大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止10月14日全国72家电厂样本区域存煤总计715.6万吨，日耗49.5万吨，可用天数14.5天。下游电厂日耗有所增加，港口库存位于同期低位，港口价格小幅回落，坑口价格继续高位 偏多

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货2500，01合约基差912.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存435万吨，环比增加10万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，核增产能煤矿产量有所增加，据国家发改委网站消息，10月20日全国统调电厂供煤大于耗煤110万吨，存煤比9月底提升1000万吨以上，平均可用天数16天。目前市场运输仍受限，10月4日至28日，大秦铁路进行为期25天的秋检，大秦线发运量维持低位，北方港口库存低位维持。国常会决定依法打击煤炭市场炒作，国家发改委、证监会加大对于煤炭市场的监管，短期政策风险较大，且盘面基差进一步扩大，建议谨慎看空。ZC2201：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：21日港口现货成交83万吨，环比上涨21%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为40万吨，环比下降2.4%），本周平均每日成交89.7万吨，环比下降13.3% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货819，折合盘面912，01合约基差202；日照港超特粉现货价格485，折合盘面690.2，01合约基差-19.8，盘面升水 偏空

3、库存：港口库存14045.48万吨，环比减少76.03万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：本周澳巴发货量均有回落，国内到港量同样回落。港口卸货效率维持高位，疏港量继续维持低位，库存较上周仍延续增势。唐山两港再度封港限，产消息多有反复，宏观经济数据偏弱，终端需求乏力。新一轮钢材数据显示产量、表虚进一步下行，同时海运费出现拐头迹象，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季临近的背景下，预计矿价表现偏弱为主。I2201：640-740区间操作

螺纹：

1、基本面：基本面延续供需双弱局面，供给端未能延续小幅增长势头，产量低位再次下行；需求方面下游成交仍低于预期，随着天气转冷，商家心态仍较谨慎，预计短期需求改善可能性较小；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5891.6，基差915.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存589.1万吨，环比减少4.25%，同比减少19.35%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、结论：昨日黑色系迎来跌停潮，受双焦连续跌停影响，螺纹期货价格价格尾盘出现跌停，市场情绪恐慌，从基本面来看，钢材缺乏上行驱动，但价格仍受限产支撑，预计连续跌停概率不大，短期以震荡偏弱为主，操作上建议短线空单止盈，多单暂不进场。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材生产持续仍受限产和检修增加影响，产量低位继续小幅下行。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，本周表观消费再次回落，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5750，基差482，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存257.53万吨，环比减少3.19%，同比减少10.21%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日受黑色系上游双焦连续跌停影响，热卷盘面价格出现较大幅度下跌，本周基本面变化不大，当前下方支撑5200，日内操作建议观望为主，减少操作。

焦煤：

1、基本面：受国家煤炭保供政策影响，煤矿产量有所提升，然主产地国有煤矿暂多以保供电煤为主，焦煤供应依旧趋紧，下游市场采购积极性不减，对焦煤价格有较强支撑；偏多

2、基差：现货市场价3680，基差571；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存695.72万吨，港口库存404万吨，独立焦企库存702.34万吨，总体库存1802.06万吨，较上周减少2.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：近期多有补库需求，部分优质资源供应紧张，焦钢企业采购积极性不减，对焦煤价格有较强支撑。综合来看，预计短期内国内炼焦煤市场稳中向好运行。焦煤2201：3100多，止损3070。

焦炭：

1、基本面：受环保、天气等因素影响，部分焦企开工保持在50%左右，且随着运输恢复，焦企库存下滑，心态有所好转，然发改委将对煤炭价格进行干预，或对部分焦企心态产生一定影响，近期焦企出货较为顺畅，厂内库存低位运行；偏多

2、基差：现货市场价4400，基差736.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存412.19万吨，港口库存121.1万吨，独立焦企库存44.79万吨，总体库存578.08万吨，较上周减少12.34万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：目前焦企、钢厂受环保等因素存在一定的减产、停产现象，焦炭供应仍然紧张，钢厂需求偏低，但近期部分贸易商采购积极性稍有提升，焦企心态较好，预计焦炭市场或将稳中偏强运行。焦炭2201：3750多，止损3720。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产成本承压，对价格支撑减弱，供给依然维持高位；房地产政策趋紧、房企现金流紧张，但9月地产数据有所企稳，下游加工厂备货补库刚需仍存，终端需求预计仍将延后；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2498元/吨，FG2201收盘价为2176元/吨，基差为322元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月21日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存187.25万吨，较前一周上涨4.23%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃成本端支撑走弱，库存拐点尚未明确，短期预计震荡偏空运行为主。玻璃FG2201：日内偏空操作，止损2150

2

---能化

PTA：

1、基本面：油价小幅回落，终端开工受供电因素影响宽幅波动，由于聚酯原料端明显下行，下游聚酯产品利润大幅修复 中性

2、基差：现货5410，01合约基差8，盘面贴水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.8天，环比减少0.2天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：东北一套250万吨装置近日已经重启，该装置10.8起停车检修；西北一套120万吨装置负荷提升至9成偏上水平，该装置前期8成运行；华东一套150万吨装置已出料，目前正常运行，该装置10.9停车。PX方面，配额问题引发市场关注，供需改善下PXN加工费适度修复。PTA方面，近期负荷提升至偏高水平，供应回升明显。聚酯方面，近期限产要求逐渐放松，重点关注后市聚酯负荷回升情况。PTA成本逻辑强于供需逻辑，短期跟随成本端运行为主。TA2201：关注5300支撑位

MEG：

1、基本面：由于现货价格大幅下挫，各工艺路线利润迅速下行，18日CCF口径库存为55万吨，环比增加2.7万吨，港口库存小幅积累 中性

2、基差：现货6660，01合约基差153，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存58.8万吨，环比增加10.1万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：近期行情受煤炭市场波动影响，价格中枢大幅下移。成本端方面，油价小幅回落，煤价受政策监管影响中枢下移。进口环节卸货依旧缓慢，港口难以明显累库，乙二醇基本面依旧相对乐观，但短期行情受煤价拖累明显。EG2201：关注6200支撑位

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空

2、基差：现货14850,基差-385 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内短多，破14800止损

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间回落，L盘面高位回落，现货端走弱。19日晚间发改委宣布依法对煤炭实施价格干预，21日夜间报道G20领导人将降低减排目标，供应端10月检修较上月增多，同时有新增产能，LL排产中性，进口利润不佳预计进口资源少。下游方面双控限电对有所影响，PE农膜利润有所好转。两油库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1191（+0），当前LL交割品现货价9675（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差370，升贴水比例4.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存82.5万吨（+0.5），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内9050-9300震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间回落，PP盘面高位回落，现货端走弱。19日晚间发改委宣布依法对煤炭实施价格干预，21日夜间报道G20领导人将降低减排目标，供应端10月检修较上月增多，原料端方面，原油价格持续走强，拉丝排产中性。下游方面双控限电对有所影响，bopp膜利润较好。两油库存中性偏高，仓单新高，丙烯CFR中国价格1116（-10），当前PP交割品现货价9200（-0），偏空；

2. 基差：PP主力合约2201基差-65，升贴水比例-0.7%，偏空；

3. 库存：两油库存82.5万吨（+0.5），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8950-9250震荡偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢高位震荡；全球炼厂秋检高峰期、开工率下滑，燃油供给偏紧；中东、南亚采购高硫燃油发电旺季临近尾声，国际天然气价格有所回落，燃油季节性和经济性提振减弱；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3112元/吨，FU2201收盘价为3065元/吨，基差为47元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月14日当周，新加坡高低硫燃料油2155万桶，较前一周增加3.66%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、结论：原油端支撑仍存，燃油基本面略有走弱，短期燃油预计高位震荡偏弱为主。燃料油FU2201：日内2920-3000区间偏空操作

PVC：

1、基本面：随着情绪降温，期价高位大幅度回落，短周期内高点已经确立。但是受制于上游电石价格高位，成本依旧处于相对较高水平，PVC价格持续下跌空间受制。后期PVC市场或将在大区间内宽幅震荡。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货12100，基差1745，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降9.39%至17.805万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：本周华东个别主营炼厂间歇生产为主，其余炼厂基本维持正常。北方地区随着天气变冷，道路需求将逐渐转淡；南方市场，考虑到限产限电以及社会库高位，或对价格有一定利空影响。短期来看，考虑国际原油维持高位，沥青价格大局坚挺为主，个别地区受供需矛盾尖锐，或有30-50元/吨下跌空间；中性。

2、基差：现货3095，基差55，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.5%为47%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

原油2112：

1.基本面：美国5年期国债收益率升破1.2%，并且显示未来五年通胀预期的5年期通胀保值债券收益率与5年期国债收益率之差创下2005年以来最高，市场预计美联储明年年底前加息两次；俄罗斯总统普京称，OPEC 的石油增产量略高于协议，但并非所有国家都能大幅提高石油产量，科威特石油部长表示，科威特已经开始根据OPEC+达成的协议增加原油产量，其增产计划包括与沙特共享区的原油生产；中性

2.基差：10月21日，阿曼原油现货价为83.33美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为83.89美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为82.81美元/桶，基差23.79元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月15日当周API原油库存增加329.4万桶，预期增加223.3万桶；美国至10月15日当周EIA库存预期增加185.7万桶，实际减少43.1万桶；库欣地区库存至10月15日当周减少232万桶，前值减少196.8万桶；截止至10月21日，上海原油库存为698.1万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止10月12日，CFTC主力持仓多增；截至10月12日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜原油出现较大波动，全球新冠疫情存在一定抬头但暂未明显影响市场情绪，有传闻G20将降低碳排目标在一定程度上压制了上行势头，不过供应端仍未有明显增量，空方力量较弱原油或高位震荡运行，投资者注意仓位控制，短线520-533区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：近期国内甲醇市场偏弱为主，各地区均有不同程度下滑，预计短期交投偏淡及煤炭政策等影响下或维持弱势。目前中下游接货偏谨慎，加之港口低价货源流入冲击，内地甲醇市场继续下滑概率大，不过目前内地停车装置较多下企业库存普遍不高，加之成本面仍存一定支撑，局部地区下滑空间有限，而期货方面则受煤炭等消息影响较大，短期黑色品种期货或继续压制甲醇走势，部分港口货物或继续倒流内地；中性

2、基差：10月21日，江苏甲醇现货价为3300元/吨，基差0，期货相对现货平水；中性

3、库存：截至2021年10月21日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为66.4万吨，较9月底降5万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在33万吨，较前期降3.4万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：国内甲醇市场交易冷清，买盘整体观望情绪浓厚；在相关部门政策强制性干预作用下，煤化工链条期品集中跌停造成的恐慌情绪尚在蔓延中，叠加当前CTO/MTO行业开工整体偏低、港口低价货回流冲击，煤炭情绪萎靡继续影响甲醇盘面，短线3250-3450区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间回落，L盘面高位回落，现货端走弱。19日晚间发改委宣布依法对煤炭实施价格干预，21日夜间报道G20领导人将降低减排目标，供应端10月检修较上月增多，同时有新增产能，LL排产中性，进口利润不佳预计进口资源少。下游方面双控限电对有所影响，PE农膜利润有所好转。两油库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1191（+0），当前LL交割品现货价9675（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差370，升贴水比例4.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存82.5万吨（+0.5），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内9200-9450震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间回落，PP盘面高位回落，现货端走弱。19日晚间发改委宣布依法对煤炭实施价格干预，21日夜间报道G20领导人将降低减排目标，供应端10月检修较上月增多，原料端方面，原油价格持续走强，拉丝排产中性。下游方面双控限电对有所影响，bopp膜利润较好。两油库存中性偏高，仓单新高，丙烯CFR中国价格1116（-10），当前PP交割品现货价9200（-0），偏空；

2. 基差：PP主力合约2201基差-65，升贴水比例-0.7%，偏空；

3. 库存：两油库存82.5万吨（+0.5），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内9100-9400震荡偏空操作；

3

---农产品

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10838，基差550，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日豆油商业库存93万吨，前值93万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望。豆油Y2201：9680附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10748，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日棕榈油港口库存44万吨，前值51万吨，环比-7万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望。棕榈油P2201：9350附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12960，基差330，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日菜籽油商业库存39万吨，前值40万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望。菜籽油OI2201：12020附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，油脂回落带动和连续反弹后技术性调整。国内豆粕震荡回升，买油抛粕套利回吐和跟随美豆技术性调整，国庆节后补库因素成交良好，价格回落至震荡区间底部区域，短期3200附近技术性反弹。国内豆粕需求短期偏淡，但整体预期尚好，油厂成交节后有所增加，库存继续回落，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3550（华东），基差296，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存62.91万吨，上周65.89万吨，环比减少4.52%，去年同期96.09万吨，同比减少34.53%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动震荡偏弱，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3230至3290区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕回升带动和低位技术性反弹，短期菜粕维持区间震荡走势。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格。菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2860，基差251，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.91万吨，上周1.02万吨，环比增加87.25%，去年同期0.6万吨，同比增加218%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2600至2660区间震荡，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，油脂回落带动和连续反弹后技术性调整。国内大豆盘面震荡回升，高位技术性整理，整体延续震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5900，基差-264，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存480.9万吨，上周543.9万吨，环比减少11.58%，去年同期621.64万吨，同比减少22.64%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期冲高后震荡回落整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2201：短期6100至6200区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5660，基差-305（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：国际原糖高位震荡。国内郑糖重归震荡上行走势，01合约5900附近支撑较强，多单可尝试逢低接入。

棉花：

1、基本面：10月21日储备棉投放成交率34.45%，平均成交价格18712元/吨，折3128价格20414/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22180，基差1065（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度10月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花目前高位宽幅震荡调整，消化前期涨幅，01合约关注下方20000附近支撑，轻仓短线日内交易为主。

玉米：

1、基本面：截止10月20日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比降0.89%，年同比降9.36%；主产区天气影响，玉米淀粉现货价格大幅提涨；玉米淀粉企业加工利润回升，提振玉米消费；华北天气影响，出现减产担忧；全球玉米供应出现缺口，国内玉米供应缺口仍存；进口玉米拍卖成交率回升，基本100%成交；偏多

2、基差：10月21日，现货报价2550元/吨，01合约基差-19元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：10月20日，全国96家玉米深加工企业库存总量在286.6万吨，周环比降5%；10月15日，北方港口库存报256万吨，周环比降2.29%；广东港口玉米库存报66.7万吨，周环比增10.25%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：短期新粮受天气因素影响，上市节奏缓慢，供应主要来自前期进口玉米的拍卖，现货价格量价齐升，但丰收导致中期供应的增加预期仍存。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，盘中冲上上轨线附近后回落，近期有回踩需求，多单逢高止盈。C2201区间：2530-2580

生猪：

1、基本面：农业农村部预测四季度生猪市场供应充足，冻品库存或维持高位；全国气温剧降，北方降雪增加生猪运输难度；四川、湖北腊肉灌肠消费提前（正常时点为立冬过后）；生猪产能上升趋势未改，供应过剩氛围仍存；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；三季度末生猪出栏同比增长35.9%，猪肉产量同比增长38%；猪肉相比其他肉类替代品价格优势较明显；中性

2、基差：10月21日，现货价14000元/吨，01合约基差-1815元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏月环比降1.69%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：产能过剩，利空氛围仍存，腊肉灌肠消费提前背景下，期价或进入震荡寻支撑走势。盘面上，01合约期价收复日线BOLL（20,2）上轨线，出现布林敞口收窄信号，多单逢高止盈，前期跳空高开缺口仍有引力。LH2201区间：15500-16000

4

---金属

黄金

1、基本面：通胀继续升温；标普500指数连续第七天上涨，收盘创历史新高，公司财报提振市场情绪；美元指数回升报93.7562，风险情绪回落；美国国债收益率上扬，10年期收益率报1.7%；金价在震荡交投中尾盘基本持稳，现货黄金一度拉升至1789.5美元，最低触及1775.4美元/盎司，收报1782.29美元/盎司，收涨0.02%，早盘小幅回升至1785左右震荡；中性

2、基差：黄金期货369.54，现货367.72，基差-1.82，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3210千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元和美债收益率上行，金价大幅震荡；COMEX期金下跌0.2%，报1781.90美元/盎司；今日关注欧美PMI、美联储主席及官员讲话；美元和美债收益率走强，金属价格整体走弱，通胀和紧缩预期持续影响金价，金价大幅震荡；紧缩预期愈发临近，金价下行趋势不变，反弹做空。沪金2112：360-371区间操作。

白银

1、基本面：通胀继续升温；标普500指数连续第七天上涨，收盘创历史新高，公司财报提振市场情绪；美元指数回升报93.7562，风险情绪回落；美国国债收益率上扬，10年期收益率报1.7%；现货白银冲高回落，最高达24.482，回落收于24.117美元/盎司，收跌0.6%，早盘在24.2左右震荡；中性

2、基差：白银期货5013，现货4989，基差-24，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2160907千克，环比增加7153千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：金属走弱，银价冲高回落；COMEX期银下跌1.1%，报24.17美元/盎司；金属价格集体走弱，银价受压回落，但上行动力依旧较强。银价依旧主要跟随金价波动，紧缩预期不变，下行趋势不变。沪银：4750-5050区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货75430，基差2540,升水期货；偏多。

3、库存：10月21日LME铜库存减6100吨至165925吨，上期所铜库存较上周减8394吨至41668吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，短期能源冲击导致供给受挫预期，隔夜发改委干预煤价出现大跌，情绪有所缓和，沪铜2111：短期保持观望，获利出局cu2112c70000看跌期权，卖出cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货23330，基差420，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铜库存较上周减8394吨至41668吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，铝价短期高位震荡为主，沪铝2111：短期观望。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需仍偏强。短期来看双控政策继续影响产业链，镍铁产量环比下降较多，10月不锈钢排产也下降约10%，镍矿价格虽稳，但是已经出现了大型镍铁厂低价采购，看空情绪有所上升。电解镍现货市场同样供大于需，进口大量到货，而下游需求不旺，升水大幅下降，并不利于价格向上运行。但从消息面来看，新能源车月产销再度创新高，加上锌等有色在限电影响下大涨，有色总体做涨情绪比较好，短期有一波较像样的反弹上升。但接下来要谨防回落，首先新能源数据之后，利多短期出尽，前二个月均是如此表现。其次，10月20日青山高冰镍合同落实时间点，中间品供应增加风险。中性

2、基差：现货159350，基差3470，偏多

3、库存：LME库存142788，-714，上交所仓单4986，-30，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍11：市场情绪较空，沪镍高位快速回落，多单出局观望。短线日内交易，快进快出。

沪锌:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金属统计局(WBMS )公布的最新数据报告显示：2021年1-8月全球锌市供应短缺12.8万吨，2020年全年供应过剩61.4万吨。偏多

2、基差：现货26060，基差+695；偏多。

3、库存：10月21日LME锌库存较上日减少1025吨至199925吨，10月21日上期所锌库存仓单较上日减少1至15836吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2111：多单持有，止损24000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：银保监会要求保持房地产金融监管政策连续性和稳定性，隔夜欧美股市涨跌不一，美债收益率升值年内高位，昨日两市分化，金融板块上涨，双创板块调整；中性

2、资金：融资余额17046亿元，增加48亿元，沪深股净买入101亿元；偏多

3、基差：IH2111升水6.46点，IF2111贴水0.42点， IC2111贴水44.25点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH、IF在20日均线上方， IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多减；中性

6、结论：美债收益率上行，市场预期美联储年内加息两次，短期压制科技股，国内市场权重指数震荡走强。IF2111：多单逢高平仓；H2111：多单逢高平仓；IC2111：多单逢高平仓。

国债：

1、基本面：国家发改委力挺民营经济发展，将研究建立混改引战对接机制；围绕国家重大战略，在新能源、储能设施建设等领域开展增量混改。

2、资金面：10月21日央行公开市场进行1000亿逆回购，净投放900亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空； T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。