大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：受安全、环保及能耗双控因素影响，焦煤市场供需矛盾仍存，然随着焦煤流拍情况增加，贸易商采购积极性有所减弱，市场看跌情绪渐起，焦钢企业限产情况增多，对原料煤需求较前期有所减少；中性

2、基差：现货市场价3680，基差826；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存690.93万吨，港口库存437万吨，独立焦企库存712.59万吨，总体库存1840.52万吨，较上周增加4.94万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：由于下游限产加严，对部分高价煤种采购积极性略有减弱，但供应释放的量有限，个别优质资源因供应趋紧价格仍有较强支撑，预计短期内焦煤以稳为主运行。焦煤2201：2900-2950区间操作。

焦炭：

1、基本面：近期在环保及能耗双控政策等多重因素的影响下，钢厂焦炭日耗减少，对焦炭需求有所下滑，但国庆假期来临，钢厂备库需求仍存，整体看钢厂对焦炭需求尚可，考虑到焦价连续上涨11轮，钢厂利润受损，部分钢厂开启焦炭首轮提降200元/吨；中性

2、基差：现货市场价4100，基差926.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存421.54万吨，港口库存152.2万吨，独立焦企库存22.14万吨，总体库存595.88万吨，较上周增加4.13万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：钢厂开工率下滑，对焦炭需求减少，加之近期焦企积极发运，钢厂到货情况好转，厂内库存增加，预计短期内焦炭市场或将弱稳运行。焦炭2201：3250-3300区间操作。螺纹：

1、基本面：供应端本月受限产加码和钢厂检修增加影响，螺纹实际产量持续下行，当前供应水平保持低位且显著低于同期；需求方面近期表观消费受部分地区疫情和假期影响，环比继续回落，本周需重点关注节前补库情况；中性。

2、基差：螺纹现货折算价6046.1，基差482.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存703.37万吨，环比减少3.68%，同比减少18.75%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：本周首日螺纹期货价格出现反弹回升，各地现货价格涨跌不一，总体继续保持高位，预计节前本周价格维持震荡走势，但上方空间不大，操作上建议日内若回落至5550附近做多，止损5500。

热卷：

1、基本面：当前总体保持供需双弱局面，供应端受环保限产和钢厂检修影响，上周热卷产量处于同期低位且继续小幅下行。需求方面下游制造业受限电影响较大，上周表观消费环比小幅走弱，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5760，基差168，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存276.76万吨，环比增加0.07%，同比减少3.01%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格有所反弹，现货价格小幅跟涨，但市场预期并未好转，预计本周继续反弹空间不大，操作上建议日内5520-5670区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润进一步缩减，产量维持高位；终端房地产资金偏紧情绪发酵，下游加工厂订单处于进一步推后状态、观望较浓，旺季消费难及时兑现，需求维持偏弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2880元/吨，FG2201收盘价为2252元/吨，基差为628元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月23日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存152.85万吨，较前一周大幅上涨16.72%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃基本面走弱，库存持续累积压制价格。玻璃FG2201：空单持有，止损2260

铁矿石：

1、基本面：27日港口现货成交93.1万吨，环比上涨9.7% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货843，折合盘面938.4，01合约基差235.4；日照港超特粉现货价格530，折合盘面739.6，01合约基差36.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13122.14万吨，环比增加264.92万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发货量明显回升，巴西发货量基本维持，北方港口到港量明显回落，因作业效率提升入库量增加，港口出现明显累库。目前钢厂厂内库存较少，随着假期临近，补库需求支撑现货价格企稳。但利空因素并没有发生扭转，高炉开工率与铁水产量继续回落，在此背景下铁矿石难以出现大规模反弹行情。I2201：反弹抛空，上破750止损

动力煤：

1、基本面：截止9月24日全国72家电厂样本区域存煤总计739.3万吨，日耗44.9万吨，可用天数16.5天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，坑口价格连续上涨 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1600，01合约基差346.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存427万吨，环比增加3万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：能耗双控政策落地实施，高耗能企业减停产，终端需求压力减轻，但港口优质煤资源依旧紧张，终端维持长协刚需采购，临近国庆，存在提前补库的需求。10月份即将迎来大秦线秋季检修，短期市场缺煤格局无法缓解。全国电力缺口明显，各地区限电规模扩大，预计短期价格维持高位震荡。ZC2201：谨慎追高

2

---能化

原油2111：

1.基本面：美国国会参议院共和党投票，在程序性投票环节以48-50票阻止参议院推进审议债务上限和政府融资立法草案；生产商和交易商在一个行业会议上表示，随着经济复苏，全球石油需求预计将在明年初达到疫情前的水平，不过闲置的炼油产能可能给前景带来压力；中性

2.基差：9月27日，阿曼原油现货价为76.22美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为77.74美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为75.95美元/桶，基差26.07元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月17日当周API原油库存减少610.8万桶，预期减少240万桶；美国至9月17日当周EIA库存预期减少244万桶，实际减少348.1万桶；库欣地区库存至9月17日当周减少147.6万桶，前值减少110.3万桶；截止至9月27日，上海原油库存为698.1万桶，减少85.5万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止9月21日，CFTC主力持仓多增；截至9月21日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：短期内供需矛盾难有大幅改善，经济走出Delta毒株疫情后的燃料需求加速回升。加之第四季度即将来临北半球进入冬季之际，取暖需求前景也支撑油价。而欧洲对于能源紧缺的渲染有利于市场做多情绪的升温，原油高位上行，布油距离80美元咫尺之遥，但价格越高风险亦升，临近国庆，投资者注意仓位控制，关注即将召开的OPEC+会议，短线488-505区间操作，长线观望。 

甲醇2201：

1、基本面：周初国内甲醇市场延续偏强上移，西北产区库压不大、煤炭持续高位等支撑较好；昨工厂新价多调涨180-230元/吨，悉整体出货尚可，部分停售再现；且基于节前下游刚需备货、运费相对高位，故预计山东等消费市场延续跟涨节奏。港口随期货大幅走高，基差整体趋稳，夜盘原油上行、进口成本支撑，预计短期高位整理；中性

2、基差：9月27日，江苏甲醇现货价为3300元/吨，基差-93，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年9月23日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为66.58万吨，较上周降1.37万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31.8万吨，较上周微降0.2万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：近期国内甲醇市场表现强势，价格持续走高，短期供需偏紧及成本支撑下甲醇价格或相对坚挺，需持续关注港口货物倒流情况。据悉短期能耗双控影响持续，部分装置存停车预期，后续供应面维持偏紧，加之煤炭等原料价格居高不下，近期甲醇市场延续偏强行情概率大，不过部分下游受双控及成本影响亦有停车/降负，下游MTO部分装置停车抗议高价，投资者注意风险。短线3370-3470区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，能耗双控对上下游均有影响，供应端新增检修少，PE数套装置回归时间待定，外盘PE强势，进口利润不佳，进口同比下降明显，成本方面，煤价高企依然支撑成本端，油制利润略有好转，需求端部分地区受限电有所影响，农膜方面原料上涨现金流亏损，国内两油库存中性，民营石化库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1136（+0），当前LL交割品现货价9475（+225），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差240，升贴水比例2.6%，偏多； 

3. 库存：两油库存72万吨（-4），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内9250-9450震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，能耗双控对上下游均有影响，供应端新增检修少，PP数套装置均在9月底回归，盘面上涨进口利润好转，成本方面，煤价高企依然支撑成本端，油制利润略有好转，丙烷上涨推动PDH装置成本抬升，国内两油库存中性，民营石化库存中性偏高，仓单新高，基差走弱，丙烯CFR中国价格1016（-0），当前PP交割品现货价9400（+200），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差-109，升贴水比例-1.1%，偏空；

3. 库存：两油库存72万吨（-4），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内9550-9800震荡操作；

PVC：

1、基本面：工厂开工明显下滑，工厂库存小累，社会库存增加，基本面支撑依旧较强。上周PVC期现货市场继续上涨，能耗双控影响持续，市场情绪偏暖，短期PVC市场易涨难跌，但受限电影响，部分地区下游装置同样有所降负，并且目前价格过分上涨，下游表示压力山大，后期仍需警惕PVC价格的高位回落。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货11490，基差195，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增10.12%至16.954万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：本周河北鑫海以及齐鲁石化恢复生产，加之华东个别主营炼厂稳定生产，预计本周总产量环比增加13.88%，降雨对于需求有一定的阻碍，但是国庆之前备货需求有望增加，或带动市场需求缓慢向好。短期来看，沥青市场维持稳中窄幅震荡走势为主；中性。

2、基差：现货3085，基差-233，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1.4%为47.1%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏多操作。

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空

2、基差：现货12700,基差-1005 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内短多，破13700离场

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，市场看好中国需求和短期技术性整理，美豆收割进程良好压制盘面。国内豆粕震荡回升，近期回落至震荡区间中位后技术性反弹，短期受国内现货偏强支撑区间震荡延续，但美豆偏弱限制上涨空间。国内豆粕需求短期预期尚好，油厂出货良好，现货挺价销售现货升水支撑豆粕盘面价格，但国庆节后需求有走低预期，供应预期充裕压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3800（华东），基差262，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存85.68万吨，上周87.24万吨，环比减少1.79%，去年同期113.94万吨，同比减少24.8%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1300附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3520至3580区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕反弹带动和近期冲高回落后技术性调整，短期菜粕震荡稍偏强但整体维持区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货3100，基差218，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.58万吨，上周0.46万吨，环比增加26.08%，去年同期0.4万吨，同比增加15%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2860至2920区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，市场看好中国需求和短期技术性整理，美豆收割进程良好压制盘面。国内大豆盘面冲高回落，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，整体维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差-109，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存581.75万吨，上周617.3万吨，环比减少5.76%，去年同期606.11万吨，同比减少4.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1300附近震荡；国内大豆期货短期反弹后震荡整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5850至5950区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高，菜油可考虑空头配置。偏多

2.基差：豆油现货9772，基差720，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日豆油商业库存89万吨，前值90万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，近期国内节前备货，现货价格坚挺。棕榈油方面出现利空情况，造成多空博弈。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油Y2201：8850附近回落做多

棕榈油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高，菜油可考虑空头配置。偏多

2.基差：棕榈油现货9732，基差1150，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日棕榈油港口库存36万吨，前值37万吨，环比-1万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，近期国内节前备货，现货价格坚挺。棕榈油方面出现利空情况，造成多空博弈。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油棕榈油P2201：8380附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高，菜油可考虑空头配置。偏多

2.基差：菜籽油现货11374，基差330，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日菜籽油商业库存42万吨，前值41万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，近期国内节前备货，现货价格坚挺。棕榈油方面出现利空情况，造成多空博弈。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油菜籽油OI2201：10850附近回落做多

白糖：

1、基本面：IOS:预计21/22年度全球食糖供需缺口380万吨，高于之前预估的260万吨。2021年8月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖876.45万吨；销糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨，20/21榨季截止8月累计进口糖546万吨，同比增加225万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5610，基差-183（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至8月底20/21榨季工业库存190.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：01合约中长期下跌空间有限，下方5700支撑较强，不考虑中线持仓过节可日内短线交易为主，中线持有者，可逢低分批轻仓布局多单，持有至国庆节后。

棉花：

1、基本面：9月27日储备棉成交率100%，成交均价18017元/吨，折3128B均价19176元/吨。8月份我国棉花进口9万吨，同比下降35.7%，20/21年度累计进口274万吨，同比增加72.3%。农村部9月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价18295，基差-215（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度9月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：01合约节前大幅上涨，新棉即将上市，轧花厂抢购籽棉热情较高。总体看目前继续维持震荡偏多思路，考虑到目前位置较高，长假不确定因素较多，节前不建议追多，低位多单逢高获利减持。

玉米：

1、基本面：国庆刺激备货行情；截止9月22日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增3.43%，年同比降3.6%；东北华北部分地区降雨量过大，或影响春玉米上市节奏；秋收工作将延后一周，但丰收预期不变；生猪养殖利润创新低，养殖积极性下降，玉米饲料用量下滑；小麦价格优于玉米，中猪与大猪饲料仍偏好于小麦；偏空

2、基差：9月27日，现货报价2510元/吨，01合约基差29元/吨，升水期货，偏多

3、库存：9月22日，全国96家玉米深加工企业库存总量在337.3万吨，周环比降0.7%；9月17日，广东港口库存报59万吨，周环比降6.65%；9月17日，北方港口库存报280万吨，周环比降0.71%；偏多

4、盘面：MA20走平，01合约期价收于MA20上方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：国庆刺激备货需求，主产区部分地区降雨超预期或影响上市节奏，期价短期反弹或延续。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口明显收窄，短期或震荡缓跌，2470上方短多。C2201区间：2470-2500

生猪：

1、基本面：生猪现货价格进入过度下跌一级预警；大肥猪存栏量有所下滑；第二轮第一次收储将于10月10日进行，数量为3万吨；新冠疫情持续升温，国庆集中性消费受限；屠宰企业日度开机率大幅下滑；农业农村部印发生猪产能调控方案，预期将限制母猪产能再度创新高；生猪养殖亏损程度创新高，养猪积极性有所降低；80kg以上大猪存栏月环比上升3%；仔猪与中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料仍宽松；中性

2、基差：9月27日，现货价11940元/吨，01合约基差-2420元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：受利于空头回补，期价大幅反弹，短期反弹或持续。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口有收窄预期，14000上方短多。LH2201区间：14000-14500

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，8月份中国采购经理指数运行情况数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3个百分点，制造业扩张力度有所减弱；中性。

2、基差：现货70050，基差780,升水期货；偏多。

3、库存：9月27日LME铜库存减3000吨至223175吨，上期所铜库存较上周减9712吨至44629吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，铜价长期弱势，短期继续震荡，沪铜2111：69500空持有，止损70500，目标68500，卖出cu2011c71000卖方。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货22910，基差185，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铜库存较上周减9712吨至44629吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2111：短期观望。

沪锌:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金属统计局( WBMS )公布最新数据报告显示：2021年1-7月全球锌市供应短缺7.9万吨，2020年全年供应过剩6.14万吨。偏多

2、基差：现货23070，基差+50；中性。

3、库存：9月27日LME锌库存较上日减少1925吨至215250吨，9月27日上期所锌库存仓单较上日增加25至10797吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2111：多单持有，止损22600。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需偏强。短线来看影响因素主要是国内多省双控升级，以及美债等宏观因素。从产业链来看，镍矿需求随着双控政策而周期性拉长，供应偏紧现货偏少仍维持价格在高位运行，成本支撑强劲。镍铁同样受到双控影响，产量下行，整体镍铁供应偏紧，需要镍板填补缺口。不锈钢产量受影响最明显，双控之下预计环比要下降15-20%左右的产量，青山等报价快速拉升，300系库存继续下降，整体不锈钢供需偏紧格局延续。精炼镍需求与成交较好，在低价时进口利润较好之下使得进口量大增，特别是镍豆进口环比增涨较多，市场供应得到一定补充。从价格来看，随着镍铁价格上涨，替代效应支撑点位已至14万一线。中性

2、基差：现货146950，基差4480，偏多

3、库存：LME库存162690，-1344，上交所仓单4370，-272，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍10：震荡运行，，节前以短线交易为主，如回撤至140000-142000一线可做反弹，破138000止损。

黄金

1、基本面：债券收益率继续上行；全球市场风险情绪不稳，欧美股市涨跌互现；随着美债收益率的攀升，美元指数温和上涨，最高触及93.49；美债收益率集体上涨，10年期美国国债收益率继续上行至1.492%；现货黄金收报1749.88美元/盎司，下跌0.02%，最低触及1744.74美元/盎司，较日高1760.78美元/盎司回落16美元，早盘继续维持在1750以上；中性

2、基差：黄金期货367.86，现货367.59，基差-0.27，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3210千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：债券收益率继续上行，持续压制金价；COMEX黄金期货收跌0.11%报1749.8美元/盎司；今日关注鲍威尔和耶伦听证会讲话及其他美联储官员讲话、欧央行行长讲话，日央行货币政策会议纪要、中国规模以上工业利润；美元和债券收益率回升压制金价，金价反弹收到压制。自上周美联储会议后，紧缩预期有所降温，今日鲍威尔和耶伦都将进行听证会讲话，关乎近期重要两大事件，市场希望得到更明显的信号，金价或将再度大幅波动。债券收益率依旧反应紧缩预期，金价下行趋势不变，但幅度有限，震荡为主。沪金2112：365-371区间操作。

白银

1、基本面：债券收益率继续上行；全球市场风险情绪不稳，欧美股市涨跌互现；随着美债收益率的攀升，美元指数温和上涨，最高触及93.49；美债收益率集体上涨，10年期美国国债收益率继续上行至1.492%；白银隔夜冲高后回落震荡，收涨1.05%，最低达22.080，最高达22.843，收于22.617，早间22.5左右震荡；中性

2、基差：白银期货4849，现货4808，基差-41，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2080510千克，环比减少4951千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价继续震荡，反弹幅度较弱；COMEX白银期货收涨0.94%报22.635美元/盎司；风险情绪略较为谨慎，银价跟随金价小幅反弹。紧缩预期影响有所降温，短期仍有下行压力，但风险偏好回升对银价有所支撑，短期下行幅度有限。沪银2112：4730-4950区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：央行货币政策委员会召开第三季度例会要求，健全市场化利率形成和传导机制，继续释放贷款市场报价利率改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低。维护房地产市场健康发展，维护住房消费者合法权益。

2、资金面：9月27日央行公开市场进行1000亿14天逆回购。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：多单继续持有。

期指

1、基本面：人民银行称保持流动性合理充裕，维护房地产市场健康发展，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市分化，消费板块领涨，周期板块回调；偏多

2、资金：融资余额17319亿元，减少95亿元，沪深股净买入14亿元；偏空

3、基差：IH2110升水14.03点，IF2110升水11.83点， IC2110升水7.61点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：国内板块仍呈现分化局面，且板块热点切换较快，受益于消费板块上涨短期权重指数相对强势。IF2110：多单逢高平仓；H2110：多单逢高平仓；IC2110：观望为主。