一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

随着国际能源危机加剧，严重的供需失衡使得国际油价进一步走高，看多情绪空前高涨，但到了明年，情况可能将大不相同，这也是OPEC+迟迟不愿进一步增产的原因。截至周五收盘，美国WTI原油期货价格上涨1.19%，本周累计上涨3.5%；布伦特原油期货价格上涨1.02%，本周累计上涨3%，为连续第六周上涨。自8月中旬以来，油价已较阶段性低点反弹超过30%。

2）国内新闻

关于大宗商品价格上涨、PPI上行，央行政策司司长孙国峰表示：“我们认为PPI可能在近期维持高位，但是考虑到我国是全球主要生产国，经济自给能力较强，企业大部分能源品供应有长期协议保障，国际大宗商品价格上涨和各国通胀上行的输入性影响可控，所以PPI维持高位还是一个阶段性的。随着全球供给恢复、运输效率提升和高基数效应显现，PPI有望于今年年底至明年趋于回落。

3）行业新闻

据期货日报记者梳理，在今年期货公司分类评价结果中，有24家评级上升，41家评级下降，84家维持评级不变。数据显示，在149家期货公司中，A类公司39家，较去年减少1家，其中AA级公司从去年的19家减至17家；B类公司95家，较去年增加2家，其中BBB级公司从去年的41家减至34家；C类公司10家，较去年减少2家；D类公司5家，较去年增加1家。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股上涨，上一交易日A股反弹，上证50强于中证500，两市成交额9800亿元，资金方面北向资金净流入26.92亿元，10月14日融资余额增加16.83亿元至16944.11亿元。我们认为未来经济一定程度上仍需要依赖基建，但原材料持续涨价的力度将弱于今年上半年，而随着白马蓝筹股估值逐渐回归到合理区间，市场资金会重新开始关注消费类板块。虽然现阶段周期行情还不会完全转换为消费行情，但风格会比今年上半年更平衡一些。当前我国正在调整产业结构，个别行业受到政策影响股价波动加大，也会造成股指波动加大。随着9月信贷数据和通胀数据公布，预计短期股指整体上升空间仍较为有限。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行0.25bp至2.955%。央行回归每日100亿元逆回购操作，等额续作到期的MLF，市场降准预期落空，资金面保持平稳。受煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨等因素影响，工业品价格涨幅继续扩大，PPI同比创有数据以来新高。社融增量低于市场预期，增速继续放缓，反映实体经济融资需求仍不足，不过M2增速小幅回升，央行发言人表示部分金融机构对试点房企“三线四档”融资管理规则存在误读，将指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放，社融增速有望逐步企稳。综合预计国债期货价格将继续调整，操作上建议做空为主。

2）能化

【原油】

原油：国际油价连续第八周收涨，布伦特原油时隔3年后再次触及85美元，WTI原油触及七年高位。全球范围内天然气和煤炭的短缺提振了对石油的需求，原油价格正在攀升至多年高位，国际能源署日前表示，持续的能源危机预计将使石油需求增加50万桶/日，可能引发通货膨胀并减缓全球经济复苏进程。国际能源署在其月度报告中将2021年和2022年全球石油需求增长预估分别上调了17万桶/日和21万桶/日，目前预计，2022年全球石油总需求将达到9960万桶/日，略高于新冠肺炎疫情前水平。贝克休斯公布数据显示过去一周美国石油钻井数再次大增12台，远超市预期，增速继续提升，美国钻井公司连续第六周增加石油和天然气钻井平台，显示高油价对供应端提高生产有明显的激励作用。短期油价继续维持高位。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨0.72%%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在63.17%，较上周上涨0.08个百分点。本周期内，陕西蒲城降负但浙江兴兴装置恢复，所以国内CTO/MTO装置整体开工小幅回升。截至10月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.88%，较9月30日上涨1.75个白分点，较去年同期下降7.08个百分点。整体来看，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在107.65万吨，相比上周五（10月8日整体沿海库存在99.65万吨）上涨8万吨，涨幅在8.03%，同比下降4.9%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.8万吨附近。短期甲醇弱势震荡。

【橡胶】

橡胶：橡胶上周价格上涨，价格重点继续抬高，RU01收于14760，国内外产区产出正常，国内主产区10月高产期过后将逐步减产，需求方面，国内受限电，环保影响，下游开工仍有一定制约，但海运费下调预计利好轮胎出口，外需支撑有望增强，沪胶节后走势偏强，价格在前高附近遇阻调整，预计本周价格继续向上试探空间。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格部分下调50-100，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分下调200，中石油平稳。煤化工9750，成交不佳。两油石化库存85万，环比增加6.5万。周五聚烯烃期货价格窄幅整理。化工盘面分化增加，煤炭延续强势，其他化工品均开始走弱。聚烯烃端，预期转弱现货成交不佳，短期而言，期货和现货仍存在调整的需要。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA走弱，MEG冲高回落。能源价格再走强，成本支撑持续。产业上，PTA产能运行率偏低，大厂装置重启节奏相对缓慢；乙二醇华东装置检修仍在增加，煤价价格飙升支撑成本。需求端，江浙地区限电影响，下游聚酯织造开工负荷维持在偏弱运行。库存方面，乙二醇小幅累积，PTA小幅去库。整体上，PTA、MEG基本面偏强，关注近期原料端及聚酯检修减产消息。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货延续下跌。短期纸浆供应面相对充足，新一轮外盘传闻价格低位，进口木浆现货市场价格下滑，主要地区及港口纸浆库存去库缓慢。下游需求不容乐观，尽管假期原纸涨价函频发，下游提价意愿明显，但纸企开工率提升有限，仍处于低位，需求持续走弱。整体来看，当前终端需求不佳，成品纸库存依旧高位，缺乏实质性的利好支撑，浆价预计继续弱势整理。

【沥青】

沥青：沥青夜盘震荡下行至3254点，跌幅2.63%。华东基差环比扩大2个基点。现货维持在3525元。截至10月13日当周，国内沥青厂库111.9万吨，环比减少1.3万吨，社会库存76.44万吨，环比减少2.21万吨。OPEC下调今年全球原油需求预估，EIA美国原油库存增幅高于预期，短线油市呈现强势震荡。本周关注原油需求变化以及山东库存去化情况，操作上建议减仓观望。

3）黑色

【钢材】

钢材：近日工信部发布京津冀地区秋冬季的限产方案，规定京津冀地区钢厂明年1季度同比限产30%。一其余地区产量持平测算，明年1季度粗钢产量环比8月有2.5%左右降幅，但相对9月或将是环比回升的格局。后期来看，电炉企业前期行政性强势限产的比重有所下降，在目前华东电炉平电成本5000元/吨左右的高利润下，电炉复产的增量将在短期内对建材的供给造成一定冲击，但成本端的提升也抬高螺纹成本支撑的价格中枢。从钢联数据的表现来看，10月需求没有较9月数据出现好转，且去库速度有所放缓，叠加今日的地产数据即将发布，市场对于需求走弱的担忧再度升温，警惕盘面受此影响出现多头踩踏而价格下跌。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格大跌3.51%。9月份进口铁矿同比回落12%，钢厂补库带动铁矿需求阶段性好转，市场投机性需求有所回升，同时部分非主流矿山在价格大跌之后触及成本线，在海运费大幅上行的背景下，铁矿成本不断推升。但需求端能耗双控和钢厂限产使得铁水产量大幅回落，铁矿基本面供需难以好转。目前市场仍处于港口累库、钢厂主动去库阶段，现货价格承压。盘面来看，在基本面未见反转的背景下价格有望呈现偏弱走势。

【煤焦】

双焦：上周五锰硅主力合约期价探底回升，现货价格目前仍处高位。压减粗钢产量政策及能耗双控政策对钢材产量形成压制，锰硅下游需求难有较好表现。虽然近期广西地区限电有所缓解，但当前内蒙、宁夏、贵州地区用电仍受限，锰硅产量较难大幅回升，加之厂家库存紧张，市价下方空间有限。操作上仍建议以轻仓多配思路为主。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约期价震荡走强，现货价格目前仍处高位。压减粗钢产量政策及能耗双控政策对钢材产量形成压制，锰硅下游需求难有较好表现。但当前内蒙、宁夏、广西地区用电仍受限，锰硅产量较难大幅回升，加之厂家库存紧张，市价下方空间有限。操作上仍建议以轻仓多配思路为主。

【硅铁】

硅铁：上周五主力合约期价探底回升，72硅铁的主流出厂报价调整不大。需求端来看，压减粗钢产量政策以及控耗政策压制了镁锭和粗钢的产量。供应方面，目前内蒙、宁夏、青海、甘肃厂家生产仍受限电影响，陕西限产有所放松但力度仍有50%左右，硅铁产能释放仍然受阻。综合来看，市场供应偏紧格局或将延续，市价下方仍存支撑。操作上建议以轻仓多配思路为主。

【动力煤】

动力煤：隔夜主力合约期价小幅高开后偏强震荡。随着保供增产工作的持续推进，煤炭产量缓慢提升。近期气温偏低，电厂日耗水平略有提升，而能耗双控政策仍压制终端用电需求；煤炭优先保供电厂的政策缓解了电厂的补库压力、但加剧了市场煤的紧张程度。综合来看，目前煤价暂不具备大幅回调的条件，需关注下游冬储的补库进度、坑口拉运的排队情况及新增产能的释放节奏。当前港口煤价调涨至2350元/吨，现货升水幅度较大，期价下方存有较强支撑，操作上建议以轻仓短多思路为宜。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美国密歇根大学消费者信心指数从9月的72.8降至10月的71.4，远低于市场预期。近期整体行情逻辑以交易美联储货币政策收缩的节奏以及通胀为主，多位美联储官员的发表鹰派言论，持续的高通胀使交易逻辑转移向炒作加息，而在市场已经逐步消化未来政策影响的情况下，滞涨逻辑推动金银尝试企稳反弹，但在Taper及加息炒作的压力下整体或仍以震荡寻底为主。

【铜】

铜：周末夜盘铜价延续走高，受全球能源紧张和国内低库存支撑。电力紧张不仅出现在中国，欧洲也出现能源紧张。国内上期所库存仅为4.1万吨，虽然国储抛储3万吨。有调研显示铜产量受限电影响，而电网投资环比回升。短期铜价可能走强。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌上涨7%，因Nystar宣布欧洲三个分厂减产50%，由于电力短缺。由于电力在锌冶炼成本中占比较高，电力价格上涨将明显增加锌冶炼成本，尤其目前锌冶炼利润较低的情况下。国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。国内主要地区现货轻微向好，镀锌板厂库轻微下降。预计锌价短期可能走强。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价周五夜盘震荡。基本面方面，国内社会库存节后继续小幅增加，截至14日在88.7万吨，10月库存整体延续增长。供应方面，国庆节后有消息称青海宁夏两地开始减产，总减产数量约7-8万吨/月。四季度抛储方面，国储抛铝延续，从目前国内供需情况预测抛储对抑制铝价上行存有积极意义。从平衡表看四季度市场目前不存在大缺口，但未来仍需警惕新的减产发生，铝价预计高位震荡。

【镍】

镍：镍价夜盘上行。市场传印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，但政府层面有官员称计划仍在讨论初期。此外国内地产企业违约风险加剧，美联储taper预期同样导致市场抛压加大。短期受下游减产影响镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。 

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅上涨。基本面方面限产整体造成供应减少，此外，江苏省镍铁企业宣布执行全线停产，不锈钢排产继续下降，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望或者偏多操作。

【铅】

铅：伦铅冲高回落，沪铅回落。产业上，10月14日国内铅锭社会库存19.99万吨，周度继续去库7400吨。供应端，10月份交割品牌检修及限电等因素持续扰动，影响月度产量约两万吨。需求端，国内电动自行车铅蓄电池企业因限电影响，干扰了部分生产，多数开启成品去库存。整体上，消费趋淡背景下，建议前期多单止盈后观望为主。

【锡】

锡：伦锡创出新高，沪锡震荡走强。海外市场，此前全球第三大精炼锡制造商MSC年中发货受影响停产，近期已开始入市买矿恢复生产，市场供应短缺预期缓解。国内锡锭现货市场货源偏紧，供给预期宽松与限电影响需求的实际情况一直存在，国内锡锭库存依处低位。整体上，锡供应偏紧维持，沪锡高位震荡走势。

5）农产品

【棉花】

棉花：周五夜盘郑棉大幅回落。国内机采棉价格在节后降温明显，但棉农惜售情绪上升，交售量明显减少，买卖双方博弈加剧，近期籽棉价格再度回升，期货依然处于深贴水状态。当前交售进度偏慢，远低于去年同期水平，轧花厂若不抓紧收购，或难以满足计划。短期在高籽棉成本支撑下，郑棉预计高位偏强运行。不过考虑到政策调控升级及下游需求疲软，郑棉波动加剧，须谨防高位回落风险。

【白糖】

糖：周五夜盘白糖高开低走，总体维持震荡。总体而言，巴西甘蔗压榨和糖产量虽同比下降，但略高于市场预期，双周报告偏中性。后期原糖市场将继续关注北半球需求、产量预期和巴西21/22榨季的收榨情况。同时宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。从历史上看，由于青黄不接使得国内糖价在十月上涨概率超过80%，虑到下榨季国内将减产，SR01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入，同时套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货震荡偏强。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价12.47元/公斤，日度回落0.38元/公斤。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价猪肉收储情绪的支撑下期货行情会有反复，后期生猪期货预计维持长期盘整态势，关注能繁母猪存栏的持续下降程度。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货主力合约继续震荡，远月维持强势。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品国3.0元/斤，与上一日上涨0.2元/斤；陕西富县70#纸袋富士收购价3.6元/斤，与上一日上涨持平。基本面来看，前期北方天气主要对苹果质量产生影响，虽然总体现货价格偏低但可交割苹果的数量减少，因此短期空头可以继续离场，后期可以等待基本面消息稳定后重新入场。

【油脂】

油脂：周五夜盘油脂冲高，Y2201收盘于9836，涨幅2.05%，棕榈油P2201收盘于9568，涨幅2.59%，菜油OI2201收盘于12263，涨幅0.56%。马来西亚棕榈油9月产量不增反减，通常9月10月是一年中的产量高峰期，而后开始减产，目前根据疫苗接种和疫情条件，政府引入劳动力措施效果预计有限，到明年3月前库存不高。印度连续三次降低棕榈油关税，前期大量补货后，进口需求或转弱。根据船运商检机构数据，10月前15日出口减幅在11%-18%。节后国内豆棕库存回升，成交不多，基差回落，棕榈油进口依然倒挂较多，油脂盘面暂时处于高位震荡。

【粕】

粕：10月15日(星期五)CBOT大豆收盘上涨。01月大豆收1227.50美分/蒲式耳，涨幅0.99%。M2201收盘于3251，跌幅0.28%，RM2201收盘于2607，跌幅0.76%。周度美豆优良率上调1%至59%，收割率为49%，快于去年。上周美豆优良率提高1个点至59%，收割进口未来虽有阶段性降雨，但是总体天气利于美豆收割较快。巴西大豆播种进度超过10%，也快于去年，预计美豆主力运行区间1200-1150美分/蒲氏耳。国内大豆压榨亏损改善，最近陆续买船，节后豆粕周度表需不佳，现货基差回落，豆粕15维持反套。