6月1日美国彭博财经新闻社消息“莱曼兄弟倒闭以来原材料市场最大跌幅是熊市信号”报道说，商务杂志包括钢铁、牛皮、硬脂肪、帆布等产品在内的原料指数在5月份之内下跌57％，这为华尔街早些时候作出的全球经济复苏将推动铜价、原油等商品价格攀高的预测打上问号。被美联储前主席格林斯潘视为经济风向标的铜价在5月下滑7.4％，为今年1月以来最大单月跌幅，而工业包装使用的粗麻布今年以来价格下滑了9.7％，18种工业原材料指数自2008年10月金融海啸开始以来，因为欧洲债务危机和中国采取调控措施而再度剧烈下降。

莱曼兄弟倒闭以来国际原材料市场的最大跌幅，使得华尔街有关经济复苏将驱动所有商品价格走高的预测变得黯淡，现在铜和原油价格都在下滑。经济合作与发展组织提高对今年和明年经济增长率的预测，而去年大量囤积了原油和铜的投资者，2月份以来则一直在降价抛售其库存。曾在高盛担任过原材料分析师的美国波士顿一家投资顾问公司总裁芬顿说，“抛售库存以降低风险的同时，预期增长率也就下降了。”

纽约经济周期研究所的执行董事阿楚丹说，商务杂志的工业原料指数反映的情况，比期货市场反映的供求状况更清晰，因为这个指数跟踪的一半产品是期货交易所的投机者不交易的。指数从4月30日的60．56下降到5月28日的25．97。这种暴跌告诉我们，国际工业增长的顶峰即将到来。之后就是下滑，市场需要应对增长放慢的现实。

欧盟上个月宣布巨资救援计划以阻止欧元和债券下滑的势头，各国削减预算将可能减少从东亚国家的进口，也间接减少了对汽油、铝和钢材的需求。新泽西州一家经纪商总裁格特尔夫说，原材料还可能再下跌10％，因为经济可能位于进入通货紧缩的关头。

评论人士指出，国际经济金融形势目前扑朔迷离，乍暖还寒。如果实体经济依然惨淡冷清，而虚拟经济再热过头，那肯定是投机者闹腾出来的泡沫。因为制造商在做商业计划时，需要可靠的经济预测，以决定是否投入资金来购买原材料扩大生产并增聘人手。而现实是，需要用原材料的企业都在观望。

分析人士认为，5月商品市场大跌与欧洲债务危机恶化密切相关。曾经准确预见到2008年商品市场大跌以及今年商品市场走高的奥斯卡格鲁斯父子公司策略分析师迈克尔表示，目前欧洲债务危机对全球经济施压的过程才刚开始。首先，虽然在希腊债务危机影响到欧元区金融市场稳定的情况下，欧盟5月宣布了一项高达万亿美元的救援计划以阻止欧元和欧洲国债的下滑。但是作为救援计划的一部分，欧洲各国不得不采取缩减开支的计划。欧洲实施的财政削减计划可能会抑制对中国进口产品的需求，同时也会降低欧洲在汽油、铝以及钢铁的需求量。

此外，分析人士还表示，欧洲现在的财政紧缩风潮可能会抑制该地区的经济复苏，甚至有可能会波及到美国和中国的经济复苏。最新数据显示，欧元区制造业指数从4月的57.6下滑至5月的55.8，而美国供应管理学会表示，美国制造业指数将从4月的60.4下滑至5月的59.7。因为最新数据显示欧洲失业率攀升，6月1日欧元对美元汇率跌至1欧元兑1.211美元，这是自从2006年4月以来的最低水平。

除此之外，欧洲债务危机恶化也会导致投资者风险偏好减弱。根据美国商品期货交易委员会表示，对16种商品期货投机性净多头持仓最近3周内已经下滑33％，这是自今年2月9日以来的最低水平。“不确定性是最大的问题，”考德威尔投资管理公司表示，欧洲债务状况以及其他因素将影响商品价格，人们担忧这些将带来经济放缓，而这种担忧在短期内难以消散。

5月份工业商品价格平滑指数的大跌可能为商品市场熊市的到来拉响警报。美国经济周期研究所执行董事拉克丝罕蒙·阿楚坦表示，工业商品价格平滑指数比期货市场指数能更清楚地发出供求信号，因为该指数追踪的商品中过半数没有在期货交易所交易。早在2008年10月前后，虽然经合组织预计美国当年经济增长可能会达到1.1％，但该指数却同比下滑56％，创下1949年以来最大降幅，预示了此后出现的半个世纪以来最严重的全球金融危机。“商品指数的下滑正在告诉我们，全球工业增长正在逼近顶峰，眼下可能就是。”拉克丝罕蒙·阿楚坦认为，未来市场不得不接受一个放缓的事实。

马克尔经纪集团公司主席菲利普表示，原材料价格可能会再下滑10％，因为欧美经济正处在通缩的初端。而这将导致涵盖19种商品期货的路透杰富瑞商品期货指数从今年1月6日的高点下滑22％，并推动市场进入熊市。路透杰富瑞商品期货指数在5月降幅高达8.2％，为18个月来单月最大降幅。他表示其正在削减大部分商品期货的头寸并且购买黄金。此外，美国银行—美林也表示，商品价格将持续恶化。而夏洛特北卡罗莱纳州银行5月25日将下半年原油价格预期从原来的每桶92美元调降至每桶78美元。多恩农业服务公司5月18日也表示，未来谷物价格将下滑14％，截至10月至每蒲式耳3.25美元。

不过，也有一些市场人士存在不同看法。“市场正在低估经济面的力量并且过度夸大欧洲债务危机对经济增长的影响，”高盛分析师杰佛里表示，现在市场下跌正是买入的好时候。而弗里波特-麦克莫兰铜金公司首席执行官理查德也表示，尽管其对全球经济的信心“存在不确定性”，但该公司认为“一些市场的需求正在改善”并且正在采取步骤提高铜产量。

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