现货方面：据SMM讯，现货市场升贴水走势企稳，但市场买卖双方依旧维持僵持态势，即使盘面企稳于72000元/吨附近，依旧难见显著买兴。早市平水铜始报于升水370-380元/吨试探市场，但市场询价者寥寥，为促成交持货商主动调价至升水350-360元/吨后有所企稳，买方可压价于升水340元/吨左右，成交依旧显僵持，下游畏高情绪依旧明显。好铜依然货源稀少，物以稀为贵，整体报价依旧较高，但无奈市场买盘寥寥，部分持货商从升水600元/吨小幅调价至升水550元/吨少量成交。湿法铜则在BMK，Norlisk等品牌报价指引下自升水280元/吨左右降至升水250元/吨附近，买卖双方也较为谨慎，市场难见活跃成交。

观点：昨日日盘铜价震荡，12合约表现空头增仓入场。夜盘铜价延续震荡格局，12合约表现空头增仓入场。

宏观方面，昨日WTI原油期货一度站上85美元/桶，续刷2014年10月以来新高；布伦特原油一度突破86美元/桶。WTI原油已连续九周上涨，布伦特原油已连续七周上涨，自9月初以来，这两个基准价格均累计上涨了约20%。同时，美国天然气期货站上6.0美元/百万英热，涨幅扩大至13.5%，为10月16日来新高。根据美国对于未来两周天气预测，对寒冷天气的预期再次引发对市场对于供应紧张的担忧。海运运费方面，波罗的海干散货运价指数周一跌至逾一个月最低水平。海运费的下降，对于目前商品运费成本过高的担忧有所缓解。

基本面看，紫金塞尔维亚丘卡卢·佩吉铜金矿正式投产，上部矿带采选项目设计年处理矿石330万吨，预计2021年生产精矿含铜5万吨。消费方面，下游畏高情绪依旧，对于目前高升水格局接受度仍不高，沪铜及华南铜升贴水均较前一交易日下降。库存方面，昨日LME持续去库，但幅度较上周有所收缓，SHFE小幅累库。社库方面，25日较22日小幅累库0.39万吨。进口方面，LME 0-3back结构已较上周回落，但仍处于较高水平，买卖双方表现谨慎，整体成交情况维持清淡。

整体看来，能源价格重回涨势，LME持续去库，铜价延续震荡。

策略：

1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1.  美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧