大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：山西地区召开省内大会，要求部分企业以保供电煤为主，或将影响焦煤供应进一步收缩，且当地近期因天气原因部分煤矿出现井下积水，产量整体依旧偏低，同时当地公路运输也受到不同程度影响，对煤价有较强支撑；偏多

2、基差：现货市场价3680，基差688；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存690.93万吨，港口库存437万吨，独立焦企库存712.59万吨，总体库存1840.52万吨，较上周增加4.94万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：由于下游限产加严，对部分高价煤种采购积极性略有减弱，但供应释放的量有限，个别优质资源因供应趋紧价格仍有较强支撑，预计短期内焦煤以稳为主运行。焦煤2201：3000多，止损2980。

焦炭：

1、基本面：近期在环保及能耗双控政策等多重因素的影响下，钢厂焦炭日耗减少，对焦炭需求有所下滑，但国庆假期来临，钢厂备库需求仍存，整体看钢厂对焦炭需求尚可；中性

2、基差：现货市场价4100，基差690；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存421.54万吨，港口库存152.2万吨，独立焦企库存22.14万吨，总体库存595.88万吨，较上周增加4.13万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：在能耗双控等政策影响下，焦钢企业开工率双双下滑，焦企焦炭供应略显紧张，钢厂对焦炭多按需采购，焦炭供需整体仍然趋于紧平衡，预计短期内焦炭市场或将暂稳运行。焦炭2201：3370多，止损3350。

螺纹：

1、基本面：供应端本月受限产加码和钢厂检修增加影响，螺纹实际产量持续下行，当前供应水平保持低位且显著低于同期；需求方面近期表观消费受部分地区疫情和假期影响，环比继续回落，本周需重点关注节前补库情况；中性。

2、基差：螺纹现货折算价6056.4，基差422.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存703.37万吨，环比减少3.68%，同比减少18.75%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格继续反弹回升，现货价格略有上调，基差小幅收缩，预计节前本周价格维持高位震荡走势，但上方空间不大，操作上建议日内5550-5680区间操作。

热卷：

1、基本面：当前总体保持供需双弱局面，供应端受环保限产和钢厂检修影响，上周热卷产量处于同期低位且继续小幅下行。需求方面下游制造业受限电影响较大，上周表观消费环比小幅走弱，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5740，基差69，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存276.76万吨，环比增加0.07%，同比减少3.01%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格继续反弹，现货价格小幅跟涨，但市场预期并未好转，预计本周继续反弹空间不大，操作上建议日内5600-5730区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润进一步缩减，产量维持高位；终端房地产资金偏紧情绪发酵，下游加工厂订单处于进一步推后状态、观望较浓，旺季消费难及时兑现，需求维持偏弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2880元/吨，FG2201收盘价为2290元/吨，基差为590元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月23日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存152.85万吨，较前一周大幅上涨16.72%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃基本面偏弱，库存持续累积压制价格。玻璃FG2201：日内2200-2280区间偏空操作

动力煤：

1、基本面：截止9月24日全国72家电厂样本区域存煤总计739.3万吨，日耗44.9万吨，可用天数16.5天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，坑口与港口价格连续上涨 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1680，01合约基差351.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存424万吨，环比减少3万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：能耗双控政策落地实施，高耗能企业减停产，终端需求压力减轻，但港口优质煤资源依旧紧张，终端维持长协刚需采购，临近国庆，存在提前补库的需求。10月份即将迎来大秦线秋季检修，短期市场缺煤格局无法缓解。全国电力缺口明显，各地区限电规模扩大，预计短期价格维持高位震荡。ZC2201：谨慎追高

铁矿石：

1、基本面：28日港口现货成交84万吨，环比下降9.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货825，折合盘面918.6，01合约基差240.6；日照港超特粉现货价格508，折合盘面715.4，01合约基差37.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13122.14万吨，环比增加264.92万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅下降，巴西发货量小幅上升，总体波动较小。北方港口到港量明显增加，因作业效率提升入库量增加，港口出现明显累库。钢厂限产消息再度发酵，节前钢厂补库接近尾声，市场观望情绪浓厚，预计价格继续偏弱震荡为主。I2201：反弹抛空，上破750止损

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢走强；全球燃油产量难有效增长，近期运抵新加坡燃油套利货持续下滑，高硫燃油供给偏紧；高硫船用油、炼厂进料需求平稳，中东、南亚发电旺季尾声，需求表现乐观；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3089元/吨，FU2201收盘价为3108元/吨，基差为-19元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止9月23日当周，新加坡高低硫燃料油2146万桶，环比前一周增加0.75%；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端支撑、燃油基本面向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2201：前期多单逢高减持

沥青： 

1、基本面：本周河北鑫海以及齐鲁石化恢复生产，加之华东个别主营炼厂稳定生产，预计本周总产量环比增加13.88%，降雨对于需求有一定的阻碍，但是国庆之前备货需求有望增加，或带动市场需求缓慢向好。短期来看，沥青市场维持稳中窄幅震荡走势为主；中性。

2、基差：现货3095，基差-293，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1.4%为47.1%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏多操作。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，能耗双控对上下游均有影响，供应端新增检修少，PE数套装置回归时间待定，外盘PE强势，进口利润不佳，进口同比下降明显，成本方面，煤价高企依然支撑成本端，油制利润略有好转，需求端部分地区受限电有所影响，农膜方面原料上涨现金流亏损，国内两油库存中性，民营石化库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1136（+0），当前LL交割品现货价9525（+50），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差290，升贴水比例3.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存68万吨（-4），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2201日内9250-9450震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，能耗双控对上下游均有影响，供应端新增检修少，PP数套装置均在9月底回归，盘面上涨进口利润好转，成本方面，煤价高企依然支撑成本端，油制利润略有好转，丙烷上涨推动PDH装置成本抬升，国内两油库存中性，民营石化库存中性偏高，仓单新高，丙烯CFR中国价格1006（-10），当前PP交割品现货价9650（+250），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差141，升贴水比例1.5%，偏多；

3. 库存：两油库存68万吨（-4），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内9600-9850震荡操作；

天胶

1、基本面：供需双弱 偏空

2、基差：现货12900,基差-940 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内短多，破13600离场

原油2111：

1.基本面：美联储主席鲍威尔表示，美国“几乎满足了”（all but met）开始减码QE（taper）的条件，相比之下，加息的要求显然更高，因为“他认为美国距离实现充分就业还有很长的路要走”；美国财政部长珍妮特·耶伦对国会施加压力以避免美国联邦政府债务违约，警告说，除非国会暂停或提高联邦债务上限，否则财政部将在10月18日前后耗尽现金；中性

2.基差：9月28日，阿曼原油现货价为77.60美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为77.78美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为77.01美元/桶，基差24.92元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月24日当周API原油库存增加412.7万桶，预期减少233.3万桶；美国至9月17日当周EIA库存预期减少244万桶，实际减少348.1万桶；库欣地区库存至9月17日当周减少147.6万桶，前值减少110.3万桶；截止至9月28日，上海原油库存为698.1万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止9月21日，CFTC主力持仓多增；截至9月21日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜宏观面对原油带来一定利空，美债上限仍提案仍在国会僵持，美联储主席在国会听证会上继续强调taper预期，美元指数大涨，美债收益率大涨，主要金融市场均有反应，而API库存全口径累库继续拖累油价，原油在创出年内新高后回调压力巨大，等待今晚EIA库存数据验证，临近国庆投资者注意仓位控制，短线485-503区间操作，长线观望。 

甲醇2201：

1、基本面：近日甲醇期货大幅冲高带动，港口现货、纸货跟涨，且港口与内地价差收窄，加之内地煤炭成本及能耗双控影响仍在，甲醇整体表现尚可，然随着假期临近，运输车辆逐步减少，部分西部地区出货转弱；中性

2、基差：9月28日，江苏甲醇现货价为3460元/吨，基差-79，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年9月23日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为66.58万吨，较上周降1.37万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31.8万吨，较上周微降0.2万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：近期国内甲醇市场表现强势，价格持续走高，短期供需偏紧及成本支撑下甲醇价格或相对坚挺，需持续关注港口货物倒流情况。据悉短期能耗双控影响持续，部分装置存停车预期，后续供应面维持偏紧，加之煤炭等原料价格居高不下，近期甲醇市场延续偏强行情概率大，不过部分下游受双控及成本影响亦有停车/降负，下游MTO部分装置停车抗议高价，投资者注意风险。短线3450-3590区间操作，长线多单轻仓持有。

PTA：

1、基本面：油价继续走强，恒力石化因装置检修时间延长，10月PTA供应量再减10%，合计减量40%供应，终端开工走弱，下游聚酯产品利润处于较低水平 中性

2、基差：现货5170，01合约基差-76，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.1天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：PX方面，受下游拖累影响，PXN加工费处于低位。PTA方面，双控影响下供需双降，加工费修复，目前现货流通性较为充裕。聚酯产品效益偏弱，终端开工受限，预计短期维持高位整理。TA2201：5050-5300区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，石脑油制位于盈亏平衡附近，27日CCF口径库存为52.6万吨，环比增加1万吨，港口库存基本维持 偏多

2、基差：现货6080，01合约基差-81，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存50.5万吨，环比减少3万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：成本端方面，油价继续走强，煤价高位上行，煤制成本端对行情起到明显带动作用。国内供应环节恢复不及预期，煤化工装置重启进度缓慢，双控影响下江苏乙二醇减停产扩大，但下游聚酯方面支撑也有所减弱。乙二醇供需难以有效累库，预计短期价格支撑偏强。EG2201：短期观望为主

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆收割进程良好压制盘面和技术性整理，美豆短期震荡偏弱。国内豆粕震荡回落，美豆偏弱和国庆后需求预期转淡影响，短期回落至震荡区间中位，不过受国内现货偏强支撑区间震荡延续。国内豆粕需求短期预期尚好，油厂出货良好，现货挺价销售现货升水支撑豆粕盘面价格，但国庆节后需求有走低预期，供应预期充裕压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3790（华东），基差299，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存85.68万吨，上周87.24万吨，环比减少1.79%，去年同期113.94万吨，同比减少24.8%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1300附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3460至3520区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动和近期冲高回落后技术性调整，短期菜粕震荡稍偏强但整体维持区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货3080，基差259，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.58万吨，上周0.46万吨，环比增加26.08%，去年同期0.4万吨，同比增加15%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2780至2850区间震荡。期权轻仓买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，美豆收割进程良好压制盘面和技术性整理，美豆短期震荡偏弱。国内大豆盘面冲高回落，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，整体维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差-119，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存581.75万吨，上周617.3万吨，环比减少5.76%，去年同期606.11万吨，同比减少4.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1300附近震荡；国内大豆期货短期反弹后震荡整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5850至5950区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高，菜油可考虑空头配置。偏多

2.基差：豆油现货9860，基差720，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日豆油商业库存89万吨，前值90万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，近期国内节前备货，现货价格坚挺。棕榈油方面出现利空情况，造成多空博弈。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油Y2201：8950附近回落做多

棕榈油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高，菜油可考虑空头配置。偏多

2.基差：棕榈油现货9748，基差1150，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日棕榈油港口库存36万吨，前值37万吨，环比-1万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，近期国内节前备货，现货价格坚挺。棕榈油方面出现利空情况，造成多空博弈。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油棕榈油P2201：8400附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高，菜油可考虑空头配置。偏多

2.基差：菜籽油现货11387，基差330，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日菜籽油商业库存42万吨，前值41万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，近期国内节前备货，现货价格坚挺。棕榈油方面出现利空情况，造成多空博弈。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油菜籽油OI2201：10850附近回落做多

白糖：

1、基本面：IOS:预计21/22年度全球食糖供需缺口380万吨，高于之前预估的260万吨。2021年8月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖876.45万吨；销糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨，20/21榨季截止8月累计进口糖546万吨，同比增加225万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5600，基差-147（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至8月底20/21榨季工业库存190.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：01合约中长期下跌空间有限，下方5700支撑较强，不考虑中线持仓过节可日内短线交易为主，中线持有者，可逢低分批轻仓布局多单，持有至国庆节后。

棉花：

1、基本面：9月28日储备棉成交率100%，成交均价18215元/吨，折3128B均价19284元/吨。8月份我国棉花进口9万吨，同比下降35.7%，20/21年度累计进口274万吨，同比增加72.3%。农村部9月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价18675，基差-70（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度9月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：01合约节前大幅上涨，新棉即将上市，轧花厂抢购籽棉热情较高。总体看目前继续维持震荡偏多思路，考虑到目前位置较高，长假不确定因素较多，节前不建议追多，低位多单逢高获利减持。

玉米：

1、基本面：玉米淀粉价格周环比提涨超8%；美玉米收割进度超预期，全球供应料宽松；截止9月22日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增3.43%，年同比降3.6%；东北华北部分地区降雨量过大，或影响春玉米上市节奏；秋收工作将延后一周，但丰收预期不变；生猪养殖利润创新低，养殖积极性下降，玉米饲料用量下滑；小麦价格优于玉米，中猪与大猪饲料仍偏好于小麦；偏空

2、基差：9月28日，现货报价2490元/吨，01合约基差17元/吨，升水期货，中性

3、库存：9月22日，全国96家玉米深加工企业库存总量在337.3万吨，周环比降0.7%；9月17日，广东港口库存报59万吨，周环比降6.65%；9月17日，北方港口库存报280万吨，周环比降0.71%；偏多

4、盘面：MA20走平，01合约期价收于MA20上方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：国庆刺激备货需求，淀粉提价速度较快，支撑玉米价格，主产区部分地区降雨超预期或影响上市节奏，基差逐渐回归，期价短期或偏弱反弹。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口明显收窄，短期或震荡缓跌，2470上方短多。C2201区间：2470-2500

生猪：

1、基本面：新冠疫情影响，国庆集中性消费或受限；生猪现货价格进入过度下跌一级预警；大肥猪存栏量有所下滑；第二轮第一次收储将于10月10日进行，数量为3万吨；屠宰企业日度开机率大幅下滑；农业农村部印发生猪产能调控方案，预期将限制母猪产能再度创新高；生猪养殖亏损程度创新高，养猪积极性有所降低；80kg以上大猪存栏月环比上升3%；仔猪与中猪存栏保持上升趋势，未来大猪供应料仍宽松；中性

2、基差：9月28日，现货价11550元/吨，01合约基差-2370元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：国庆集中性消费受限，现货价格大幅创新低，期价料反弹空间有限。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口有收窄预期，节日临近，短期观望为主。LH2201区间：13700-14200

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，8月份中国采购经理指数运行情况数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3个百分点，制造业扩张力度有所减弱；中性。

2、基差：现货69485，基差255,升水期货；中性。

3、库存：9月28日LME铜库存增3450吨至226625吨，上期所铜库存较上周减9712吨至44629吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，铜价长期弱势，短期继续震荡，沪铜2111：空止盈出局，卖出cu2011c71000卖方。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货22490，基差-190，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铜库存较上周减9712吨至44629吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2111：短期观望。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需偏强。短线来看影响因素主要是国内多省双控升级，以及美债等宏观因素。从产业链来看，镍矿需求随着双控政策而周期性拉长，供应偏紧现货偏少仍维持价格在高位运行，成本支撑强劲。镍铁同样受到双控影响，产量下行，整体镍铁供应偏紧，需要镍板填补缺口。不锈钢产量受影响最明显，双控之下预计环比要下降15-20%左右的产量，青山等报价快速拉升，300系库存继续下降，整体不锈钢供需偏紧格局延续。精炼镍需求与成交较好，在低价时进口利润较好之下使得进口量大增，特别是镍豆进口环比增涨较多，市场供应得到一定补充。从价格来看，随着镍铁价格上涨，替代效应支撑点位已至14万一线。中性

2、基差：现货142600，基差1540，偏多

3、库存：LME库存160230，-2460，上交所仓单4115，-255，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍10：震荡运行，节前资金或有部分撤离，如回撤至140000附近可做反弹，破138000止损。

黄金

1、基本面：美债收益率大幅上行，隐含通胀持续走高；美股全线下跌，道指跌1.63%报34299.99点，标普500指数跌2.04%报4352.63点，纳指跌2.83%报14546.68点，创3月以来最大单日跌幅；随着美债收益率的攀升，美元指数涨0.32%报93.7215，非美货币全线下跌；美债收益率多数上涨，10年期美国国债收益率继续上行至1.54%；现货黄金继续走低，收报1733.59美元/盎司，下跌0.92%，最低触及1726.98美元/盎司，日高1754美元/盎司，早盘继续维持在1735左右；中性

2、基差：黄金期货364.22，现货364.06，基差-0.16，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3210千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：恐慌情绪升温，债券收益率继续上行，持续压制金价；COMEX黄金期货收跌1.03%报1733.9美元/盎司；今日关注欧美英日央行行长讲话、美国8月成屋签约销售指数、其他央行委员讲话；美元和债券收益率继续走高压制金价，恐慌情绪再度推高美元，金价继续走低。通胀预期再度升温，债券收益率持续走高，债券拍卖利率也明显走高，今日央行官员将继续讲话，但对金价影响有限。金价下行趋势不变，但幅度有限，震荡为主。沪金2112：360-371区间操作。

白银

1、基本面：：美债收益率大幅上行，隐含通胀持续走高；美股全线下跌，道指跌1.63%报34299.99点，标普500指数跌2.04%报4352.63点，纳指跌2.83%报14546.68点，创3月以来最大单日跌幅；随着美债收益率的攀升，美元指数涨0.32%报93.7215，非美货币全线下跌；美债收益率多数上涨，10年期美国国债收益率继续上行至1.54%；白银隔夜冲高后回落震荡，收涨1.05%，最低达22.080，最高达22.843，收于22.617，早间22.5左右震荡；中性

2、基差：白银期货4764，现货4750，基差-14，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2081942千克，环比减少1432千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价震荡回落，下行幅度有所收敛；COMEX白银期货收跌1.01%报22.465美元/盎司；随着债券收益走高和债务上限指针，风险偏好恶化，但大宗商品走势依旧较强，银价跟随金价继续回落。债券收益率走高压力依旧，下行趋势不变，短期下行幅度有限。沪银2112：4700-4850区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：受到美国债务上限到期的不确定性影响，隔夜欧美股市下跌，昨日两市缩量震荡，板块分化；偏多

2、资金：融资余额17194亿元，减少125亿元，沪深股净买入48亿元；偏空

3、基差：IH2110贴水6.45点，IF2110升水1.43点， IC2110贴水11.9点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：海外市场的下跌，或降低市场风险偏好，长假来临，预计市场成交萎缩。IF2110：观望为主；H2110：观望为主；IC2110：观望为主。

国债：

1、基本面：央行行长易纲发文强调，中国将尽可能地延长实施正常货币政策的时间，目前不需要实施资产购买操作。

2、资金面：9月28日央行公开市场进行1000亿14天逆回购。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：多单继续持有。