一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

根据外媒获悉的声明草案显示，欧盟各国政府首脑可能允许欧盟成员国及欧盟委员会“充分利用”周三发布的工具箱，向家庭和企业提供短期救济。能源危机将是10月21—22日欧盟峰会的重要议题。根据声明草案，领导人还将呼吁研究中长期措施，以“缓解过度的价格波动”，提高欧盟能源韧性并确保成功向绿色经济转型。欧盟成员国代表将于周五讨论这份公报，在获得政府首脑通过前仍可能有变动。欧盟委员会本周早些时候提出的工具箱包括减税和国家给予企业扶持。

2）国内新闻

国家统计局公布数据显示，受猪肉价格持续走低等影响，中国9月CPI同比涨幅回落至0.7%；受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，9月中国PPI同比涨幅扩大至10.7%，创1996年10月有记录以来新高。CPI与PPI剪刀差进一步扩大。机构分析认为，预计四季度PPI会冲高再回落，10月可能会是全年高点，但随后两个月会见顶回落。

3）行业新闻

据外电消息，全球最大的锌冶炼商之一Nyrstar将从周三起削减其三家欧洲冶炼厂的锌产量达50%，以应对不断飙升的电力成本。该公司表示，电力成本和碳排放相关成本大幅增加，使得让工厂满负荷运转在经济上已不再可行。据期货日报记者了解，Nyrstar三家冶炼厂产量合计70万吨，所占份额超过全球5%，减产50%相当于影响全球锌产量2.5%水平，意味着一个月减量约2.9万吨。Nyrstar此次减产消息对锌价产生了刺激作用，伦锌、沪锌纷纷大涨。周四日盘沪锌主力2111合约封涨停，收盘报于25700元/吨。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股反弹，上一交易日A股分化，权重股走弱，两市成交额8542亿元，资金方面北向资金暂停，10月11日融资余额减少39.71亿元至16955.96亿元。我们认为未来经济一定程度上仍需要依赖基建，但原材料持续涨价的力度将弱于今年上半年，而随着白马蓝筹股估值逐渐回归到合理区间，市场资金会重新开始关注消费类板块。虽然现阶段周期行情还不会完全转换为消费行情，但风格会比今年上半年更平衡一些。当前我国正在调整产业结构，个别行业受到政策影响股价波动加大，也会造成股指波动加大。随着9月信贷数据和通胀数据公布，预计短期股指上升空间仍较为有限。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率持平至2.955%。央行继续开展100亿元逆回购操作，净回笼900亿元，资金面保持平稳。受煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨等因素影响，工业品价格涨幅继续扩大，PPI同比创有数据以来新高。社融增量低于市场预期，增速继续放缓，反映实体经济融资需求仍不足，不过M2增速小幅回升，预计在央行信贷支持政策出台、政府债券加快发行的背景下，社融增速有望逐步企稳，四季度经济增速或好于市场预期。综合预计国债期货价格将继续调整，操作上建议做空为主，关注今日央行MLF续作情况。

2）能化

【原油】

原油：尽管美国原油库存骤增，但是国际能源署上调石油需求预测，国际油价反弹1%，WTI再创近7年来最高。国际能源署周四发布了10月份《石油市场月度报告》。该报告认为，天然气和煤炭价格飙升正迫使发电公司和制造商转而使用石油，此举可能使全球日均石油需求进一步增长。国际能源署将今年和明年的全球石油日均需求预测分别提高了17万桶和21万桶。但是国际能源署还说，从今年9月到明年第一季度，持续能源危机累积效应可能导致石油日均需求比正常条件下再增加50万桶。美国能源信息署数据显示，截止10月8日当周，美国原油库存量4.26975亿桶，比前一周增长609万桶；美国汽油库存总量2.23107亿桶，比前一周下降196万桶；馏分油库存量为1.29307亿桶，比前一周下降2万桶。短期油价继续维持高位。

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇下跌2.85%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在63.17%，较上周上涨0.08个百分点。本周期内，陕西蒲城降负但浙江兴兴装置恢复，所以国内CTO/MTO装置整体开工小幅回升。截至10月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.88%，较9月30日上涨1.75个白分点，较去年同期下降7.08个百分点。整体来看，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在107.65万吨，相比上周五（10月8日整体沿海库存在99.65万吨）上涨8万吨，涨幅在8.03%，同比下降4.9%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.8万吨附近。短期甲醇弱势震荡。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四震荡，国内外产区产出正常，海南台风影响，胶水收购价高挺，国内主产区10月高产期过后将逐步减产，需求方面，国内受限电，环保影响，下游开工预计仍有一定制约，但海运费下调预计利好轮胎出口，外需支撑有望增强，短期走势在前高附近遇阻回调，上涨节奏暂缓，预计调整延续。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格部分下调200-300，中石油部分下调500。拉丝PP，中石化部分昨日聚烯烃期货价格窄幅整理。化工盘面分化增加，煤炭延续强势，其他化工品均开始走弱。聚烯烃端，预期转弱现货成交不佳，短期而言，期货和现货仍存在调整的需要。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震荡，MEG反弹。国内加强调控能源供应，一定程度压制化工价格。产业上，PTA前期检修较多，但虹港、逸盛等共940万吨装置重启中；乙二醇古雷石化70万吨产能投放压制价格。需求端，江浙能耗双控，下游聚酯织造开工进一步下滑，聚酯短纤等产品价格抬升，现金流得到一定恢复。库存方面，乙二醇小幅累积，PTA小幅垒库。整体上，PTA、MEG基本面再转弱，关注大厂检修复产和下游减产消息。

【纸浆】

纸浆：纸浆主力夜盘大幅下跌，再创新低。短期纸浆供应面相对充足，进口木浆现货市场价格震荡下滑，主要地区及港口纸浆库存去库速度缓慢。下游需求不容乐观，尽管假期期间原纸涨价函频发，下游提价意愿明显，但受能耗双控政策影响，下游纸企开工率大幅下滑，产量大幅下降，各纸种市场表现均偏弱。整体来看，当前终端需求不佳，成品纸库存依旧高位，缺乏实质性的利好支撑，近期纸浆期货增仓放量下跌，浆价预计继续弱势整理。

3）黑色

【钢材】

钢材：近日工信部发布京津冀地区秋冬季的限产方案，规定京津冀地区钢厂明年1季度同比限产30%。一其余地区产量持平测算，明年1季度粗钢产量环比8月有2.5%左右降幅，但相对9月或将是环比回升的格局。后期来看，电炉企业前期行政性强势限产的比重有所下降，在目前华东电炉平电成本5000元/吨左右的高利润下，电炉复产的增量将在短期内对建材的供给造成一定冲击，但成本端的提升也抬高螺纹成本支撑的价格中枢。从钢联数据的表现来看，10月需求没有较9月数据出现好转，且去库速度有所放缓，叠加下周一的地产数据即将发布，市场对于需求走弱的担忧再度升温，警惕盘面受此影响出现多头踩踏而价格下跌。

【铁矿】

铁矿：夜盘走势偏弱。9月份进口铁矿同比回落12%，钢厂补库带动铁矿需求阶段性好转，市场投机性需求有所回升，同时部分非主流矿山在价格大跌之后触及成本线，在海运费大幅上行的背景下，铁矿成本不断推升。但需求端能耗双控和钢厂限产使得铁水产量大幅回落，铁矿基本面供需难以好转。目前市场仍处于港口累库、钢厂主动去库阶段，现货价格承压。盘面来看，在基本面未见反转的背景下价格有望呈现偏弱走势。

【煤焦】

双焦：夜盘走势偏强。基本面受电煤保供影响，部分煤种供应进一步收缩，且各地安全、环保检查依旧趋严，对焦煤价格有较强支撑。焦炭方面，山东地区下发做好焦炭产量控制的通知，加之吕梁地区因能耗以及产能合规方面的督查，焦炭区域性产量或将下滑。盘面来看，价格大涨之后盘面贴水现货得到较大力度修复，在需求回落背景下供应缺口将得到较大力度缓解，短期市场价格波动加大，长期价格重心存调整压力。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约期价震荡走强，现货价格目前仍处高位。压减粗钢产量政策及能耗双控政策对钢材产量形成压制，锰硅下游需求难有较好表现。但当前内蒙、宁夏、广西地区用电仍受限，锰硅产量较难大幅回升，加之厂家库存紧张，市价下方空间有限。操作上仍建议以轻仓多配思路为主。

【硅铁】

硅铁：昨日主力合约期价震荡上行，72硅铁的主流出厂报价调整不大。需求端来看，压减粗钢产量政策以及控耗政策压制了镁锭和粗钢的产量。供应方面，目前内蒙、宁夏、青海、甘肃厂家生产仍受限电影响，陕西限产有所放松但力度仍有50%左右，硅铁产能释放仍然受阻。综合来看，市场供应偏紧格局或将延续，市价下方仍存支撑。操作上建议以轻仓多配思路为主。

【动力煤】

动力煤：隔夜主力合约期价冲高回落后回调上行。随着保供增产工作的持续推进，煤炭产量缓慢提升。入秋天气转凉，能耗双控政策压制了用电需求，电厂日耗逐渐回落，保供政策下电厂的补库压力有所缓解。但综合来看，煤炭优先保供电厂的政策下市场煤资源仍较为紧张，煤价暂不具备大幅回调的条件，需关注下游冬储的补库进度、坑口拉运的排队情况及新增产能的释放节奏。目前港口煤价调涨至2300元/吨，现货升水幅度较大，期价下方存有较强支撑，操作上建议以轻仓短多思路为宜。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日公布的首次申请失业救济人数降至30万以下。美国9月份通胀数据增速略高于预期，美国消费者价格指数(CPI)继8月份上涨0.3%后上涨0.4%，预期上升0.3%。通胀数据公布后黄金先跌后涨。近期整体行情逻辑仍然以交易美联储货币政策收缩的节奏为主，多位美联储官员的发表鹰派言论，持续的高通胀使交易逻辑转移向炒作加息，但在市场已经逐步消化未来政策影响的情况下，金银或尝试企稳反弹，但在Taper及加息炒作的压力下整体或仍以震荡寻底为主。

【铜】

铜：夜盘铜价延续走高，受全球能源紧张和国内低库存支撑。电力紧张不仅出现在中国，欧洲也出现能源紧张，主要由于天然气和原油价格上涨。国内库存总体处于低位，虽然国储抛储3万吨。有调研显示，受各地限电影响，供需均受到影响。短期铜价可能走强。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价震荡整理，LME现货升水达到42美元。Nystar宣布欧洲三个分厂减产50%，因电力短缺。由于电力占锌冶炼成本较高，电力价格上涨将明显增加锌冶炼成本，尤其目前锌冶炼利润较低的情况下。国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。国内主要地区现货轻微向好，镀锌板厂库轻微下降。预计锌价短期可能走强。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价小幅收涨。基本面方面，国内社会库存节日期间延续累库，节后库存继续小幅增加，截至11日在86.4万吨，短期供需延续过剩。美联储9月会议显示可能于11月开始taper，对金属价格形成一定压力。供应方面四季度淡季叠加新疆和广西的限产动作造成供应减少预期，中期供应预计难有明显增长，此外近期电价上涨以及宁夏青海减产消息令市场看涨情绪升温，预计影响产量近8万吨/月。从平衡表看四季度市场目前不存在大缺口，但未来仍需警惕新的减产发生，铝价预计高位震荡。

【镍】

镍：镍价夜盘小幅上涨。市场传印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，但政府层面有官员称计划仍在讨论初期。此外国内地产企业违约风险加剧，美联储taper预期同样导致市场抛压加大。短期受下游减产影响镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。 

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格上涨。基本面方面限产整体造成供应减少，此外，江苏省镍铁企业宣布执行全线停产，不锈钢排产继续下降，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望或者偏多操作。

【铅】

铅：伦铅震荡上涨，沪铅震荡走势。产业上，10月14日国内铅锭社会库存19.99万吨，周度继续去库7400吨。供应端，受国内限电、亏损、环保等因素，原生铅与再生铅炼厂均有限产，高海运费也限制了铅锭出口。需求端，下游铅酸蓄电池消费不旺，10月份将逐渐减淡，企业产品库存下降有限。整体上，消费不旺背景下，建议前期多单止盈后观望为主。

【锡】

锡：伦锡再创新高，沪锡冲高回落。海外市场，此前全球第三大精炼锡制造商MSC年中发货受影响停产，近期已开始入市买矿恢复生产，市场供应短缺预期缓解。国内8月锡矿进口数量15557吨，环比减少18.27%；8月份精炼锡产量13660吨，较7月份环比增加20.63%，但西南限电、环保督查组进驻湖北影响供应，国内锡锭库存依处低位。整体上，锡供应偏紧维持，沪锡高位震荡走势。

5）农产品

【棉花】

棉花：郑棉期货夜盘继续反弹。USDA报告上调全球棉花产量，同时下调中国和全球棉花消费量，导致期末库存上升，整体偏利空。国内机采棉价格在节后降温明显，但棉农对价格下跌难以接受，惜售情绪上升，交售量明显减少，买卖双方博弈加剧，近两日籽棉价格又有反复，期货依然处于深贴水状态。当前交售量只有去年同期的30%左右，轧花厂若不抓紧收购，或难以满足计划。因此，在籽棉成本支撑下，短期郑棉预计高位偏强震荡运行。但考虑到政策调控升级及下游需求疲软，随着供应逐渐增加，下跌风险也会不断加大。

【白糖】

糖：白糖夜盘小幅下跌。后期原糖市场将继续关注北半球需求、产量预期和巴西21/22榨季的收榨情况。同时宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。从历史上看，由于青黄不接使得国内糖价在十月上涨概率超过80%，虑到下榨季国内将减产，SR01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入，同时套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货出现回落。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价12.85元/公斤，日度上涨0.45元/公斤。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价猪肉收储情绪的支撑下期货行情会有反复，后期生猪期货预计维持长期盘整态势，关注能繁母猪存栏的持续下降程度。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货继续震荡，振幅有所缩小。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级半条纹成交价格2.5-2.8元/斤，与上一日持平；陕西富县70#纸袋半商品晚熟富士收购价3.1-3.2元/斤，与上一日持平。基本面来看，前期北方天气主要对苹果质量产生影响，虽然总体现货价格偏低但可交割苹果的数量减少，因此短期空头可以继续离场，后期可以等待基本面消息稳定后重新入场。

【油脂】

油脂：夜盘油脂横盘，Y2201收盘于9634，跌幅0.50%，棕榈油P2201收盘于9308，跌幅0.43%，菜油OI2201收盘于12173，涨幅0.1%。此前政府采取措施放开外籍劳动力，但是由于疫苗接种率等原因预计效果有限，此外10月后开始进入减产周期，因此数月内对产量提升或有限，根据船运商检机构数据，10月前10日出口减幅在7%，虽然印度降低毛棕榈油关税，但是印度等国在阶段性补库后马棕出口表现或不佳，油脂单边已处于历史高位，外盘油脂油料出现分化，注意风险。

【粕】

粕：10月14日(星期四)CBOT大豆收盘上涨。11月大豆收1205.75美分/蒲式耳，涨幅0.75%。M2201收盘于3259，涨幅0.8%，RM2201收盘于2622，涨幅0.54%。周度美豆优良率上调1%至59%，收割率为49%，快于去年。USDA10月报告中新作旧作单产和收割面积上调，压榨和出口调整幅度不大，新作结转库存高于预期，报告偏空。整体上美豆缺乏利多消息，近月盘面偏弱为主，国内大豆榨利改善，关注豆粕15反套机会。