CPI涨幅连续第4个月回落，PPI涨幅超10%

国家统计局10月14日公布的数据显示，9月份，全国居民消费者价格指数（CPI）同比上涨0.7%，环比与上月持平，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨10.7%，环比上涨1.2%。至此，CPI同比涨幅已连续第4个月回落，PPI同比涨幅继2008年后再度升至10%以上，二者走势继续分化，剪刀差再度扩大。

“9月份，消费市场供需基本平稳，价格总体稳定。从同比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，食品价格下降5.2%，降幅比上月扩大1.1个百分点，影响CPI下降约0.98个百分点。食品中，猪肉价格下降46.9%，降幅扩大2.0个百分点；淡水鱼、鸡蛋和食用植物油价格分别上涨21.0%、14.2%和9.2%，涨幅均有回落。非食品价格上涨2.0%，涨幅扩大0.1个百分点。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟在解读数据时表示，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同。

据测算，在9月份0.7%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0，比上月回落0.2个百分点；新涨价影响约为0.7个百分点，比上月扩大0.1个百分点。

光大期货宏观分析师于洁对期货日报记者表示，自今年2月份以来，非食品对CPI为正向贡献，食品为负向贡献。其中食品主要受到猪价的拖累，从9月份来看，猪肉价格较上月下降5.1%，降幅继续扩大。

“9月份，工业品的涨价压力也在向消费端传导，煤炭及原油等能源品涨价带动CPI中水电燃料及交通工具燃料价格走高，推动CPI非食品同比持续上行。但由于传导力度有限，且猪肉等食品项继续拖累，CPI同比涨幅仍小幅回落，核心CPI上行压力不大。”建信期货宏观金融团队研究员黄雯昕说。

于洁也表示，从扣除食品和能源价格的核心CPI数据来看，反映出当前市场总需求不足，企业成本压力向终端传导效率不高。展望后续，预计CPI同比将在10—11月份回升、12月份回落。

PPI方面，受煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨等因素影响，9月份工业品价格涨幅继续扩大，PPI同比增速创有历史记录以来新高。

“具体来看，9月煤炭及有色冶炼、石油加工和化学原料加工等部分高耗能行业产品价格环比明显上涨，导致新涨价影响较上月扩大。随着年末双控力度趋严，或将部分缓和能源品的旺盛需求，不过供给紧张格局可能难改，或导致PPI继续高位运行。”黄雯昕说。

据记者了解，当前，国家已经部署一系列大宗商品保供稳价措施，有市场人士预计，进一步应对原材料价格上涨和经济增长压力加大的举措将陆续出台实施。

于洁表示，总的来看，当前通胀并非主要矛盾，对货币政策的影响不大。但由于PPI的顶部目前还未确认，市场上游价格挤压中下游利润情况仍在加剧，因此预计在供给约束之下货币政策会更多采用结构性工具。