大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止10月22日全国72家电厂样本区域存煤总计767.8万吨，日耗50.2万吨，可用天数15.3天。下游电厂日耗小幅回落，港口库存位于同期低位，港口价格小幅回落，坑口价格继续高位 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货2350，01合约基差985，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存437万吨，环比增加2万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，核增产能煤矿产量有所增加，北方港口库存低位维持，大秦线秋检临近尾声。国常会、国家发改委、证监会等多方主体加大对于煤炭市场的监管，短期政策风险较大，煤价政策逻辑大于供需逻辑，且盘面基差进一步扩大，建议谨慎追空。ZC2201：关注1200支撑位

铁矿石：

1、基本面：21日港口现货成交83万吨，环比上涨21%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为40万吨，环比下降2.4%），本周平均每日成交89.7万吨，环比下降13.3% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货840，折合盘面935.1，01合约基差245.6；日照港超特粉现货价格497，折合盘面703.4，01合约基差13.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14045.48万吨，环比减少76.03万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：上周澳巴发货量均有回落，国内到港量同样回落。港口卸货效率维持高位，疏港量继续维持低位，库存较上周仍延续增势。产消息多有反复，宏观经济数据偏弱，终端需求乏力。新一轮钢材数据显示产量、表虚进一步下行，同时海运费出现拐头迹象，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季临近的背景下，预计矿价表现偏弱为主。I2201：640-740区间操作

焦煤：

1、基本面：受国家煤炭保供政策影响，煤矿产量有所提升，然主产地国有煤矿暂多以保供电煤为主，焦煤供应依旧趋紧，下游市场采购积极性不减，对焦煤价格有较强支撑；偏多

2、基差：现货市场价3680，基差805；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存695.72万吨，港口库存404万吨，独立焦企库存702.34万吨，总体库存1802.06万吨，较上周减少2.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：近期监管部门政策文件频发，或影响后期焦钢企业对原料煤需求减弱，然近期焦钢企业多有补库需求，且焦煤市场整体供应趋紧，对煤价有较强支撑，但受碳中和政策影响中长期利空焦煤。综合来看，预计短期内国内炼焦煤市场稳中向好运行。焦煤2201：2900多，止损2870。

焦炭：

1、基本面：河北、山西等地区部分焦企因环保、天气等因素开工率下滑，叠加原料煤补库稍显困难，焦企限产趋严态势不改，焦炭供应略显紧张；偏多

2、基差：现货市场价4400，基差836；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存412.19万吨，港口库存121.1万吨，独立焦企库存44.79万吨，总体库存578.08万吨，较上周减少12.34万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：目前焦企、钢厂受环保等因素存在一定的减产、停产现象，焦炭供应仍然紧张，钢厂需求偏低，但近期部分贸易商采购积极性稍有提升，焦企心态较好，但受碳中和政策影响未来焦炭均将有所弱化，预计焦炭市场或将稳中偏强运行。焦炭2201：3630多，止损3600。

螺纹：

1、基本面：基本面延续供需双弱局面，供给端上周实际产量低位再次下行，且受碳中和政策影响将持续处于低位；需求方面下游成交继续偏弱低于预期，随着天气转冷，商家心态仍较谨慎，预计未来需求改善可能性较小；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5541.4，基差641.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存589.1万吨，环比减少4.25%，同比减少19.35%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、结论：上周受上游双焦连续跌停和需求持续偏弱影响，螺纹期货价格出现破位大跌，当前价格处于下半年以来低位，在大幅调整后预计本周以震荡偏弱为主，继续下行空间不大，操作上建议日内4870-5020区间偏空操作。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材生产持续仍受限产和检修增加影响，产量低位继续小幅下行。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，上周表观消费再次回落，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5550，基差242，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存257.53万吨，环比减少3.19%，同比减少10.21%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:上周受黑色系上游双焦连续跌停及自身基本面未有改善影响，热卷盘面价格出现较大幅度下跌，从盘面走势来看，当前价格大跌后有企稳可能，下方支撑5200，日内建议5250-5400区间操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料涨势降温，玻璃生产成本企稳，供给依然维持高位；下游中小型加工厂订单依然不足，地产资金紧张问题短期缓解难度较大，终端需求预计仍将延后；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2498元/吨，FG2201收盘价为2062元/吨，基差为436元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月21日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存187.25万吨，较前一周上涨4.23%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃成本端支撑走弱，库存拐点尚未明确，但“双碳”政策行动方案落地带来利多，短期预计震荡运行为主。玻璃FG2201：日内1970-2060区间操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，L盘面高位回落，现货端走弱。24日国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期仍在成本端有支撑。供应端10月检修较上月增多，原料端原油价格持续走强。下游方面双控限电对有所影响，PE农膜利润有所好转。两油库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1191（+0），当前LL交割品现货价9525（-150），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差380，升贴水比例4.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存79万吨（-3.5），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内8950-9150震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，PP盘面高位回落，现货端走弱。24日国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期仍在成本端有支撑。供应端10月检修较上月增多，原料端原油价格持续走强。下游方面双控限电对有所影响，bopp膜利润较好。两油库存中性偏高，仓单新高，丙烯CFR中国价格1111（-5），当前PP交割品现货价8980（-220），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差-43，升贴水比例-0.5%，中性；

3. 库存：两油库存79万吨（-3.5），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8800-9050震荡操作；

沥青： 

1、基本面：广石化10月21日开始检修，预计为期45天，京博石化维持中低负荷生产，加之个别炼厂间歇生产为主，预计本周国内沥青总产量环比下降6.88%。北方部分地区赶工需求，对于炼厂出货有所支撑，但是合同货源仍显充裕；南方地区高价需求有限，部分贸易商拿货谨慎。短期来看，国内沥青市场维持弱势震荡为主；中性。

2、基差：现货3080，基差44，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1.1%为48.1%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：近期市场行情走势已经脱离基本面，多跟随政策走向，而伴随着PVC价格的大幅下挫，上游电石价格却稳如泰山，外采电石PVC企业已经出现亏损，考虑到成本支撑，PVC价格虽然仍会随着当前氛围惯性走弱，但随着情绪释放完毕，PVC价格或将再次走强。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货12000，基差1775，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降9.39%至17.805万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空。国务院发布碳达峰碳中和意见对天胶影响不大。

2、基差：现货14225,基差-525 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内短多，破14150止损

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢持续走高；全球炼厂秋检高峰期尾声、开工率提升，燃油供给偏松；中东、南亚采购高硫燃油发电旺季临近尾声，国际天然气价格有所回落，燃油季节性和经济性提振减弱；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3045元/吨，FU2201收盘价为2988元/吨，基差为57元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月21日当周，新加坡高低硫燃料油2169万桶，较前一周增加0.65%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：原油端支撑仍存，但燃油基本面转弱，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2201：日内2950-3030区间操作

原油2112：

1.基本面：美联储主席鲍威尔担忧通胀风险上升，并称减码购债时机已到，不过在加息方面仍会保持耐心；对中国、印度和欧洲煤炭和天然气短缺的担忧提振油价，这种短缺导致一些发电厂转而用燃料油和柴油发电，此外，沙特能源部长萨勒曼称，从天然气转向石油的用户可能带来50-60万桶/日的需求；中性

2.基差：10月22日，阿曼原油现货价为82.78美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为84.59美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为82.28美元/桶，基差26.12元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月15日当周API原油库存增加329.4万桶，预期增加223.3万桶；美国至10月15日当周EIA库存预期增加185.7万桶，实际减少43.1万桶；库欣地区库存至10月15日当周减少232万桶，前值减少196.8万桶；截止至10月22日，上海原油库存为698.1万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止10月19日，CFTC主力持仓多增；截至10月19日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：市场对于冬季能源紧张情绪依旧热烈，今年拉尼娜可能性较大因此冬季极端温度出现有较大概率，供应端方面OPEC+未有松动迹象，在能源危机没有化解或者降温之前，油价的调整需求将不断被延后，不过油价持续上行给经济带来的压力，或存在一定程度的政治施压，投资者注意仓位控制，短线520-533区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周国内甲醇市场受煤炭政策干预影响，期货带动现货大幅下跌，局部跌幅超700元/吨，周末煤炭现货价格继续下跌回落，甲醇成本支撑减弱，且周五夜盘期货延续弱势，短期国内甲醇延续下跌趋势，但考虑到内地煤炭现货成本仍偏高，成本端仍旧有支撑；中性

2、基差：10月22日，江苏甲醇现货价为3265元/吨，基差2，期货相对现货平水；中性

3、库存：截至2021年10月21日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为66.4万吨，较9月底降5万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在33万吨，较前期降3.4万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：国内甲醇市场交易冷清，买盘整体观望情绪浓厚；在相关部门政策强制性干预作用下，煤化工链条期品集中跌停造成的恐慌情绪尚在蔓延中，周末出台的双碳蓝图文件中谈及对于煤制烯烃项目的限制，长期利空需求，投资者注意市场情绪影响，短线3100-3300区间操作，长线多单轻仓持有。

PTA：

1、基本面：油价持续走强，终端开工受供电因素影响宽幅波动，由于聚酯原料端明显下行，下游聚酯产品利润大幅修复 中性

2、基差：现货5305，01合约基差-97，盘面贴水 中性

3、库存：PTA工厂库存5.3天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：PX方面，配额问题引发市场关注，供需改善下PXN加工费适度修复。PTA方面，近期负荷提升至偏高水平，供应回升明显。聚酯方面，近期限产要求逐渐放松，重点关注后市聚酯负荷回升情况。PTA成本逻辑强于供需逻辑，短期跟随成本端运行为主。TA2201：关注5300支撑位

MEG：

1、基本面：由于现货价格大幅下挫，各工艺路线利润迅速下行，18日CCF口径库存为55万吨，环比增加2.7万吨，港口库存小幅积累 中性

2、基差：现货6300，01合约基差-207，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存58.8万吨，环比增加10.1万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：近期行情受煤炭市场波动影响，价格中枢大幅下移。成本端方面，油价持续走强，煤价受政策监管影响中枢下移。进口环节卸货依旧缓慢，港口难以明显累库，乙二醇基本面依旧相对乐观，但短期行情受煤价拖累明显。EG2201：关注6000支撑位

3

---农产品

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10320，基差560，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日豆油商业库存93万吨，前值93万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望。豆油Y2201：9560附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10034，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日棕榈油港口库存44万吨，前值51万吨，环比-7万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望。棕榈油P2201：9160附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货12507，基差350，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日菜籽油商业库存39万吨，前值40万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望。菜籽油OI2201：11950附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆丰产预期强化压制盘面和技术性调整。国内豆粕震荡回落，美豆回落带动和技术性调整，国庆节后补库因素成交良好，价格回落至震荡区间底部区域，短期3200附近技术性反弹。国内豆粕需求短期偏淡，但整体预期尚好，油厂成交节后有所增加，库存继续回落，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3560（华东），基差282，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存62.91万吨，上周65.89万吨，环比减少4.52%，去年同期96.09万吨，同比减少34.53%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动震荡偏弱，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3230至3290区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动和技术性调整，短期菜粕维持区间震荡走势。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格。菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2880，基差234，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.91万吨，上周1.02万吨，环比增加87.25%，去年同期0.6万吨，同比增加218%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2600至2660区间震荡，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆丰产预期强化压制盘面和技术性调整。国内大豆盘面震荡回落，短期冲高后技术性调整，整体延续震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5900，基差-238，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存480.9万吨，上周543.9万吨，环比减少11.58%，去年同期621.64万吨，同比减少22.64%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期冲高后震荡回落整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2201：短期6080至6180区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5680，基差-185（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：新糖即将大量上市，期货升水，企业套保动力较强，白糖短期受压，冲高动力不足。主力合约预计会在5700-6000区间宽幅震荡。

棉花：

1、基本面：10月22日储备棉投放成交率29.82%，平均成交价格18800元/吨，折3128价格20498/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22142，基差-68（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度10月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花继续震荡调整，消化前期涨幅，01合约关注下方20000附近支撑，轻仓短线日内交易为主。

玉米：

1、基本面：国际谷物理事会调高2022年度玉米产量与库存预期；东北天气优良，利于玉米收割，全国平均收割率达85%以上；截止10月20日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比降0.89%，年同比降9.36%；玉米淀粉企业加工利润回升，玉米淀粉现货价格大幅提涨，提振玉米消费；全球玉米供应出现缺口，国内玉米供应缺口仍存；进口玉米拍卖成交率明显回升，基本100%成交；中性

2、基差：10月22日，现货报价2570元/吨，01合约基差2元/吨，升水期货，中性

3、库存：10月20日，全国96家玉米深加工企业库存总量在286.6万吨，周环比降5%；10月15日，北方港口库存报256万吨，周环比降2.29%；广东港口玉米库存报66.7万吨，周环比增10.25%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：主产区天气好转，玉米收割率明显回升，深加工需求仍一般，后续供应偏宽松，而玉米淀粉提涨速度较快，或带动现货价格走高。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口收窄，KDJ指标修复，近期有回踩需求，多单逢高止盈。C2201区间：2530-2580

生猪：

1、基本面：国内天气好转，生猪运输恢复；农业农村部预测四季度生猪市场供应充足，冻品库存或维持高位；四川、湖北腊肉灌肠消费提前（正常时点为立冬过后）；生猪产能上升趋势未改，供应过剩氛围仍存；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；生猪产能调控方案预期限制母猪存栏再创新高；猪肉相比其他肉类替代品价格明显占优；中性

2、基差：10月22日，现货价14180元/吨，01合约基差-2145元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏月环比降1.69%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：产能过剩，利空氛围仍存，但腊肉灌肠消费提前，同时国储利多支撑，现货价格续涨。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，靠近上轨线，布林敞口向上，KDJ指标即将进入超买去，建议日内短多为主。LH2201区间：15800-16800

4

---金属

黄金

1、基本面：美联储确认缩减购债，表示对通胀担忧；标普500指数止步七连涨，从纪录高点回落，道琼斯指数依旧处于历史高位；美元收窄跌幅，收跌0.15%报93.6116；美债收益率多数下跌，10年期收益率回落至1.63%；美元和美债收益率回落，金价一度明显走强后大幅回落，最高触及1813.94美元，最低1781.7美元/盎司，收报1792.28美元/盎司，收涨0.56%，早盘小幅回升至1794左右震荡；中性

2、基差：黄金期货371.08，现货369.46，基差-1.62，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3210千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元和美债收益率回落，缩减购债信号明确，金价冲高回落；COMEX期金上涨0.8%，报1796.30美元/盎司；今日关注美国9月芝加哥联储全国活动指数；美元和美债收益率走弱，通胀预期升温继续支撑金价，金价一度明显走强；美联储主席鲍威尔确认缩减购债信号，紧缩愈发临近，市场重点已经转至加息，金价下行趋势不变，反弹做空。短期大宗商品价格或反弹，通胀短期支撑金价小幅上行。沪金2112：370-375区间操作。

白银

1、基本面：美联储确认缩减购债，表示对通胀担忧；标普500指数止步七连涨，从纪录高点回落，道琼斯指数依旧处于历史高位；美元收窄跌幅，收跌0.15%报93.6116；美债收益率多数下跌，10年期收益率回落至1.63%；现货白银冲高回落，最高达24.821，逼近9月初以来的最高，后大幅回落收于24.229美元/盎司，收涨0.71%，早盘在24.4以下震荡；中性

2、基差：白银期货5010，现货4973，基差-37，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2160907千克，环比增加7153千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价冲高回落；COMEX期银上涨1.2%，报24.449美元/盎司；近期银价情绪有所改善，上行动力较强，但金属价格集体走弱，银价仍受部分压制。银价依旧主要跟随金价波动，紧缩预期不变，下行趋势不变。金属价格或将反弹，银价将获得支撑，短期或继续走高。沪银：4950-5150区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货73245，基差845,升水期货；偏多。

3、库存：10月22日LME铜库存减4375吨至161550吨，上期所铜库存较上周减1829吨至39839吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，短期能源冲击导致供给受挫预期，碳中和小幅利多铜价，目前多空比较纠结，沪铜2112：观望为主，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货21890，基差340，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增20657吨至269582吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，铝价短期高位震荡为主，沪铝2112：21000逢低做多，止损20500，目标22000。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需仍偏强，最新数据来看原生镍短缺收窄，短缺情况有所好转。产业链短期来看，镍矿价格突然下跌，成本线下降。而镍铁继续坚挺上涨，对价格形成支撑。电解镍现货市场，在价格大幅波动下，买卖双方都比较谨慎，成交寥寥。而镍豆俄镍等进口相对充裕，升水下降较多，市场供应相对充裕。不锈钢产量下降，库存下降，价格坚挺有反弹的迹象。新能源产业链继续良好发展，有利于价格向上。国家政策方面，做好碳达峰碳中和发展理念，对于镍产业来说由于精炼镍属于较大依靠进口，而国内主产区在甘肃与新疆，影响有限。文件中发展新能源可能会从电池端给镍带来需求提升。对于钢铁限产限扩来说，由于不锈钢占比较低，影响有限。总体从中长线来看，中性偏多一点。中性

2、基差：现货151050，基差-280，中性

3、库存：LME库存142446，-342，上交所仓单5010，+24，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍11：多空交织，宽幅震荡思路，区间145000-160000。区间上下延日内可以试量抄底摸顶，突破区间则观望。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美联储担忧通胀风险上升，称减码购债时间已到，国内披露低碳发展目标，上周国内金融板块走强；中性

2、资金：融资余额1747亿元，增加1亿元，沪深股净买入131亿元；偏多

3、基差：IH2111升水0.07点，IF2111贴水0.93点， IC2111贴水21.87点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH、IF在20日均线上方， IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多减；中性

6、结论：通胀担忧促使美债收益率上行，短期低估值板块反弹，国内市场权重指数震荡走强。IF2111：逢低试多，止损4900；H2111：逢低试多，止损3280；IC2111：观望为主。

国债：

1、基本面：全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作

2、资金面：10月22日央行公开市场进行1000亿逆回购，净投放900亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。