大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：主产地煤矿仍以保供电煤为主，且多地受强降雨影响，发运受阻，优质资源煤供应依旧偏紧，叠加煤矿冬储到来，支撑部分煤价向好运行；偏多

2、基差：现货市场价3680，基差271；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存696.94万吨，港口库存405万吨，独立焦企库存709.77万吨，总体库存1811.71万吨，较上周减少27.14万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：多地因降雨影响，运输道路受阻，焦钢企业到货情况不及预期，对部分煤种仍有补库需求，焦煤价格仍有一定支撑。综合来看，预计短期内焦煤市场或暂稳运行为主。焦煤2201：多单持有，止损3450。

焦炭：

1、基本面：部分焦企因原料煤补库困难，开工率小幅下滑，部分优质资源供应偏紧张，钢厂补库需求仍存；偏多

2、基差：现货市场价4080，基差364；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存408.76万吨，港口库存135万吨，独立焦企库存43.96万吨，总体库存597.72万吨，较上周减少10.75万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：在能耗双控等政策影响下，焦钢企业开工率双双下滑，焦企焦炭供应略显紧张，钢厂对焦炭多按需采购，焦炭供需整体仍然趋于紧平衡，预计短期内焦炭市场或将暂稳运行。焦炭2201：多单持有，止损3750。

铁矿石：

1、基本面：11日港口现货成交141.45万吨，环比上涨84.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为72万吨，环比上涨89.5%），本周平均每日成交141.5万吨，环比上涨19.7% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货915，折合盘面1017.5，01合约基差220；日照港超特粉现货价格593，折合盘面808.8，01合约基差11.3，盘面贴水 中性

3、库存：港口库存13564.46万吨，环比增加145.16万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量高位回落。北方港口到港增加，天气好转，卸货顺畅，入库量增多，库存增幅明显。节后钢厂仍会维持一定的补库需求，重点关注后市钢厂限产是否会放松。预计近期维持震荡偏强格局，但仍旧难以大规模反弹。I2201：关注800一带阻力位

动力煤：

1、基本面：截止10月8日全国72家电厂样本区域存煤总计730.5万吨，日耗45.9万吨，可用天数15.9天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，坑口与港口价格连续上涨 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货2180，01合约基差771.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存405万吨，环比增加2万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，核增产能煤矿产量有所增加，但短期供应无法显著增加。10月4日至28日，大秦铁路进行为期25天的秋检，受北方降雨封港影响，港口库存稍有增加，国际煤价加速上涨，下游日耗虽有季节性走弱但电厂补库进程难以加速。市场仍维持供不应求格局，现货加速上涨，基差高位，避免盲目做空。ZC2201：谨慎追高

螺纹：

1、基本面：九月份受限产及限电影响，钢厂检修率大幅增加，节后部分产能复产，供给端低位小幅增长，不过十月份供应水平预计仍保持低于同期；需求方面疫情缓解，节后下游成交逐渐活跃，需重点关注十月旺季需求兑现情况；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价6252.1，基差444.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存659.6万吨，环比增加3.28%，同比减少20.71%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格继续高位震荡，各地现货价格变化不大，当前价格走势仍较强，整体行情易涨难跌，操作上不宜追多或沽空，日内若回调至5740轻仓做多，止损5700。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材生产仍受限产和钢厂检修增加影响，产量处于同期低位且继续小幅下行。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，表观消费持续小幅走弱，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5860，基差27，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存276.91万吨，环比增加1.27%，同比减少9.79%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷盘面价格维持震荡走势，未能突破上月高点，现货价格小幅回落，操作上建议不宜追多，日内若回调至5760附近轻仓做多，止损5720。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润进一步缩减，产量维持高位；房地产政策逐步趋紧，地产数据回落，地产企业资金紧张问题仍存，传统旺季不旺，终端需求表现低于预期维持偏弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2848元/吨，FG2201收盘价为2320元/吨，基差为420元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止9月30日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存170.50万吨，较前一周大幅上涨11.55%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃基本面偏弱，短期预计震荡运行为主。玻璃FG2201：日内2350-2420区间操作

2

---能化

原油2111：

1.基本面：美债市场一项长期通胀预期指标逼近7年高点，表明美联储可能失去对正在上升的通胀压力的掌控；一名拜登政府官员称，白宫支持OPEC+拿出“更多行动”支持全球经济复苏的呼声，白宫在密切关注石油和汽油的成本，将“动用一切我们可以支配的工具，解决美国和全球能源市场的反竞争操作，以保证能源市场可靠且稳定”；中性

2.基差：10月11日，阿曼原油现货价为82.25美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为82.47美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为81.85美元/桶，基差26.03元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月1日当周API原油库存增加100万桶，预期减少30万桶；美国至10月1日当周EIA库存预期减少41.8万桶，实际增加234.5万桶；库欣地区库存至10月1日当周增加154.8万桶，前值增加13.1万桶；截止至10月11日，上海原油库存为698.1万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止10月5日，CFTC主力持仓多增；截至10月5日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：全球市场对于通胀情绪进一步发酵，原油做多热情持续膨胀，虽然白宫方面再次表态关注能源价格上行但缺乏实质性动作，供应端方面沙特阿美承诺将会在11月份向亚洲提供额外的原油，并且最近中东销往亚洲的官价也有所下调，但期货市场情绪不减，预计油价仍在高位持续，投资者切勿着急摸顶，短线525-535区间偏多操作，长线观望。 

甲醇2201：

1、基本面：周初国内甲醇市场延续大涨行情，内地煤炭成本支撑较强，听闻港口动煤推涨至2000元上方，短期对甲醇形成较强推动作用，周初各地涨幅较大，且整体出货较好，部分维持停售，关注今日鲁北下游招标情况，预计跟涨概率大。港口近月端补货导致基差走强，近期进口船货卸货较慢；中性

2、基差：10月11日，江苏甲醇现货价为4125元/吨，基差112，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年9月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为69.3万吨，较上周增2.72万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在33.22万吨，较上周增1.44万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：当前在供应端显紧、煤炭持续高位支撑下，甲醇上游企业挺价惜售、新价停售、封盘待市等均有出现，下游整体刚需跟进为主；值得一提的是，当前市场推涨节奏过快、价格过高，贸易商部分恐高兑现尚存。目前甲醇仍按成本端支撑逻辑运行，期货高位坚挺，短线4050-4250区间逢低做多操作，长线多单轻仓持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢持续走强；全球炼厂秋检高峰期、开工率下滑，燃油供给偏紧；中东、南亚处于采购高硫燃油发电旺季尾声叠加国际天然气价格高位，燃油替代作用增强，季节性和经济性双重提振需求；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3366元/吨，FU2201收盘价为3248元/吨，基差为118元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月7日当周，新加坡高低硫燃料油2179万桶，环比前一周增加11.00%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：原油维持上行趋势且燃油基本面稳固偏强，短期燃油预计高位震荡偏多运行为主。燃料油FU2201：日内3220-3300区间偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油持续上涨，能源问题仍对原料端造成持续影响。长假后PE现货市场整体走高，当前短期市场看多情绪较浓。供应端10月有新增产能，LL排产中性，进口利润不佳预计进口资源少。下游方面双控限电对有所影响，PE农膜利润较差，对高价原料有所抵触。库存上看长假累库较多，整体库存仍处于中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1151（+0），当前LL交割品现货价10300（+75），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差300，升贴水比例3.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存81万吨（-2），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内9850-10150震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油持续上涨，能源问题仍对原料端造成持续影响。长假后PP现货市场整体走高，当前短期市场看多情绪较浓。原料端方面，原油、甲醇、丙烷等价格持续走强，供应端拉丝排产中性。下游方面双控限电对有所影响，bopp膜涨幅大于原料，利润较好。库存上看长假累库较多，整体库存仍处于中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1036（+0），当前PP交割品现货价10200（+0），偏多；

2. 基差：PP主力合约2201基差-101，升贴水比例-1.0%，偏空；

3. 库存：两油库存81万吨（-2），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内10100-10450震荡操作；

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空

2、基差：现货13850,基差-925 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 日内短多，破14600止损

PTA：

1、基本面：油价偏强运行，恒力石化因装置检修时间延长，10月PTA供应量再减10%，合计减量40%供应，终端开工走弱，下游聚酯产品利润处于较低水平 偏多

2、基差：现货5545，01合约基差-47，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5天，环比增加0.2天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：华东一套60万吨装置重启中，该装置9.22附近停车；西南一套100万吨装置重启中，预计近期出产品，该装置8月底停车。PX方面，价格跟随成本端上行，PXN加工费处于低位。PTA方面，前期计划外检修装置陆续重启。聚酯方面，限电仍在继续，聚酯负荷处于低位，终端开机继续下行。PTA环节供需阶段性好转，近期受成本端推动明显。TA2201：5450回落做多，下破5200止损

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，石脑油制利润上行，煤制利润处于低位，11日CCF口径库存为52.3万吨，环比增加2.5万吨，港口库存小幅积累 偏多

2、基差：现货6880，01合约基差-10，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存47.9万吨，环比减少2.6万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：成本端方面，油价偏强运行，煤价再度冲高，成本端对行情起到明显带动作用。古雷装置稳定运行，国内供应环节适度回升，随着石脑油制路线利润修复，传统装置负荷提升，但进口环节卸货依旧缓慢，港口仍难以明显累库，行情仍需关注成本端的表现。EG2201：短期观望为主

沥青： 

1、基本面：国庆之前国内沥青市场整体备货需求尚可，部分炼厂出货良好，整体库存压力有所下降，炼厂主要排库为主。供应端来看，国庆期间开工负荷呈增加趋势，而需求端表现不温不火。但考虑到国际原油维持高位，成本端或支撑国内沥青价格上涨，预计上涨幅度在50-100元/吨左右；中性。

2、基差：现货3195，基差-283，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1.4%为47.1%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工明显下滑，工厂库存小累，社会库存增加，基本面支撑依旧较强。电石价格继续上涨，能耗双控影响持续，短期PVC市场易涨难跌。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货14350，基差1275，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增10.75%至19.65万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10626，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日豆油商业库存89万吨，前值90万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油Y2201：9600附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10606，基差1080，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日棕榈油港口库存36万吨，前值37万吨，环比-1万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。棕榈油P2201：9300附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：8月马棕库存增库25.28%，库存高于市场预期，MPOB报告偏空，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加54%，马棕增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12810，基差330，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日菜籽油商业库存42万吨，前值41万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。菜籽油OI2201：12280附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，美豆收割进程良好美农报利空预期和巴西大豆丰产预期压制盘面，美豆短期震荡偏弱，关注晚间的10月美农报数据。国内豆粕跟随美豆回落调整，加上国庆后需求预期转淡预期，短期价格回落至震荡区间底部区域，但国内豆粕现货偏强支撑盘面，豆粕短期继续下跌空间不大，区间震荡或会延续。国内豆粕需求旺季短期过去，油厂成交转淡，但挺价销售现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3640（华东），基差315，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存85.68万吨，上周87.24万吨，环比减少1.79%，去年同期113.94万吨，同比减少24.8%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1300下方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动区间震荡为主，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2201：短期3250附近短多尝试。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动和技术性调整，短期菜粕相对豆粕抗跌整体维持区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2950，基差250，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.58万吨，上周0.46万吨，环比增加26.08%，去年同期0.4万吨，同比增加15%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2650至2710区间震荡，2700以下短多，期权轻仓买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡走低，美豆收割进程良好美农报利空预期和巴西大豆丰产预期压制盘面，美豆短期震荡偏弱，关注晚间的10月美农报数据。国内大豆盘面再度冲高，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5900，基差-353，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存581.75万吨，上周617.3万吨，环比减少5.76%，去年同期606.11万吨，同比减少4.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1300下方震荡；国内大豆期货短期冲高后震荡整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期6180至6300区间震荡，观望为主或者短线操作。

玉米：

1、基本面：新季玉米产量和质量下降预期升温；受近期天气影响，深加工主要企业提价收购玉米；限电影响，玉米淀粉开机率大幅下滑，玉米需求量受限；截止9月29日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比降0.4%，年同比降2.6%；全国秋收超四成，部分地区收割进度超8成，玉米面临集中上市，供应料宽松；生猪养殖持续亏损，养殖积极性下滑，玉米饲料用量下滑；偏空

2、基差：10月11日，现货报价2510元/吨，01合约基差-34元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：9月29日，全国96家玉米深加工企业库存总量在325.5万吨，周环比降3.5%；9月24日，广东港口库存报68.3万吨，周环比增15.76%；9月24日，北方港口库存报273万吨，周环比降2.5%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：新季玉米产量和质量下降预期升温，叠加主产区天气影响收购进度，多数企业提价收购玉米，但限电政策影响下游淀粉企业开机率，进而减少玉米用量，短期反弹高度或有限。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）上轨线上方，布林敞口有收窄迹象，上轨线上方短多。C2201区间：2520-2560

生猪：

1、基本面：冷冬效应加持，腊肉灌肠消费或提前；北方部分地区出现降雪，山西暴雨影响运输，生猪收售遇阻；限电或限制屠宰企业开工，进而影响猪肉供应；第二轮第一次已完成收储猪肉3万吨；猪肉相比其他肉类替代品价格优势较明显；定点生猪企业屠宰量环比增6.1%，同比增97.5%；新冠疫情明显好转，餐饮消费逐步恢复；农业农村部印发生猪产能调控方案，预期将限制母猪产能再度创新高；仔猪与中猪存栏历史高位，80kg以上大猪存栏月环比上升3%，未来大猪供应料仍宽松；中性

2、基差：10月11日，现货价11320元/吨，01合约基差-4035元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20上方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：天气转凉，猪肉消费预期回暖，新冠疫情好转，集中性消费回暖，现货价格探低回升。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口有收窄预期，短期反弹或延续，14800上方短多，14500下方止损。LH2201区间：14800-15700

白糖：

1、基本面：2021年8月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖876.45万吨；销糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨，20/21榨季截止8月累计进口糖546万吨，同比增加225万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5660，基差-228（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至8月底20/21榨季工业库存190.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：随着原油价格走高，巴西等国更偏向蔗糖制乙醇，加上国际海运价格偏高，出口动力不足，国际原糖价格有望突破新高。国内郑糖重归震荡上行走势，低位中线多单持有，日内回落短多。

棉花：

1、基本面：10月11日储备棉投放成交率98.01%，平均成交价格18241元/吨，折3128价格20155/吨。8月份我国棉花进口9万吨，同比下降35.7%，20/21年度累计进口274万吨，同比增加72.3%。农村部9月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存765万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价21699，基差154（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度9月预计期末库存765万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花短期可能高位宽幅震荡，盘中波动剧烈，日内轻仓短线参与为主。

4

---金属

黄金

1、基本面：能源价格继续上行，通胀预期持续走高；三大股指全线走低，另外国内监管消息另市场谨慎；美元大体走高，报94.3669；美债现货市场休市，美债期货价格继续走低；现货黄金交投于平盘略下方，最高达1760，最低达1749，最终收于1753.6水平，收跌0.17%；中性

2、基差：黄金期货366.16，现货365.25，基差-1.53，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3210千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元走强，金价小幅回落；COMEX期金下跌0.1%，报1,755.7美元/盎司；今日关注美联储官员讲话，欧央行行长讲话、英国就业报告、欧元区经济景气指数；通胀预期再度升温，美元和美债收益率趋强，金价压力依旧。紧缩预期不变，因此金价下行趋势不变，短期震荡为主，偏空操作为主。沪金2112：360-371区间操作。

白银

1、基本面：能源价格继续上行，通胀预期持续走高；三大股指全线走低，另外国内监管消息另市场谨慎；美元大体走高，报94.3669；美债现货市场休市，美债期货价格继续走低；现货白银持续震荡，最高触及22.816美元/盎司，最低达22.47，最终收于22.568水平，收跌0.39%；中性

2、基差：白银期货4826，现货4797，基差-29，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2098431千克，环比减少5891千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元走强，银价跟随金价小幅回落；COMEX期银下跌0.2%，报22.665美元/盎司；美元和美债收益率趋强，银价受压小幅下行，但紧缩预期不变，银价跟随回落。近期油价大涨，商品价格坚挺，银价获得部分支撑，仍震荡为主。但下行趋势不变，反弹做空。沪银：4650-4900区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货69905，基差-355,贴水期货；偏空。

3、库存：10月11日LME铜库存减1600吨至197650吨，上期所铜库存较上周增6537吨至50062吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，铜价长期弱势，沪铜2111：71000空，止损72000，目标69000，持有cu2011c71000卖方。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货22800，基差-305，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增6359吨至240165吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2111：短期观望。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需仍偏强。短期来看双控政策影响了下游的消费，新能源产业链可能更多是短期影响，中长线镍豆需求仍会比较强劲。不锈钢产业链对精炼镍影响有限，镍铁同样限减，可能还会对精炼镍需求小幅提升。从时间点来看，接下来会有新能源汽车的数据，按前二个月的情况来看，如果数据较好，可能会对镍价形成反弹影响。同时关注中间品供应情况，青山高冰镍在10月20日左右开始可能合同落实，关注中间品供应增加风险。中性

2、基差：现货146750，基差800，偏多

3、库存：LME库存148878，-534，上交所仓单3662，-11，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍11：震荡思路，前多暂持，破144000一线则减持或暂离。20均线以下日内可少量短空，快进快出。

沪锌:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金属统计局( WBMS )公布最新数据报告显示：2021年1-7月全球锌市供应短缺7.9万吨，2020年全年供应过剩6.14万吨。偏多

2、基差：现货23300，基差+60；中性。

3、库存：10月11日LME锌库存较上日减少3500吨至193850吨，10月11日上期所锌库存仓单较上日增加955至10365吨；中性。

4、盘面：近期沪锌上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2111：多单持有，止损23000。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：国务院总理、国家能源委员会主任李克强日前主持召开国家能源委会议，部署能源改革发展工作，审议“十四五”现代能源体系规划、能源碳达峰实施方案等。

2、资金面：10月11日央行公开市场进行100亿14天逆回购，净回笼1900亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：国常会指出要纠正地方“一刀切”的限电活动，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市冲高回落，银行板块走强，双创下跌，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额16961亿元，增加108亿元，沪深股净买入2亿元；偏多

3、基差：IH2110贴水3.81点，IF2110贴水5.99点， IC2110贴水7.47点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH、IF在20日均线上方， IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多减；中性

6、结论：短期今年跌幅较大和低估值板块有走强迹象，相对来说权重指数强势。IF2110：观望为主；H2110：观望为主；IC2110：观望为主。