大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：十月份节后部分产能复产，供给端低位小幅增长，不过未来增量有限预计仍保持同期低位；需求方面节后本周需求有所恢复，但下游成交仍低于预期，商家心态仍较谨慎，需重点关注十月需求恢复兑现情况；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5963.7，基差659.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存615.22万吨，环比减少6.73%，同比减少20.89%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格价格下跌至震荡区间下沿，夜盘小幅回升，上游双焦盘面价格继续跌停，预计短期螺纹期货价格短期低位震荡偏弱为主，但下方空间不大，操作上建议日内5300-5450区间偏空操作。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材生产仍受限产和钢厂检修增加影响，产量处于同期低位且继续小幅下行。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，表观消费低位小幅回升，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5710，基差160，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存266.01万吨，环比减少3.94%，同比减少9.71%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷盘面价格走势受原料大跌影响继续下行，夜盘小幅回升，本周基本面变化不大，从盘面来说震荡偏弱为主，操作上建议日内5580-5720区间偏空操作。

动力煤：

1、基本面：截止10月14日全国72家电厂样本区域存煤总计715.6万吨，日耗49.5万吨，可用天数14.5天。下游电厂日耗有所增加，港口库存位于同期低位，港口价格小幅回落，坑口价格继续高位 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货2570，01合约基差814.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存425万吨，环比增加7万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，核增产能煤矿产量有所增加，市场运输受限，主产区保供效果无法顺利传导至下游。10月4日至28日，大秦铁路进行为期25天的秋检，大秦线发运量维持低位，北方港口库存低位维持，电厂补库进程难以加速。国常会决定依法打击煤炭市场炒作，国家发改委、证监会加大对于煤炭市场的监管，夜盘全合约再次封住跌停，政策风险空前发酵，建议观望为主。ZC2201：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：20日港口现货成交68.6万吨，环比下降41.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为41万吨，环比下降28.1%），本周平均每日成交91.9万吨，环比下降11.2% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货865，折合盘面962.5，01合约基差252.5；日照港超特粉现货价格528，折合盘面737.4，01合约基差27.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14121.51万吨，环比增加223.32万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：本周澳巴发货量均有回落，国内到港量同样回落。港口卸货效率维持高位，疏港量小幅下滑，库存增幅明显。唐山两港再度封港限，产消息多有反复，宏观经济数据偏弱，终端需求乏力，同时海运费出现拐头迹象，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季临近的背景下，预计矿价表现偏弱为主。I2201：650-750区间操作

焦煤：

1、基本面：发改委将充分运用《价格法》规定，促进煤炭价格回归理性，同时要求，煤矿加快优质资源释放，对停产整改的煤矿，严格执法同时不搞“一刀切”式停产，后期焦煤产量或有所增加，价格或逐步调整至合理区间，然目前焦煤市场供需矛盾仍存，煤矿出货情况较好；偏多

2、基差：现货市场价3680，基差238.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存696.94万吨，港口库存405万吨，独立焦企库存709.77万吨，总体库存1811.71万吨，较上周减少27.14万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：近期多有补库需求，部分优质资源供应紧张，焦钢企业采购积极性不减，对焦煤价格有较强支撑。综合来看，预计短期内国内炼焦煤市场稳中向好运行。焦煤2201：3200多，止损3170。

焦炭：

1、基本面：山西自10月21日开始对位于重点地区焦企进行不低于50%错峰管控，且山东、河北等地区仍有部分焦企因环保等因素执行一定的限产比例，焦炭供应区域性减少。需求端部分地区钢厂受限电影响限产趋严，整体按需采购为主；偏多

2、基差：现货市场价4450，基差411；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存408.76万吨，港口库存135万吨，独立焦企库存43.96万吨，总体库存597.72万吨，较上周减少10.75万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭供需双弱，原料端价格高位对焦炭有一定支撑，然发改委于19日开会决定将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，对煤炭价格进行干预，焦炭价格或将受到影响，预计焦炭市场或将稳中偏强运行。焦炭2201：3950多，止损3920。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产成本持续抬升、利润进一步缩减，产量仍居高位；房地产政策趋紧，房企现金流承压，但9月地产数据有所企稳，下游加工厂备货补库刚需仍存，终端需求预计仍将延后；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2498元/吨，FG2201收盘价为2306元/吨，基差为192元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月14日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存179.50万吨，较前一周下降4.16%，仍处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃基本面仍然偏弱，库存拐点尚未明确，短期预计震荡运行为主。玻璃FG2201：日内2290-2360区间操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油价偏强运行，恒力石化因装置检修时间延长，10月PTA供应量合计减量40%供应，终端开工受供电因素影响宽幅波动，由于聚酯原料端明显下行，下游聚酯产品利润大幅修复 偏多

2、基差：现货5280，01合约基差-160，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.8天，环比减少0.2天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：华东一套150万吨装置目前重启中，预计近期出产品，该装置10.9附近停车。PX方面，国内650万吨PX装置负荷下降至30％附近，供需改善下PXN加工费适度修复。PTA方面，前期计划外检修装置陆续重启。聚酯方面，近期限产要求逐渐放松，重点关注后市聚酯负荷回升情况。PTA成本逻辑强于供需逻辑，近期受油价推动明显。TA2201：5300-5600区间操作

MEG：

1、基本面：由于现货价格大幅下挫，各工艺路线利润迅速下行，18日CCF口径库存为55万吨，环比增加2.7万吨，港口库存小幅积累 中性

2、基差：现货6520，01合约基差-249，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存48.7万吨，环比增加0.8万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：近期行情受煤炭市场波动影响，价格中枢大幅下移。成本端方面，油价继续维持强势，煤价受政策监管影响迅速回落。进口环节卸货依旧缓慢，港口难以明显累库，乙二醇基本面依旧相对乐观，但短期行情受煤价拖累明显。EG2201：短期观望为主

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢继续走强；全球炼厂秋检高峰期、开工率下滑，燃油供给偏紧；中东、南亚采购高硫燃油发电旺季临近尾声，国际天然气价格有所回落，燃油季节性和经济性提振减弱；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3156元/吨，FU2201收盘价为3091元/吨，基差为65元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月14日当周，新加坡高低硫燃料油2155万桶，较前一周增加3.66%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：原油端支撑较强、燃油基本面略有走弱，短期燃油预计高位震荡为主。燃料油FU2201：日内3080-3160区间偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，L盘面高位回落，现货端走弱。19日晚间发改委宣布依法对煤炭实施价格干预，受此影响部分化工品快速下跌，供应端10月检修较上月增多，同时有新增产能，LL排产中性，进口利润不佳预计进口资源少。下游方面双控限电对有所影响，PE农膜利润有所好转。两油库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1191（+25），当前LL交割品现货价9625（-225），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差415，升贴水比例4.5%，偏多； 

3. 库存：两油库存82万吨（-0），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2201日内9300-9550震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，PP盘面高位回落，现货端走弱。19日晚间发改委宣布依法对煤炭实施价格干预，受此影响部分化工品快速下跌，供应端10月检修较上月增多，原料端方面，原油价格持续走强，拉丝排产中性。下游方面双控限电对有所影响，bopp膜利润较好。两油库存中性偏高，仓单新高，丙烯CFR中国价格1126（-0），当前PP交割品现货价9200（-400），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差-2，升贴水比例-0.0%，中性；

3. 库存：两油库存82万吨（-0），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内9200-9500震荡操作；

原油2112：

1.基本面：美国能源信息管理局(EIA)数据显示，上周原油库存意外减少43.1万桶/日，原因可能是产量下降且10月份第一周进口量大幅减少；中性

2.基差：10月20日，阿曼原油现货价为82.71美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为85.30美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为82.24美元/桶，基差26.05元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月15日当周API原油库存增加329.4万桶，预期增加223.3万桶；美国至10月15日当周EIA库存预期增加185.7万桶，实际减少43.1万桶；库欣地区库存至10月15日当周减少232万桶，前值减少196.8万桶；截止至10月20日，上海原油库存为698.1万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止10月12日，CFTC主力持仓多增；截至10月12日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜EIA数据全口径降库，并且库欣库存亦持续下降接近2018年低点附近，原油因此在美盘时间段大幅上涨，并且原油产量未有大幅上升，市场做多情绪重燃，供应端方面继续按部就班，伊拉克石油部长称，OPEC反对原油价格上涨到可接受的水平，不过伊拉克反手又称，不排除2022年的原油价格会上涨至100美元的可能，投资者注意仓位控制，短线530-542区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周国内甲醇市场多有下跌，煤炭政策限价影响，黑色及煤化工期货大幅走弱，进而利空港口纸现货，部分倒流冲击内地市场，且内地转单货仍在，短期内地及港口延续弱势。然煤炭现货相对坚挺；中性

2、基差：10月20日，江苏甲醇现货价为3740元/吨，基差-67，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年10月14日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为71.4万吨，较9月底增2.1万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在36.4万吨，较前期增3万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：国内甲醇市场交易冷清，买盘整体观望情绪浓厚；在相关部门政策强制性干预作用下，煤化工链条期品集中跌停造成的恐慌情绪尚在蔓延中，叠加当前CTO/MTO行业开工整体偏低、港口低价货回流冲击，不过夜盘甲醇已有较大反弹，情绪有所收敛，今日或震荡运行消化情绪，短线3350-3550区间操作，长线多单轻仓持有。

PVC：

1、基本面：随着情绪降温，期价高位大幅度回落，短周期内高点已经确立。但是受制于上游电石价格高位，成本依旧处于相对较高水平，PVC价格持续下跌空间受制。后期PVC市场或将在大区间内宽幅震荡。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货12450，基差1410，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降9.39%至17.805万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：本周华东个别主营炼厂间歇生产为主，其余炼厂基本维持正常。北方地区随着天气变冷，道路需求将逐渐转淡；南方市场，考虑到限产限电以及社会库高位，或对价格有一定利空影响。短期来看，考虑国际原油维持高位，沥青价格大局坚挺为主，个别地区受供需矛盾尖锐，或有30-50元/吨下跌空间；中性。

2、基差：现货3110，基差30，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.5%为47%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10838，基差550，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日豆油商业库存93万吨，前值93万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。豆油Y2201：10050附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10748，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日棕榈油港口库存44万吨，前值51万吨，环比-7万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。棕榈油P2201：9800附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12960，基差330，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日菜籽油商业库存39万吨，前值40万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。菜籽油OI2201：12430附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆收割进度稍低于市场预期和1200关口技术性反弹延续。国内豆粕低位震荡，跟随美豆技术性反弹，国庆节后补库因素成交良好，价格回落至震荡区间底部区域，短期3200附近技术性反弹。国内豆粕需求短期偏淡，但整体预期尚好，油厂成交节后有所增加，库存继续回落，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3520（华东），基差283，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存62.91万吨，上周65.89万吨，环比减少4.52%，去年同期96.09万吨，同比减少34.53%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动震荡偏弱，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3220至3280区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕回升带动和低位技术性反弹，短期菜粕维持区间震荡走势。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格。菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2850，基差236，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.91万吨，上周1.02万吨，环比增加87.25%，去年同期0.6万吨，同比增加218%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2600至2660区间震荡，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，美豆收割进度稍低于市场预期和1200关口技术性反弹延续。国内大豆盘面震荡回升，高位技术性整理，整体延续震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5900，基差-92，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存480.9万吨，上周543.9万吨，环比减少11.58%，去年同期621.64万吨，同比减少22.64%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期冲高后震荡回落整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2111：短期5980至6080区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5650，基差-251（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：国际原糖高位震荡。国内郑糖重归震荡上行走势，01合约回调基本到位，5900附近支撑较强，多单可尝试逢低接入。

棉花：

1、基本面：10月20日储备棉投放成交率43.35%，平均成交价格18533元/吨，折3128价格20608/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22192，基差752（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度10月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花目前高位宽幅震荡调整，消化前期涨幅，预计短期会在21000-22000区间震荡，轻仓短线日内交易为主。

玉米：

1、基本面：玉米淀粉企业加工利润回升，提振玉米消费；华北天气影响，出现减产担忧；全球玉米供应出现缺口，国内玉米供应缺口仍存；进口玉米拍卖成交率回升，基本100%成交；截止10月13日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比降0.68%，年同比降3.09%；限电政策与主产区暴雨加降雪，深加工企业提价收购玉米，玉米淀粉现货价格提涨速度较快；偏多

2、基差：10月20日，现货报价2520元/吨，01合约基差-48元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：10月13日，全国96家玉米深加工企业库存总量在301.8万吨，周环比降5.4%；10月8日，北方港口库存报262万吨，周环比降2.96%，同比降19.4%；广东港口内贸玉米库存为 17.7万吨，周环比降9.69%，同比降32.95%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：华北天气提升减产担忧，淀粉企业利润好转，终端需求有所改善，猪价企稳反弹，带动消费预期好转，资金看好后市行情。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口向上打开，盘中日内均价上方逢低短多为主。C2201区间：2550-2600

生猪：

1、基本面：全国气温剧降，北方降雪增加生猪运输难度；四川、湖北腊肉灌肠消费提前（正常时点为立冬过后）；生猪产能上升趋势未改，供应过剩氛围仍存；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；三季度末生猪出栏同比增长35.9%，猪肉产量同比增长38%；受供应过剩影响，9月猪肉进口量同比下降44.8%；猪肉相比其他肉类替代品价格优势较明显；中性

2、基差：10月20日，现货价13650元/吨，01合约基差-2575元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏月环比降1.69%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：气温下降速度较快，部分地区腊肉灌肠消费提前，北方降雪，影响运输，短期反弹有望延续，但产能上升趋势未改，中期空头氛围仍存。盘面上，01合约期价收复日线BOLL（20,2）上轨线，短期多单背靠上轨线逢高止盈，中期仍中轨线上方逢低做多为主。LH2201区间：15800-16500

4

---金属

黄金

1、基本面：业绩预期乐观，美国三大股指涨跌互现，标准普尔500指数和道琼斯指数收高；随着市场风险情绪升温以及押注全球央行将加息以抑制通胀，美元指数下跌，走低至93.60；美债收益率涨跌不一， 10年期收益率继续上行至1.66%；随着美元走软，现货黄金触及1788.34美元高点，后债券收益率走高，回落收报1781.87美元/盎司，收涨0.73%，早盘继续在1780以上震荡；中性

2、基差：黄金期货367.66，现货366.45，基差-1.21，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3210千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元回落，金价继续走高；COMEX黄金期货涨0.69%报1782.8美元/盎司；今日关注美国上首申人数、美国9月成屋销售、美联储官员讲话；美元走弱，美债收益率走强，有色金属反弹，金价再度走高；紧缩预期愈发临近，金价下行趋势不变，反弹做空。沪金2112：360-371区间操作。

白银

1、基本面：业绩预期乐观，美国三大股指涨跌互现，标准普尔500指数和道琼斯指数收高；随着市场风险情绪升温以及押注全球央行将加息以抑制通胀，美元指数下跌，走低至93.60；美债收益率涨跌不一， 10年期收益率继续上行至1.66%；现货白银再度大涨2.66%，最高达24.417，回落收于23.273美元/盎司，早盘小幅回升在24.3左右震荡；中性

2、基差：白银期货5004，现货4970，基差-34，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2153754千克，环比增加24914千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元走弱，有色金属走强，银价明显反弹；COMEX白银期货涨2.02%报24.365美元/盎司；金属价格从底部反弹，银价大幅走强，已明显强于金价，金银比持续走低。紧缩预期不变，下行趋势不变。沪银：4950-5150区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货73625，基差245,升水期货；中性。

3、库存：10月20日LME铜库存减6200吨至172025吨，上期所铜库存较上周减8394吨至41668吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，短期能源冲击导致供给受挫预期，隔夜发改委干预煤价出现大跌，情绪有所缓和，沪铜2111：短期保持观望，持有cu2112c70000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货23060，基差205，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铜库存较上周减8394吨至41668吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2111：短期观望。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需仍偏强。短期来看双控政策继续影响产业链，镍铁产量环比下降较多，10月不锈钢排产也下降约10%，镍矿价格虽稳，但是已经出现了大型镍铁厂低价采购，看空情绪有所上升。电解镍现货市场同样供大于需，进口大量到货，而下游需求不旺，升水大幅下降，并不利于价格向上运行。但从消息面来看，新能源车月产销再度创新高，加上锌等有色在限电影响下大涨，有色总体做涨情绪比较好，短期有一波较像样的反弹上升。但接下来要谨防回落，首先新能源数据之后，利多短期出尽，前二个月均是如此表现。其次，10月20日青山高冰镍合同落实时间点，中间品供应增加风险。中性

2、基差：现货149150，基差-430，中性

3、库存：LME库存143502，-354，上交所仓单5016，-253，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍11：短线突然拉升，幅度超预期，上方无阻力空头暂规避观望。多头少量持有，回至155500以下则出局。

沪锌:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金属统计局( WBMS )公布最新数据报告显示：2021年1-7月全球锌市供应短缺7.9万吨，2020年全年供应过剩6.14万吨。偏多

2、基差：现货25600，基差+150；偏多。

3、库存：10月20日LME锌库存较上日减少750吨至200950吨，10月20日上期所锌库存仓单较上日增加800至15837吨；中性。

4、盘面：近期沪锌下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2111：多单持有，止损25200。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：国务院副总理刘鹤表示，目前房地产市场出现了个别问题，但风险总体可控，合理的资金需求正在得到满足，房地产市场健康发展的整体态势不会改变。

2、资金面：10月20日央行公开市场进行1000亿逆回购。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市小涨，昨日两市震荡，新能源板块领涨，煤炭跌幅居前，市场热点切换；中性

2、资金：融资余额16998亿元，增加33亿元，沪深股净买入40亿元；偏多

3、基差：IH2111升水5点，IF2111贴水10.58点， IC2111贴水43.2点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH、IF在20日均线上方， IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多减；中性

6、结论：目前美股走强，有助于提升全球风险偏好，国内指数有望震荡上行。IF2111：逢低试多，止损4850；H2111：逢低试多，止损3220；IC2111：逢低试多，止损7000。

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空

2、基差：现货14250,基差-1015 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内短多，破15500止损