大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止10月22日全国72家电厂样本区域存煤总计767.8万吨，日耗50.2万吨，可用天数15.3天。保供令全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存位于同期低位，市场报价中，港口价格继续回落 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1800，01合约基差655.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存448万吨，环比增加3万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，核增产能煤矿产量有所增加，北方港口库存低位维持，大秦线秋检提前结束。26日，国家发改委会同有关部门部署煤炭产地存煤场所清理整顿工作，主产区多地坑口价格开始限价，夜盘再次跌停，短期政策风险较大，煤价政策逻辑大于供需逻辑，价格存在下行风险。ZC2201：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：27日港口现货成交75.2万吨，环比下降38.6%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为44万吨，环比下降27.9%），本周平均每日成交92.1万吨，环比上涨7.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货851，折合盘面947.2，01合约基差232.7；日照港超特粉现货价格518，折合盘面726.4，01合约基差11.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14244.7万吨，环比增加199.22万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：本周澳巴发货量均有回升，国内到港量同样回升。港口卸货效率维持高位，疏港量继续维持低位，库存延续累库。限产消息多有反复，终端需求乏力。同时海运费出现拐头迹象，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季临近的背景下，预计矿价表现偏弱为主，短期盘面存在技术性修复，操作上建议逢高抛空。I2201：640-740区间操作

焦煤：

1、基本面：近期国家出台保供政策，各地煤矿在保安全前提下开始增产，然环保及严控超采政策暂未放松，煤矿实际增产量有限，煤矿多以保供电煤为主，焦煤供应仍趋紧张，煤价底部支撑较强，然国家对动力煤价格管控较严，带动市场恐高心理渐起；中性

2、基差：现货市场价3680，基差976.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存695.72万吨，港口库存404万吨，独立焦企库存702.34万吨，总体库存1802.06万吨，较上周减少2.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：近期监管部门政策文件频发，或影响后期焦钢企业对原料煤需求减弱，然近期焦钢企业多有补库需求，且焦煤市场整体供应趋紧，短期对煤价有较强支撑，但受碳中和政策和发改委抑价措施影响，短期市场恐慌情绪加重，行情波动大，建议观望为主。焦煤2201：短期观望。

焦炭：

1、基本面：受环保压力加大以及生产成本增加影响，焦企限产趋严，焦炭供应偏紧，但考虑到冬奥会等因素影响钢厂限产预期仍存，钢厂对焦炭采购积极性一般，对焦炭需求难有大幅增加；中性

2、基差：现货市场价4400，基差970；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存412.19万吨，港口库存121.1万吨，独立焦企库存44.79万吨，总体库存578.08万吨，较上周减少12.34万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：整体维持供需双弱状态，近期政策端影响较大，波动剧烈，建议观望为主。焦炭2201：短期观望。

螺纹：

1、基本面：基本面延续供需双弱局面，供给端上周实际产量低位再次下行，未能延续回升势头；需求方面下游成交继续偏弱低于预期，随着天气转冷，商家心态仍较谨慎，预计未来需求改善可能性较小；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5479.6，基差824.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存589.1万吨，环比减少4.25%，同比减少19.35%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格受双焦连续跌停影响继续破位下行，各地市场现货价格出现跟跌，当前市场仍有恐慌情绪，短期价格走势较弱，易跌难涨，操作上建议日内轻仓4500-4700区间操作，注意止损。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材生产持续仍受限产和检修增加影响，产量低位继续小幅下行。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，上周表观消费再次回落，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5390，基差358，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存257.53万吨，环比减少3.19%，同比减少10.21%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日热卷盘面价格再次下跌，主要还是受到上游双焦连续跌停影响，从盘面走势来看，原料端封跌停板，本周短线走势较弱难有改善，日内建议4850-5000区间轻仓操作，注意止损。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料价格持续回落，玻璃生产利润企稳回升，产量依然维持高位；下游加工厂订单不足，地产资金紧张问题短期缓解难度较大，短期终端需求预计仍将延后；房地产税改革试点政策出台，对玻璃长期需求带来冲击；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2498元/吨，FG2201收盘价为1956元/吨，基差为542元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月21日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存187.25万吨，较前一周上涨4.23%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃成本端支撑走弱，基本面依然偏弱，短期预计震荡偏空运行为主。玻璃FG2201：日内1800-1880区间偏空操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空。

2、基差：现货13900,基差-965 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内短多，破14800止损

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格高位有所回落；全球炼厂秋检高峰期尾声、开工率提升，燃油供给偏松；中东、南亚采购高硫燃油发电旺季临近尾声，国际天然气价格有所回升，燃油季节性和经济性提振整体减弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2997元/吨，FU2201收盘价为2953元/吨，基差为44元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月21日当周，新加坡高低硫燃料油2169万桶，较前一周增加0.65%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、结论：成本端原油支撑走弱叠加燃油基本面结构转弱，短期燃油预计震荡偏空运行为主。燃料油FU2201：日内偏空操作，止损2930

PVC：

1、基本面：近期市场行情走势已经脱离基本面，多跟随政策走向，而伴随着PVC价格的大幅下挫，上游电石价格却稳如泰山，外采电石PVC企业已经出现亏损，考虑到成本支撑，PVC价格虽然仍会随着当前氛围惯性走弱，但随着情绪释放完毕，PVC价格或将再次走强。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货10325，基差1220，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降6.32%至16.68万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内观望为主。

沥青： 

1、基本面：广石化10月21日开始检修，预计为期45天，京博石化维持中低负荷生产，加之个别炼厂间歇生产为主，预计本周国内沥青总产量环比下降6.88%。北方部分地区赶工需求，对于炼厂出货有所支撑，但是合同货源仍显充裕；南方地区高价需求有限，部分贸易商拿货谨慎。短期来看，国内沥青市场维持弱势震荡为主；中性。

2、基差：现货3120，基差-62，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.1%为48.1%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

原油2112：

1.基本面：伊朗表示，已经与欧盟达成共识，将于11月底之前重启核谈判。美国表示会在本周末G20峰会间隙与欧洲盟友讨论伊朗问题；受各国央行撤出或准备撤出宽松政策的推动，全球短期和长期国债收益率之差日益收窄，英国周三宣布的国债发行规模削减程度超出预期，更是加剧了收益率曲线趋平势头；中性

2.基差：10月27日，阿曼原油现货价为83.58美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为83.90美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为83.39美元/桶，基差22.86元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月22日当周API原油库存增加231.8万桶，预期增加165万桶；美国至10月22日当周EIA库存预期增加191.5万桶，实际增加426.8万桶；库欣地区库存至10月22日当周减少389.9万桶，前值减少232万桶；截止至10月27日，上海原油库存为698.1万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止10月19日，CFTC主力持仓多增；截至10月19日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜原油震荡走低，EIA库存数据整体中性，上游原油超预期累库，但下游汽油及精炼油仍有去库，值得注意的是库欣交割库库存继续大幅下降，布伦特与WTI间价差或继续收窄，此外伊朗方面谈判有重启迹象，关注近日召开的G20峰会，在全球政策上或有调整，短线515-530区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周国内甲醇市场受煤炭政策利空影响明显，期货带动港口现货，进而传导至外盘及内地市场，多地重心大幅下移，且各地出货欠佳，煤制企业上游亏损加剧，关注后续上下游开工变化，在短期煤炭未有企稳前，预计市场延续弱势；中性

2、基差：10月27日，江苏甲醇现货价为2810元/吨，基差-62，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年10月21日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为66.4万吨，较9月底降5万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在33万吨，较前期降3.4万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：有消息称动力煤坑口价格由发改委统一制定基准价，每吨不超过528元含税价，对黑色系期货再度形成冲击，动力煤开盘跌停，甲醇亦在跌停边缘运行，中下游接货谨慎，不过在甲醇价格大幅下降后整体负荷或有一定提高，但目前市场恐慌情绪仍占主导，投资者谨慎操作，短线2644-2800区间操作，长线多单小单加仓。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间下跌，L盘面高位回落。24日国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期仍在成本端有支撑。供应端10月检修较上月增多，原料端原油价格持续走强。下游方面双控限电对有所影响，PE农膜利润有所好转。两油库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1201（+0），当前LL交割品现货价9225（-75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差515，升贴水比例5.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存77万吨（-3.5），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内8550-8800震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间下跌，PP盘面高位回落，现货端走弱。24日国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期仍在成本端有支撑。供应端10月检修较上月增多，原料端原油价格持续走强。下游方面双控限电对有所影响，bopp膜利润较好。两油库存中性偏高，仓单新高，丙烯CFR中国价格1101（-0），当前PP交割品现货价8580（-220），偏空；

2. 基差：PP主力合约2201基差20，升贴水比例0.2%，中性；

3. 库存：两油库存77万吨（-3.5），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8400-8700震荡偏空操作；

PTA：

1、基本面：油价高位回落，终端开工受供电因素影响宽幅波动，由于聚酯原料端明显下行，下游聚酯产品利润大幅修复 中性

2、基差：现货5225，01合约基差-33，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.3天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：PX方面，浙石化二期配额下发，预计PX开工率有较大幅度回升，后期PX走势偏弱为主。PTA方面，近期负荷提升至偏高水平，供应回升明显。聚酯方面，近期限产要求逐渐放松，重点关注后市聚酯负荷回升情况。PTA成本逻辑强于供需逻辑，随着油价回调，预计短期价格偏弱运行。TA2201：5150-5300区间操作

MEG：

1、基本面：由于现货价格大幅下挫，各工艺路线利润迅速下行，25日CCF口径库存为60.6万吨，环比增加5.6万吨，港口库存小幅积累 中性

2、基差：现货5660，01合约基差74，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存58.8万吨，环比增加10.1万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：近期行情受煤炭市场波动影响，价格中枢大幅下移。成本端方面，油价高位回落，煤价受政策监管影响中枢下移。近期港口卸货略有好转，码头库存小幅回升，但是远月进口供应恢复依旧有限，供需累库有限。EG2201：关注5300支撑位

3

---农产品

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10456，基差620，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日豆油商业库存93万吨，前值93万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望。豆油Y2201：9630附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10188，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日棕榈油港口库存44万吨，前值51万吨，环比-7万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望。棕榈油P2201：9350附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货13037，基差370，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日菜籽油商业库存39万吨，前值40万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望。菜籽油OI2201：12460附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，油脂调整带动豆类回升和技术性整理，巴西大豆播种进程良好压制盘面。国内豆粕震荡回升，美豆冲高带动和技术性反弹，国庆节后补库因素成交良好，价格回落至震荡区间底部区域，短期3200附近技术性支撑。国内豆粕需求短期偏淡，但整体预期尚好，油厂成交节后有所增加，库存继续回落，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3520（华东），基差263，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存52.35万吨，上周62.91万吨，环比减少16.8%，去年同期93.53万吨，同比减少44%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动震荡反弹，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3220至3280区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕回升带动和技术性反弹，短期菜粕维持区间震荡走势。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格。菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2860，基差232，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.44万吨，上周1.91万吨，环比减少24.6%，去年同期0.8万吨，同比增加80%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2610至2670区间震荡，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，油脂调整带动豆类回升和技术性整理，巴西大豆播种进程良好压制盘面。国内大豆盘面震荡回落，短期冲高后技术性调整，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6000，基差-127，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存469.3万吨，上周480.9万吨，环比减少2.41%，去年同期568.52万吨，同比减少17.45%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期冲高后震荡回落整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2201：短期6080至6180区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：巴西中南部：10月上半月甘蔗压榨量同比下降46%。2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5710，基差-368（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖主力合约站上6000关口，上方空间打开，后期延续震荡偏多思路。

棉花：

1、基本面：10月27日储备棉投放成交率40.4%，平均成交价格19475元/吨，折3128价格21098/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22313，基差1188（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度10月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花继续横盘震荡整理，消化前期涨幅，01合约关注下方20000附近支撑，轻仓短线日内交易为主。

生猪：

1、基本面：猪肉相比其他肉类替代品价格明显占优，近期蔬菜价格大幅上涨，出现“肉比菜贵”现象；西南地区、湖北腊肉灌肠消费提前（正常时点为立冬过后）；仔猪当烤猪贱卖、猪场项目“烂尾”工程增加，后期大猪供应存担忧；农业农村部预测四季度生猪市场供应充足，冻品库存或维持高位；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；偏多

2、基差：10月27日，现货价16070元/吨，01合约基差-1425元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4459万头，月环比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：腊肉制作提振市场需求，近期仔猪市场扰动，存栏有加速下滑预期，但目前生猪供应仍充足，现货价格小幅回调。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）上轨线附近，布林敞口向上打开，KDJ指标进入超买区，但三线未交叉，日内短多为主。LH2201区间：17000-17800

玉米：

1、基本面：物流费用上涨速度较快；玉米淀粉企业加工利润回升，提振玉米消费；拉尼娜天气引发中期玉米产量忧虑；玉米小麦价差回升，料玉米饲用需求环比上涨；截止10月20日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比降0.89%，年同比降9.36%；全球玉米供应出现缺口，国内玉米供应缺口仍存；偏多

2、基差：10月27日，现货报价2630元/吨，01合约基差21元/吨，升水期货，偏多

3、库存：10月20日，全国96家玉米深加工企业库存总量在286.6万吨，周环比降5%；10月15日，北方港口库存报256万吨，周环比降2.29%；广东港口玉米库存报66.7万吨，周环比增10.25%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：淀粉加工利润回升，物流费用上涨，局部地区收割延后，短期现货价格或持续走高。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）上轨线附近，布林敞口继续向上打开，日内偏多操作。C2201区间：2580-2630

4

---金属

黄金

1、基本面：加拿大央行周三结束了量化宽松政策，加息预期升温，美国贸易逆差激增；标普500指数从历史高位回落，小盘股领跌，纳斯达克100指数再创历史新高；美元指数跌0.1%报93.8649；美国国债收益率曲线大幅趋平，长端收益率大幅下降，10年期美债收益率跌报1.54%；金价小幅上涨，但仍未回到1800美元价格水平，最低触及1782.3美元，回升收报1796.3美元/盎司，收涨0.21%，早盘在1795左右震荡；中性

2、基差：黄金期货371.64，现货370.43，基差-1.21，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3093千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元和美债收益率走弱，金价小幅回升；COMEX黄金期货收涨0.27%报1798.3美元/盎司；今日关注日本和欧洲央行利率决议、美国三季度实际GDP初值和上周首申；全球紧缩预期再度升温，美债收益率曲线快速趋平，美元和美债收益回落支撑金价；紧缩愈发临近，金价下行趋势不变，反弹做空。短期影响因素较多，通胀短期支撑金价小幅上行，震荡为主。沪金2112：365-375区间操作。

白银

1、基本面：加拿大央行周三结束了量化宽松政策，加息预期升温，美国贸易逆差激增；标普500指数从历史高位回落，小盘股领跌，纳斯达克100指数再创历史新高；美元指数跌0.1%报93.8649；美国国债收益率曲线大幅趋平，长端收益率大幅下降，10年期美债收益率跌报1.54%；现货白银小幅回落，最高达24.249，最低达23.810，回升收于24.052美元/盎司，收跌0.36%，早盘在24以下震荡；中性

2、基差：白银期货4992，现货4974，基差-18，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2220181千克，环比增加7563千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价小幅震荡；COMEX白银期货收涨0.15%报24.125美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，有色金属依旧偏弱，对银价有所压力，紧缩预期不变，下行趋势不变。有色金属价格对银价影响有所减少，震荡为主。沪银：4850-5050区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货71990，基差1430,升水期货；偏多。

3、库存：10月27日LME铜库存减1475吨至153675吨，上期所铜库存较上周减1829吨至39839吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，黑色集体大跌，市场空头氛围弥漫，沪铜2112：观望为主，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货20450，基差315，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增20657吨至269582吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，铝价短期高位震荡为主，沪铝2112：短期观望。

沪锌:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金属统计局(WBMS )公布的最新数据报告显示：2021年1-8月全球锌市供应短缺12.8万吨，2020年全年供应过剩61.4万吨。偏多

2、基差：现货24230，基差+335；偏多。

3、库存：10月27日LME锌库存较上日减少1400吨至196625吨，10月27日上期所锌库存仓单较上日增加50至16261吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2112：多单出场观望。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需仍偏强，最新数据来看原生镍短缺收窄，短缺情况有所好转。产业链短期来看，镍矿价格突然下跌，成本线下降。而镍铁继续坚挺上涨，对价格形成支撑。电解镍现货市场，在价格大幅波动下，买卖双方都比较谨慎，成交寥寥。而镍豆俄镍等进口相对充裕，升水下降较多，市场供应相对充裕。不锈钢产量下降，库存下降，价格坚挺有反弹的迹象。新能源产业链继续良好发展，有利于价格向上。国家政策方面，做好碳达峰碳中和发展理念，对于镍产业来说由于精炼镍属于较大依靠进口，而国内主产区在甘肃与新疆，影响有限。文件中发展新能源可能会从电池端给镍带来需求提升。对于钢铁限产限扩来说，由于不锈钢占比较低，影响有限。总体从中长线来看，中性偏多一点。中性

2、基差：现货151500，基差3160,偏多

3、库存：LME库存142662，+1410，上交所仓单4985，+12，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍11：下降过快，与镍铁价格贴水过大，在144000左右或可发生替代效应。短线没有下破通道线，可以少量抄底，下破142000止损。

5

---金融期货

国债;

1、宏观：国务院常务会议部署对制造业中小微企业等实施阶段性税收缓缴措施，预计可缓税2000亿元左右。

2、资金面：10月27日央行公开市场进行2000亿逆回购，净投放1000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0331，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1219，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1427，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：加拿大意外结束量化宽松，隔夜欧美股市调整，昨日两市下跌，仅新能源板块走强，市场热点减少；偏空

2、资金：融资余额17084亿元，增加29亿元，沪深股净卖出30亿元；中性

3、基差：IH2111升水2.9点，IF2111贴水14.96点， IC2111贴水50.6点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH在20日均线上方，IF、IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多曾；中性

6、结论：全球加息预期提升，收益率曲线平坦，制约权益市场风险偏好，国内新股破发增加，降低了配置盘需求，短期进入整体调整阶段。IF2111：观望为主；IH2111：观望为主；IC2111：观望为主。