一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

欧洲天然气、碳和电价再度刷新纪录高位，欧洲天然气价格今年以来已上涨超过250%，仅近两个月价格就飙升了70%，同时，欧洲的天然气储存量已比五年平均水平低16%，9月已经创下历史新低。

2）国内新闻

9月29日，人民银行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会。有2点值得关注：

1、坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，持续落实好房地产长效机制，加快完善住房租赁金融政策体系。

2、维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。

3）行业新闻

发改委表示煤炭仍是我国目前的主体能源，在国家能源供应中发挥着重要的基础和兜底保障作用。经过近几年持续推进煤炭产供储销体系建设，我国煤炭生产供应和应急保障能力大幅提升。今年以来，受我国经济持续恢复和国际大宗能源原材料价格上涨影响，我国煤炭消费超预期增长，供需偏紧。今冬明春采暖季煤炭消费将继续保持增长，通过进一步增加产量、增加进口、动用储备资源和社会库存，煤炭供应是有保障的。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股弱势调整，节前成交有所萎缩，两市成交额1.07万亿元，资金方面北向资金净流出2.66亿元，9月27日融资余额减少32.7亿元至17161.41亿元。后疫情时期我国货币政策不会大幅宽松，经济下行压力依然较大，加上我国不断出台相关行业政策，股指估值上升空间相对有限。随着资本市场深化改革，A股有望成为资金主要配置方向，长期依然看好股指。国庆长假临近，注意仓位风险，短期操作建议先观望。

【国债】

国债：午后上涨，10年期国债活跃券收益率下行1.25bp至2.86%。为维护季末流动性平稳，央行继续开展14天逆回购操作，净投放400亿元，资金面偏紧，Shibor短端品种多数上行。8月份规模以上工业企业利润仍然保持稳定增长，企业经营状况继续向好，经济持续稳定恢复。央行第三季度例会指出，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长稳定性部署，维护房地产市场健康发展，维护住房消费者合法权益。美联储主席表示可能最早11月开始缩减资产购买规模，美国财长对国会施加压力以避免美国联邦政府债务违约，英国央行释放转鹰信号，市场预期加息时间将提前，欧美国债收益率大幅上行。昨日避险情绪推动国债期货价格午后上涨，但预计上行空间有限，操作上建议暂时观望或轻仓试空，长假注意控制风险。

2）能化

【原油】

原油：昨夜sc震荡平盘报收。美元指数大幅上行，带动原油价格出现了剧烈的波动。在美联储收紧预期的推动下，美元指数收出了近一年以来的最高位，重新回到94美元之上，给原油价格带来了较大的压力。同时，昨天公布的EIA数据显示，美国原油库存结束了连续七周的降库趋势。数据显示，美国的原油库存增加了457万桶，汽油库存增加了20万桶，精炼油库存增加了38万桶，全口径库存增加500万桶。美国的原油产量上周增加了50万桶，回到1110万桶，美国原油产量最近增幅明显，但距离飓风前1150万桶仍有距离。短期油价高位震荡，节前最后一个交易日，请投资者注意仓位控制。

【甲醇】

甲醇：夜盘上涨0.66%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在67.18%，较上周上涨3.3个百分点。本周期内，不同区域间装置负荷提升与减少均有存在，因中天合创恢复至满负荷，所以国内CTO/MTO装置整体开工有所提升后期沿海烯烃装置仍有停车计划。截至9月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.12%，较上周下降1.19个百分点，较去年同期下降7.86个百分点；西北地区的开工负荷为68.76%，上涨1.25个百分点，较去年同期下降14.27个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在102.08万吨，环比上周上涨1.1万吨，涨幅在1.09%，同比下降14.4%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.7万吨附近。预计9月24日到10月10日沿海地区进口船货到港量在63.08万-64万吨。短期甲醇偏强运行，节前最后一个交易日，请投资者注意仓位控制。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三震荡，夜盘走势拉升，基本面方面无明显变化，国内散发疫情影响需求预期，能耗双控背景下，轮胎企业开工下滑，库存方面，青岛库存持续下滑，出口量受运费影响难以释放，基本面偏弱，节前增仓上行但基本面未有实质性改善，预计价格在13700附近仍有反复，节前建议减仓避险。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格平稳，中石油部分上调150。拉丝PP，中石化上调100-200，中石油价格平稳。煤化工9550，成交回升。两油石化库存62.5万，环比下降2万。今日聚烯烃期货延续强势，长假将至，市场交投情绪降温。明日逢高可适度降低多头配置。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA下跌，MEG震荡。各地能耗双控趋严，聚酯原料价格整体宽幅波动。产业上，PTA开工负荷下降，虹港石化、恒力石化装置陆续检修，供应端减量；乙二醇9月新装置投放不及预期，现有负荷有所下降，进口量也相对不足。需求端，江浙地区能耗双控影响，下游聚酯及终端织造减产，疫情及海运费导致纺织服装出口承压。库存方面，周度乙二醇小幅去化，PTA转为去库。整体上，PTA、MEG基本面略好转，关注近期大厂检修和下游减产消息。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货继续弱势震荡。短期供应面持稳，进口木浆现货市场弱势整理，主要港口纸浆库存去库速度平平。下游需求无明显改观，各纸种市场均表现偏弱，价格小幅下行。近期有纸厂陆续公布检修计划，开工率有所下滑，整体成品纸库存压力较大，纸品利润较低，旺季预期正在不断减弱，纸厂刚需采购为主。整体来看，当前终端需求复苏乏力，现货报价也有所下调，短期浆价预计继续偏弱运行。

3）黑色

【钢材】

钢材：在粗钢压产和和能耗双控的影响下，钢材产量延续下行态势，虽然终端资金和限电的问题导致需求较弱，但供给的大幅缩减仍然导致了螺纹的快速去库。另外，由于限产的地域性以及限电对低端制造业的影响更大，热卷的去库表现不及螺纹，加之我国卷板出口目前已基本无价格优势，且欧洲与土耳其的板材价格下跌，热卷出口前景堪忧。热卷供需两端对价格的支撑均不及螺纹。后期来看，10月在旺季建材旺季余温的支撑下，叠加供给端的同比继续收缩，螺纹去库的态势有望延续，RB01短期价格存在较强支撑。但远期05合约在需求趋势性下行，以及限产政策不确定性较大的扰动下，价格及利润上方的空间将受到较大抑制。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格大幅反弹7.23%。近期部分钢厂补库带动铁矿需求阶段性好转，现货价格止跌反弹。但全国各地落实粗钢平控，部分省市粗钢压减政策加速，铁矿供需走向过剩确定性较强。同时铁水产量同比大幅回落，港口贸易矿库存大幅增加，市场处于港口累库、钢厂主动去库阶段。后市来看，铁矿基本面供需难以好转，价格反弹空间有限。

【煤焦】

双焦：夜盘焦煤持续上涨。近期在环保及能耗双控政策等多重因素的影响下，钢厂对焦炭需求有所下滑，部分钢厂开启焦炭首轮提降200元/吨暂未实现。焦煤方面，随着焦煤流拍情况增加，贸易商采购积极性有所减弱，市场看跌情绪渐起，部分高价煤种价格稍有回调。后市来看，双焦市场供需有望逐步好转，短期价格反弹较难持续。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅期价震荡低走后小幅回调。当前主流出厂报价仍处高位，河钢10月首轮询盘价12000元/吨。近期压减粗钢产量政策及能耗双控政策对钢材产量形成压制，锰硅下游需求难有较好表现。但目前内蒙、宁夏、贵州用电紧张、厂家生产受限，加之陕西、广西控耗政策严格，锰硅产量难以回升，加之厂家库存紧张，市价易涨难跌。国庆假期临近建议前期多单逢高减仓或止盈离场。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁期价横幅震荡。主流报价仍处高位水平，河钢10月招标价敲定为16000元/吨。压减粗钢产量政策以及控耗政策对镁锭和粗钢的产量形成压制，但内蒙、宁夏、甘肃厂家生产受限电影响，陕西控耗政策落地、青海也存有出台控耗政策的可能，硅铁产能释放持续受限。综合来看，硅铁市场供应紧张格局或将延续，市价下方支撑较强。国庆假期临近建议前期多单逢高减仓或止盈离场。。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤期价横幅震荡。港口煤价调涨至1700元/吨的历史高位。煤炭产量缓慢提升，但安全检查及严查超产仍制约产能的释放。入秋天气转凉，各省能耗双控政策的推进压制了终端用电需求，电厂日耗逐渐回落，同时煤炭优先保供电厂也在一定程度上缓解了电厂的补库压力。但目前坑口拉运积极性不减，下游电厂、水泥及煤化工行业的备货需求仍在释放，煤价暂不具备大幅回调的条件，需关注不断增加的政策面调控风险、下游的补库进度以及矿区产能的释放节奏。国庆长假在即，操作上建议多单逢高减仓或止盈离场。

4）金属

【贵金属】

贵金属：近期美元和美债利率连番上涨，金银持续弱势震荡。整体还在消化9月美联储利率会议中性偏鹰的表态以及进一步计价加息时间点的提前，点阵图显示一半的总委员预期2022年底会加息，较6月会议有所增加。预计美联储会到11月再宣布缩减QE，年内大概率Taper落地，金银上方整体承压。近期除了关注美国基建法案和福利支出的投票，还将有密集的美联储官员讲话，对货币政策的炒作或由QE缩减进一步转向加息，但由于美国政府庞大的债务压力，缩减QE后未来美联储进一步退出货币宽松政策的难度较大，中长期为金银提供支撑。预计持续回落后金银或进入弱势震荡。即将进入国庆长假，由于期间将经历一系列经济数据、联储官员讲话等不确定因素，建议投资者减少仓位，注意控制长假风险。

【铜】

铜：夜盘锌价弱势整理。有调研显示，各地限电将影响产量，并且限电影响逐步扩大。目前国内库存处于较低水平。国内精矿加工费总体回升，较前期略有缓解，但需求端缺乏亮点，同样受限电影响。锌价总体延续区间波动的可能性较大。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【锌】

锌：夜盘锌价反弹，跟随有色金属整体走势。目前国内库存处于较低水平。近期国内精矿加工费总体回升，较前期缓解，但需求端缺乏亮点。总体延续区间波动的可能性较大。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘小幅回落。基本面方面，国内社会库存本周一较上周增长2.9万吨至81.8万吨，短期供需转为过剩。美联储9月会议显示可能于11月开始taper，对金属价格形成一定压力。供应方面四季度淡季叠加新疆和广西的限产动作造成供应减少预期，中期供应预计难有明显增长，此外市场担忧境外冬季电价上涨可能大幅推高成本，铝价下方预计仍有支撑，走势方面短期警惕回调。

【镍】

镍：镍价下行。有消息称印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，但政府层面有官员称计划仍在讨论初期。此外恒大违约风险及美联储taper预期导致市场抛压加大。短期受下游减产影响镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。 

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅下行。基本面方面广西地区的某炼钢企业继9月限产后再度受到限产，此外，江苏省镍铁企业宣布执行全线停产，不锈钢排产继续下降，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望为主。

【铅】

铅：伦铅延续下跌，沪铅走弱。产业上，9月22日国内铅锭社会库存22.20万吨，延续小幅垒库。供应端，8月再生铅产量大增，但9月受环保督查及再生铅利润亏损影响，减停产企业持续增多，高海运费也限制了铅锭出口。需求端，下游铅酸蓄电池消费旺季不旺，终端电池产品涨价困难，消费订单不及预期。整体上，消费仍有待观察，建议逢低轻仓试多为主。

【锡】

锡：伦锡震荡走势，沪锡震荡。海外市场，此前全球第三大精炼锡制造商MSC年中发货受影响停产，近期已开始入市买矿恢复生产，市场供应短缺预期缓解。国内8月锡矿进口数量15557吨，环比减少18.27%；8月份精炼锡产量13660吨，较7月份环比增加20.63%，但西南限电、环保督查组进驻湖北影响部分供应，国内锡锭库存依处低位。整体上，锡供应偏紧维持，沪锡高位震荡走势。

5）农产品

【棉花】

棉花：受近期得州降雨带来的减产担忧影响，昨夜外盘再创新高。叠加近期美棉需求强劲、出口数据表现亮眼，孟晚舟事件后市场预期中美关系或出现缓和，中国预计继续积极采购美棉，进一步提振外盘。国内下游需求整体偏弱，成品有所累库，但目前抢收是行情的主要驱动力，目前北疆已陆续开秤，收购价不断抬升，抢收热情远超预期，在10月抢收落地之前棉价仍然具有上冲动能，具体的上涨高度取决于抢收的激烈程度和市场的疯狂程度。总体来说，虽然现在下游需求较差，但在抢收兑现前郑棉预计延续上涨势头。

【白糖】

糖：昨夜糖价维持震荡。后期原糖市场将继续关注北半球需求、产量预期和巴西21/22榨季的压榨情况。同时宏观方面扰动也将对糖价产生影响，但由于目前糖价绝对价格不高，因此回调空间相对有限。进入金九银十糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，SR01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入，同时套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅下跌。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价10.58元/公斤，日度下跌0.25元/公斤。国家发展改革委官网27日消息，根据监测，9月20日～24日当周，全国平均猪粮比价为4.93∶1，已进入过度下跌一级预警区间（低于5∶1）。目前，国家发展改革委正会同有关部门开展年内第二轮中央冻猪肉储备收储，地方也在加大力度收储。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价猪肉收储情绪的支撑下后期行情会有反复，并且国庆需求有望增加，后期生猪期货预计维持长期盘整态势。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果近月期货出现涨停。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6-3.0元/斤，与上一日持平；陕西富县70#纸袋半商品晚熟富士收购价2.7-3.2元/斤，与上一日持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在，9月后新季苹果陆续上市，时令水果量大价低。目前陕西甘肃冰雹暴雨灾害对产量最终影响尚未确定，在缺乏红果的情况下短期空头可以离场，但考虑到总体产量依然偏大，做多仍需谨慎。投资者可以等待10月合约交割后重新入场。

【油脂】

油脂：夜盘油脂增仓，大幅收涨，Y2201收盘于9348，涨幅2.37%，棕榈油P2201收盘于8868，涨幅3.09%，菜油OI2201收盘于11428，涨幅3.40%。临近国庆长假，资金再次入场油脂，无论是马来西亚棕榈油最近的出口表现，还是9月产量增幅不大的预期，以及国内油脂的低库存，高基差，叠加部分地区限电限产，加剧了市场的对供应的担忧。现货方面，由于临近长假，阶段性备货结束，现货基差小幅回落，谨慎操作，注意风险。

【粕】

粕：9月29日(星期三)CBOT大豆收盘上涨。因技术性买盘和调整仓位操作，市场等待美国农业部将于周四发布的一份关键季度库存报告。11月大豆收1283.25美分/蒲式耳，涨幅0.49%。M2201收盘于3478，跌幅1.14%，RM2201收盘于2802，跌幅1.79%。市场预期9月美国大豆季度库存为1.74亿蒲式耳，也是近几年来同期最低的，接近9月USDA报告中的季度库存。未来一段时间巴西大豆主产区出现降雨，播种进度偏慢，但是未来天气总体适合播种，打压美豆盘面。而国内部分地区限电限产，豆粕现货基差持续走强，水产需求旺盛，油厂和仓库菜粕库存维持低位，现货基差高。单边追随美豆维持偏弱，临近长假，谨慎操作，注意风险。