大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止10月22日全国72家电厂样本区域存煤总计767.8万吨，日耗50.2万吨，可用天数15.3天。保供令全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存位于同期低位，市场报价中，港口价格快速回落 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1500，01合约基差448.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存456万吨，环比增加8万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，核增产能煤矿产量有所增加，北方港口库存低位维持，大秦线秋检提前结束。主产区多地坑口价格开始限价，国家发改委对于坑口价最高每吨528元/吨的标准仍处于讨论阶段。近期市场流传关于澳煤通关的传闻，但目前澳煤进口并未放开，短期风险释放后，煤价出现企稳迹象。ZC2201：关注1000附近支撑位

铁矿石：

1、基本面：28日港口现货成交88万吨，环比上涨17%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为37万吨，环比下降15.9%），本周平均每日成交91.1万吨，环比上涨6.2% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货815，折合盘面907.6，01合约基差224.1；日照港超特粉现货价格488，折合盘面693.5，01合约基差10盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14491.95万吨，环比增加247.25万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：本周澳巴发货量均有回升，国内到港量同样回升。港口卸货效率维持高位，压港继续好转，累库进一步放大。限产消息多有反复，唐山地区限产加严，终端需求乏力。同时海运费拐头，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季临近的背景下，预计矿价表现偏弱为主，操作上建议逢高抛空。I2201：600-700区间操作

焦煤：

1、基本面：近期国家出台保供政策，各地煤矿在保安全前提下开始增产，然环保及严控超采政策暂未放松，煤矿实际增产量有限，煤矿多以保供电煤为主，焦煤供应仍趋紧张，煤价底部支撑较强，然国家对动力煤价格管控较严，带动市场恐高心理渐起；中性

2、基差：现货市场价3680，基差1177；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存695.72万吨，港口库存404万吨，独立焦企库存702.34万吨，总体库存1802.06万吨，较上周减少2.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：近期监管部门政策文件频发，或影响后期焦钢企业对原料煤需求减弱，然近期焦钢企业多有补库需求，且焦煤市场整体供应趋紧，短期对煤价有较强支撑，但受碳中和政策和发改委抑价措施影响，短期市场恐慌情绪加重，行情波动大，建议观望为主。焦煤2201：短期观望。

焦炭：

1、基本面：受环保压力加大以及生产成本增加影响，焦企限产趋严，焦炭供应偏紧，但考虑到冬奥会等因素影响钢厂限产预期仍存，钢厂对焦炭采购积极性一般，对焦炭需求难有大幅增加；中性

2、基差：现货市场价4400，基差1199；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存412.19万吨，港口库存121.1万吨，独立焦企库存44.79万吨，总体库存578.08万吨，较上周减少12.34万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：整体维持供需双弱状态，且近期国家出台措施调控煤炭价格，影响部分焦企心态转弱，市场波动剧烈，建议观望为主。焦炭2201：短期观望。

螺纹：

1、基本面：本周供应端限产政策略有放松，供给端实际产量低位开始回升，未；需求方面建材成交量略有扩大，表观消费低位反弹，总体供需双升但仍处较低水平；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5325.1，基差613.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存558.13万吨，环比减少5.26%，同比减少17.28%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格先抑后扬，盘面波动较大，总体维持低位，现货继续补跌，当前市场聚集上游煤炭价格，短期价格走势预计维持低位震荡，操作上建议日内轻仓4630-4820区间操作，注意止损。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，不过供应端政策略有松动，板材产量低位触底反弹小幅回升。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，本周表观消费仍未有改善，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5300，基差237，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存252.51万吨，环比减少1.95%，同比减少8.97%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日热卷盘面价格低位宽幅震荡，波动较大，主要还是受到上游双焦跌停影响，从盘面走势来看，若原料不再继续大跌的话，调整过后继续下行空间不大，本周短线以低位震荡偏弱为主，日内建议4960-5150区间轻仓操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料价格持续回落，玻璃生产利润企稳回升，产量依然维持高位；下游加工厂订单不足，地产资金紧张问题短期缓解难度较大，短期终端需求预计仍将延后；房地产税改革试点政策出台，对玻璃长期需求带来冲击；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2498元/吨，FG2201收盘价为1873元/吨，基差为625元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月28日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存198.00万吨，较前一周上涨5.74%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃成本端支撑走弱，基本面依然偏弱，短期预计震荡偏空运行为主。玻璃FG2201：日内1840-1920区间操作

2

---能化

原油2112：

1.基本面：二十国集团(G-20)首脑罗马峰会将在周末举行。根据彭博看到的峰会声明草案，G-20领导人准备承诺停止资助外国燃煤电站项目，但在气候目标和时间线问题上仍存分歧；在距离下次产量会议只有一周之际，OPEC+预期本季度全球石油市场供应将变得更为紧张；白宫本周重申，在供应下降和能源价格上涨的情况下，将向OPEC成员施加压力，要求其增加原油产量；中性

2.基差：10月28日，阿曼原油现货价为82.20美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为83.57美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为81.74美元/桶，基差27.77元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月22日当周API原油库存增加231.8万桶，预期增加165万桶；美国至10月22日当周EIA库存预期增加191.5万桶，实际增加426.8万桶；库欣地区库存至10月22日当周减少389.9万桶，前值减少232万桶；截止至10月28日，上海原油库存为698.1万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线下方；偏多

5.主力持仓：截止10月19日，CFTC主力持仓多增；截至10月19日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜原油震荡运行，OPEC+联合技术委员会初步数据预计，四季度世界石油库存将平均每天减少110万桶，预计未来原油市场趋紧，OPEC11月会议预计维持计划增产，美国白宫方面表示对原油价格密切关注，而伊朗方面亦存在不确定性，油价上方潜在风险不减，震荡继续，短线514-526区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：近期国内甲醇市场表现欠佳，内地及港口均有明显下滑，短期下游需求难有提振，加之煤炭利空消息压制，短期不排继续下滑可能，不过跌幅或有放缓。目前港口价格明显低于内地市场，短期港口低价货源倒流压制下，内地市场交投气氛或维持清淡，库存逐步累积，局部地区或让利出货，不过煤头企业成本仍偏高，需关注煤头企业亏损下装置变动；中性

2、基差：10月28日，江苏甲醇现货价为2775元/吨，基差2，期货相对现货平水；中性

3、库存：截至2021年10月28日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为65万吨，较上周同期降1.4万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在35万吨附近，较前期增2.2万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，多翻空；偏空

6、结论：目前煤炭价格的下行继续压制甲醇价格，在情绪方面已有所好转，昨日虚假消息亦令盘面打开跌停板，夜盘维持震荡走势，基本面来看下游MTO制烯烃装置随着利润修复开工率有所提升，供应端仍受到煤炭价格抬升而开工小幅下降，未来关注四季度天然气影响或为下一波炒作热点，投资者谨慎操作，短线2750-2900区间操作，长线多单小单加仓。

PTA：

1、基本面：油价高位回落，终端开工受供电因素影响宽幅波动，由于聚酯原料端明显下行，下游聚酯产品利润大幅修复 中性

2、基差：现货5005，01合约基差-199，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.3天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：PX方面，浙石化二期配额下发，预计PX开工率有较大幅度回升，后期PX走势偏弱为主。PTA方面，近期负荷提升至偏高水平，供应回升明显。聚酯方面，近期限产要求逐渐放松，重点关注后市聚酯负荷回升情况。PTA成本逻辑强于供需逻辑，随着油价回调，预计短期价格偏弱运行。TA2201：关注5000附近支撑位

MEG：

1、基本面：由于现货价格大幅下挫，各工艺路线利润迅速下行，25日CCF口径库存为60.6万吨，环比增加5.6万吨，港口库存小幅积累 中性

2、基差：现货5720，01合约基差-53，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存58.4万吨，环比减少0.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：近期行情受煤炭市场波动影响，价格中枢大幅下移。成本端方面，油价高位回落，煤价受政策监管影响中枢下移。近期港口卸货略有好转，码头库存小幅回升，但是远月进口供应恢复依旧有限，供需累库有限。EG2201：5500-5800区间操作

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空。

2、基差：现货13875,基差-1295 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内短多，破15000止损

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格高位松动回落；全球炼厂秋检高峰期尾声、开工率提升，燃油供给偏松；中东、南亚采购高硫燃油发电旺季临近尾声，国际天然气价格下滑，燃油季节性和经济性提振整体减弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2947元/吨，FU2201收盘价为2848元/吨，基差为99元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月21日当周，新加坡高低硫燃料油2169万桶，较前一周增加0.65%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：成本端原油支撑走弱叠加燃油基本面结构转弱，短期燃油预计震荡偏空运行为主。燃料油FU2201：日内2820-2900区间偏空操作

PVC：

1、基本面：近期市场行情走势已经脱离基本面，多跟随政策走向，而伴随着PVC价格的大幅下挫，上游电石价格却稳如泰山，外采电石PVC企业已经出现亏损，考虑到成本支撑，PVC价格虽然仍会随着当前氛围惯性走弱，但随着情绪释放完毕，PVC价格或将再次走强。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货10200，基差655，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降6.32%至16.68万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2201：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：广石化10月21日开始检修，预计为期45天，京博石化维持中低负荷生产，加之个别炼厂间歇生产为主，预计本周国内沥青总产量环比下降6.88%。北方部分地区赶工需求，对于炼厂出货有所支撑，但是合同货源仍显充裕；南方地区高价需求有限，部分贸易商拿货谨慎。短期来看，国内沥青市场维持弱势震荡为主；中性。

2、基差：现货3145，基差-55，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.1%为48.1%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2112：日内偏空操作。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，L盘面高位回落。24日国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期仍在成本端有支撑。供应端10月检修较上月增多，原料端原油价格持续走强。下游方面双控限电对有所影响，PE农膜利润有所好转。两油库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1201（+0），当前LL交割品现货价9025（-200），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差265，升贴水比例3.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存74.5万吨（-2.5），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内8700-8900震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，PP盘面高位回落。24日国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期仍在成本端有支撑。供应端10月检修较上月增多，原料端原油价格持续走强。下游方面双控限电对有所影响，bopp膜利润较好。两油库存中性偏高，仓单新高，丙烯CFR中国价格1091（-10），当前PP交割品现货价8650（+70），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差-8，升贴水比例-0.1%，中性；

3. 库存：两油库存74.5万吨（-2.5），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8600-8850震荡操作；

3

---农产品

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10438，基差620，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日豆油商业库存93万吨，前值93万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望。豆油Y2201：9620附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10186，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日棕榈油港口库存44万吨，前值51万吨，环比-7万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望。棕榈油P2201：9330附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货13024，基差370，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日菜籽油商业库存39万吨，前值40万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望。菜籽油OI2201：12460附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，油脂调整带动豆类回落和技术性整理，加上巴西大豆播种进程良好压制盘面。国内豆粕震荡偏强，国内需求预期良好支撑和技术性反弹，国庆节后补库因素成交良好，价格回落至震荡区间底部区域，短期3200附近技术性支撑。国内豆粕需求短期偏淡，但整体预期良好，油厂成交近期有所增加，而库存继续回落，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3520（华东），基差261，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存52.35万吨，上周62.91万吨，环比减少16.8%，去年同期93.53万吨，同比减少44%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动震荡反弹，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3230至3290区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕回升带动和技术性反弹，短期菜粕维持区间震荡走势。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格。菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2860，基差205，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.44万吨，上周1.91万吨，环比减少24.6%，去年同期0.8万吨，同比增加80%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2630至2690区间震荡，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，油脂调整带动豆类回落和技术性整理，加上巴西大豆播种进程良好压制盘面。国内大豆盘面震荡回升，短期调整后技术性反弹，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6000，基差-143，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存469.3万吨，上周480.9万吨，环比减少2.41%，去年同期568.52万吨，同比减少17.45%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期冲高后震荡回落整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2201：短期6120至6220区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：巴西中南部：10月上半月甘蔗压榨量同比下降46%。2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5710，基差-243（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：白糖主力合约宽幅震荡，重心上移，盘中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：10月28日储备棉投放成交率34.19%，平均成交价格19221元/吨，折3128价格20956/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22279，基差844（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度10月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：美棉走出调整形态，有进一步冲高的可能。郑棉前期一直维持横盘整理，消化前期涨幅。基本面短期利多，盘中偏多思路为主。

生猪：

1、基本面：屠宰开工率周环比降25.39%；猪肉相比其他肉类替代品价格明显占优；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；西南地区、湖北腊肉灌肠消费提前（正常时点为立冬过后）；仔猪当烤猪贱卖、猪场项目“烂尾”工程增加，后期大猪供应存担忧；中性

2、基差：10月28日，现货价15700元/吨，01合约基差-1685元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4459万头，月环比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 

6、结论：目前生猪供应仍充足，屠宰开工率下滑幅度较大，但中期腊肉灌肠提振消费，现货价格料回调有限。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）上轨线附近，布林敞口向上打开，KDJ指标进入超买区，近期有修复需求，多单止盈为主。LH2201区间：17000-17500

玉米：

1、基本面：截止10月27日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增1.79%，年同比降8.4%；物流费用上涨速度较快；玉米小麦价差回升，料玉米饲用需求环比上涨；淀粉企业加工利润回升，提振玉米消费；全球玉米供应出现缺口，国内玉米供应缺口仍存；偏多

2、基差：10月28日，现货报价2630元/吨，01合约基差43元/吨，升水期货，偏多

3、库存：10月27日，全国96家玉米深加工企业库存总量在275.9万吨，周环比降3.7%；10月22日，北方港口库存报251万吨，周环比降1.95%；广东港口玉米库存报56万吨，周环比降16.04%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：物流费用上涨，港口库存继续下降，淀粉加工利润回升，现货价格或维持高位。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，但布林敞口有收缩趋势，多单止盈，背靠2600日内短空。C2201区间：2560-2610

4

---金属

黄金

1、基本面：欧央行依旧鸽派，但加息预期继续升温，美国GDP数据较弱；季报推动美股集体上涨，纳指和标普500指数刷新历史新高；欧元大涨，美元指数大幅回落至93.28，较日高跌去近70点，收跌0.54%报93.3606；美国国债收益率短跌长涨，10年期美债收益率小幅走高至1.58%；现货黄金一度触及1810美元关口，但随后迅速自高位回落，最低触及1791.5美元，依旧收于1800关口之下，收涨0.09%，早盘在1800略下震荡；中性

2、基差：黄金期货372.56，现货370.99，基差-1.57，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3093千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：经济担忧再起，金价小幅走高；COMEX期金上涨0.2%，报1802.60美元/盎司；今日关注美国PCE数据、密歇根大学消费者信心指数、欧洲三季度GDP初值；全球紧缩预期再度升温，同时经济担忧也有所升温，美元回落支撑金价；紧缩愈发临近，金价下行趋势不变，反弹做空。今日经济数据影响较大，金价或大幅波动，通胀短期支撑金价小幅上行，震荡为主。沪金2112：365-375区间操作。

白银

1、基本面：欧央行依旧鸽派，但加息预期继续升温，美国GDP数据较弱；季报推动美股集体上涨，纳指和标普500指数刷新历史新高；欧元大涨，美元指数大幅回落至93.28，较日高跌去近70点，收跌0.54%报93.3606；美国国债收益率短跌长涨，10年期美债收益率小幅走高至1.58%；现货白银继续震荡，最高达24.243，最低达23.94，收于24.029美元/盎司，收跌0.1%，早盘在24左右震荡；中性

2、基差：白银期货4925，现货4918，基差-7，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2236063千克，环比增加15882千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：金价大幅波动，有色金属反弹，银价小幅震荡；COMEX期银下跌0.3%，报24.12美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，因近期有色金属价格波动加大，银价影响因素较为复杂，波动幅度持续收敛。紧缩预期不变，下行趋势不变。沪银：4850-5050区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；偏空。

2、基差：现货70715，基差-395,贴水期货；偏空。

3、库存：10月28日LME铜库存减10025吨至143650吨，上期所铜库存较上周减1829吨至39839吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期波动为主，沪铜2112：观望为主，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19310，基差-610，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增20657吨至269582吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2112：20000附近试多，止损19500，目标21000。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源产业链的发展以及不锈钢产业的扩张，仍会给需求带来提升，目前全球原生镍供应短缺，供需仍偏强，最新数据来看原生镍短缺收窄，短缺情况有所好转。产业链短期来看，镍矿价格突然下跌，成本线下降。而镍铁继续坚挺上涨，对价格形成支撑。电解镍现货市场，在价格大幅波动下，买卖双方都比较谨慎，成交寥寥。而镍豆俄镍等进口相对充裕，升水下降较多，市场供应相对充裕。不锈钢产量下降，库存下降，价格坚挺有反弹的迹象。新能源产业链继续良好发展，有利于价格向上。国家政策方面，做好碳达峰碳中和发展理念，对于镍产业来说由于精炼镍属于较大依靠进口，而国内主产区在甘肃与新疆，影响有限。文件中发展新能源可能会从电池端给镍带来需求提升。对于钢铁限产限扩来说，由于不锈钢占比较低，影响有限。总体从中长线来看，中性偏多一点。中性

2、基差：现货145200，基差-980,偏空

3、库存：LME库存143334，+672，上交所仓单4937，-48，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍12：价格在通道线下延运行，可以少量日内试多，下破143000止损。

沪锌:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金属统计局(WBMS )公布的最新数据报告显示：2021年1-8月全球锌市供应短缺12.8万吨，2020年全年供应过剩61.4万吨。偏多

2、基差：现货23630，基差-230；偏空。

3、库存：10月28日LME锌库存较上日增加1100吨至197725吨，10月28日上期所锌库存仓单较上日减少149至16112吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2112：观望为主。

5

---金融期货

国债：

1、宏观：欧洲央行维持三大关键利率不变，同时表示保持宽松货币政策是必要的，预计将保持利率在当前或者更低水平。

2、资金面：10月28日央行公开市场进行2000亿逆回购，净投放1000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0331，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1219，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1427，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜美股科技股领涨，昨日两市下跌调整，仅消费等板块上涨，市场热点减少；偏空

2、资金：融资余额17096亿元，增加12亿元，沪深股净买入71亿元；偏多

3、基差：IH2111升水14.79点，IF2111升水11.26点， IC2111贴水9.28点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH在20日均线上方，IF、IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多曾；中性

6、结论：海外股市走强，国内新股破发增加，降低了配置盘需求，短期持续下跌后可能有反弹。IF2111：逢低试多，止损4830；IH2111：逢低试多，止损3210；IC2111：观望为主。