大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止10月14日全国72家电厂样本区域存煤总计715.6万吨，日耗49.5万吨，可用天数14.5天。下游电厂日耗有所增加，港口库存位于同期低位，港口价格持稳，坑口价格继续上涨 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货2600，01合约基差764.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存418万吨，环比增加6万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，核增产能煤矿产量有所增加，市场运输受限，主产区保供效果无法顺利传导至下游。10月4日至28日，大秦铁路进行为期25天的秋检，大秦线发运量维持低位，北方港口库存再次回落。电厂补库进程难以加速。国家发改委19日晚间打出重磅“组合拳”：研究依法对煤炭价格实行干预措施；组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会；在郑州商品交易所调研强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作。夜盘全合约封死跌停，政策风险空前发酵，建议观望为主。ZC2201：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：19日港口现货成交118万吨，环比上涨32.6%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为57万吨，环比上涨23.9%），本周平均每日成交103.5万吨，环比上涨0.1% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货866，折合盘面963.6，01合约基差256.6；日照港超特粉现货价格527，折合盘面736.3，01合约基差29.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14121.51万吨，环比增加223.32万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：本周澳巴发货量均有回落，国内到港量同样回落。港口卸货效率维持高位，疏港量小幅下滑，库存增幅明显。限产消息多有反复，江苏各钢厂分别有不同程度限产，宏观经济数据偏弱，终端需求乏力，同时海运费出现拐头迹象，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季临近的背景下，预计矿价表现偏弱为主。I2201：650-750区间操作

螺纹：

1、基本面：十月份节后部分产能复产，供给端低位小幅增长，不过未来增量有限预计仍保持同期低位；需求方面节后本周需求有所恢复，但下游成交仍低于预期，商家心态仍较谨慎，需重点关注十月需求恢复兑现情况；中性。

2、基差：螺纹现货折算价6004.9，基差458.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存615.22万吨，环比减少6.73%，同比减少20.89%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格价格出现反弹，但夜盘出现下跌，当前价格下方有一定支撑但短期供需未有明显好转，操作上建议日内5400-5520区间偏空操作。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材生产仍受限产和钢厂检修增加影响，产量处于同期低位且继续小幅下行。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，表观消费低位小幅回升，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5800，基差64，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存266.01万吨，环比减少3.94%，同比减少9.71%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日热卷盘面价格走势迎来反弹上行，夜盘受原料下跌影响再次回调，本周基本面变化不大，从盘面来说震荡偏弱为主，操作上建议日内5580-5720区间偏空操作。

焦煤：

1、基本面：主产地部分煤矿以保供电煤为主，且内蒙古地区煤管票限制，焦煤市场供应仍呈趋紧局面，叠加近日竞拍价格上涨，带动个别煤矿部分煤种报价上调；偏多

2、基差：现货市场价3680，基差-49；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存696.94万吨，港口库存405万吨，独立焦企库存709.77万吨，总体库存1811.71万吨，较上周减少27.14万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：基本面无重大变化，短期受政策面影响，利空情绪较强，短期观望为主。焦煤2201：多单离场，观望为主。

焦炭：

1、基本面：近期原料煤价格上调，焦炭成本居高不下，加之山东地区限产暂无放松迹象，山西、河北地区仍有部分焦企因环保趋严等因素存在限产行为，焦炭供应端增量有限，部分焦企情绪稍有好转；偏多

2、基差：现货市场价4450，基差48；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存408.76万吨，港口库存135万吨，独立焦企库存43.96万吨，总体库存597.72万吨，较上周减少10.75万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：基本面无重大变化，短期受政策面影响，利空情绪较强，短期观望为主。焦炭2201：多单离场，观望为主。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产成本进一步提升、利润继续缩减，产量仍处高位；房地产政策趋紧，房企现金流持续承压，9月地产数据有所企稳，下游加工厂备货补库刚需仍存，但终端需求预计仍将延后；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2498元/吨，FG2201收盘价为2391元/吨，基差为107元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月14日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存179.50万吨，较前一周下降4.16%，仍处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃基本面仍然偏弱，库存拐点尚未明确，短期预计震荡运行为主。玻璃FG2201：日内2300-2360区间操作

2

---能化

原油2112：

1.基本面：美联储理事Waller预计，美联储将从11月起缩减购债规模，但加息还需等待一段时间，贴现率会议纪要显示，地区联储银行强调物价压力及就业市场紧张；市场人士称，OPEC联盟提高产量目标，一些成员国仍未达到要求，因为它们在开采更多石油方面面临挑战，投资不足和维护问题阻碍了安哥拉和尼日利亚提高产量的努力；中性

2.基差：10月19日，阿曼原油现货价为83.10美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为84.46美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为82.84美元/桶，基差22.89元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月15日当周API原油库存增加329.4万桶，预期增加223.3万桶；美国至10月8日当周EIA库存预期增加70.2万桶，实际增加608.8万桶；库欣地区库存至10月8日当周减少196.8万桶，前值增加154.8万桶；截止至10月19日，上海原油库存为698.1万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止10月12日，CFTC主力持仓多增；截至10月12日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜原油虽有波动但价格仍维持高位，欧洲方面天然气紧张状态仍难以缓解，带动油价维持强势，API原油库存呈现季节性累库，而下游继续去库，等待今晚的EIA数据公布，原油预计高位震荡，短线520-535区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上半周国内甲醇市场表现偏弱，内地在供应增加及烯烃需求减弱影响下，周内新价大幅走弱，且传导至各内地市场，预计短期偏弱趋势延续。昨日动力煤限价消息利空，夜盘动力煤、甲醇、乙二醇等煤化工品种跌停；中性

2、基差：10月19日，江苏甲醇现货价为3740元/吨，基差-67，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年10月14日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为71.4万吨，较9月底增2.1万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在36.4万吨，较前期增3万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：隔夜国家发改委研究依法对煤炭价格实行干预措施；组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会；在郑州商品交易所调研强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货，使得煤化工产品价格大幅下挫，甲醇夜盘最终封死跌停板，今日或小幅破板上升，市场情绪仍需时间释放，投资者注意仓位控制，短线3475-3520区间操作，长线多单轻仓持有。

PVC：

1、基本面：随着情绪降温，期价高位大幅度回落，短周期内高点已经确立。但是受制于上游电石价格高位，成本依旧处于相对较高水平，PVC价格持续下跌空间受制。后期PVC市场或将在大区间内宽幅震荡。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货13000，基差1140，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降9.39%至17.805万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：观望为主。

沥青： 

1、基本面：本周华东个别主营炼厂间歇生产为主，其余炼厂基本维持正常。北方地区随着天气变冷，道路需求将逐渐转淡；南方市场，考虑到限产限电以及社会库高位，或对价格有一定利空影响。短期来看，考虑国际原油维持高位，沥青价格大局坚挺为主，个别地区受供需矛盾尖锐，或有30-50元/吨下跌空间；中性。

2、基差：现货3110，基差-92，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少0.5%为47%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空

2、基差：现货14550,基差-705 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 日内短多，破14700止损

PTA：

1、基本面：油价偏强运行，恒力石化因装置检修时间延长，10月PTA供应量合计减量40%供应，终端开工受供电因素影响宽幅波动，下游聚酯产品利润明显修复 偏多

2、基差：现货5430，01合约基差-114，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.8天，环比减少0.2天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：华东一套150万吨装置准备近日重启，具体恢复情况待跟踪。。PX方面，部分国外装置开始检修，供需改善下PXN加工费适度修复。PTA方面，前期计划外检修装置陆续重启。聚酯方面，限电仍在继续，聚酯负荷低位运行，各地限电的政策的不持续性导致终端开工波动较大。PTA成本逻辑强于供需逻辑，近期受油价推动明显。TA2201：5300-5600区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，除MTO制工艺以外，其余路线利润均出现明显修复，18日CCF口径库存为55万吨，环比增加2.7万吨，港口库存小幅积累 偏多

2、基差：现货7275，01合约基差-49，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存48.7万吨，环比增加0.8万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：近期行情受商品市场波动影响明显。成本端方面，油价高位震荡，煤价受政策影响迅速回落。国内供应环节适度回升，随着石脑油制路线利润修复，传统装置负荷提升，但进口环节卸货依旧缓慢，港口仍难以明显累库，短期行情受煤价拖累明显。EG2201：短期观望为主

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡上涨，L盘面高位回落。昨日晚间发改委宣布依法对煤炭实施价格干预，受此影响部分化工品快速下跌，供应端10月检修较上月增多，同时有新增产能，LL排产中性，进口利润不佳预计进口资源少。下游方面双控限电对有所影响，PE农膜利润有所好转。两油库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1166（+5），当前LL交割品现货价9850（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差265，升贴水比例2.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存82万吨（-3），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内9250-9500震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡回落，PP盘面高位回落。昨日晚间发改委宣布依法对煤炭实施价格干预，受此影响部分化工品快速下跌，供应端10月检修较上月增多，原料端方面，原油价格持续走强，拉丝排产中性。下游方面双控限电对有所影响，bopp膜利润较好。两油库存中性偏高，仓单新高，丙烯CFR中国价格1126（-5），当前PP交割品现货价9600（-100），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差-43，升贴水比例-0.4%，中性；

3. 库存：两油库存82万吨（-3），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内9250-9550震荡偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢继续走强；全球炼厂秋检高峰期、开工率下滑，燃油供给偏紧；中东、南亚采购高硫燃油发电旺季临近尾声，国际天然气价格有所回落，燃油季节性和经济性提振减弱；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3176元/吨，FU2201收盘价为3125元/吨，基差为51元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月14日当周，新加坡高低硫燃料油2155万桶，较前一周增加3.66%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：原油端支撑较强、燃油基本面有所走弱，短期燃油预计高位震荡为主。燃料油FU2201：日内3030-3100区间偏空操作

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---农产品

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10520，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日豆油商业库存93万吨，前值93万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油Y2201：9720附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10362，基差780，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日棕榈油港口库存44万吨，前值51万吨，环比-7万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。棕榈油P2201：9400附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12616，基差330，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日菜籽油商业库存39万吨，前值40万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。菜籽油OI2201：12080附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆收割进度稍低于市场预期和1200关口技术性反弹延续。国内豆粕震荡回升，跟随美豆技术性反弹，国庆节后补库因素成交良好，价格回落至震荡区间底部区域，短期3200附近技术性反弹。国内豆粕需求短期偏淡，但整体预期尚好，油厂成交节后有所增加，库存继续回落，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3500（华东），基差276，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存62.91万吨，上周65.89万吨，环比减少4.52%，去年同期96.09万吨，同比减少34.53%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动震荡偏弱，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3230至3290区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕回升带动和低位技术性反弹，短期菜粕维持区间震荡走势。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格。菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2830，基差231，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.91万吨，上周1.02万吨，环比增加87.25%，去年同期0.6万吨，同比增加218%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2600至2660区间震荡，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆收割进度稍低于市场预期和1200关口技术性反弹延续。国内大豆盘面震荡回落，高位技术性调整，整体延续震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5900，基差-108，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存480.9万吨，上周543.9万吨，环比减少11.58%，去年同期621.64万吨，同比减少22.64%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期冲高后震荡回落整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5920至6020区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5660，基差-257（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：国际原糖高位震荡。国内郑糖重归震荡上行走势，01合约回调将近一周，基本调整到位，目前位置多单可尝试分批接入。

棉花：

1、基本面：10月19日储备棉投放成交率44.63%，平均成交价格18387元/吨，折3128价格20182/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22136，基差436（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度10月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花目前高位宽幅震荡，日内波动巨大，预计短期会在21000-22000区间震荡，轻仓短线日内交易为主。

玉米：

1、基本面：全球玉米供应出现缺口，国内玉米供应缺口仍存；进口玉米拍卖成交率回升，基本100%成交；玉米淀粉企业加工利润回升，提振玉米消费；华北天气影响，出现减产担忧；截止10月13日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比降0.68%，年同比降3.09%；限电政策与主产区暴雨加降雪，深加工企业提价收购玉米，玉米淀粉现货价格提涨速度较快；偏多

2、基差：10月19日，现货报价2510元/吨，01合约基差-59元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：10月13日，全国96家玉米深加工企业库存总量在301.8万吨，周环比降5.4%；10月8日，北方港口库存报262万吨，周环比降2.96%，同比降19.4%；广东港口内贸玉米库存为 17.7万吨，周环比降9.69%，同比降32.95%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：华北持续天气影响，市场炒作减产预期，且淀粉利润好转，终端需求有所改善，猪价企稳反弹，带动消费预期好转，资金看好后期行情。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，靠近上轨线，同时KDJ指标将进入超买区，盘中日内均价上方逢低短多为主。C2201区间：2540-2580

生猪：

1、基本面：全国气温剧降，北方降雪增加生猪运输难度；四川、湖北腊肉灌肠消费提前（正常时点为立冬过后）；三季度末生猪出栏同比增长35.9%，猪肉产量同比增长38%；受供应过剩影响，9月猪肉进口量同比下降44.8%；生猪产能调控方案预期将限制母猪产能再度创新高；受母猪屠宰影响，存栏量出现小幅下滑；猪肉相比其他肉类替代品价格优势较明显；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；中性

2、基差：10月19日，现货价13360元/吨，01合约基差-3015元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏月环比降1.69%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：冷冬效应加持，部分地区腊肉灌肠消费提前，北方降雪，影响运输，叠加季节性消费回暖，短期反弹有望延续。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）上轨线上方，布林敞口向上打开，中期仍中轨线上方逢低做多为主。LH2201区间：15800-16500

4

---金属

黄金

1、基本面：国家遏制煤炭疯涨，大宗商品价格集体性下跌；标普500指数五连涨，受强生等公司的强劲业绩报告提振；美元指数延续跌势，一度跌至93.51低点；美债收益率曲线重新趋陡，中短期收益率走低，10年期收益率继续上行至1.63%；随着美元和美债收益率回落，现货黄金一度拉升至1785.11美元，后大幅回落收报1768.93美元/盎司，收涨0.25%，最低触及1761.6美元，早盘继续在1767左右震荡；中性

2、基差：黄金期货368.76，现货367.73，基差-1.03，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3210千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元回落，金价冲高回落；COMEX期金上涨0.3%，报1,770.50美元/盎司；今日关注欧元区和英国9月CPI、美联储经济状况褐皮书、美联储官员讲话；美元走弱，美债收益率走强，受金属较为强势影响，金价一度走强；紧缩预期愈发临近，金价下行趋势不变，反弹做空。沪金受大宗商品价格影响，向下压力较大，震荡为主。沪金2112：360-371区间操作。

白银

1、基本面：国家遏制煤炭疯涨，大宗商品价格集体性下跌；标普500指数五连涨，受强生等公司的强劲业绩报告提振；美元指数延续跌势，一度跌至93.51低点；美债收益率曲线重新趋陡，中短期收益率走低，10年期收益率继续上行至1.63%；现货白银一度大涨4%，最高达24.116，回落收于23.644美元/盎司，收涨2.08%，早盘小幅回升在23.6左右震荡；中性

2、基差：白银期货4988，现货4963，基差-26，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2128840千克，环比增加2423千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元走弱，银价一度明显走强，后跟随金价回落；COMEX期银上涨2.7%，报23.8830美元/盎司；金属价格一度继续维持强势，银价大幅走强。夜间大宗商品价格大幅回落，银价跟随金价回落，紧缩预期不变，下行趋势不变。沪银：4750-5000区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货75715，基差-95,贴水期货；中性。

3、库存：10月19日LME铜库存减3150吨至178225吨，上期所铜库存较上周减8394吨至41668吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，短期能源冲击导致供给受挫预期，隔夜发改委干预煤价出现大跌，情绪有所缓和，沪铜2111：短期保持观望，持有cu2112c70000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货24190，基差-150，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铜库存较上周减8394吨至41668吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2111：短期观望。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需仍偏强。短期来看双控政策继续影响产业链，镍铁产量环比下降较多，10月不锈钢排产也下降约10%，镍矿价格虽稳，但是已经出现了大型镍铁厂低价采购，看空情绪有所上升。电解镍现货市场同样供大于需，进口大量到货，而下游需求不旺，升水大幅下降，并不利于价格向上运行。但从消息面来看，新能源车月产销再度创新高，加上锌等有色在限电影响下大涨，有色总体做涨情绪比较好，短期有一波较像样的反弹上升。但接下来要谨防回落，首先新能源数据之后，利多短期出尽，前二个月均是如此表现。其次，10月20日青山高冰镍合同落实时间点，中间品供应增加风险。中性

2、基差：现货151500，基差460，中性

3、库存：LME库存143856，-732，上交所仓单5269，-12，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍11：短线情绪影响回落，前多可获利暂离观望。日内短线操作，以逢高放空为主。

沪锌:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金属统计局( WBMS )公布最新数据报告显示：2021年1-7月全球锌市供应短缺7.9万吨，2020年全年供应过剩6.14万吨。偏多

2、基差：现货26990，基差-285；偏空。

3、库存：10月19日LME锌库存较上日增加14800吨至201700吨，10月19日上期所锌库存仓单较上日增加76至15037吨；偏空。

4、盘面：近期沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2111：多单持有，止损25000。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：国家发改委将研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性。

2、资金面：10月19日央行公开市场进行100亿逆回购。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：给欧美股市上涨，昨日两市缩量上行，消费股领涨，市场热点增加；中性

2、资金：融资余额16965亿元，增加72亿元，沪深股净买入39亿元；偏多

3、基差：IH2111贴水3.07点，IF2111贴水16.92点， IC2111贴水50.38点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH、IF在20日均线上方， IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多减；中性

6、结论：煤炭价格受到政策干预，短期对于相关煤炭周期个股有一定利空，海外市场走强，国内指数有望震荡上行。IF2111：多单逢高平仓；H2111：观望为主；IC2111：多单逢高平仓。