大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：24日港口现货成交147.8万吨，环比增加46% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货785，折合盘面874.6，01合约基差190.1；日照港超特粉现货价格500，折合盘面706.7，01合约基差22.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12857.22万吨，环比减少118.52万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳洲发货量明显回升，巴西发货量基本维持，北方港口到港量明显回落，日均疏港量小幅回升，港口库存维持下降。目前钢厂厂内库存较少，随着假期临近，补库需求支撑现货价格企稳。但利空因素并没有发生扭转，高炉开工率与铁水产量继续回落，在此背景下铁矿石难以出现大规模反弹行情。I2201：反弹抛空，上破750止损

动力煤：

1、基本面：截止9月24日全国72家电厂样本区域存煤总计739.3万吨，日耗44.9万吨，可用天数16.5天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，坑口价格连续上涨 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1560，01合约基差372，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存424万吨，环比减少4万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：9月24日鄂尔多斯市发生窒息事故，造成3人死亡，个别煤矿暂停夜间生产。港口优质煤资源依旧紧张，终端维持长协刚需采购，临近国庆，存在提前补库的需求。10月份即将迎来大秦线秋季检修，短期市场缺煤格局无法缓解。全国电力缺口明显，各地区限电规模扩大，预计短期价格维持高位震荡。ZC2201：谨慎追高

焦煤：

1、基本面：受安全、环保及能耗双控因素影响，焦煤市场供需矛盾仍存，然随着焦煤流拍情况增加，贸易商采购积极性有所减弱，市场看跌情绪渐起，焦钢企业限产情况增多，对原料煤需求较前期有所减少；中性

2、基差：现货市场价3680，基差880；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存690.93万吨，港口库存437万吨，独立焦企库存712.59万吨，总体库存1840.52万吨，较上周增加4.94万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：由于下游限产加严，对部分高价煤种采购积极性略有减弱，但供应释放的量有限，个别优质资源因供应趋紧价格仍有较强支撑，预计短期内焦煤以稳为主运行。焦煤2201：2900-2950区间操作。

焦炭：

1、基本面：近期在环保及能耗双控政策等多重因素的影响下，钢厂焦炭日耗减少，对焦炭需求有所下滑，但国庆假期来临，钢厂备库需求仍存，整体看钢厂对焦炭需求尚可，考虑到焦价连续上涨11轮，钢厂利润受损，部分钢厂开启焦炭首轮提降200元/吨；中性

2、基差：现货市场价4100，基差902.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存421.54万吨，港口库存152.2万吨，独立焦企库存22.14万吨，总体库存595.88万吨，较上周增加4.13万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：钢厂开工率下滑，对焦炭需求减少，加之近期焦企积极发运，钢厂到货情况好转，厂内库存增加，预计短期内焦炭市场或将弱稳运行。焦炭2201：3250-3300区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端本月受限产加码和钢厂检修增加影响，螺纹实际产量持续下行，当前供应水平保持低位且显著低于同期；需求方面近期表观消费受部分地区疫情和假期影响，环比继续回落，本周需重点关注节前补库情况；中性。

2、基差：螺纹现货折算价6066.7，基差598.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存703.37万吨，环比减少3.68%，同比减少18.75%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格冲高回落，价格重点略有下移，未能延续反弹势头，现货价格仍保持高位，基差继续扩大，预计本周价格维持震荡走势，但节前上方空间不大，操作上建议日内若回落至5450附近做多，止损5400。

热卷：

1、基本面：当前总体保持供需双弱局面，供应端受环保限产和钢厂检修影响，上周热卷产量处于同期低位且继续小幅下行。需求方面下游制造业受限电影响较大，上周表观消费环比小幅走弱，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5710，基差199，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存276.76万吨，环比增加0.07%，同比减少3.01%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格出现回调下跌，价格整体走势转弱，现货价格小幅跟跌，不过周五夜盘有所触底反弹，预计本周继续下行可能性不大，操作上建议日内5520-5660区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润进一步缩减，产量维持高位；终端房地产资金偏紧情绪发酵，下游加工厂订单仍处于进一步推后状态、观望较浓，旺季需求难及时兑现，需求维持偏弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2880元/吨，FG2201收盘价为2245元/吨，基差为635元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月23日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存152.85万吨，较前一周大幅上涨16.72%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃基本面走弱，库存持续累积压制价格。玻璃FG2201：日内2200-2260区间偏空操作

2

---能化

原油2111：

1.基本面：美国能源企业本周石油和天然气活跃钻机数量连续第14个月增加，因在8月底飓风“艾达”袭击两周后，墨西哥湾更多的海上设施恢复运转；英国第二大燃料零售商——英国石油公司(BP Plc)表示，在恐慌性抢购背景下，英国近三分之一BP加油站的主要品级燃油已经售罄；中性

2.基差：9月24日，阿曼原油现货价为74.93美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为76.66美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为74.66美元/桶，基差24.75元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月17日当周API原油库存减少610.8万桶，预期减少240万桶；美国至9月17日当周EIA库存预期减少244万桶，实际减少348.1万桶；库欣地区库存至9月17日当周减少147.6万桶，前值减少110.3万桶；截止至9月24日，上海原油库存为783.6万桶，减少70万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止9月21日，CFTC主力持仓多增；截至9月21日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：市场对于冬季能源危机的热情不减，布油早盘高开，剑指80美元，供应端方面尽管美国钻机数量继续增加但难以短期内刺激市场增产预期，OPEC内部暂未表态，等待10月初会议，伊朗方面释放谈判信号但已对市场冲击乏力，在美联储会议落幕后市场短期暂未有明显利空风险，不过临近国庆假期投资者注意仓位控制，短线488-505区间偏多操作，长线观望。 

甲醇2201：

1、基本面：上周国内甲醇市场整体偏强运行，各地重心维持高位震荡。近期双控政策对各产业影响持续，如因限电太仓库区近日暂停发货，基于月底补空等需求集中，故短期港口或维持偏强态势，需警惕后续库存累积风险；而内地随当前上游库压暂不大，然基于部分停车装置重启、长假前后运力趋紧等影响，预计短期局部涨幅或收窄；中性

2、基差：9月24日，江苏甲醇现货价为3140元/吨，基差-78，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年9月23日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为66.58万吨，较上周降1.37万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31.8万吨，较上周微降0.2万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：近期国内甲醇市场表现强势，价格持续走高，短期供需偏紧及成本支撑下甲醇价格或相对坚挺，需持续关注港口货物倒流情况。据悉短期能耗双控影响持续，部分装置存停车预期，后续供应面维持偏紧，加之煤炭等原料价格居高不下，近期甲醇市场延续偏强行情概率大，不过部分下游受双控及成本影响亦有停车/降负，下游MTO部分装置停车抗议高价，投资者注意风险。短线3260-3380区间偏多操作，长线多单轻仓持有。

PTA：

1、基本面：油价震荡回升，PX受下游拖累价格有所回落。恒力石化因装置检修时间延长，10月PTA供应量再减10%，合计减量40%供应，终端开工走弱，下游聚酯产品利润处于较低水平 中性

2、基差：现货4885，01合约基差-273，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.1天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：PX方面，受下游拖累影响，PXN加工费处于低位。PTA方面，加工费明显压缩，近期装置意外停车增加，供需累库不及预期。聚酯产品效益偏弱，能源双控进一步发酵，终端开工受限，预计短期成本端偏强运行。TA2201：5050-5300区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，石脑油制位于盈亏平衡附近，22日CCF口径库存为51.6万吨，环比减少7.3万吨，港口库存去化明显 偏多

2、基差：现货5670，01合约基差28，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存50.5万吨，环比减少3万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：成本端方面，油价继续走强，煤价高位整理，煤制成本端对行情起到明显带动作用。国内供应环节恢复不及预期，煤化工装置重启进度缓慢，双控影响下江苏乙二醇减停产扩大；受封航影响，乙二醇船只入库缓慢，中秋节后港口库存大幅回落，但限电影响下聚酯方面支撑有所减弱。周日现货价格大幅走强，预计盘面高开运行。EG2201：短期观望为主

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢持续走强；全球燃油产量难有效增长，近期运抵新加坡燃油套利货持续下滑，高硫燃油供给偏紧；高硫船用油、炼厂进料需求平稳，中东、南亚发电旺季尾声，需求表现乐观；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3070元/吨，FU2201收盘价为2962元/吨，基差为108元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月23日当周，新加坡高低硫燃料油2146万桶，环比前一周增加0.75%；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端持续支撑、燃油基本面向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2201：多单持有，止损2920

沥青： 

1、基本面：本周河北鑫海以及齐鲁石化恢复生产，加之华东个别主营炼厂稳定生产，预计本周总产量环比增加13.88%，降雨对于需求有一定的阻碍，但是国庆之前备货需求有望增加，或带动市场需求缓慢向好。短期来看，沥青市场维持稳中窄幅震荡走势为主；中性。

2、基差：现货3115，基差-139，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1.4%为47.1%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工明显下滑，工厂库存小累，社会库存增加，基本面支撑依旧较强。上周PVC期现货市场继续上涨，能耗双控影响持续，市场情绪偏暖，短期PVC市场易涨难跌，但受限电影响，部分地区下游装置同样有所降负，并且目前价格过分上涨，下游表示压力山大，后期仍需警惕PVC价格的高位回落。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货10760，基差195，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增10.12%至16.954万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，能耗双控对上下游均有影响，供应端新增检修少，PE数套装置回归时间待定，外盘PE强势，进口利润不佳，进口同比下降明显，成本方面，煤价高企依然支撑成本端，油制利润略有好转，需求端部分地区受限电有所影响，农膜方面原料上涨现金流亏损，国内两油库存中性偏高，民营石化库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1136（+25），当前LL交割品现货价9250（+75），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差215，升贴水比例2.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存76万吨（-4），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论： L2201日内9050-9250震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，能耗双控对上下游均有影响，供应端新增检修少，PP数套装置均在9月底回归，盘面上涨进口利润好转，成本方面，煤价高企依然支撑成本端，油制利润略有好转，丙烷上涨推动PDH装置成本抬升，国内两油库存中性偏高，民营石化库存中性偏高，仓单新高，基差走弱，丙烯CFR中国价格1016（-5），当前PP交割品现货价9200（-20），中性；

2. 基差： PP主力合约2201基差-104，升贴水比例-1.1%，偏空；

3. 库存：两油库存76万吨（-4），偏空；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论： PP2201日内9250-9500震荡操作；

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空

2、基差：现货12425,基差-940 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内短空，破13400离场

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震荡，短期消息面相对平淡和技术性整理，美豆收割进程良好压制盘面但农户有惜售情绪。国内豆粕震荡回落，近期反弹后技术性整理再度回落至震荡区间中位。受国内现货偏强支撑区间震荡延续，但美豆偏弱限制上涨空间。国内豆粕需求短期预期尚好，油厂出货良好，现货挺价销售现货升水支撑豆粕盘面价格，但国庆节后需求有走低预期，供应预期充裕压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3800（华东），基差290，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存87.24万吨，上周96.81万吨，环比减少9.89%，去年同期113.91万吨，同比减少23.41%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1300附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3520至3580区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动和近期冲高后技术性调整，短期菜粕震荡偏强但整体维持区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货3110，基差239，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.05万吨，上周1.45万吨，环比减少27.59%，去年同期0.9万吨，同比增加16.67%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2860至2920区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆窄幅震荡，短期消息面相对平淡和技术性整理，美豆收割进程良好压制盘面但农户有惜售情绪。国内大豆冲高回落，近期盘面震荡偏强，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，整体维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差-269，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存617.3万吨，上周617.16万吨，环比增加0.02%，去年同期601.24万吨，同比增加2.67%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1300附近震荡；国内大豆期货短期反弹后震荡整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5950至6050区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高，菜油可考虑空头配置。偏多

2.基差：豆油现货9898，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日豆油商业库存89万吨，前值90万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，近期国内节前备货，现货价格坚挺。棕榈油方面出现利空情况，造成多空博弈。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油Y2201：9000附近回落做多

棕榈油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高，菜油可考虑空头配置。偏多

2.基差：棕榈油现货9782，基差1130，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日棕榈油港口库存36万吨，前值37万吨，环比-1万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，近期国内节前备货，现货价格坚挺。棕榈油方面出现利空情况，造成多空博弈。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油棕榈油P2201：8500附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高，菜油可考虑空头配置。偏多

2.基差：菜籽油现货11437，基差350，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日菜籽油商业库存42万吨，前值41万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，近期国内节前备货，现货价格坚挺。棕榈油方面出现利空情况，造成多空博弈。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油菜籽油OI2201：10950附近回落做多

白糖：

1、基本面：IOS:预计21/22年度全球食糖供需缺口380万吨，高于之前预估的260万吨。2021年8月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖876.45万吨；销糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨，20/21榨季截止8月累计进口糖546万吨，同比增加225万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5610，基差-199（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至8月底20/21榨季工业库存190.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：十一节前部分利空消息带动，如进口量偏大，新糖即将上市，消费旺季即将过去等。01合约中长期下跌空间有限，但考虑到节前交易时间不多，不考虑中线持仓过节可日内短线交易为主，考虑中线持有，可逢低分批轻仓布局多单，持有至国庆节后。

棉花：

1、基本面：9月24日储备棉成交率100%，成交均价17307元/吨，折3128B均价18520元/吨。8月份我国棉花进口9万吨，同比下降35.7%，20/21年度累计进口274万吨，同比增加72.3%。农村部9月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17922，基差407（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度9月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：01合约17000附近获得支撑，大幅上涨，短期关注18000附近压力，国庆长假不确定因素较多，低位多单可逢高获利减持。总体看目前继续维持震荡偏多思路，日内逢低短多为主。

玉米：

1、基本面：；截止9月22日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增3.43%，年同比降3.6%；东北华北部分地区降雨量过大，或影响春玉米上市节奏；IGC上调2021/22年度全球玉米产量预估；秋收工作将延后一周，但丰收预期不变；生猪养殖利润创新低，养殖积极性下降，玉米饲料用量下滑；小麦价格优于玉米，中猪与大猪饲料仍偏好于小麦；偏空

2、基差：9月26日，现货报价2510元/吨，01合约基差25元/吨，升水期货，偏多

3、库存：9月22日，全国96家玉米深加工企业库存总量在337.3万吨，周环比降0.7%；9月17日，广东港口库存报59万吨，周环比降6.65%；9月17日，北方港口库存报280万吨，周环比降0.71%；偏多

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20上方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：主产区部分地区降雨超预期或影响上市节奏，叠加秋收工作延期一周，短期有所利多市场，但丰收预期仍存，后续供应宽松格局不变。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口明显收窄，短期或震荡缓跌，背靠2480空单空单进场。C2201区间：2450-2490

生猪：

1、基本面：第二轮第一次收储将于10月10日进行，数量为3万吨；屠宰企业日度开机率大幅下滑；农业农村部印发生猪产能调控方案，预期将限制母猪产能再度创新高；新冠疫情持续升温，导致中秋国庆消费提振有限；生猪养殖亏损程度创新高，养猪积极性有所降低；80kg以上大猪存栏月环比上升3%；大肥猪存栏量仍在惯性增长，供应严重过剩；仔猪与中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料仍宽松；生猪屠宰量年内高位，猪肉产量保持升势；库存冻猪肉量历史偏高位置；偏空

2、基差：9月26日，现货价12060元/吨，01合约基差-1610元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：周末生猪现货价大幅下跌，基差再度放大，料期价短期仍将受现货价格影响缓慢下行。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线上方附近，布林敞口继续向下，背靠14000短空为主。LH2201区间：13300-13800

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，8月份中国采购经理指数运行情况数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3个百分点，制造业扩张力度有所减弱；中性。

2、基差：现货69145，基差-95,贴水期货；中性。

3、库存：9月24日LME铜库存增150吨至226175吨，上期所铜库存较上周减9712吨至44629吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，铜价长期弱势，短期继续震荡，沪铜2111：69500持有，止损70500，目标68500，卖出cu2011c71000卖方。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货22900，基差-200，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铜库存较上周减9712吨至44629吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2111：短期观望。

沪锌:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金属统计局( WBMS )公布最新数据报告显示：2021年1-7月全球锌市供应短缺7.9万吨，2020年全年供应过剩6.14万吨。偏多

2、基差：现货23150，基差+170；偏多。

3、库存：9月24日LME锌库存较上日减少1725吨至217175吨，9月24日上期所锌库存仓单较上日减少277至10772吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2111：多单持有，止损22600。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需偏强。短线来看影响因素主要是国内多省双控升级，以及美债等宏观因素。从产业链来看，镍矿需求随着双控政策而周期性拉长，供应偏紧现货偏少仍维持价格在高位运行，成本支撑强劲。镍铁同样受到双控影响，产量下行，整体镍铁供应偏紧，需要镍板填补缺口。不锈钢产量受影响最明显，双控之下预计环比要下降15-20%左右的产量，青山等报价快速拉升，300系库存继续下降，整体不锈钢供需偏紧格局延续。精炼镍需求与成交较好，在低价时进口利润较好之下使得进口量大增，特别是镍豆进口环比增涨较多，市场供应得到一定补充。从价格来看，随着镍铁价格上涨，替代效应支撑点位已至14万一线。中性

2、基差：现货146250，基差450，中性

3、库存：LME库存164034，-576，上交所仓单4642，-404，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍10：震荡运行，20均线上下波动，节前还有四个交易日，以短线交易为主，如回撤至140000-142000一线可做反弹，破138000止损。

黄金

1、基本面：风险偏好回升，债券收益率继续上行；美国三大股指涨跌不一，道指、标普500指数连续第三天收涨；美元指数收跌0.40%，报93.10，盘中最低触及92.98；美债收益率多数上涨，10年期美国国债收益率继续上行至1.457%；现货黄金收报1749.98美元/盎司，小幅反弹0.45%，最低触及1739.5美元/盎司，最高达1757.61美元/盎司，早盘小幅上行至1750以上；中性

2、基差：黄金期货366.78，现货366.19，基差-0.59，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3210千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：风险偏好升温和美债收益率上涨，持续压制金价；COMEX黄金期货涨0.05%报1750.6美元/盎司；今日关注欧央行、英央行行长讲话、美国8月耐用品订单、美联储官员密集讲话；美元回落和债券收益率回升共同影响金价，即使紧缩预期有所降温，金价涨幅受到明显限制。紧缩预期影响依旧较强，市场将注意力已经转至加息，短期压制明显减弱，债券收益率依旧反应紧缩预期，金价下行趋势不变，但幅度有限。沪金2112：365-371区间操作。

白银

1、基本面：风险偏好回升，债券收益率继续上行；美国三大股指涨跌不一，道指、标普500指数连续第三天收涨；美元指数收跌0.40%，报93.10，盘中最低触及92.98；美债收益率多数上涨，10年期美国国债收益率继续上行至1.457%；现货白银再度大幅下挫，收跌0.52%，最低达22.080，最高达22.795，收于 22.,382，早间小幅回升依旧处于22.5以下；中性

2、基差：白银期货4854，现货4812，基差-32，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2085461千克，环比减少2291千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价明显回落；COMEX白银期货跌1.16%报22.415美元/盎司；风险情绪略有降温，银价再度明显下挫。紧缩预期影响有所降温，短期仍有下行压力，但风险偏好回升对银价有所支撑，银价下行幅度有限。沪银2112：4730-4950区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：刘鹤出席2021年世界互联网大会乌镇峰会时强调，中国宏观经济总体稳定，有经验和能力管控风险，发展前景十分光明。

2、资金面：9月24日央行公开市场进行2100亿14天逆回购。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，多翻空。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：多单继续持有。

期指

1、基本面：美国商务部长表示将寻求改善两国关系，上周海外股市反弹，国内分化，周期领跌，消费医药走强；偏多

2、资金：融资余额17414亿元，增加49亿元，沪深股净买入27亿元；中性

3、基差：IH2110升水9.29点，IF2110升水7.77点， IC2110贴水10.38点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：中美两国关系好转，提升风险资产偏好，国内板块仍呈现分化局面，且板块热点切换较快。IF2110：逢低试多，止损4800；H2110：逢低试多，止损3100；IC2110：逢低试多，止损7300。