一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

10月18日美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨3.05个基点报0.438%，3年期美债收益率涨4.51个基点报0.747%，5年期美债收益率涨4.52个基点报1.177%，10年期美债收益率涨3.25个基点报1.607%，30年期美债收益率跌0.99个基点报2.034%。欧债收益率全线上涨，英国10年期国债收益率涨3.3个基点报1.134%，法国10年期国债收益率涨2.2个基点报0.192%，德国10年期国债收益率涨2.1个基点报-0.150%，意大利10年期国债收益率涨3个基点报0.898%，西班牙10年期国债收益率涨3个基点报0.486%。

2）国内新闻

中国经济三季度“成绩单”发布，主要指标增速有所回落。数据显示，前三季度我国GDP同比增长9.8%，两年平均增长5.2%，比上半年两年平均增速回落0.1个百分点。第三季度GDP同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。国家统计局表示，主要宏观指标总体处于合理区间，当前我国货币政策仍然有较大空间，能够及时根据形势变化推出有力措施，促进经济稳定运行。另外，PPI近期可能还会高位运行，但中长期PPI有望逐步回稳。

3）行业新闻

郑商所2021年度高级分析师评选已于10月15日报名结束。期货日报记者了解到，15个品种类别共有292人报名参评，已提交的参评文章数量合计645篇。就报名人数看，今年的评选活动相比去年增加16%，再创历史新高。算上今年的评选，郑商所高级分析师评选活动已举办十届。十年来，郑商所高级分析师评选在业界的认可度越来越高，吸引了更多产业链的分析师参评，报名人数逐年增加。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股出现较大回调，消费走弱，周期股坚挺，两市成交额9934亿元，资金方面北向资金净流出80.18亿元，10月15日融资余额减少51.35亿元至16892.76亿元。我们认为未来经济一定程度上仍需要依赖基建，但原材料持续涨价的力度将弱于今年上半年，而随着白马蓝筹股估值逐渐回归到合理区间，市场资金会重新开始关注消费类板块。虽然现阶段周期行情还不会完全转换为消费行情，但风格会比今年上半年更平衡一些。当前我国正在调整产业结构，个别行业受到政策影响股价波动加大，也会造成股指波动加大。随着9月信贷数据和通胀数据公布，预计短期股指整体上升空间仍较为有限。

【国债】

国债：大幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行4bp至3.03%。9月份经济数据不及预期，社融增速继续放缓，央行发言人表示部分金融机构对试点房企“三线四档”融资管理规则存在误读，将指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放，预计房企融资有望改善，带动社融增速逐步企稳。受煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨等因素影响，工业品价格涨幅继续扩大，PPI同比创有数据以来新高，通胀预期升温。海外美国零售额意外增加，市场需求强劲，美联储加息增强，美债收益率继续回升。综合预计国债期货价格将继续调整，操作上建议做空为主。

2）能化

【原油】

原油：SC夜盘下跌1.26%。产量预期上升，进一步打压市场人气。美国能源信息署(EIA)在其钻井生产率报告中表示，德克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地的石油产量预计在11月将增加6.2万桶/日，至480万桶/日；预计11月七大页岩层的石油总产量将增加7.6万桶/日，至829万桶/日；油价稍早一度走高，因市场参与者预计限制放松和北半球将迎来冷冬将提振需求。短期油价继续维持高位。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.24%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在63.17%，较上周上涨0.08个百分点。本周期内，陕西蒲城降负但浙江兴兴装置恢复，所以国内CTO/MTO装置整体开工小幅回升。截至10月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.88%，较9月30日上涨1.75个白分点，较去年同期下降7.08个百分点。整体来看，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在107.65万吨，相比上周五（10月8日整体沿海库存在99.65万吨）上涨8万吨，涨幅在8.03%，同比下降4.9%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.8万吨附近。短期甲醇在煤化工中相对偏弱。

【橡胶】

橡胶：橡胶走势周一震荡，RU01收于14690，国内外产区产出正常，国内主产区10月高产期过后将逐步减产，需求方面，国内受限电，环保影响，下游开工仍有一定制约，但海运费下调预计利好轮胎出口，外需支撑有望增强，沪胶节后走势偏强，价格在前高附近遇阻调整，预计本周价格继续向上试探空间。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分下调100。煤化工9600，成交回升。两油石化库存82万，环比下降2万。昨日聚烯烃期货价格窄幅整理。上周至今现货在上扬后回落，但短期现货成交一般，支撑力度有限。本周仍需等待下游消费的提振和上游库存的去化。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA下跌，MEG高位震荡。能源价格继续走强，成本支撑强劲。产业上，PTA产能运行率偏低，大厂装置重启节奏相对缓慢；乙二醇华东装置检修仍在增加，供应存在减量预期，煤价价格飙升支撑成本。需求端，下游聚酯织造开工负荷维持在偏弱运行，但近期产销出现明显回升，带动对原料需求。库存方面，乙二醇小幅累积，PTA小幅去库。整体上，PTA、MEG基本面偏强，关注近期原料端及聚酯检修减产消息。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货延续偏弱运行。短期纸浆供应面相对充足，新一轮外盘传闻价格低位，进口木浆现货市场价格继续下滑，主要地区及港口纸浆库存去库缓慢。下游需求不容乐观，尽管假期原纸涨价函频发，下游提价意愿明显，但纸企开工率提升有限，仍处于较低水平，需求持续走弱。整体来看，当前终端需求不佳，成品纸库存依旧高位，缺乏实质性的利好支撑，浆价预计继续弱势整理。

【沥青】

沥青：沥青夜盘震荡下行至3156点，跌幅2.73%。华东基差环比扩大2个基点。现货维持在3525元。截至10月13日当周，国内沥青厂库111.9万吨，环比减少1.3万吨，社会库存76.44万吨，环比减少2.21万吨。OPEC下调今年全球原油需求预估，EIA美国原油库存增幅高于预期，短线油市呈现强势震荡。本周关注原油需求变化以及山东库存去化情况，操作上建议减仓观望。

3）黑色

【钢材】

钢材：近日钢材盘面价格弱势震荡，9月地产数据相较8月没有发生进一步恶化导使得市场对需求进一步下行的担忧有所缓解。从成交上看，螺纹价格上周经历回调后华北地区抄底情绪未有明显升温，下游资金的困境叠加旺季时间窗口即将关闭，下游采购力度短期预计难有明显提高。后期来看，电炉的复产将一定程度上为供给端带来压力，但电价的抬升也将使得电炉成本有200元/吨不到的提高。螺纹下方5200元/吨左右存在成本支撑，但向上单靠供给的缩减在11-12月对价格的拉动力度存疑，螺纹01合约短期以震荡思路对待，等待秋冬季限产执行后的政策落地情况指引。

【铁矿】

铁矿：夜盘走势偏弱。9月份进口铁矿同比回落12%，四大矿山产量整体平稳，铁矿中期供应增加预期不变，供需会持续处于宽松阶段。虽近期钢厂补库带动铁矿需求阶段性好转，市场投机性需求有所回升，但需求端能耗双控和钢厂限产使得铁水产量大幅回落，铁矿基本面供需难以好转。目前市场仍处于港口累库、钢厂主动去库阶段，现货价格承压。盘面来看，在基本面未见反转的背景下价格有望持续呈现偏弱走势。

【煤焦】

双焦：昨日锰硅主力合约期价探底回升，现货价格目前仍处高位。压减粗钢产量政策及能耗双控政策对钢材产量形成压制，锰硅下游需求难有较好表现。虽然近期广西地区限电有所缓解，但当前内蒙、宁夏、贵州地区用电仍受限，锰硅产量较难大幅回升，加之厂家库存紧张，市价下方空间有限。操作上仍建议以轻仓多配思路为主。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约期价震荡走强，现货价格目前仍处高位。压减粗钢产量政策及能耗双控政策对钢材产量形成压制，锰硅下游需求难有较好表现。但当前内蒙、宁夏、广西地区用电仍受限，锰硅产量较难大幅回升，加之厂家库存紧张，市价下方空间有限。操作上仍建议以轻仓多配思路为主。

【硅铁】

硅铁：昨日主力合约期价探底回升后横幅震荡，72硅铁的主流出厂报价调整不大。需求端来看，压减粗钢产量政策以及控耗政策压制了镁锭和粗钢的产量。供应方面，目前内蒙、宁夏、青海厂家生产仍受限电影响，陕西限产有所放松但力度仍有50%左右，硅铁产能释放仍然受阻。综合来看，市场供应偏紧格局或将延续，市价下方仍存支撑。操作上建议以轻仓多配思路为主。

【动力煤】

动力煤：隔夜主力合约期价拉涨上行后高位震荡。随着保供增产工作的持续推进，煤炭产量缓慢提升。近期气温偏低，电厂日耗水平有所回升，煤炭优先保供电厂的政策缓解了电厂的补库压力、但加剧了市场煤的紧张程度。综合来看，目前煤价暂不具备大幅回调的条件，需关注下游电厂及东北供热用煤的补库进度以及矿区产能的释放节奏。当前港口煤价调涨至2550元/吨，现货升水幅度较大，期价下方存有较强支撑，操作上建议以轻仓短多思路为宜。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美债利率攀升使得金银承压，近期金银整体行情逻辑以交易美联储货币政策收缩的节奏以及通胀为主，多位美联储官员的发表鹰派言论，持续的高通胀使交易逻辑转移向炒作加息，在市场已经逐步消化未来政策影响的情况下，滞涨逻辑推动金银尝试企稳反弹，但在Taper及加息炒作的压力下整体或仍以震荡寻底为主。

【铜】

铜：夜盘铜价回落调整，LME现货升水达到创记录的1100美元。前期铜价上涨受全球能源紧张和国内低库存支撑。电力紧张不仅出现在中国，欧洲也出现能源紧张。不仅LME库存下降，国内上期所库存也处于低位，虽然国储抛储3万吨。有调研显示铜产量受限电影响，而电网投资环比回升。短期铜价技术性调整。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价下跌约2.6%，在持续上涨后出现调整。前期因Nystar宣布欧洲三个分厂减产50%，使得市场担忧供应出现紧张。由于电力在锌冶炼成本中占比较高，电力价格上涨将明显增加锌冶炼成本，尤其目前锌冶炼利润较低的情况下，更加令市场担忧。国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。国内主要地区现货轻微向好，镀锌板厂库轻微下降。预计锌价短期延续调整。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价周五夜盘震荡。基本面方面，国内社会库存节后继续小幅增加，截至14日在88.7万吨，10月库存整体延续增长。供应方面，国庆节后有消息称青海宁夏两地开始减产，总减产数量约7-8万吨/月。四季度抛储方面，国储抛铝延续，从目前国内供需情况预测抛储对抑制铝价上行存有积极意义。从平衡表看四季度市场目前不存在大缺口，但未来仍需警惕新的减产发生，铝价预计高位震荡。

【镍】

镍：镍价夜盘上行。市场传印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，但政府层面有官员称计划仍在讨论初期。此外国内地产企业违约风险加剧，美联储taper预期同样导致市场抛压加大。短期受下游减产影响镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。 

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅上涨。基本面方面限产整体造成供应减少，此外，江苏省镍铁企业宣布执行全线停产，不锈钢排产继续下降，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望或者偏多操作。

【铅】

铅：伦铅走强，沪铅震荡。产业上，10月14日国内铅锭社会库存19.99万吨，周度继续去库7400吨。供应端，10月份交割品牌检修及限电等因素持续扰动，影响月度产量约两万吨。需求端，国内电动自行车铅蓄电池企业因限电影响，干扰了部分生产，多数开启成品去库存。整体上，消费趋淡背景下，建议前期多单止盈后观望为主。

【锡】

锡：伦锡续创新高，沪锡冲高回落。海外市场，此前全球第三大精炼锡制造商MSC年中发货受影响停产，近期已开始入市买矿恢复生产，市场供应短缺预期缓解。国内锡锭现货市场货源偏紧，供给预期宽松与限电影响需求的实际情况一直存在，国内锡锭库存依处低位。整体上，锡供应偏紧维持，沪锡高位偏强走势。

5）农产品

【棉花】

棉花：夜盘郑棉期货偏弱震荡。国内机采棉价格在节后降温明显，但棉农惜售情绪上升，交售量明显减少，买卖双方博弈加剧，近期籽棉收购价再度回升，期货依然处于深贴水状态。当前交售进度偏慢，远低于去年同期水平，轧花厂若不抓紧收购，或难以满足计划。短期在高籽棉成本支撑下，郑棉预计高位偏强运行。不过考虑到政策调控升级及下游需求疲软，郑棉波动加剧，须谨防高位回落风险。

【白糖】

糖：昨夜商品回调拖累糖价。后期原糖市场将继续关注北半球需求、产量预期和巴西21/22榨季的收榨情况。同时宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。从历史上看，由于青黄不接使得国内糖价在十月上涨概率超过80%，虑到下榨季国内将减产，SR01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入，同时套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货重新大涨。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价13.5元/公斤，日度上涨0.6元/公斤。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价猪肉收储情绪的支撑下期货行情会有反复，后期生猪期货预计维持长期盘整态势，关注能繁母猪存栏的持续下降程度。短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货主力合约重新上涨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.5元/斤，与上一日上涨0.5元/斤；陕西富县70#纸袋富士收购价3.6元/斤，与上一日上涨持平。基本面来看，前期北方天气主要对苹果质量产生影响，虽然总体现货价格偏低但可交割苹果的数量减少，因此短期空头可以继续离场，后期可以等待基本面消息稳定后重新入场。

【油脂】

油脂：夜盘油脂震荡收涨，Y2201收盘于9860，涨幅0.69%，棕榈油P2201收盘于9562，涨幅0.63%，菜油OI2201收盘于12321，涨幅0.63%。MPOC预计因为劳动力不足以及天气问题，2021年马来西亚棕榈油产量下降70万吨至1840万吨。GAPKI预计2021年印度尼西亚棕榈油出口增加1.2%，库存或将从上年同期的486.7万吨下降至384.3万吨。国内棕榈油进口依然倒挂较多，然而油脂需求不佳，基差回落，油脂盘面暂时处于高位震荡，关注菜油15正套。

【粕】

粕：10月18日(星期一)CBOT大豆收盘上涨。从早盘的跌势中反弹，交易商称，因受助于玉米和全球植物油市场走强的溢出效应。01月大豆收1228.25美分/蒲式耳，涨幅0.06%。美国大豆收割率为60%，市场预估为62%，之前一周为49%，去年同期为73%，五年均值为55%。M2201收盘于3221，跌幅0.92%，RM2201收盘于2593，跌幅0.80%。美豆收割进度虽然低于去年同期，但是总体快于五年均值。根据AgRural，截至10月14日，巴西21/22年大豆播种率为22%，此前一周为10%。预计美豆主力运行区间1200-1150美分/蒲氏耳。国内大豆压榨亏损改善，最近陆续买船，豆粕周度表需不佳，现货基差回落，豆粕15维持反套。