸厂陆续公布检修计划，开工率有所下滑，整体成品纸库存压力较大，纸品利润较低，旺季预期正在持续减弱，纸厂刚需采购为主。整体来看，当前终端需求复苏乏力，现货报价也略有松动，短期浆价预计继续承压运行。

3）黑色

【钢材】

钢材：近期钢联供需数据显示钢材产量进一步降低36万吨至271万吨，但与此同时表观需求也在旺季的时间段内边际降低，供需两弱的格局下库存去化速度进一步加快，但也使得市场对消费进入淡季后的钢厂继续维持高利润存疑。随着能耗双控的限产政策在江苏、两广等地逐渐蔓延，粗钢产量下滑的幅度进一步扩大，10月中旬之前限产仍在窗口期内，螺纹产量的下滑将一定程度上支撑华东地区的价格。但与此同时，表需的环比走弱也使得作为冬储合约的01合约价格上方空间受到压制。鉴于10月需求仍处旺季，同比下滑的幅度较难超过供给端的17%,螺纹去库的进程在未来1个月内或仍将得到延续，RB2201合约以逢低买入思路对待。

【铁矿】

铁矿：夜盘持续反弹3.39%。前期铁矿持续下跌主要原因是市场对需求端大幅回落的担忧，全国各地落实粗钢平控，部分省市粗钢压减政策加速，铁矿供需走向过剩确定性较强。同时铁水产量同比大幅回落，港口贸易矿库存大幅增加，市场处于港口累库、钢厂主动去库阶段。后市来看，近期盘面持续反弹，短期基本面供需难以好转，反弹可持续性较弱。

【煤焦】

双焦：夜盘走势偏强。近期在环保及能耗双控政策等多重因素的影响下，钢厂对焦炭需求有所下滑，部分钢厂开启焦炭首轮提降200元/吨。焦煤方面，随着焦煤流拍情况增加，贸易商采购积极性有所减弱，市场看跌情绪渐起，部分高价煤种价格稍有回调。后市来看，双焦市场供需有望逐步好转，价格走势有望呈现偏弱走势。

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅期价弱势下挫后小幅回调。当前市价仍处高位，已出台的招标价在12500元/吨附近。近期压减粗钢产量政策及能耗双控政策对钢材产量形成压制，锰硅下游需求难有较好表现。但目前内蒙贵州用电紧张、厂家生产受限，云南、陕西双控政策落地，宁夏控耗收紧，广西双控政策严格，锰硅产量回落明显，加之厂家库存紧张，市价易涨难跌。操作上建议轻仓逢低多配为主。

【硅铁】

硅铁：上周五硅铁期价高开低走后小幅回调。硅铁市价混乱上调，近期出台的钢招价格调涨至19000元/吨附近。压减粗钢产量政策以及控耗政策对镁锭和粗钢的产量形成压制，但宁夏控耗政策持续、陕西限产政策落地、青海也存有出台控耗政策的可能，硅铁产能释放受限严重。综合来看，硅铁市场供应紧张格局或将延续，市价下方支撑较强。操作上建议以轻仓逢低多配为主。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤期价小幅下探后回调拉涨。港口煤价调涨至1540元/吨的历史高位。煤炭产量缓慢提升，但安全检查仍制约产能的释放。各省能耗双控政策的推进在一定程度上压制了终端用电需求，叠加天气转凉的影响，电厂日耗逐渐回落，但当前电厂的存煤水平不高、冬季用电高峰来临之前补库需求仍存。当前坑口拉运积极性不减，下游备货需求逐渐释放，煤价暂不具备大幅回调的条件，需关注下游的补库进度和矿区产能的释放节奏。操作上建议多单逢高减仓或止盈。

4）金属

【贵金属】

贵金属：9月美联储利率会议中性偏鹰。点阵图显示一半的总委员认为2022年底会加息，较6月会议有所增加。消化会议结果后，美债长短端利率均出现上行，黄金承压走低，白银弱势震荡。预计美联储会到11月再宣布缩减QE，年内Taper仍为大概率事件，金银上方存在压力。由于美国政府庞大的债务压力，缩减QE后未来美联储进一步退出货币宽松政策的难度较大，中长期为金银提供支撑。持续回落后金银近期或进入弱势震荡。

【铜】

铜：周末夜盘铜价小幅上涨，受低库存支撑。周五上期所库存继续下降近1万吨，至4.4万吨的多年低位。目前精矿加工费总体回升，表明矿供应明显改善。有调研显示，受各地限电影响，9月份铜冶炼产量环比回升有限。上海港口升水维持高位。受房地产行业波动影响和限电影响，短期铜价总体可能围绕7万整数波动。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌价上涨，受电力紧张影响。有调研显示，各地限电可能影响产量1-2万吨，并且限电影响逐步扩大。目前国内库存处于较低水平。国内精矿加工费总体回升，较前期略有缓解，但需求端缺乏亮点。总体延续区间波动的可能性较大。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价日间小幅回落。基本面方面，国内社会库存上周增长至78.9万吨，短期供需缺口明显缓解。美联储9月会议显示可能于11月开始taper，对金属价格形成一定压力。供应方面四季度淡季叠加新疆和广西的限产动作造成供应减少预期，中期供应预计难有明显增长，此外市场担忧境外冬季电价上涨可能大幅推高成本，铝价下方预计仍有支撑。走势方面短期预计铝价高位震荡。

【镍】

镍：镍价夜盘小幅下行。国内盘后有消息称印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，外盘镍价一度跳涨超过3%。但后又有官员辟谣称计划仍在讨论初期。此外恒大违约风险及美联储taper预期导致市场抛压加大。短期受下游减产影响镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。 

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格震荡。基本面方面广西地区的某炼钢企业继9月限产后再度受到限产，此外，江苏省镍铁企业宣布执行全线停产，不锈钢排产继续下降，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望为主。

【铅】

铅：伦铅大幅反弹，沪铅延续回升。产业上，9月22日国内铅锭社会库存22.20万吨，延续小幅垒库。供应端，8月再生铅产量大增，但9月受环保督查及再生铅利润亏损影响，减停产企业持续增多，高海运费也限制了铅锭出口。需求端，下游铅酸蓄电池消费旺季不旺，终端电池产品涨价困难，消费订单不及预期。整体上，消费仍有待观察，建议逢低轻仓试多为主。

【锡】

锡：伦锡再创新高，沪锡续刷新高。海外市场，此前全球第三大精炼锡制造商MSC年中发货受影响停产，近期已开始入市买矿恢复生产，市场供应短缺预期缓解。国内8月锡矿进口数量15557吨，环比减少18.27%；8月份精炼锡产量13660吨，较7月份环比增加20.63%，但西南限电、环保督查组进驻湖北影响部分供应，国内锡锭库存依处低位。整体上，锡供应偏紧维持，沪锡高位偏强走势。

5）农产品

【棉花】

棉花：周五外盘强势上涨近4%，郑棉周五也自低位反弹，夜盘延续强势。外盘上涨主要受技术性买盘带动以及美棉出口数据表现亮眼的影响，目前全球棉花消费尚可，期末库存继续调减，库销比进一步下降，支撑国际棉价。国内下游需求整体偏弱，成品有所累库，导致上周01合约一度跌17000附近，但国内新棉抢收利多尚未完全释放，目前北疆已零星开秤，收购价不断抬升，在10月集中开秤前棉价易涨难跌，郑棉预计延续偏强运行。

【白糖】

糖：周五晚上糖价跟随原糖下跌。后期原糖市场将继续关注北半球需求、糖料生长和巴西21/22榨季的压榨情况。同时宏观方面扰动也将对糖价产生影响，但由于目前糖价绝对价格不高，因此回调空间相对有限。进入金九银十糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，SR01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入，同时套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅反弹。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价11.32元/公斤，日度下降0.37元/公斤。国家发改委举行9月份新闻发布会。国家发改委价格司副司长、一级巡视员彭绍宗在会上表示，针对生猪价格持续偏低的情况，近日已启动今年以来的第二轮收储工作，持续时间会更长、规模会更大。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价猪肉收储情绪的支撑下后期行情会有反复，并且国庆需求有望增加，后期生猪期货预计维持长期盘整态势。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：受陕西甘肃冰雹暴雨影响，苹果期货重新上涨并封涨停。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6元/斤，与上一日持平；陕西富县70#纸袋采青富士收购价2.6-3.0元/斤，与上一日持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在，9月后新季苹果陆续上市，时令水果量大价低。目前冰雹灾害对产量最终影响尚未确定，短期空头可以离场，但考虑到总体产量依然偏大，做多仍需谨慎。投资者可以等待10月合约交割后重新入场。

【油脂】

油脂：周五夜盘油脂高位横盘，Y2201收盘于9220，涨幅0.59%，棕榈油P2201收盘于8694，涨幅0.53%，菜油OI2201收盘于11147，涨幅0.47%。上周孟晚舟释放，超乎市场此前预期，侧面反应中美博弈取得了新进展，然而加拿大菜籽大幅减产，国内进口压榨亏损，盘面不易大跌。得益于印度补库，马棕出口好转，9月前20日产量暂无大的增幅。然而需要关注印度阶段性补库后马棕出口持续性以及美国可再生燃料掺混标准的公布，在外盘美豆及美豆油上方有限的情况下，单边不建议追多。

【粕】

粕：9月24日(星期五)CBOT大豆收盘上涨。分析师表示，找到了技术支撑，尽管预期周末收割将取得大规模进展带来压力。11月大豆收1284.00美分/蒲式耳，跌幅0.02%。M2201收盘于3501，跌幅0.74%，RM2201收盘于2847，跌幅1.49%。未来一段时间美豆主产区降雨不多，利于收获工作，新季度出口进度偏慢，美湾港口升降设施还未恢复，中国陆续采购贴水更贵的巴西大豆，然而盘面榨利不佳，采购进度偏慢，而国内部分地区限电，豆粕现货基差持续走强，盘面维持偏弱。夜盘菜粕因为孟晚舟事件跌幅较大，在加拿大菜籽减产和国内压榨亏损情况下，菜粕不宜过度看空，此前被禁止的加拿大菜籽出口商还未被解禁，关注后续海关动态。