大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止10月8日全国72家电厂样本区域存煤总计730.5万吨，日耗45.9万吨，可用天数15.9天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，坑口与港口价格连续上涨 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货2000，01合约基差738，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存401万吨，环比增加1万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，月初煤管票较为宽裕，核增产能煤矿产量有所增加。10月4日至28日，大秦铁路进行为期25天的秋检，受北方降雨封港影响，港口库存稍有增加，国际煤价加速上涨，近期市场流出关于澳煤部分放行的传闻，但其真实性还有待考证。下游日耗虽有季节性走弱但电厂补库进程难以加速。市场仍维持供不应求格局。ZC2201：谨慎追高

铁矿石：

1、基本面：9日港口现货成交76.5万吨，环比下降52.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为38万吨，环比下降52.5%），上周平均每日成交118.2万吨，环比上涨40.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货873，折合盘面971.3，01合约基差220.3；日照港超特粉现货价格561，折合盘面773.7，01合约基差22.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13419.3万吨，环比增加97.64万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：国庆期间，唐山地区个别钢企高炉复产，开工率有所回升，铁水产量缓慢增加。上周因恶劣天气影响，港口疏港下降，库存增加，在港船舶数量增至今年最高水平。节后钢厂仍会维持一定的补库需求，重点关注后市钢厂限产是否会放松。预计近期维持震荡偏强格局，但仍旧难以大规模反弹。I2201：反弹抛空，上破800止损

焦煤：

1、基本面：节假日期间主产地因降雨影响，发布地质灾害等预警，焦煤市场供应或有所收紧，且多地煤企受电煤保供及储库影响，发运量有稍有缩减，加之国庆假期期间，部分煤矿有短期放假情况，带动部分长协煤矿价格有所上调；偏多

2、基差：现货市场价3680，基差523；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存690.93万吨，港口库存437万吨，独立焦企库存712.59万吨，总体库存1840.52万吨，较上周增加4.94万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：多地因降雨影响，运输道路受阻，焦钢企业到货情况不及预期，对部分煤种仍有补库需求，焦煤价格仍有一定支撑。综合来看，预计短期内焦煤市场或暂稳运行为主。焦煤2201：多单持有，止损3200。

焦炭：

1、基本面：节假日期间山西地区多日连降大雨 ，部分焦企被动暂停生产，且道路运输受阻，焦炭发运不畅，焦炭供应量略有减少，钢厂对焦炭多以按需采购为主，部分钢厂库存偏低，对焦炭需求较好；偏多

2、基差：现货市场价4100，基差595；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存421.54万吨，港口库存152.2万吨，独立焦企库存22.14万吨，总体库存595.88万吨，较上周增加4.13万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：在能耗双控等政策影响下，焦钢企业开工率双双下滑，焦企焦炭供应略显紧张，钢厂对焦炭多按需采购，焦炭供需整体仍然趋于紧平衡，预计短期内焦炭市场或将暂稳运行。焦炭2201：多单持有，止损3500。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润进一步缩减，产量维持高位；房地产政策逐步趋紧，地产数据回落，地产企业资金紧张问题仍存，传统旺季不旺，终端需求表现低于预期维持偏弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2848元/吨，FG2201收盘价为2320元/吨，基差为528元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月30日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存170.50万吨，较前一周大幅上涨11.55%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃基本面延续偏弱，持续累库仍将压制价格。玻璃FG2201：日内2300-2380区间偏空操作

螺纹：

1、基本面：九月份受限产及限电影响，钢厂检修率大幅增加，节后部分产能复产，供给端低位小幅增长，不过十月份供应水平预计仍保持低于同期；需求方面疫情缓解，节后下游成交逐渐活跃，需重点关注十月旺季需求兑现情况；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价6221.2，基差471.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存659.6万吨，环比增加3.28%，同比减少20.71%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：十一期间现货价格整体上调，节后首日螺纹期货价格小幅高开后高位震荡，夜盘继续上涨，当前整体行情易涨难跌，高位震荡为主，操作上不宜追多，日内若回调至5780轻仓做多，止损5740。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材生产仍受限产和钢厂检修增加影响，产量处于同期低位且继续小幅下行。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，表观消费持续小幅走弱，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5890，基差77，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存276.91万吨，环比增加1.27%，同比减少9.79%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:节后首日开盘高开后继续上涨，当前价格接近上月高点，操作上建议不宜追多，日内若回调至5830附近轻仓做多，止损5790。

2

---能化

原油2111：

1.基本面：美国9月非农就业人数增加19.4万，连续第二个月大幅弱于预期，创出今年以来最慢增长，不过，失业率意外下降和平均时薪跃升仍支持美联储减码预期；克里姆林宫发言人表示，俄罗斯准备好应对欧洲伙伴日益增长的能源需求；中性

2.基差：10月8日，阿曼原油现货价为81.42美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为81.01美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为80.86美元/桶，基差20.29元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月1日当周API原油库存增加100万桶，预期减少30万桶；美国至10月1日当周EIA库存预期减少41.8万桶，实际增加234.5万桶；库欣地区库存至10月1日当周增加154.8万桶，前值增加13.1万桶；截止至10月8日，上海原油库存为698.1万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止10月5日，CFTC主力持仓多增；截至10月5日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：周末能源紧张情绪难以缓解，尽管俄罗斯方便有所表态但难以压制市场，OPEC+方面按部就班，均为原油提供支撑，宏观层面上美国9月非农就业数据较弱令市场对于美联储taper时间又有动摇，总体宽松情况下仍有继续上行潜力，短线520-532区间偏多操作，长线观望。 

甲醇2201：

1、基本面：节后国内甲醇市场大幅推涨，内地、港口、期货重心明显上移，且周六期货虽未开盘，但内地及港口现货大幅追涨，港口现货及纸货升水01期货合约，预计今日期货继续上涨概率较大，并进一步传导至内地价格走高，预计本周国内甲醇市场延续偏强走高趋势；中性

2、基差：10月8日，江苏甲醇现货价为3715元/吨，基差-26，期货相对现货升水；中性

3、库存：截至2021年9月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为69.3万吨，较上周增2.72万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在33.22万吨，较上周增1.44万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：当前煤炭等能源端偏强支撑尚存，且内地供应偏紧延续，各产区新价上移后对接尚可，市场心态表现较好；随到货成本不断上移，山东、两湖等消费市场重心陆续抬升至4000-4100元/吨附近。短期来看，基于供需面、内外盘成本等表现尚可，预计短期市场延续上移节奏。短线3800-4000区间逢低做多操作，长线多单轻仓持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢持续走强；全球炼厂秋检高峰期、开工率下滑，燃油供给偏紧；中东、南亚处于采购高硫燃油发电旺季尾声叠加国际天然气价格高位，燃油替代作用增强，季节性和经济性双重提振需求；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3311元/吨，FU2201收盘价为3199元/吨，基差为112元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月7日当周，新加坡高低硫燃料油2179万桶，环比前一周增加11.00%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：原油持续上行且燃油基本面稳固偏强，短期燃油预计高位震荡偏强运行为主。燃料油FU2201：日内3190-3270区间偏多操作

PTA：

1、基本面：油价偏强运行，恒力石化因装置检修时间延长，10月PTA供应量再减10%，合计减量40%供应，终端开工走弱，下游聚酯产品利润处于较低水平 偏多

2、基差：现货5310，01合约基差-112，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5天，环比增加0.2天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：PX方面，价格跟随成本端上行，PXN加工费处于低位。PTA方面，计划外检修装置增加，供应缩减，聚酯方面，限电仍在继续，聚酯负荷处于低位，终端开机继续下行。PTA环节供需阶段性好转，近期受成本端推动明显。TA2201：5450回落做多，下破5200止损

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，石脑油制利润上行，煤制利润处于低位，8日CCF口径库存为49.8万吨，环比减少2.8万吨，港口库存小幅去化 偏多

2、基差：现货6430，01合约基差46，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存47.9万吨，环比减少2.6万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：成本端方面，油价偏强运行，煤价高位整理，成本端对行情起到明显带动作用。古雷装置稳定运行，国内供应环节适度回升，随着石脑油制路线利润修复，传统装置负荷提升，但进口环节卸货依旧缓慢，港口仍难以明显累库，行情仍需关注成本端的表现。EG2201：短期观望为主

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空

2、基差：现货13400,基差-995 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 日内短多，破14600止损

塑料 

1. 基本面：外盘原油持续上涨，能源问题仍对原料端造成持续影响。长假后PE现货市场整体走高，当前短期市场看多情绪较浓。供应端10月有新增产能，LL排产中性，进口利润不佳预计进口资源少。下游方面双控限电对有所影响，PE农膜利润较差，对高价原料有所抵触。库存上看长假累库较多，整体库存仍处于中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1151（+15），当前LL交割品现货价10225（+625），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差425，升贴水比例4.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存83万吨（+20.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内9900-10200震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油持续上涨，能源问题仍对原料端造成持续影响。长假后PP现货市场整体走高，当前短期市场看多情绪较浓。原料端方面，原油、甲醇、丙烷等价格持续走强，供应端拉丝排产中性。下游方面双控限电对有所影响，bopp膜涨幅大于原料，利润较好。库存上看长假累库较多，整体库存仍处于中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1036（+30），当前PP交割品现货价10200（+370），偏多；

2. 基差：PP主力合约2201基差144，升贴水比例1.4%，偏多；

3. 库存：两油库存83万吨（+20.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内10100-10450震荡偏多操作；

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆收割进程良好和巴西大豆丰产预期压制盘面，美豆短期震荡偏弱，关注美豆收割进展和10月美农报预估数据。国内豆粕跟随美豆回落调整，加上国庆后需求预期转淡预期，短期价格回落至震荡区间底部区域，但国内豆粕现货偏强支撑盘面，豆粕继续下跌空间不大，区间震荡或会延续。国内豆粕需求旺季短期过去，油厂成交转淡，但挺价销售现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3700（华东），基差350，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存85.68万吨，上周87.24万吨，环比减少1.79%，去年同期113.94万吨，同比减少24.8%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1300下方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3300附近短多尝试。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动和技术性调整，短期菜粕相对豆粕抗跌但整体维持区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2950，基差269，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.58万吨，上周0.46万吨，环比增加26.08%，去年同期0.4万吨，同比增加15%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2680至2740区间震荡，2700以下短多，期权轻仓买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，美豆收割进程良好和巴西大豆丰产预期压制盘面，美豆短期震荡偏弱，关注美豆收割进展和10月美农报预估数据。国内大豆盘面再度冲高，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5900，基差-280，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存581.75万吨，上周617.3万吨，环比减少5.76%，去年同期606.11万吨，同比减少4.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1300下方震荡；国内大豆期货短期回升后震荡整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期6180至6300区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10048，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日豆油商业库存89万吨，前值90万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油Y2201：9600附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10028，基差1160，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日棕榈油港口库存36万吨，前值37万吨，环比-1万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。棕榈油P2201：9300附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货11728，基差300，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日菜籽油商业库存42万吨，前值41万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。菜籽油OI2201：12100附近回落做多或观望

白糖：

1、基本面：2021年8月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖876.45万吨；销糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨，20/21榨季截止8月累计进口糖546万吨，同比增加225万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5620，基差-254（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至8月底20/21榨季工业库存190.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：随着原油价格走高，巴西等国更偏向蔗糖制乙醇，加上国际海运价格偏高，出口动力不足，国际原糖价格有望突破新高。国内郑糖重归震荡上行走势，低位中线多单持有，日内回落短多。

棉花：

1、基本面：2021年10月-11月，储备棉投放每日1.5万吨，较之前提高0.5万吨。8月份我国棉花进口9万吨，同比下降35.7%，20/21年度累计进口274万吨，同比增加72.3%。农村部9月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价21687，基差432（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度9月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：国庆假期，外盘棉花大幅上涨。利多因素有以下几点：1.天气因素美棉产量比往年下降。2.全球疫情后期需求反弹。3.国内纺织订单较多。4.国内新棉采摘，轧花厂“僧多粥少”导致加价抢收现象严重。5.国储拍卖一直火爆，国储库存近五年低位，未来可能收储的预期增加。6.去年国庆后价格暴涨，今年多头资金提前布局，节后高位择机获利。郑棉涨停打开，短期可能高位宽幅震荡，盘中波动剧烈，日内轻仓短线参与为主。

玉米：

1、基本面：受近期天气影响，深加工主要企业提价收购玉米；限电影响，玉米淀粉开机率大幅下滑，玉米需求量受限；截止9月29日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比降0.4%，年同比降2.6%；全国秋收超四成，部分地区收割进度超8成，玉米面临集中上市，供应料宽松；生猪养殖持续亏损，养殖积极性下滑，玉米饲料用量下滑；偏空

2、基差：10月8日，现货报价2510元/吨，01合约基差20元/吨，升水期货，偏多

3、库存：9月29日，全国96家玉米深加工企业库存总量在325.5万吨，周环比降3.5%；9月24日，广东港口库存报68.3万吨，周环比增15.76%；9月24日，北方港口库存报273万吨，周环比降2.5%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：天气影响收购进度，多数企业提价收购玉米，但限电政策影响下游淀粉企业开机率，进而减少玉米用量，短期反弹高度或有限。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）上轨线上方，布林敞口有收窄迹象，短期震荡为主，上轨线2510下方空单进场。C2201区间：2480-2510

生猪：

1、基本面：猪肉相比其他肉类替代品价格优势较明显；定点生猪企业屠宰量环比增6.1%，同比增97.5%；新冠疫情明显好转，餐饮消费逐步恢复；限电影响，国庆假期屠宰企业日度开机率大幅下滑；第二轮第一次已完成收储猪肉3万吨；仔猪与中猪存栏历史高位，80kg以上大猪存栏月环比上升3%，未来大猪供应料仍宽松；农业农村部印发生猪产能调控方案，预期将限制母猪产能再度创新高；生猪养殖亏损程度创新高，养猪积极性有所降低；偏空

2、基差：10月9日，现货价11160元/吨，01合约基差-3065元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：天气转凉，猪肉消费预期回暖，受限电影响，屠宰企业开机率明显下滑，新冠疫情好转，集中性消费回暖，现货价格探低回升。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口有收窄预期，短期反弹或延续，空单适当止盈离场，13800上方短多。LH2201区间：14000-14500

4

---金属

黄金

1、基本面：美国9月非农就业人口意外仅增加19.4万，续创1月以来最小增幅，远低于预期，但市场认为不会影响缩减购债；三大股指小幅回落，紧缩预不变；美元兑多数G-10货币走低；国债下挫，10年期收益率自6月份以来首次升破1.60%，收益率曲线趋陡；现货黄金冲高最高触及1781.41美元/盎司，后迅速回吐涨幅，最终收于1756.99水平，收跌0.22%，周线两连阴，创逾一周新低；中性

2、基差：黄金期货367.54，现货365.56，基差-1.98，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3210千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：非农数据不及预期，但缩减购债预期不变，金价冲高回落；COMEX期金下跌0.1%，报1757.40美元/盎司；今日关注中国金融数据、美联储官员讲话；通胀预期再度升温，债券收益率持续走高，非农数据不及预期，美元小幅回落，金价冲高回落。紧缩预期不变，因此金价下行趋势不变，短期或有回升，反弹做空。沪金2112：360-371区间操作。

白银

1、基本面：美国9月非农就业人口意外仅增加19.4万，续创1月以来最小增幅，远低于预期，但市场认为不会影响缩减购债；三大股指小幅回落，紧缩预不变；美元兑多数G-10货币走低；国债下挫，10年期收益率自6月份以来首次升破1.60%，收益率曲线趋陡；现货白银冲高最高触及23.187美元/盎司，后迅速回吐涨幅，最终收于22.656水平，收涨0.3%；中性

2、基差：白银期货4788，现货4744，基差-44，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2104322千克，环比减少1203千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：非农数据不及预期，银价跟随金价反弹回落；COMEX期银上涨0.2%，报22.705美元/盎司；美元走弱，美债收益率就行走强，非农数据不及预期，银价跟随金价大幅反弹，但紧缩预期不变，银价跟随回落，但银价近期明显强于金价，仍震荡为主。但下行趋势不变，反弹做空。沪银：4650-4900区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金属统计局( WBMS )公布最新数据报告显示：2021年1-7月全球锌市供应短缺7.9万吨，2020年全年供应过剩6.14万吨。偏多

2、基差：现货22870，基差-75；中性。

3、库存：10月8日LME锌库存较上日减少1200吨至197350吨，10月08日上期所锌库存仓单较上日减少126至9410吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2111：多单持有，止损22500。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货69890，基差1050,升水期货；偏多。

3、库存：10月8日LME铜库存减1325吨至199250吨，上期所铜库存较上周增6537吨至50062吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，铜价长期弱势，观望为主，国庆假期回来铜价或小幅高开，沪铜2111：69000空持有，止损70000，目标67500，持有cu2011c71000卖方。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货22630，基差-125，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增6359吨至240165吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2111：短期观望。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需仍偏强。短期来看双控政策影响了下游的消费，新能源产业链可能更多是短期影响，中长线镍豆需求仍会比较强劲。不锈钢产业链对精炼镍影响有限，镍铁同样限减，可能还会对精炼镍需求小幅提升。从时间点来看，接下来会有新能源汽车的数据，按前二个月的情况来看，如果数据较好，可能会对镍价形成反弹影响。同时关注中间品供应情况，青山高冰镍在10月20日左右开始可能合同落实，关注中间品供应增加风险。中性

2、基差：现货143650，基差1420，偏多

3、库存：LME库存149412，-2316，上交所仓单3673，-55，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多（标的调整）

6、结论：沪镍11：反弹思路，138000-140000有较强支撑，回落做多，低位多单暂持。控制仓位，谨防产业中间品供应增加风险。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：第130届广交会将于10月15日至19日在广州举办，为疫情影响下全世界最大规模的线下展会。2、资金面：9月30日央行公开市场进行1000亿14天逆回购。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：多单离场。

期指

1、基本面：中美就取消征加关税和制裁进行了交涉，上周美股反正，节后国内A股走强，保险消费领涨，双创板块较弱；偏多

2、资金：融资余额16853亿元，减少201亿元，沪深股净卖出25亿元；偏空

3、基差：IH2110升水4.14点，IF2110升水1.26点， IC2110贴水9.94点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH、IF在20日均线上方， IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多减；中性

6、结论：短期今年跌幅较大和低估值板块有走强迹象，相对来说权重指数强势。IF2110：多单逢高平仓；H2110：多单逢高平仓；IC2110：多单逢高平仓。