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郑棉短期预计高位偏强震荡:申银万国期货11月2早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-11-02 09:26:52 来源:申银万国期货

一、当日主要新闻关注


1)国际新闻


美国10月ISM制造业PMI降至60.8,预期60.5,前值61.1;就业指数为52,前值50.2;新订单指数为59.8,前值66.7。美国10月Markit制造业PMI终值为58.4,预期59.2,初值59.2。


2)国内新闻


国家领导人表示,近期中国发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》,还将陆续发布能源、工业、建筑、交通等重点领域和煤炭、电力、钢铁、水泥等重点行业实施方案,出台科技、碳汇、财税、金融等保障措施,形成碳达峰、碳中和“1+N”政策体系,明确时间表、路线图、施工图。


3)行业新闻


国家统计局局长宁吉喆发文表示,深入开展关键产业链补链强链专项行动,提升汽车芯片供给能力,解决基础材料和运输环节约束问题。积极推进产业数字化和数字产业化,加快培育先进制造业集群。加强国家战略科技力量,抓紧储备和启动一批新的关键核心技术攻关项目。



二、主要品种早盘评论


1)金融


【股指】


股指:美股上涨,上一交易日A股低开后回升,中证500逆市走强,两市成交额1.21万亿元,资金方面北向资金净流入7.11亿元,10月29日融资余额减少37.19亿元至16968.19亿元。我们认为四季度市场风格会比前三季度更平衡一些。当前我国正在调整产业结构,个别行业受到政策影响股价波动加大,也会造成股指波动加大。9月信贷数据和通胀数据表明经济需求较弱但通胀压力持续,预计四季度股指整体上行空间有限。随着止跌回升,短期操作上建议逢低做多。


【国债】


国债:显著上涨,10年期国债活跃券收益率下行2.5bp至2.94%。央行公开市场净回笼1900亿元,不过月初资金面宽松,Shibor短端品种多数下行。受电力供应紧张、部分原材料价格高位上涨等因素影响,10月制造业PMI为49.2%,连续两个月位于收缩区间。发改委持续加大对煤炭市场的管控力度,煤炭等相关品种价格持续下跌,通胀预期减弱,但是近期蔬菜和猪肉价格显著上涨,有可能带动CPI明显回升。央行表示将稳健开展房地产贷款业务,保持房地产信贷平稳有序投放,居民按揭贷款和房企融资有望改善。近日受煤价下跌和疫情散发影响,国债期货价格走势较强,不过预计继续上行空间有限,操作上建议暂时观望。



2)能化


【原油】


原油:担心欧佩克及其减产同盟国可能不会增加更多的产量,国际油价继续上涨。市场等待欧佩克及其减产同盟国将于11月4日举行的产量政策会议,这次会议将决定12月份是维持产量政策不变,即每日增加40万桶的原油日产量,或者增加更多的产量。然而,从近来减产同盟主要产油国的表态看,似乎不愿意进一步减产。他们认为当前市场供需平衡,由于疫情的不确定性,需求可能会有反复。欧佩克及其减产同盟国领导人指出,预计明年市场将出现供过于求的局面,在决定改变每月增加40万桶原油日产量决定时,需要观察未来两个月的情况。沙特能源部长萨勒曼亲王上周基本上排除了该减产联盟通过增加比计划更多的供应来应对油价上涨的选择。短期油价继续维持高位。


【甲醇】


甲醇:夜盘甲醇下跌3.3%。截至10月28日,国内甲醇整体装置开工负荷为65.29%,较上周下跌0.67个百分点,较去年同期下降6.90个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在64.7%,较上周下跌1.44个百分点。本周尽管西北部分CTO装置逐步重启,但沿海部分MTO停车,所以国内CTO/MTO装置整体开工仍有下滑。整体来看,沿海地区甲醇库存在92.25万吨,环比上周下降3.75万吨,跌幅在3.91%,同比下降31.27%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在23.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计10月29日到11月14日沿海地区进口船货到港量在59.87万-60万吨。短期甲醇有超跌迹象,后期偏多为主。


【橡胶】


橡胶:橡胶周一下跌,RU01收于14600,下跌525,国内市场供应稳定,在周期性减产季逐步来临的预期之下,原料价格坚挺,是阶段性做多的时机。但供应上未出现短缺和需求未明显增长的前期下,大幅拉涨仍缺乏支撑,预计走势仍以震荡上行为主,周一橡胶下跌,下方关注14300一带缺口支撑。


【纸浆】


纸浆:纸浆期货夜盘冲高回落,微幅收涨。短期纸浆供应面持稳,新一轮外盘报价预期下行,市场情绪欠佳,主要地区及港口纸浆库存去库缓慢。需求端,近期原纸涨价函频发,下游提价意愿明显,对浆价有一定提振作用。不过下游需求依旧低迷,纸企开工率提升有限,市场走货压力较大。整体来看,当前终端需求不佳,成品纸库存依旧高位,缺乏实质性的利好支撑,浆价反弹高度或较有限,反弹偏空交易为主。


【聚烯烃(LL、PP)】


聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化价格平稳,中石油价格平稳。拉丝PP,中石化部分降价200,中石油平稳。煤化工8700,成交回升。两油石化库存71.5万,环比下降2.5万吨。昨日聚烯烃期货低位整理。现货成交略有起色。盘面上,动力煤延续弱势,不过对于化工品的影响程度下降。周末累库后,关注月头的现货消化情况,整体而言,期货盘面短期市场情绪反复,暂时观望为主。


【PTA、MEG】


[PTA、MEG]:PTA冲高回落,MEG震荡反弹。国际油价走强,煤化工再度走弱。产业上,PTA产能运行率上升,现货供应充足,期货仓单数量大增;乙二醇供应缓慢转向宽松,煤价成本支撑大幅减弱。需求端,游聚酯织造开工负荷偏弱,聚酯产销低迷。库存方面,乙二醇港口库存延续增加,PTA继续垒库。整体上,PTA、MEG基本面偏弱,关注近期原料端及聚酯检修减产消息。


【沥青】


沥青:夜盘收涨于3116,涨幅1.6%。目前交易所前20席位数据显示,沥青2112合约持仓出现多空双减态势。沥青库存高位的情况下,沥青基本面总体偏弱,限制沥青裂解价差修复空间,在库存去化改善之前,裂解价差预计维持弱势。需求端无显著利好之前,预计沥青跟随成本端震荡为主,操作上暂时观望为主。



3)黑色


【钢材】


钢材:从驱动上看,需求长周期顶部基本确认,供给在后两个月有环比回升的空间。另外,由于铁矿和焦炭的大幅贴水,目前盘面利润仍然较高。虽然现货端螺纹长流程成本的支撑目前在4800元/吨一线左右,短流程支撑目前在4900元/吨一线左右,但随着供需两弱的格局延续,以及动力煤价格的下跌,原料焦炭和铁矿的价格存在下行空间,目前的成本难以对盘面价格形成坚实的支撑。并且,若后期焦炭价格提降能够落地,成本端的下移或将进一步打卡成材的下跌空间。


【铁矿】


铁矿:夜盘价格大跌4.14%。近期澳巴发运持续下降,但因前期到港资源丰富,港口库存持续增加,同时近期北方环保限产加严,铁水产量再度下滑,因此整体铁矿供应持续宽松。在下游需求快速回落的背景下,港口现货成交持续走弱,市场处于港口累库,钢厂主动去库阶段,现货价格有望持续承压。后市来看,铁矿供应走向过剩确定性较强,在政策调控预期较强,叠加基本面未见反转的背景下,价格有望呈现偏弱走势。


【煤焦】


双焦:夜盘底部小幅反弹。近期发改委再次发文称煤炭价格存在继续回调空间,且煤矿产量有所增加,叠加动力煤下调力度增加,影响焦煤价格有所走弱。焦炭方面,河北、山西等地区部分焦企因环保政策等因素有限产现象,短期内焦炭供应量降低,焦炭供应仍偏紧。后市来看,近期动力煤价格大幅回调,虽双焦现货价格持续高位,但在政策调控下,现货价格有望逐步回落,双焦盘面价格有望持续呈现偏弱走势。


【锰硅】


锰硅:昨日锰硅期价偏弱震荡。现货出厂价格下调至10800元/吨附近。需求方面,受下游钢材限产影响,需求增幅受限。供应方面,锰硅日产水平有所回升,但当前内蒙、宁夏、贵州地区用电仍受到一定程度的限制,碳中和背景下、锰硅作为高耗能行业产量较难大幅增加。当前厂家库存低位,加之电价上调抬升生产成本,市价进一步下探的空间或将较为有限,可关注下方成本支撑以及11月钢招价格对市场的指引。


【硅铁】


硅铁:昨日硅铁期价偏弱震荡。主流出厂报价下调至12500元/吨附近。需求方面,受下游钢材限产影响,需求增幅受限。供应方面,当前内蒙、宁夏、甘肃地区厂家生产仍受到一定程度的限电影响,碳中和背景下硅铁作为高耗能行业、后市产能释放仍将受阻。综合来看,当前日产仍处偏低水平,厂家库存不高,加之电价上调、生产成本抬升,市价下方或仍存支撑,可关注下方成本支撑以及11月钢招价格对市场的指引。


【动力煤】


动力煤:隔夜动力煤期价偏弱震荡,政策面调控下市场看跌煤价的情绪较浓,贸易商的出货意愿偏强。随着保供增产工作的推进,煤炭产量水平有所提升,大秦线秋检结束、发运恢复正常,下游电厂的存煤水平有所回升,港口库存逐渐接近去年同期,市场的供需关系边际改善。目前港口煤价已回落至1200元/吨左右,短期煤价在限价政策的影响下或将继续高位回调,后市需关注入冬之后电厂的日耗水平变化以及矿区产能的释放情况。近期在交易所提保限仓等影响下,资金减仓离场,品种流动性降低,短期操作风险较大,操作上建议等待盘面反弹至高位后的空配机会。



4)金属


【贵金属】


贵金属:近期金银延续震荡行情。贵金属整体行情逻辑仍以交易美联储货币政策收缩的节奏以及通胀为主,持续的高通胀使交易逻辑转移向炒作加息,目前美联储基金利率显示的隐含加息概率在明年7月已达60%以上。另外像英国央行和澳洲联储也释放了鹰派信号,在市场已经逐步消化未来政策影响的情况下,滞涨逻辑推动金银尝试企稳反弹,但临近11月3号美联储利率会议,Taper预期以以及炒作加息下,上方存在压力,整体震荡为主。


【铜】


铜:夜盘铜价小幅上涨,延续调整状态。据报道,明年中国进口贸易升水为105美元,高于去年的88美元。目前铜价受现货高升水和低库存支撑。LME和上期所库存略有增加,但数量有限。有调研显示铜产量受限电影响,并同样影响到需求端,但电网投资环比轻微回升。铜价短期可能反弹,总体振幅可能加大。建议关注本周美联储议息会议,智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。


【锌】


锌:夜盘锌价延续调整。随着动力煤价格的回落,电力供应紧张趋于阶段性恢复。但电力成本占锌冶炼成本比重较高,成本支撑作用明显。目前需求乏善可陈。国内库存总体较低和LME库存下降,支撑锌价。预计锌价短期延续反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。


【铝】


铝:铝价夜盘震荡。基本面方面,国内社会库存延续增加,截至11月1日在100.3万吨,较上周末增加2.1万吨,延续累库。供应方面,国庆节后青海宁夏两地开始减产,总减产数量约7-8万吨/月,贵州21日出台政策预计对全部运行产能限产。四季度国储抛铝延续,从目前国内供需情况预测抛储在消费回落的情况下可能导致四季度铝锭供应过剩,但从平衡表看四季度市场过剩量不会太高。铝价短期受煤价走势影响较大,建议考虑逢低买入。


【镍】


镍:镍价上涨。政策方面由于印尼禁矿的政策方向以及对初级产品出口的限制仍在延续,需要继续关注其政府的出口关税政策。镍铁进口的不确定性仍在,国内镍铁价格存在上行风险。供应方面,国内镍铁受成本、限电影响维持偏紧,镍板需求则受下游不锈钢减产影响偏弱。预计镍价震荡运行,短期可尝试逢高做空。


【不锈钢】


不锈钢:不锈钢价格小幅上涨。基本面方面限产造成供应减少,前期江苏省镍铁企业宣布执行停产,不锈钢排产同样下降,市场担忧不锈钢供应,后期下游消费预计逐步转弱。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间,但短期价格受国内限产政策影响较大走势偏强。操作建议观望或者逢低买入为主。


【铅】


铅:伦铅震荡下跌,沪铅震荡走势。产业上,10月28日国内铅锭社会库存18.84万吨,周度延续去库5900吨。供应端,10月受限电和再生企业减产、原生铅集中检修等影响,伴随限电阶段性缓解,再生铅炼厂利润修复下,复工提产迹象已显现。需求端,国内电动自行车铅蓄电池企业限电影响延续,消费呈现淡季不淡现象。整体上,供应恢复背景下,建议轻仓试空为主。


【锡】


锡:伦锡反弹,沪锡延续反弹。海外市场,全球第三大精炼锡制造商MSC此前已入市买矿恢复生产,10月初运营产能恢复至80%附近,市场供应短缺预期缓解。国内9月份精炼锡产量13018吨,环比减少4.7%。锡锭现货市场货源偏紧,供给预期宽松与限电影响需求的情况一直存在,国内锡锭库存依处低位。整体上,锡供应存宽松预期,沪锡高位震荡走势。



5)农产品


【白糖】


糖:受糖会情绪影响,昨夜白糖出现反弹。后期原糖市场将继续关注北半球需求、开榨情况和巴西21/22榨季的收榨情况。同时宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响,目前巴西乙醇跟随原油价格上涨到20美分/磅一带,对全球糖价形成支撑。考虑到下榨季国内将减产,SR01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入,同时套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。


【生猪】


生猪:生猪期货大幅回落。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价15.99元/公斤,比上一日上涨0.08元/公斤。总体而言,前期随着猪价大幅下跌至盈亏线之下,生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看短期收购好转持续,但中长期去库存仍需时间,短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈,长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。


【苹果】


苹果:苹果期货小幅下跌。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤,与上一日比持平;陕西富县70#纸袋富士收购价3.6元/斤,与上一日比持平。受到前期价格不利天气影响,西北苹果个头偏小,山东苹果果锈偏多,同时次果价格低刺激走货快,降低苹果入库量,新季苹果基本面正在发生变化。建议空头在回调后平仓,多头等待回调后开多。


【油脂】


油脂:夜盘油脂高开,Y2201收盘于9904,涨幅0.22%,棕榈油P2201收盘于9706,跌幅0.06%,菜油OI2201收盘于12641,跌幅0.43%。中国国内棕榈油盘面进口倒挂,港口严控疫情,引航员短缺,棕榈油船只入库缓慢,棕榈油15月差最高触及1000。在限电、蒸汽等问题解决后,豆油现货基差有望回落,暂时国内油脂处于高位震荡走势,关注菜油15正套。


【豆粕】


粕:11月1日(星期一)CBOT大豆收盘下跌。01月大豆收1248.75美分/蒲式耳,跌幅0.08%。M2201收盘于3172,跌幅0.78%,RM2201收盘于2558,跌幅1.5%。随着煤价下跌,后期限电问题将得到解决11月开始大豆到港有望增多,油厂开机率逐步升高,豆粕基差预计回落。美国大豆收割率为79%,低于市场预期,市场预估均值为81%,之前一周为73%,去年同期为86%。巴西21/22年大豆已经种植了预期面积的52%,而一周前为38%,去年同期为42%。阿根廷新作播种完成4.6%,而去年同期还未开始。盘面操作上以豆粕15反套。


【棉花】


棉花:美棉夜盘大幅上涨4.35%,创近期新高。近期美棉走势强劲主要受到中国对美棉进口需求持续活跃,以及美棉收获进度偏慢导致供应相对偏紧的影响。国内方面,新棉收购持续降温,收购价目前已降至9.8-10.3元/公斤,不过当前收购价折皮棉成本仍多在23000元/吨以上,盘面依然处于贴水状态。当前新疆收购进度有所加快,北疆和南疆分别在80%和50%左右。短期籽棉成本对棉价仍有较强支撑,交易所仓单库存维持低位,叠加受到近期外盘的带动,郑棉短期预计高位偏强震荡。

责任编辑:唐正璐

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