今年以来，受上游能源价格上涨影响，煤化工板块整体表现较为亮眼，在三季度的预期和现实共振下，较原油产业链下的聚酯、油气板块表现更强。对于四季度的PVC走势，在近日由物产中大期货于杭州主办的“远洋论剑”——首届物产中大能化产业链50人论坛上，与会市场人士认为，虽然电石供应紧张仍将持续，但在强现实格局日趋松动下，预期拐点有望到来。

据物产中大期货能化组组长兼烯烃产业链高级分析师张骏介绍，目前PVC供给端的核心矛盾在于电石。今年以来，受绿色低碳化发展，国内电石产能持续下行，并与下游PVC形成供应错配格局，进而导致前三季度PVC价格屡创新高。

据期货日报记者了解，目前PVC的主要生产方式有二种，分别为电石法和乙烯法。其中，电石法在国内PVC产能结构中占比82%。正因如此，今年3月，随着作为电石主产区的内蒙古实施能耗“双控”政策，电石基本停止外销，华北、华中、东北等电石消费地货源紧张，国内PVC价格也突破了2020年行情的高点。到了8月下旬，随着内蒙古部分地区“双控”政策再度收紧，PVC价格也再创新高。

实际上，据张骏介绍，2018年以来，国内电石产能增速下行，就已与下游PVC形成了供需错配格局。而今年四季度涉及全年减排任务的完成，中国氯碱工业协会副理事长兼秘书长张培超认为，西北各省份的能耗“双控”措施仍将不时出现，电石供应紧张的态势短期内较难改变。

不过，考虑到电石行业能耗较高，低碳经济较差，张骏认为，未来PVC产能结构必将有所调整。对此，张培超表示认同。据他介绍，今年PVC的开工率在80%以上，东部沿海的乙烯法PVC的竞争力有所体现，未来乙烯法的比重会继续提升，从现在的不到20%上升到25%甚至更高。

虽然四季度房地产竣工将进入传统旺季，2021竣工大年预期，需求释放偏刚性，但考虑到政策高压之下，土地市场和楼市降温，开发商资金面紧缩，张骏认为，PVC内需面临中长期下行压力。

实际上，据张骏介绍，随着能耗“双控”压力逐步向沿海省份蔓延，大中型、中小型规模型材企业的开工率从今年4月份开始回落。同时，下游加工利润也在收窄。“相关数据显示，今年竣工领先指标增速全面下滑，包括土地购置面积、新开工面积、商品房销售、开发商资金来源，今年1月至8月，新开工面积同比2019年呈5%—10%的下滑。”

至于出口方面，据张培超介绍，1—7月PVC出口大增，与去年同期出口28.6万吨相比增加307.3%，主要流向印度、东南亚、中亚等地。此外，美国房地产市场处于景气周期，刺激建材需求，拉动国内PVC地板出口保持高速增长。

然而，出口的向好并不意味着利润的上行。有数据显示，华东地区PVC出口利润5—8月多次降到0元/吨的标准线以下。加上目前国内仍有大量新增产能等待释放，张骏表示，虽然短期PVC有望延续近强远弱格局，但中长期来看，随着强现实格局日趋松动，预期的拐点或将到来。