三季度“跌宕起伏”的行情让一波基金经理赚的盆满钵满，却让另一波基金经理感受到前所未有的压力。

作为年内最受关注的明星基金经理之一，杨瑨就是“压力倍增”的基金经理之一。

但他的汇添富核心精选混合(LOF)还是展现了这个基金经理相当好的“定性”，在三季报里，他鲜明表态：

优质资产未来几年的增长相对确定，市场的狂躁只是影响这些资产的波动并不会影响他们的价值。

同时，他对投资组合也做出较大幅度的调整。

感到感觉到前所未有的压力

杨瑨在3季报中表示，三季度是过去几年里波动最大的一个季度，对投资人是一个相当大的考验。

他认为，三季度不少板块都有阶段性的突出表现，但持续性一般。而且一旦上涨趋势结束，又在短期内出现快速调整，市场呈现出看似机会挺多，实则陷阱不少的特征。对投资人的定力、毅力以及研究的深度都提出了非常高的要求。

杨瑨认为，三季度的这种新的市场特征与几个原因相关。第一个与对宏观经济的担心有关。第二，从市场层面看，新的金融环境下，市场的流动性还是相当宽裕，有相当多的活跃资金进入股市。

尤其量化基金在市场中的占比在上升，这些活跃资金投资周期短，具有动量交易的特征，放大了市场的波动。

杨瑨坦诚：对于其投资策略来说，面对这种大幅波动也感觉到前所未有的压力。

市场狂躁不会影响价值

操作方面，杨瑨三季度内把汇添富核心精选基金的二级市场的股票仓位扩大到30%-95%的区间。

同时，他对于看好的核心资产选择坚定持有，包括免税、高端白酒、CXO、半导体龙头等，

他认为，这些行业在宏观经济有压力时，仍然表现出非常强的韧性，其龙头企业的经营也一切正常，这些优质资产未来几年的增长相对确定，市场的狂躁只是影响这些资产的波动并不会影响他们的价值。

因此尽管基金规模出现变化，他仍选择了坚定持有，维持一个较高比例配置在这些核心资产里，相信拉长投资周期，这种坚守会绽放出价值之花。

集中配置消费医药

杨瑨还表示，三季度他管理的这支ijin二级市场仓位有所提高，行业配置上也需要相对均衡，保持一个稳健性。因此，在新能源汽车、半导体、汽车等行业，在这些行业8-9月份出现较大幅度调整时，加大了这些行业中龙头个股的配置。

这些公司的产业地位非常突出，高成长的确定性较高。其在8月-9月的大幅波动中，估值的性价比也回到了一个好的位置，进入了舒服的击球区，因此他们也加大了这些高成长行业龙头个股的配置。