大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：主产地近期以保供电煤为主，且各地安全、环保检查严格，叠加煤矿严控超产，煤矿开工率依旧偏低，前期受发运影响的焦钢企业仍有补库需求，且冬储来临，对焦煤价格有较强支撑；偏多

2、基差：现货市场价3680，基差205；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存696.94万吨，港口库存405万吨，独立焦企库存709.77万吨，总体库存1811.71万吨，较上周减少27.14万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：部分企业因运输受阻，原料煤库存有所下降，有补库需求，且优质资源供应趋紧，对部分煤种价格有一定支撑。综合来看，预计短期内焦煤市场或暂稳运行为主。焦煤2201：多单持有，止损3400。

焦炭：

1、基本面：近期山东地区下发做好焦炭产量控制的通知，加之吕梁地区因能耗以及产能合规方面的督查，个别不合规焦企已焖炉，部分焦企检查期间停止出焦，焦炭区域性产量或将下滑；偏多

2、基差：现货市场价4080，基差167；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存408.76万吨，港口库存135万吨，独立焦企库存43.96万吨，总体库存597.72万吨，较上周减少10.75万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：钢厂需求下滑预期较强，打压焦价情绪渐起，但考虑到原料煤成本依旧偏高，对焦价仍有一定支撑，预计焦炭市场暂稳运行。焦炭2201：多单持有，止损3750。

螺纹：

1、基本面：十月份节后部分产能复产，供给端低位小幅增长，不过未来增量有限预计仍保持同期低位；需求方面节后下游成交当前低于预期，商家心态仍较谨慎，需重点关注十月旺季需求兑现情况；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5963.7，基差401.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存659.6万吨，环比增加3.28%，同比减少20.71%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格高位继续下跌但跌幅有所减缓，各地现货价格继续调整，从盘面走势来看，本周继续下行空间不大但走势预计保持震荡偏弱，操作上建议日内5380-5520区间操作，控制仓位。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材生产仍受限产和钢厂检修增加影响，产量处于同期低位且继续小幅下行。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，表观消费持续小幅走弱，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5750，基差126，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存276.91万吨，环比增加1.27%，同比减少9.79%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格保持宽幅震荡，盘面有逐渐企稳迹象，现货价格变化不大，在短期下跌回调后本周继续下行空间预计不大，操作上建议日内5550-5700区间操作，控制仓位。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润进一步缩减，产量仍处高位；房地产政策趋紧，地产数据偏落，地产企业资金紧张问题仍存，传统旺季不旺，终端需求表现低于预期维持偏弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2840元/吨，FG2201收盘价为2449元/吨，基差为391元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月8日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存187.30万吨，较前一周上涨9.85%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃基本面依旧偏弱，短期预计震荡运行为主。玻璃FG2201：日内2330-2420区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：13日港口现货成交62.8万吨，环比下降39%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为40万吨，环比下降29.8%），本周平均每日成交103.4万吨，环比下降12.5% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货875，折合盘面973.5，01合约基差242.5；日照港超特粉现货价格548，折合盘面759.4，01合约基差28.4，盘面贴水 中性

3、库存：港口库存13564.46万吨，环比增加145.16万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量高位回落。北方港口到港增加，天气好转，卸货顺畅，入库量增多，库存增幅明显。近期多地钢厂传出限产放松的消息，钢厂厂内库存低位的情况下仍会维持一定的补库需求，但终端需求情况不及预期。预计近期维持震荡格局，难以大规模反弹。I2201：650-750区间操作

动力煤：

1、基本面：截止10月8日全国72家电厂样本区域存煤总计730.5万吨，日耗45.9万吨，可用天数15.9天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，坑口与港口价格连续上涨 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货2300，01合约基差737.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存408万吨，环比增加2万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，核增产能煤矿产量有所增加，但受事故频发影响，短期供应无法显著增加。10月4日至28日，大秦铁路进行为期25天的秋检，大秦线发运量维持低位，北方港口库存再次回落。下游日耗虽有季节性走弱但电厂补库进程难以加速。市场仍维持供不应求格局，现货仍维持上涨，基差高位，避免盲目做空。ZC2201：短期观望为主

2

---能化

原油2111：

1.基本面：美联储9月政策会议纪要显示，即使德尔塔疫情继续对经济构成阻力，但委员们预计将从11月中旬或12月中旬开始缩减购债；尽管国际原油价格在数年来首次突破每桶80美元，但石油输出国组织(OPEC)仍对石油需求的强劲程度持谨慎态度；中性

2.基差：10月13日，阿曼原油现货价为81.74美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为81.96美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为81.04美元/桶，基差22.23元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月8日当周API原油库存增加521.3万桶，预期增加14万桶；美国至10月1日当周EIA库存预期减少41.8万桶，实际增加234.5万桶；库欣地区库存至10月1日当周增加154.8万桶，前值增加13.1万桶；截止至10月13日，上海原油库存为698.1万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止10月5日，CFTC主力持仓多增；截至10月5日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜OPEC月报对原油需求维持谨慎态度，下调2021年全球石油需求增速预期，维持2022年预期不变，暗示对于大幅增产兴趣不大。而油价在前期攀升后存在一定调整压力，API库存数据方面原油累库但下游消费较好，汽油及精炼油均有去库，等待EIA数据验证，目前市场狂热情绪有所消退，冷冬能源危机等待验证，但供应端暂未有明显改善，原油或震荡等待，短线517-528区间操作，长线观望。

甲醇2201：   

1、基本面：周国内甲醇市场冲高回落，节后期现货大幅冲高后市场交投转弱，港口基差走弱明显，且昨日期货率先走弱，甲醇、PVC、乙二醇等品种触及跌停，且夜盘煤化工期货继续走弱，短期或利空各纸货及现货市场；中性

2、基差：10月12日，江苏甲醇现货价为3900元/吨，基差43，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年9月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为69.3万吨，较上周增2.72万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在33.22万吨，较上周增1.44万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：隔夜期货市场出现能化品种大规模回调，现货再此情绪带动下亦有所下得，并且成交清淡，下游对高价抵触较强，甲醇制烯烃多降低符合运作，短期来看，在供应端有增、中间商货物需周期消化情况下，预计短期局部市场震荡回调为主，短线3650-3900区间操作，长线多单轻仓持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢持续走强；全球炼厂秋检高峰期、开工率下滑，燃油供给偏紧；中东、南亚处于采购高硫燃油发电旺季尾声叠加国际天然气价格高位，燃油替代作用增强，季节性和经济性双重提振需求；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3273元/吨，FU2201收盘价为3186元/吨，基差为87元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月7日当周，新加坡高低硫燃料油2179万桶，环比前一周增加11.00%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：原油维持上行趋势、燃油基本面偏强，短期燃油预计高位震荡为主。燃料油FU2201：日内3060-3150区间操作

塑料

1.  基本面：外盘原油夜间震荡，L盘面高位回落。供应端10月有新增产能，LL排产中性，进口利润不佳预计进口资源少。下游方面双控限电对有所影响，PE农膜利润较差，对高价原料有所抵触。整体库存仍处于中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1161（+10），当前LL交割品现货价10075（-150），偏多；

2.  基差：LLDPE主力合约2201基差475，升贴水比例4.9%，偏多；

3.  库存：两油库存77万吨（-1），中性；

4.  盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.  主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6.  结论：L2201日内9350-9600震荡操作；

PP

1.  基本面：外盘原油夜间震荡，PP盘面高位回落，现货回落较快。原料端方面，原油、甲醇、丙烷等价格持续走强，供应端拉丝排产中性。下游方面双控限电对有所影响，bopp膜涨幅大于原料，利润较好。整体库存仍处于中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1056（+0），当前PP交割品现货价9780（-300），中性；

2.  基差：PP主力合约2201基差-15，升贴水比例-0.2%，中性；

3.  库存：两油库存77万吨（-1），中性；

4.  盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.  主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.  结论：PP2201日内9500-9800震荡操作；

PVC：

1、基本面：工厂开工明显下滑，工厂库存小累，社会库存增加，基本面支撑依旧较强。电石价格继续上涨，能耗双控影响持续，短期PVC市场易涨难跌。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货13800，基差1575，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增10.75%至19.65万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：观望为主。

沥青：

1、基本面：国庆之前国内沥青市场整体备货需求尚可，部分炼厂出货良好，整体库存压力有所下降，炼厂主要排库为主。供应端来看，国庆期间开工负荷呈增加趋势，而需求端表现不温不火。但考虑到国际原油维持高位，成本端或支撑国内沥青价格上涨，预计上涨幅度在50-100元/吨左右；中性。

2、基差：现货3160，基差-192，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1.4%为47.1%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏多操作。

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空

2、基差：现货13650,基差-785 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内短多，破14400止损

PTA：

1、基本面：油价偏强运行，恒力石化因装置检修时间延长，10月PTA供应量合计减量40%供应，终端开工走弱，下游聚酯产品利润处于较低水平 偏多

2、基差：现货5330，01合约基差-62，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5天，环比增加0.2天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：东北一套225万吨装置已出料，负荷提升中；另一套375万吨装置目前投料中；西南一套100万吨装置已出产品，目前负荷提升中，后期预计负荷提升至9成附近。PX方面，部分国外装置开始检修，价格跟随成本端上行，PXN加工费小幅回升。PTA方面，前期计划外检修装置陆续重启。聚酯方面，限电仍在继续，聚酯负荷处于低位，终端开机继续下行。PTA成本逻辑强于供需逻辑，近期受成本端推动明显。TA2201：5200-5450区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，石脑油制利润偏强运行，煤制利润处于低位，11日CCF口径库存为52.3万吨，环比增加2.5万吨，港口库存小幅积累 偏多

2、基差：现货6600，01合约基差208，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存47.9万吨，环比减少2.6万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：日内受商品市场波动影响明显。成本端方面，油价偏强运行，煤价高位震荡。古雷装置稳定运行，国内供应环节适度回升，随着石脑油制路线利润修复，传统装置负荷提升，但进口环节卸货依旧缓慢，港口仍难以明显累库，行情仍需关注成本端的表现。EG2201：短期观望为主

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆弱势震荡，美豆美农报利空超预期和巴西大豆丰产预期压制盘面，关注1200关口能否企稳。国内豆粕跟随美豆回落调整，加上国庆后需求预期转淡预期，短期价格回落至震荡区间底部区域，但美豆利空基本消化，豆粕短期继续下跌空间不大，关注3200附近技术性支撑。国内豆粕需求尚好，油厂成交节后补库因素有所好转，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3540（华东），基差304，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存85.68万吨，上周87.24万吨，环比减少1.79%，去年同期113.94万吨，同比减少24.8%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1200附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动震荡偏弱，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3200附近短多尝试。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动和技术性调整，短期菜粕相对豆粕抗跌整体维持区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2890，基差270，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.58万吨，上周0.46万吨，环比增加26.08%，去年同期0.4万吨，同比增加15%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2600下方尝试做多，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆弱势震荡，美豆美农报利空超预期和巴西大豆丰产预期压制盘面，关注1200关口能否企稳。国内大豆盘面冲高回落，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5900，基差-283，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存581.75万吨，上周617.3万吨，环比减少5.76%，去年同期606.11万吨，同比减少4.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200附近震荡；国内大豆期货短期冲高后震荡整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期6100至6200区间震荡，观望为主或者短线操作。

玉米：

1、基本面：USDA报告上调玉米期末库存预估；美玉米收割进度超出正常水平；截止10月6日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比升3.34%，年同比降0.6%；主产区暴雨加降雪，深加工主要企业提价收购玉米；新季玉米产量和质量下降预期升温；限电影响，玉米淀粉开机率大幅下滑，玉米需求量受限；生猪养殖持续亏损，养殖积极性下滑，玉米饲料用量下滑；偏空

2、基差：10月13日，现货报价2510元/吨，01合约基差-48元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：10月6日，全国96家玉米深加工企业库存总量在319.1万吨，周环比降2%；9月24日，广东港口库存报68.3万吨，周环比增15.76%；10月1日，北方港口库存报270万吨，周环比降1.1%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：USDA报告利空，但国内需求明显回升，同时新季玉米产量和质量下降预期升温，多数企业提价收购玉米，短期玉米市场偏强运行。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）上轨线上方，布林敞口向上扩大，但KDJ指标超卖，多单背靠上轨线止盈，同时短空进场。C2201区间：2520-2560

生猪：

1、基本面：冷冬效应加持，腊肉灌肠消费或提前；受母猪屠宰影响，存栏量出现小幅下滑；限电或限制屠宰企业开工，进而影响猪肉供应；北方部分地区出现降雪，山西暴雨影响运输，生猪收售遇阻；猪肉相比其他肉类替代品价格优势较明显；新冠疫情明显好转，餐饮消费逐步恢复；农业农村部印发生猪产能调控方案，预期将限制母猪产能再度创新高；仔猪库存历史高位；中性

2、基差：10月13日，现货价11660元/吨，01合约基差-3750元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20上方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：母猪存栏小幅下滑，冷冬效应加持，猪肉消费预期回暖，集中性消费回升，现货价格企稳反弹趋势或延续至冬季结束。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口明显收窄，或进入偏强盘整走势，14800上方附近短多，14500下方止损。LH2201区间：14800-15500  

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨，20/21榨季截止8月累计进口糖546万吨，同比增加225万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5670，基差-292（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：国际原糖高位震荡。国内郑糖重归震荡上行走势，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：10月13日储备棉投放成交率66.77%，平均成交价格18032元/吨，折3128价格19689/吨。8月份我国棉花进口9万吨，同比下降35.7%，20/21年度累计进口274万吨，同比增加72.3%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价21518，基差573（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度10月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：国储棉成交率下降，囤积国储棉行为减少，市场短暂恢复冷静。棉花短期可能震荡回调，主力合约01关注20000附近支撑。

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10238，基差610，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日豆油商业库存89万吨，前值90万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油Y2201：9400附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10289，基差950，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日棕榈油港口库存36万吨，前值37万吨，环比-1万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。棕榈油P2201：9150附近回落做多或观望  

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12577，基差330，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日菜籽油商业库存42万吨，前值41万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，8月库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。菜籽油OI2201：12000附近回落做多或观望

4

---金属

黄金

1、基本面：美国9月CPI升幅超出预期，紧缩时间不变，油价回落；美国三大股指收盘涨跌不一，科技股领涨。通胀高企，提振了易转嫁成本的公司股价；美元指数跌0.53%报94.02，非美货币普遍上涨；30年期国债招标结果强劲，推动长期国债收益率回落，美联储纪要公布后，收益率继续回落，10年期收益率回落至1.53%；现货黄金一度明显回落至1757.6美元低点后，迅速反弹走高1796以上，最终收于1792.44水平，收涨1.87%；中性

2、基差：黄金期货368.22，现货367.22，基差-1，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3210千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美债收益率和美元回落，金价大幅上行；COMEX期金上涨2.0%，报1794.70美元/盎司；今日关注中国通胀数据，美国PPI，美联储官员讲话；通胀数据再度上升，金价一度大幅回落。但美联储会议纪要仍未有明确表示，美元和美债收益率回落，金价反弹。通胀预期较强，且影响因素较多，11月前金价仍震荡或有反弹。紧缩愈发临近，金价下行趋势不变，反弹做空。沪金2112：371-375区间操作。

白银

1、基本面：美国9月CPI升幅超出预期，紧缩时间不变，油价回落；美国三大股指收盘涨跌不一，科技股领涨。通胀高企，提振了易转嫁成本的公司股价；美元指数跌0.53%报94.02，非美货币普遍上涨；30年期国债招标结果强劲，推动长期国债收益率回落，美联储纪要公布后，收益率继续回落，10年期收益率回落至1.53%；现货白银明显走强，最低触及22.446美元/盎司，后迅速反弹最高达23.242，小幅回落收于23.074水平，收涨2.36%；中性

2、基差：白银期货4822，现货4797，基差-25，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2105852千克，环比增加7421千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价明显走强；COMEX期银上涨2.9%，报23.17美元/盎司；美元和美债收益率走弱，银价跟随金价反弹。随着油价走高，供应链紧缩影响，有色金属走势差别较大，银价主要跟随金价上行。紧缩预期不变，下行趋势不变，短期或有反弹，反弹做空。沪银：4650-4950区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货70305，基差205,升水期货；中性。

3、库存：10月13日LME铜库存减3650吨至191600吨，上期所铜库存较上周增6537吨至50062吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，铜价长期弱势，沪铜2111：71000持有，止损72000，目标69000，持有cu2011c71000卖方。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货23260，基差-340，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增6359吨至240165吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2111：短期观望。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需仍偏强。短期来看双控政策影响了下游的消费，新能源产业链可能更多是短期影响，中长线镍豆需求仍会比较强劲。不锈钢产业链对精炼镍影响有限，镍铁同样限减，可能还会对精炼镍需求小幅提升。从时间点来看，接下来会有新能源汽车的数据，按前二个月的情况来看，如果数据较好，可能会对镍价形成反弹影响。同时关注中间品供应情况，青山高冰镍在10月20日左右开始可能合同落实，关注中间品供应增加风险。中性

2、基差：现货144500，基差620，中性

3、库存：LME库存147060，-720，上交所仓单3851，0，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍11：震荡思路，多单暂离观望。20均线以下日内可少量短空，快进快出。

沪锌:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金属统计局( WBMS )公布最新数据报告显示：2021年1-7月全球锌市供应短缺7.9万吨，2020年全年供应过剩6.14万吨。偏多

2、基差：现货23850，基差-150；偏空。

3、库存：10月13日LME锌库存较上日减少425吨至191075吨，10月13日上期所锌库存仓单较上日增加0至10365吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2111：多单持有，止损23500。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：我国有序放开全部燃煤发电电量上网电价，将燃煤发电市场交易价格浮动范围扩大至上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。

2、资金面：10月12日央行公开市场进行100亿14天逆回购，净回笼900亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：9月金融信贷数据不及预期，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市午后拉升，双创板块走强，金融和周期调整，市场热点切换；偏多

2、资金：融资余额16955亿元，减少40亿元，沪深股净暂停交易；偏多

3、基差：IH2111升水1.04点，IF2111贴水14.51点， IC2111贴水49.59点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH、IF在20日均线上方， IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多减；中性

6、结论：目前市场成交活跃度下降，权重指数震荡走强，中证500相对较弱。IF2111：观望为主；H2111：观望为主；IC2111：观望为主。