9月末正逢中秋国庆双节，不过从北向的表现来看，并未显现出节前效应，自9月23日-1-月8日的7个交易日中，北上合计买入293.58亿元；其中沪股通净流入115.56亿元，深股通净流入178.02亿元。

北上暂缓调仓换股进程

国海证券指出，相较于7-8 月的调仓换股，9 月北向资金风格较为明确，月内净流入逐步收窄；9 月北上资金暂缓调仓换股进程，主攻电新行业；净流入由月初的放量逐步收窄，第三周转为大幅净流出。

同时，据开源证券统计，北上资金持有A股流通市值占比从2017年一季度的65%上升到2021年三季度的89%，最高时占比超90%；从成交金额来看，北上资金成交占比从2014年的不足1%提升到当前稳定的10%以上，最高时达到15%的水平。

开源证券对此认为，未来伴随北上资金持续增配A股，北上资金的定价权进一步提升的趋势难以改变。除此之外，市场中存在着部分跟踪北上资金交易的资金，导致北上资金的实际影响力高于成交占比所代表的影响力。

北上开始增持低位价值行业

东财数据显示，北向资金近5日所增持的行业前10中，低位行业占据多个席位，如农药、保险、商业百货、食品饮料、农牧饲鱼、民航机场等。

在中信证券的四季度策略报告中指出，预计10月基本面预期和相对估值均处低位的价值崛起，四季度行情启动。

中信证券认为，政策协调效果显现后，预计市场对经济的悲观预期会明显好转，四季度经济边际上好于三季度，这是年末A股行情的基石，国内宏观流动性会继续保持合理充裕，季初机构调仓效应驱动资金向低位价值转移，基本面预期和相对估值均处低位的板块配置价值更高。

其表示，配置方向上，从行为因素来看，投资者对明年A股盈利趋势的分歧在加大，低位价值的确定性更高，调仓效应也将驱动市场风格继续向低位价值切换；从行业选择来看，侧重基本面预期处于低位和前期估值已充分修正的板块。

大举买入中国平安

上周共有32只活跃股，题材上看，低位的价值股和锂电产业链平分秋色。

具体来看，伊利股份和中国平安位居第一、第二；尤其是中国平安，公司股价在经历腰斩之后，10月8日突然底部放量大涨，全天成交额超过110亿元，股价涨幅7.73%。

10月7日，华夏幸福公告债务重组计划，表示将通过卖出资产回笼资金约750亿元、出售资产带走金融债务约500亿元、优先类金融债务展期或清偿约352亿元、现金兑付约570亿元金融债务等妥善安排清偿。

随着2192亿元金融债务解决方案的出炉，浙商证券表示，中国平安作为其第一大股东及主要债权人，风险敞口收窄，提振投资端收益。

无独有偶，天风证券表示，此次债务化解方案意味平安针对华夏幸福的减值已经充分，预计后期将无需再计提减值及估值调整，未计提减值及估值调整的181 亿风险敞口占2020 年末EV 比重为1.4%。随着后续偿债进展的进行，预计可转回部分已计提的拨备，假设所有拨备转回及权益部分估值上升，占2020 年末EV 比重为2.7%（359 亿/2020年末EV）。

北上在抄底回调后的锂电

以增仓比例统计，上周外资对2只个股加仓超2%，即承德露露和震安科技；位于1%~2%之间的个股有7只。

消息面上看，近期承德露露和震安科技无论是本身的基本面，还是行业基本面，均为出现明显性的利好；天风证券指出，近期承德露露股价波动较大，是与资金博弈有关，和基本面关系不大。

需要注意的是，增持名单中，出现了恩捷股份和蓝晓科技2只锂电概念股。近期，锂电行业回调明显，但北上资金却显现出大跌大买的特征。

中航证券的报告指出，给定2025年新能源汽车渗透率18.7%，单车带电量58.5kwh，库存水平80%，产能利用率70%。在这个假设下，结合全球主要动力电池厂商扩产规划，目前仍存在超过300GWh的产能缺口。

同时，中航证券认为，锂电设备板块前期已有一定调整，伴随着电池厂新一轮扩产和招标的逐步落地，未来1-2个季度是行业配置的重要窗口期。