本文系CME特约评论员寇健授权七禾网发布，感谢芝商所支持

当前，全球经济正在从百年不遇的新冠病毒疫情中慢慢恢复，美联储从去年开始的放松银根政策，也随着经济的恢复开始紧缩。美国十年债券的收益率已经从最低的1.3%上升到10月4日的将近1.5%。

我们都知道黄金（GC）价格与美国政府十年债券（ZN）收益率呈负相关（请看下面一张图）。

在这种情况下，黄金价格已经从去年11月的将近2000美元缓慢下跌到现在的1745美元一盎司，缓慢的下跌使黄金市场形成了数个震荡区间 （请看下面一张图）。

根据目前的全球经济发展和通货膨胀的状况，美联储紧缩银根只不过是时间的问题。也就是说，黄金市场将进入一个漫长的震荡下行或者震荡平行。那么在这样的黄金市场中我们如何避险?

首先，我们必须对黄金市场这种区块性的震荡有简单的了解。为什么黄金市场会出现这种情况？而且这种情况也越来越频繁的出现在几乎所有大宗商品交易之中。

个人认为，这是由于市场的流动性造成的， 黄金（GC）期货市场价值和每天的交易量是黄金现货市场的几十倍，各式各样的投资者、投机者、套利者、对冲者每天都在充分的利用黄金期货市场和其他衍生品市场，以达到自己的目的。

也就是说，黄金期货市场每天的价格上上下下，并不是都能找到一个完美的理由去解释。这就是在大趋势性市场中出现区块性震荡的主要原因，而这样的区块性震荡增加了趋势交易的困难性。

怎样利用其他衍生品来避免趋势交易回撤之中“摸顶”、”抛底”、“追涨杀跌”? 期权 宽跨套利（Strangle）是最好的选择之一。

拥有期权跨市套利（Straddle）是由买同一到期日的平值看涨和看跌期权构成（下图的左边）。期权的宽跨套利（Strangle）是由拥有同一到期日的虚值看涨和虚值看跌期权构成 （下图的右边）。

有了期权宽跨套利的保护，当市场在回撤震荡时，就可以在很宽的跨度价格区间之内大胆的高抛低吸。

期权宽跨套利和跨市套利不仅仅从形式上直观的看上去不同，所需要的期权保险费也不一样。更重要的是两个头寸的Gamma值不一样，Gamma值变化曲线也不一样。

总而言之，有了期权跨市套利和宽跨套利的保护，趋势性交易员对市场的大方向就会更加有信心，使得每一次的“区块性回撤”都变成建立期货新仓位的机会。

芝加哥商品交易所黄金期权（OG）市场是世界上最大的黄金期权市场，为投资者提供了最佳流通性。芝商所黄金期权市场可以分为两部分：第一，就是我们所说的标准期权（OG），第二，就是我们所说的短期每周期权（OG1，2，3，4，5）。

黄金标准期权（OG）、每周期权（OG1-5）二者都是美式期权，都可以交接为芝商所的黄金期货（GC）。二者的不同点是：标准期权（OG）每个月到期一次，而短期每周期权（OG1-5）每个星期五到期。

芝商所黄金短期每周期权的好处在哪里？它的最大好处就是期权的买方可以用最小的费用，来对冲最大的风险。用最小的费用，谋取可能的最大利益。为我们提供了高度的灵活性。