大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止10月8日全国72家电厂样本区域存煤总计730.5万吨，日耗45.9万吨，可用天数15.9天。电厂日耗较前期有所回落，港口库存位于同期低位，坑口与港口价格连续上涨 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货2350，01合约基差734.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存412万吨，环比增加4万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，核增产能煤矿产量有所增加，但受事故频发影响，短期供应无法显著增加。10月4日至28日，大秦铁路进行为期25天的秋检，大秦线发运量维持低位，北方港口库存再次回落。下游日耗虽有季节性走弱但电厂补库进程难以加速。近期全国气温迅速下降，北方供暖临近，市场仍维持供不应求格局，现货仍维持上涨，基差高位，避免盲目做空。ZC2201：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：14日港口现货成交95.2万吨，环比上涨51.6%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为53万吨，环比上涨32.5%），本周平均每日成交101.3万吨，环比下降14.3% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货871，折合盘面969.1，01合约基差233.1；日照港超特粉现货价格545，折合盘面756.1，01合约基差20.1，盘面贴水 中性

3、库存：港口库存13898.19万吨，环比增加333.73万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量高位回落。北方港口到港增加，港口卸货效率维持高位，疏港量小幅下滑，库存增幅明显。限产消息多有反复，昨日市场传言江苏部分钢企突发限产，钢厂厂内库存低位的情况下仍会维持一定的补库需求，但终端需求情况不及预期。港口累库与限产反复的背景下，预计难以大规模反弹。I2201：650-750区间操作

焦煤：

1、基本面：主产地近期以保供电煤为主，且各地安全、环保检查严格，叠加煤矿严控超产，煤矿开工率依旧偏低，前期受发运影响的焦钢企业仍有补库需求，且冬储来临，对焦煤价格有较强支撑；偏多

2、基差：现货市场价3680，基差208.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存696.94万吨，港口库存405万吨，独立焦企库存709.77万吨，总体库存1811.71万吨，较上周减少27.14万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：部分企业因运输受阻，原料煤库存有所下降，有补库需求，且优质资源供应趋紧，对部分煤种价格有一定支撑。综合来看，预计短期内焦煤市场或暂稳运行为主。焦煤2201：多单持有，止损3500。

焦炭：

1、基本面：近期山东地区下发做好焦炭产量控制的通知，加之吕梁地区因能耗以及产能合规方面的督查，个别不合规焦企已焖炉，部分焦企检查期间停止出焦，焦炭区域性产量或将下滑；偏多

2、基差：现货市场价4100，基差242；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存408.76万吨，港口库存135万吨，独立焦企库存43.96万吨，总体库存597.72万吨，较上周减少10.75万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：钢厂需求下滑预期较强，打压焦价情绪渐起，但考虑到原料煤成本依旧偏高，对焦价仍有一定支撑，预计焦炭市场暂稳运行。焦炭2201：多单持有，止损3900。

螺纹：

1、基本面：十月份节后部分产能复产，供给端低位小幅增长，不过未来增量有限预计仍保持同期低位；需求方面节后本周需求有所恢复，但下游成交仍低于预期，商家心态仍较谨慎，需重点关注十月旺季需求兑现情况；中性。

2、基差：螺纹现货折算价6015.2，基差550.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存615.22万吨，环比减少6.73%，同比减少20.89%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格全天震荡运行，盘面下跌后有企稳迹象，现货价格成交价格小幅反弹，从盘面走势来看，本周价格下方有一定支撑但短期反弹空间不大，操作上建议日内5400-5550区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材生产仍受限产和钢厂检修增加影响，产量处于同期低位且继续小幅下行。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，表观消费低位小幅回升，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5750，基差84，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存266.01万吨，环比减少3.94%，同比减少9.71%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格小幅反弹，现货价格变化不大，从盘面来说短期走势企稳概率大，操作上建议日内5590-5740区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润进一步缩减，产量仍处高位；房地产政策趋紧，地产数据偏弱，地产企业资金紧张问题仍存，传统旺季不旺，终端需求表现低于预期维持偏弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2840元/吨，FG2201收盘价为2406元/吨，基差为434元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月14日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存179.50万吨，较前一周下降4.16%，仍处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃库存有所下降但基本面依旧偏弱，短期预计震荡运行为主。玻璃FG2201：日内2340-2420区间操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油价偏强运行，恒力石化因装置检修时间延长，10月PTA供应量合计减量40%供应，终端开工走弱，下游聚酯产品利润明显修复 偏多

2、基差：现货5300，01合约基差-82，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5天，环比增加0.2天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：东北一套225万吨装置已出产品；另一套375万吨装置已出产品，负荷提升中。PX方面，部分国外装置开始检修，价格跟随成本端上行，PXN加工费小幅回升。PTA方面，前期计划外检修装置陆续重启。聚酯方面，限电仍在继续，聚酯负荷低位运行，各地限电的政策的不持续性导致终端开工波动较大。PTA成本逻辑强于供需逻辑，近期受成本端推动明显。TA2201：5300-5500区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，石脑油制利润偏强运行，煤制利润处于低位，11日CCF口径库存为52.3万吨，环比增加2.5万吨，港口库存小幅积累 偏多

2、基差：现货6565，01合约基差-32，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存48.7万吨，环比增加0.8万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：日内受商品市场波动影响明显，投机情绪有所抑制。成本端方面，油价偏强运行，煤价高位震荡。国内供应环节适度回升，随着石脑油制路线利润修复，传统装置负荷提升，但进口环节卸货依旧缓慢，港口仍难以明显累库，行情仍需关注成本端的表现。EG2201：短期观望为主

PVC：

1、基本面：工厂开工明显下滑，工厂库存小累，社会库存增加，基本面支撑依旧较强。电石价格继续上涨，能耗双控影响持续，短期PVC市场易涨难跌。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货12950，基差1235，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增10.75%至19.65万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：观望为主。

沥青： 

1、基本面：国庆之前国内沥青市场整体备货需求尚可，部分炼厂出货良好，整体库存压力有所下降，炼厂主要排库为主。供应端来看，国庆期间开工负荷呈增加趋势，而需求端表现不温不火。但考虑到国际原油维持高位，成本端或支撑国内沥青价格上涨，预计上涨幅度在50-100元/吨左右；中性。

2、基差：现货3150，基差-200，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1.4%为47.1%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢持续走强；全球炼厂秋检高峰期、开工率下滑，燃油供给偏紧；中东、南亚处于采购高硫燃油发电旺季尾声叠加国际天然气价格高位，燃油替代作用增强，季节性和经济性双重提振需求；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3270元/吨，FU2201收盘价为3180元/吨，基差为90元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月7日当周，新加坡高低硫燃料油2179万桶，环比前一周增加11.00%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：原油持续上行、燃油基本面偏强，短期燃油预计高位震荡偏强为主。燃料油FU2201：日内3160-3240区间偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，L盘面高位回落。供应端10月有新增产能，LL排产中性，进口利润不佳预计进口资源少。下游方面双控限电对有所影响，PE农膜利润较差，对高价原料有所抵触。整体库存仍处于中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1161（+0），当前LL交割品现货价9925（-150），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差390，升贴水比例4.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存78万吨（+1），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内9350-9600震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，PP盘面高位回落，现货回落较快。原料端方面，原油、甲醇、丙烷等价格持续走强，供应端拉丝排产中性。下游方面双控限电对有所影响，bopp膜涨幅大于原料，利润较好。整体库存仍处于中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1036（-20），当前PP交割品现货价9700（-80），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差-6，升贴水比例-0.1%，中性；

3. 库存：两油库存78万吨（+1），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内9500-9800震荡操作；

原油2112：

1.基本面：国际能源署表示，全球天然气危机在向石油市场蔓延，有些石油产品需求异常之高。美国库欣原油库存降至2018年以来最低水平；伊朗与欧盟官员结束了核协议会谈，没有确定何时会与美国恢复谈判，而是仅仅承诺未来几天会继续在布鲁塞尔进行磋商；IEA在其月度报告中将2022年全球石油需求增长预估上调21万桶/日，目前预计2022年全球石油总需求将达到9,960万桶/日，略高于疫情前水平；中性

2.基差：10月14日，阿曼原油现货价为82.52美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为82.74美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为82.14美元/桶，基差28.17元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月8日当周API原油库存增加521.3万桶，预期增加14万桶；美国至10月8日当周EIA库存预期增加70.2万桶，实际增加608.8万桶；库欣地区库存至10月8日当周减少196.8万桶，前值增加154.8万桶；截止至10月14日，上海原油库存为698.1万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止10月5日，CFTC主力持仓多增；截至10月5日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜IEA月报对原油需求预期更加乐观，将今年和明年的石油需求预期分别上调了17万桶和21万桶，同时预计到今年年底，市场将有70万桶的供给缺口，而供应端方面仍无超额增产的迹象，伊朗方面进展缓慢，库存原油难以冲击国际市场。EIA库存报告整体中性，原油随大幅累库但下游继续去库，并且交割地库欣地区去库较多，预计油价继续高位震荡，短线525-535区间操作，长线观望。 

甲醇2201：

1、基本面：国庆后国内甲醇冲高回落，短期持货商获利变现，市场短期转弱概率大，然考虑到煤炭成本影响，预计整体跌幅有限。目前内地中下游接货偏谨慎，新单商谈有限，加之部分烯烃企业外卖甲醇，短期内地库存增加，市场有下滑可能，不过目前煤炭供应偏紧下停车装置偏多，局部仍存一定支撑，下滑空间或有限；而港口方面近期基差走弱，然外盘成本支撑仍在，且倒流套利窗口仍在，预计先弱后强概率大；中性

2、基差：10月14日，江苏甲醇现货价为3855元/吨，基差22，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年10月14日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为71.4万吨，较9月底增2.1万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在36.4万吨，较前期增3万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：隔夜甲醇期货维持弱势，但目前煤价暂未有明显下降，在成本端继续支撑价格，港口库存略有增加不过难以对盘面形成压制，甲醇或在大幅波动后震荡等待新一轮上行，投资者注意仓位控制，短线3600-3850区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空

2、基差：现货13700,基差-815 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 日内短多，破14400止损

3

---农产品

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10180，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日豆油商业库存89万吨，前值90万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油Y2201：9430附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10170，基差900，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日棕榈油港口库存36万吨，前值37万吨，环比-1万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。棕榈油P2201：9100附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12530，基差330，现货升水期货。偏多

3.库存：9月17日菜籽油商业库存42万吨，前值41万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。菜籽油OI2201：11970附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，美豆美农报利空出尽和美豆大豆出口预期尚好，短期1200关口技术性反弹。国内豆粕跟随美豆震荡，加上国庆节后补库因素成交良好，价格回落至震荡区间底部区域，短期3200附近技术性反弹。国内豆粕需求尚好，油厂成交节后有所好转，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3520（华东），基差255，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存85.68万吨，上周87.24万吨，环比减少1.79%，去年同期113.94万吨，同比减少24.8%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1200附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动震荡偏弱，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3240至3300区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，豆粕回升带动和技术性反弹，短期菜粕维持区间震荡走势。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格上涨空间。菜粕库存处于低位，水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2880，基差242，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.58万吨，上周0.46万吨，环比增加26.08%，去年同期0.4万吨，同比增加15%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，加上菜粕库存处于低位支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2600附近尝试做多，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，美豆美农报利空出尽和美豆大豆出口预期尚好，短期1200关口技术性反弹。国内大豆盘面冲高回落，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5900，基差-161，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存581.75万吨，上周617.3万吨，环比减少5.76%，去年同期606.11万吨，同比减少4.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200附近震荡；国内大豆期货短期冲高后震荡整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期6000至6100区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨，20/21榨季截止8月累计进口糖546万吨，同比增加225万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5670，基差-300（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：国际原糖高位震荡。国内郑糖重归震荡上行走势，01合约回调关注5900附近支撑，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：10月14日储备棉投放成交率85.65%，平均成交价格18204元/吨，折3128价格20028/吨。8月份我国棉花进口9万吨，同比下降35.7%，20/21年度累计进口274万吨，同比增加72.3%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价21429，基差144（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度10月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花目前高位宽幅震荡，日内短线交易为主。

玉米：

1、基本面：截止10月13日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比降0.68%，年同比降3.09%；USDA报告上调玉米期末库存预估；美玉米收割进度超出正常水平；主产区暴雨加降雪，深加工主要企业提价收购玉米；限电影响，玉米淀粉开机率大幅下滑，玉米需求量受限；生猪养殖持续亏损，养殖积极性下滑，玉米饲料用量下滑；偏空

2、基差：10月14日，现货报价2510元/吨，01合约基差-17元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：10月13日，全国96家玉米深加工企业库存总量在301.8万吨，周环比降5.4%；10月08日，北方港口库存报262万吨，周环比降2.96%；9月24日，广东港口库存报68.3万吨，周环比增15.76%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：USDA报告利空，新粮集中上市，供应料宽松，叠加需求仍不济，后市反弹高度有限。盘面上，01合约期价收复日线BOLL（20,2）上轨线，布林敞口有收缩预期，同时KDJ指标从超卖区修复，或将进入震荡走势，背靠上轨线空单继续持有，多单逢高止盈。C2201区间：2500-2550

生猪：

1、基本面：气温下降，北方部分地区出现降雪，生猪收售遇阻；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；冷冬效应加持，腊肉灌肠消费或提前；受母猪屠宰影响，存栏量出现小幅下滑；限电或限制屠宰企业开工，进而影响猪肉供应；猪肉相比其他肉类替代品价格优势较明显；新冠疫情明显好转，集中性消费逐步恢复；农业农村部印发生猪产能调控方案，预期将限制母猪产能再度创新高；中性

2、基差：10月14日，现货价12220元/吨，01合约基差-2465元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止7月31日，生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%；偏空

4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20上方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：仔猪中猪存栏高位，供应仍大于需求，但需求旺季来临，现货价格逐步回升。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口明显收窄，下方空间有限，或维持低位盘整走势，中轨线上方逢低做多为主。LH2201区间：14500-15000

4

---金属

黄金

1、基本面：上周初请失业金人数大幅下降至2020年3月中旬以来的最低水平；由于日内公布的企业财报表现靓丽，美股三大股指强势拉升，其中道指大涨逾500点，标普500指数和纳斯达克指数也均上涨至少1.6%；美元指数依然走势低迷，徘徊在94关口下方；美债收益率多数下跌，10年期收益率回落至1.51%；现货黄金收报1795.60美元/盎司，小幅上涨0.16%，盘中曾创下9月15日以来的最高水平1800.49美元，最低触及1786.59美元；中性

2、基差：黄金期货373.24，现货371.59，基差-1.29，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3210千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美债收益率和美元回落，金价继续上行；COMEX黄金期货涨0.14%报1797.3美元/盎司；今日关注美国零售销售数据、密歇根大学消费者信心指数，美联储官员讲话；上周首申继续回落，就业继续改善，但美元和美债收益率继续回落，持续推高金价。另外，有色金属有所走强，对金价略有推动。通胀预期较强，金价短期有所支撑。关注今日零售销售数据，金价或大幅波动。紧缩愈发临近，金价下行趋势不变，反弹做空。沪金2112：371-375区间操作。

白银

1、基本面：上周初请失业金人数大幅下降至2020年3月中旬以来的最低水平；由于日内公布的企业财报表现靓丽，美股三大股指强势拉升，其中道指大涨逾500点，标普500指数和纳斯达克指数也均上涨至少1.6%；美元指数依然走势低迷，徘徊在94关口下方；美债收益率多数下跌，10年期收益率回落至1.51%；现货白银继续小幅走强，最高达23.58，小幅回落收于23.484水平，收涨1.8%；中性

2、基差：白银期货4934，现货4884，基差-50，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2108432千克，环比减少3779千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：有色金属走强，银价受推动走强；COMEX白银期货涨1.68%报23.56美元/盎司；美元和美债收益率走弱，银价跟随金价反弹。有色金属全线走强，锌明显走强下，银价受到拉动上行。紧缩预期不变，下行趋势不变，短期或有反弹。沪银：4750-5000区间操作。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需仍偏强。短期来看双控政策影响了下游的消费，新能源产业链可能更多是短期影响，中长线镍豆需求仍会比较强劲。不锈钢产业链对精炼镍影响有限，镍铁同样限减，可能还会对精炼镍需求小幅提升。9月新能源的数据再创新高，这二天对镍价形成向上推动力。同时关注中间品供应情况，青山高冰镍在10月20日左右开始可能合同落实，关注中间品供应增加风险。中性

2、基差：现货144100，基差-820，偏空

3、库存：LME库存146292，-768，上交所仓单4074，+223，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍11：震荡思路，短线由于新能源数据还会推高，但高度或许有限。日内交易为主，第一压力148000一线。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货71700，基差-780,贴水期货；中性。

3、库存：10月14日LME铜库存减4550吨至187050吨，上期所铜库存较上周增6537吨至50062吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，短期能源冲击导致供给受挫预期，沪铜2111：短期观望，买入cu2112c70000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货23190，基差-425，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增6359吨至240165吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2111：短期观望。

沪锌:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金属统计局( WBMS )公布最新数据报告显示：2021年1-7月全球锌市供应短缺7.9万吨，2020年全年供应过剩6.14万吨。偏多

2、基差：现货24860，基差-840；偏空。

3、库存：10月14日LME锌库存较上日减少1475吨至189600吨，10月14日上期所锌库存仓单较上日增加1697至12062吨；偏空。

4、盘面：近期沪锌上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2111：多单持有，止损24500。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：受猪肉价格持续走低等影响，中国9月CPI同比涨幅回落至0.7%；受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，9月中国PPI同比涨幅扩大至10.7%，创1996年10月有记录以来新高。CPI与PPI剪刀差进一步扩大。

2、资金面：10月14日央行公开市场进行100亿7天逆回购，净回笼900亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：受益于美股财报和美债收益率下行影响，隔夜欧美股市上涨，昨日两市缩量震荡，短期市场缺乏持续热点；中性

2、资金：融资余额16927亿元，减少28亿元，沪深股净暂停交易；偏多

3、基差：IH2111升水1.04点，IF2111贴水14.51点， IC2111贴水49.59点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH、IF在20日均线上方， IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多减；中性

6、结论：目前市场成交活跃度下降，权重指数震荡走强，中证500相对较弱。IF2111：逢低做多，止损4870；H2111：逢低做多，止损3230；IC2111：逢低做多，止损6940。