一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国国会参议院共和党投票，在程序性投票环节以48-50票阻止参议院推进审议债务上限和政府融资立法草案（草案获批的最低门槛是60票支持票）。该立法草案本来用于延长债务上限至2022年12月，并维持联邦政府运转至9月30日之后。这意味着，参议院民主党将被迫寻找新的立法策略，以解决迫在眉睫的融资问题截止日期。

2）国内新闻

随着近日部分地区限电范围从工业用电扩大至民生用电，用电保障问题备受关注。对此，多地以及电网企业接连发声回应，将多措并举力保民生用电。有别于前期部分地方能耗双控形势严峻，为了完成双控目标而限电，近期部分省份开展错峰用电乃至拉闸限电的原因乃是电力供应紧张。

3）行业新闻

据国家发展改革委监测，9月20日～24日当周，全国平均猪粮比价为4.93:1。按照国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部、市场监管总局等部门联合印发的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，已进入过度下跌一级预警区间（低于5:1）。目前，国家发展改革委正会同有关部门开展年内第二轮中央冻猪肉储备收储，地方也在加大力度收储。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股分化，消费股大涨，两市成交额1.36万亿元，资金方面北向资金净流入14.76亿元，9月24日融资余额减少94.47亿元至17319.79亿元。后疫情时期我国货币政策不会大幅宽松，经济下行压力依然较大，加上我国不断出台相关行业政策，股指估值上升空间相对有限。随着资本市场深化改革，A股有望成为资金主要配置方向，长期依然看好股指。国庆长假临近，注意仓位风险，短期操作建议轻仓逢低做多。

【国债】

国债：继续下跌，10年期国债活跃券收益率下行0.25bp至2.8725%。为维护季末流动性平稳，央行继续开展14天逆回购操作，净投放1000亿元，Shibor短端品种涨跌不一，资金面保持平稳。央行第三季度例会指出，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长稳定性部署，维护房地产市场健康发展，维护住房消费者合法权益。美联储主席表示可能最早11月开始缩减资产购买规模，英国央行释放转鹰信号，市场预期加息时间将提前，欧美国债收益率大幅上行。综合预计国债期货价格以调整为主，操作上建议暂时观望或轻仓试空，长假注意控制风险。

2）能化

【原油】

原油：油价夜间继续维持强势。随着疫情限制的放松，世界部分地区的需求有所回升。同时，全球需求随着疫情缓解而继续改善，市场对供应感到担忧。高盛将今年年底布伦特原油价格预估上调10美元，至每桶90美元，原因是德尔塔变异毒株的爆发和飓风艾达（Ida）对美国生产的打击导致全球供应紧张，导致燃料需求加快复苏。需求虽然反弹，然而因为疫情导致投资不足或维护延迟，OPEC+难以提高产量。据报道，随着OPEC+从新冠疫情的影响中复苏，该组织在8月份产能恢复程度尚不足，该组织无法快速恢复足够的产能来满足全球需求，这可能会增加油价的上行动能。短期油价高位震荡。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨2.59%，主要受到港口封库价格大幅上涨的影响。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在67.18%，较上周上涨3.3个百分点。本周期内，不同区域间装置负荷提升与减少均有存在，因中天合创恢复至满负荷，所以国内CTO/MTO装置整体开工有所提升后期沿海烯烃装置仍有停车计划。截至9月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.12%，较上周下降1.19个百分点，较去年同期下降7.86个百分点；西北地区的开工负荷为68.76%，上涨1.25个百分点，较去年同期下降14.27个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在102.08万吨，环比上周上涨1.1万吨，涨幅在1.09%，同比下降14.4%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.7万吨附近。预计9月24日到10月10日沿海地区进口船货到港量在63.08万-64万吨。短期甲醇偏强运行。

【橡胶】

橡胶：橡胶周一减仓上行，基本面方面，国内散发疫情影响需求预期，能耗双控背景下，轮胎企业开工下滑，库存方面，青岛库存持续下滑，出口量受运费影响难以释放，基本面偏弱，RU01在13000一带获得支撑，周一反弹走势较强，短期价格企稳，但基本面未有实质性改善，预计价格在13700附近仍有反复。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格部分地区上调150-200，中石油上调100。煤化工9200，成交回升。拉丝PP，中石化上调100，中石油部分调100-200。煤化工9430，成交回升。两油石化库存68万，环比下降4万。昨日聚烯烃期货重心继续上移。能耗双控背景下，市场偏多情绪较强。后市角度而言持续关注能耗策落地的情况。同时，下周长假将至，逢高可适度降低多头配置。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震荡，MEG偏强。随着各地“能耗双控”趋严，聚酯原料价格整体走高。产业上，PTA开工负荷下降，虹港石化、恒力石化装置陆续检修，供应端减量；乙二醇9月新装置投放不及预期，现有负荷有所下降，进口量也相对不足。需求端，江浙地区能耗双控影响，下游聚酯及终端织造减产，疫情及海运费导致纺织服装出口承压。库存方面，周度乙二醇小幅去化，PTA转为去库。整体上，PTA、MEG基本面略好转，关注近期大厂检修和下游减产消息。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货继续窄幅震荡。短期供应面持稳，进口木浆现货市场弱势整理，主要港口纸浆库存去库速度平平。下游需求无明显改观，各纸种市场均表现偏弱，价格小幅下行。近期有纸厂陆续公布检修计划，开工率有所下滑，整体成品纸库存压力较大，纸品利润较低，旺季预期正在不断减弱，纸厂刚需采购为主。整体来看，当前终端需求复苏乏力，现货报价也略有松动，短期浆价预计继续承压运行。

3）黑色

【钢材】

钢材：近期钢联供需数据显示钢材产量进一步降低36万吨至271万吨，但与此同时表观需求也在旺季的时间段内边际降低，供需两弱的格局下库存去化速度进一步加快，但也使得市场对消费进入淡季后的钢厂继续维持高利润存疑。随着能耗双控的限产政策在江苏、两广等地逐渐蔓延，粗钢产量下滑的幅度进一步扩大，10月中旬之前限产仍在窗口期内，螺纹产量的下滑将一定程度上支撑华东地区的价格。但与此同时，表需的环比走弱也使得作为冬储合约的01合约价格上方空间受到压制。鉴于10月需求仍处旺季，同比下滑的幅度较难超过供给端的17%,螺纹去库的进程在未来1个月内或仍将得到延续，RB2201合约以逢低买入思路对待。

【铁矿】

铁矿：夜盘走势偏弱。近期部分钢厂补库带动铁矿需求阶段性好转，现货价格止跌企稳。但全国各地落实粗钢平控，部分省市粗钢压减政策加速，铁矿供需走向过剩确定性较强。同时铁水产量同比大幅回落，港口贸易矿库存大幅增加，市场处于港口累库、钢厂主动去库阶段。后市来看，近期盘面持续反弹，短期基本面供需难以好转，反弹可持续性较弱。

【煤焦】

双焦：夜盘小幅上涨。近期在环保及能耗双控政策等多重因素的影响下，钢厂对焦炭需求有所下滑，部分钢厂开启焦炭首轮提降200元/吨暂未实现。焦煤方面，随着焦煤流拍情况增加，贸易商采购积极性有所减弱，市场看跌情绪渐起，部分高价煤种价格稍有回调。后市来看，双焦市场供需有望逐步好转，价格走势有望呈现偏弱走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅期价高开高走。当前主流出厂报价仍处高位，已出台的招标价在12500元/吨附近。近期压减粗钢产量政策及能耗双控政策对钢材产量形成压制，锰硅下游需求难有较好表现。但目前内蒙贵州用电紧张、厂家生产受限，陕西双控政策落地，宁夏控耗收紧，广西双控政策严格，锰硅产量回落明显，加之厂家库存紧张，市价易涨难跌。操作上建议轻仓逢低多配为主。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁期价震荡走强。主流报价小幅回落但仍处高位水平，近期出台的钢招价格在16000元/吨附近。压减粗钢产量政策以及控耗政策对镁锭和粗钢的产量形成压制，但宁夏控耗政策持续、陕西限产政策落地、青海也存有出台控耗政策的可能，硅铁产能释放受限严重。综合来看，硅铁市场供应紧张格局或将延续，市价下方支撑较强。操作上建议以轻仓逢低多配为主。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤期价偏强震荡。港口煤价调涨至1580元/吨的历史高位。煤炭产量缓慢提升，但安全检查仍制约产能的释放。各省能耗双控政策的推进在一定程度上压制了终端用电需求，叠加天气转凉的影响，电厂日耗逐渐回落，但当前电厂的存煤水平不高、冬季用电高峰来临之前补库需求仍存。当前坑口拉运积极性不减，下游备货需求逐渐释放，煤价暂不具备大幅回调的条件，需关注下游的补库进度和矿区产能的释放节奏。操作上建议多单逢高减仓或止盈。

4）金属

【贵金属】

贵金属：9月美联储利率会议中性偏鹰。点阵图显示一半的总委员预期2022年底会加息，较6月会议有所增加。消化会议结果后，金银震荡下行。美联储会到11月再宣布缩减QE，年内Taper仍为大概率事件，金银上方整体承压。本周除了关注美国基建法案和福利支出的投票，还将有密集的美联储官员讲话，对货币政策的炒作或由QE缩减进一步转向加息，但由于美国政府庞大的债务压力，缩减QE后未来美联储进一步退出货币宽松政策的难度较大，中长期为金银提供支撑。预计持续回落后金银或进入弱势震荡。

【铜】

铜：夜盘铜价窄幅整理。目前精矿加工费总体回升，表明矿供应明显改善。有调研显示，受各地限电影响，9月份铜冶炼产量环比回升有限，但需求端也受限电影响。上海港口升水维持高位。受宏观不确定性影响，短期铜价总体可能围绕7万整数波动。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价回落。有调研显示，各地限电可能影响产量1-2万吨，并且限电影响逐步扩大。目前国内库存处于较低水平。国内精矿加工费总体回升，较前期略有缓解，但需求端缺乏亮点，同样受限电影响。锌价总体延续区间波动的可能性较大。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘小幅下行。基本面方面，国内社会库存本周一较上周增长2.9万吨至81.8万吨，短期供需转为过剩。美联储9月会议显示可能于11月开始taper，对金属价格形成一定压力。供应方面四季度淡季叠加新疆和广西的限产动作造成供应减少预期，中期供应预计难有明显增长，此外市场担忧境外冬季电价上涨可能大幅推高成本，铝价下方预计仍有支撑。走势方面短期预计铝价高位震荡。

【镍】

镍：镍价小幅下行。有消息称印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，但政府层面有官员称计划仍在讨论初期。此外恒大违约风险及美联储taper预期导致市场抛压加大。短期受下游减产影响镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。 

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘上涨。基本面方面广西地区的某炼钢企业继9月限产后再度受到限产，此外，江苏省镍铁企业宣布执行全线停产，不锈钢排产继续下降，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望为主。

【铅】

铅：伦铅震荡反弹，沪铅震荡。产业上，9月22日国内铅锭社会库存22.20万吨，延续小幅垒库。供应端，8月再生铅产量大增，但9月受环保督查及再生铅利润亏损影响，减停产企业持续增多，高海运费也限制了铅锭出口。需求端，下游铅酸蓄电池消费旺季不旺，终端电池产品涨价困难，消费订单不及预期。整体上，消费仍有待观察，建议逢低轻仓试多为主。

【锡】

锡：伦锡大幅下跌，沪锡偏弱。海外市场，此前全球第三大精炼锡制造商MSC年中发货受影响停产，近期已开始入市买矿恢复生产，市场供应短缺预期缓解。国内8月锡矿进口数量15557吨，环比减少18.27%；8月份精炼锡产量13660吨，较7月份环比增加20.63%，但西南限电、环保督查组进驻湖北影响部分供应，国内锡锭库存依处低位。整体上，锡供应偏紧维持，沪锡高位震荡走势，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【棉花】

棉花：夜盘美棉延续偏强运行，郑棉高位小幅回落。当前全球棉花消费尚可，期末库存继续调减，库销比进一步下降，支撑国际棉价；近期美棉出口销售数据也表现亮眼，孟晚舟事件后中美关系或出现缓和，中国预计继续积极采购美棉，进一步提振外盘。国内下游需求整体偏弱，成品有所累库，但国内新棉抢收利多尚未完全释放，目前北疆已零星开秤，收购价不断抬升，在10月抢收落地之前棉价仍然具有上冲动能，具体的上涨高度取决于抢收的激烈程度和市场炒作的疯狂程度。总体来说，虽然现在下游需求较差，但在抢收兑现前郑棉预计延续偏强运行。

【白糖】

糖：原糖夜盘出现回落。截至9月15日，巴西中南部双周压榨甘蔗3838万吨，同比减少14.09%，市场预估3880万吨；糖产量254.8万吨，同比下降20.48%，市场预估267.1万吨；双周制糖比44.94%，同比减少2.4%，市场预估46.1%。总体而言，此次双周报甘蔗压榨量、糖产量和制糖比均不及预期，双周报数据偏利多。后期原糖市场将继续关注北半球需求、糖料生长和巴西21/22榨季的压榨情况。同时宏观方面扰动也将对糖价产生影响，但由于目前糖价绝对价格不高，因此回调空间相对有限。进入金九银十糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，SR01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入，同时套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货继续反弹。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价10.86元/公斤，日度反弹0.14元/公斤。国家发改委举行9月份新闻发布会。国家发改委价格司副司长、一级巡视员彭绍宗在会上表示，针对生猪价格持续偏低的情况，近日已启动今年以来的第二轮收储工作，持续时间会更长、规模会更大。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价猪肉收储情绪的支撑下后期行情会有反复，并且国庆需求有望增加，后期生猪期货预计维持长期盘整态势。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货出现回调。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6元/斤，与上一日持平；陕西富县70#纸袋半商品晚熟富士收购价2.7-3.2元/斤。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在，9月后新季苹果陆续上市，时令水果量大价低。目前冰雹灾害对产量最终影响尚未确定，短期空头可以离场，但考虑到总体产量依然偏大，做多仍需谨慎。投资者可以等待10月合约交割后重新入场。

【油脂】

油脂：夜盘油脂震荡偏弱，Y2201收盘于9052，跌幅1.50%，棕榈油P2201收盘于8582，跌幅0.95%，菜油OI2201收盘于11044，跌幅0.59%。上周孟晚舟释放，超乎市场此前预期，侧面反应中美博弈取得了新进展，然而加拿大菜籽大幅减产，国内进口压榨亏损，盘面不易大跌。关注印度阶段性补库后马棕出口持续性以及美国可再生燃料掺混标准的公布，油脂单边暂时维持高位震荡。

【粕】

粕：9月27日(星期一)CBOT大豆收盘上涨。交易商称，因玉米市场强势外溢，且有消息称美国与中国达成新的大豆交易。11月大豆收1287.75美分/蒲式耳，涨幅0.21%。M2201收盘于3542，涨幅0.74%，RM2201收盘于2882，涨幅0.52%。周度美豆优良率维持58%，收割率为16%，高于预期，美湾港口升降设施还未恢复，中国陆续采购贴水更贵的巴西大豆，然而盘面榨利不佳，采购进度偏慢，而国内部分地区限电限产，豆粕现货基差持续走强，水产需求旺盛，油厂和仓库菜粕库存维持低位，现货基差高。单边走势跟随美豆，操作以逢高做空为主。