大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止10月29日全国72家电厂样本区域存煤总计862.4万吨，日耗49.6万吨，可用天数17.4天。保供令全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，市场报价中，港口价格快速回落 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1250，01合约基差332.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存501万吨，环比增加11万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产地保供政策不断加码，国家发改委连续多日发文，北方港口库存低位回升，大秦线秋检提前结束。主产区多地坑口价格开始限价，发改委价格司对于坑口价最高每吨528元/吨的标准仍处于讨论阶段。近期市场流传关于澳煤通关的传闻，但目前澳煤进口并未放开，短期风险释放后，远月煤价出现企稳迹象。ZC2201：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：1日港口现货成交70.5万吨，环比下降17.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为35万吨，环比下降7.9%），本周平均每日成交70.5万吨，环比下降21.5% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货755，折合盘面841.7，01合约基差223.2；日照港超特粉现货价格439，折合盘面639.6，01合约基差21.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存14491.95万吨，环比增加247.25万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：上周澳巴发货量均有回升，国内到港量同样回升。港口卸货效率维持高位，压港继续好转，累库进一步放大。限产消息多有反复，唐山地区限产加严，终端需求乏力。同时海运费拐头，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季临近的背景下，预计矿价表现偏弱为主，操作上建议逢高抛空。I2201：关注600支撑位

焦煤：

1、基本面：近期发改委再次发文称经初步调查汇总显示，煤炭价格存在继续回调空间，且煤矿产量有所增加，叠加动力煤下调力度增加，影响焦煤价格趋弱；偏空

2、基差：现货市场价3680，基差1515.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存695.72万吨，港口库存404万吨，独立焦企库存702.34万吨，总体库存1802.06万吨，较上周减少2.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：各地发布环保限产政策，焦钢企业限产范围进一步扩大，对原料煤需求或继续减弱，叠加发改委降价指示，市场情绪走弱，短期市场波动剧烈，建议观望为主。焦煤2201：短期观望。

焦炭：

1、基本面：近期国家采取措施调控煤炭价格，部分煤种价格回调预期较强，焦企心态转弱，加之部分地区焦企焦炭降库压力稍大，部分焦企存降价出售想法，个别焦企有暗降行为；偏空

2、基差：现货市场价4370，基差1472.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存412.19万吨，港口库存121.1万吨，独立焦企库存44.79万吨，总体库存578.08万吨，较上周减少12.34万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：钢厂限产力度加大，对焦炭需求较弱，且随着国家采取措施调控煤炭价格，市场情绪走弱，短期市场波动剧烈，建议观望为主。焦炭2201：短期观望。

螺纹：

1、基本面：上周供应端限产政策供给端实际产量低位小幅回升，但总体继续受政策端压制；需求方面建材成交量略有扩大，表观消费低位反弹，距同期仍有差距，总体来看供需双升但仍处较低水平；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5407.5，基差898.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存558.13万吨，环比减少5.26%，同比减少17.28%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空；偏空

6、结论：本周首日受上游原料相关盘面价格继续跌停影响，螺纹期货价格继续下跌走弱，当前黑色整体表现弱势，考验上周低点4450，操作上建议日内4450-4600区间轻仓操作，注意止损。

热卷：

1、基本面：热卷当前保持供需双弱局面，供应端板材产量低位触底反弹小幅回升，受政策压制未来继续增量有限。需求方面下游制造业节后仍受双控限电影响，上周表观消费仍未有改善，继续低于同期；中性

2、基差：热卷现货价5220，基差394，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存252.51万吨，环比减少1.95%，同比减少8.97%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日热卷盘面价格继续下跌，波动较大，主要还是受到上游原料大跌影响，从盘面走势来看，市场仍存恐慌情绪，考验上周低点4800，调整过后继续下行空间不大，本周短线以低位震荡为主，日内建议4800-5000区间轻仓操作，注意止损。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料价格持续回落，玻璃生产利润企稳回升，产量刚性、维持高位；下游加工厂订单不足，浮法厂原片出货依旧承压，地产资金紧张短期缓解难度较大，终端需求仍将延后；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2498元/吨，FG2201收盘价为1745元/吨，基差为753元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月28日当周，全国浮法玻璃生产线样本企业总库存198.00万吨，较前一周上涨5.74%，处于5年均值之上；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃成本端支撑走弱，基本面维持偏弱，短期或仍将偏空运行为主。玻璃FG2201：日内1700-1780区间偏空操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：油价高位震荡，终端开工受供电因素影响宽幅波动，由于聚酯原料端明显下行，下游聚酯产品利润大幅修复 偏空

2、基差：现货5085，01合约基差-91，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.3天，环比不变 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：西南一套100万吨装置已停车，预计停车2-3周附近；恒力石化一套220万吨装置计划本周五起检修。PX方面，浙石化二期配额下发，预计PX开工率有较大幅度回升，后期PX走势偏弱为主。PTA方面，近期负荷提升至偏高水平，供应回升明显。聚酯方面，近期装置陆续重启，但嘉兴地区工厂因限电进一步降负，重点关注后市聚酯负荷回升情况。当下PTA面临累库与成本走弱双重影响，短期预计偏弱运行。TA2201：反弹至5200试空

MEG：

1、基本面：由于现货价格大幅下挫，各工艺路线利润迅速下行，1日CCF口径库存为59万吨，环比减少1.6万吨，港口库存基本维持 中性

2、基差：现货5720，01合约基差61，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存58.4万吨，环比减少0.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：近期行情受煤炭市场波动影响，价格中枢大幅下移。成本端方面，油价高位震荡，煤价受政策监管影响中枢下移。近期港口卸货略有好转，码头库存小幅回升，但是远月进口供应恢复依旧有限，供需累库有限。EG2201：5450-5850区间操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油震荡走强，L盘面高位回落。24日国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期支撑仍在成本端。供应端10月下旬开始检修较多，重启时间待定。PE农膜利润有所好转。两油库存中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1201（+0），当前LL交割品现货价9200（+75），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2201基差399，升贴水比例4.5%，偏多； 

3. 库存：两油库存77.5万吨（+8），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2201日内8650-8850震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油震荡走强，PP盘面高位回落。24日国务院发布碳达峰碳中和意见，文件中提到，未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目，长期看限制了煤制工艺产能扩张，短期支撑仍在成本端。供应端检修少。bopp膜利润好。两油库存中性，仓单新高，丙烯CFR中国价格1066（-10），当前PP交割品现货价8650（-30），中性；

2. 基差：PP主力合约2201基差6，升贴水比例0.1%，中性；

3. 库存：两油库存77.5万吨（+8），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2201日内8450-8700震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格高位震荡；全球炼厂秋检结束、开工率提升，西方至新加坡发货量大幅增加，燃油供给偏松；中东、南亚采购高硫燃油发电转向淡季，叠加国际天然气价格下滑，燃油季节性和经济性提振减弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3000元/吨，FU2201收盘价为2892元/吨，基差为108元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止10月28日当周，新加坡高低硫燃料油2180万桶，较前一周增加0.51%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端原油支撑回暖，燃油自身基本面偏弱，短期燃油预计维持震荡偏空运行为主。燃料油FU2201：日内2900-2980区间操作

天胶：

1、基本面：供需双弱 偏空。

2、基差：现货14250,基差-675 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 14500-14800区间交易

原油2112：

1.基本面：科威特表示，石油市场非常平衡，OPEC+应坚持其逐步增产的计划。此前几天，包括伊拉克、阿尔及利亚、安哥拉和尼日利亚在内的其他主要成员也发表了类似的声明；美国、印度、日本等国正在发起一场运动，以迫使OPEC+更快地解除去年由疫情引发的供应限制，虽然拜登拒绝透露如果OPEC+不改变立场他将如何反应，但分析师猜测美国可能会出售一些战略石油储备；中性

2.基差：11月1日，阿曼原油现货价为82.13美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为84.18美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为81.79美元/桶，基差26.69元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月22日当周API原油库存增加231.8万桶，预期增加165万桶；美国至10月22日当周EIA库存预期增加191.5万桶，实际增加426.8万桶；库欣地区库存至10月22日当周减少389.9万桶，前值减少232万桶；截止至11月1日，上海原油库存为698.1万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线下方；偏多

5.主力持仓：截止10月19日，CFTC主力持仓多增；截至10月19日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜原油震荡运行，OPEC+对于增产较为抗拒，不惧美日等国施压，本周会议上大概率维持计划增产，而需求国缺乏反击措施，美国页岩油产量增长有限，OPEC+仍占据主导地位。本周美联储即将召开议息会议，对于taper的进程或有明确宣布，宏观方面波动较大，原油预计高位震荡，投资者注意仓位控制，短线526-536区间操作，长线观望。 

甲醇2201： 

1、基本面：周初国内甲醇市场表现各异，内地产区补跌为主，周初新价大幅下移，预计或利空其他市场，关注出货情况及库存变化，港口及山东等地受期货反弹带动表现尚可，但煤炭期货持续走弱，夜盘期货再次走弱；中性

2、基差：10月29日，江苏甲醇现货价为2910元/吨，基差34，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年10月28日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为65万吨，较上周同期降1.4万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在35万吨附近，较前期增2.2万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，空减；偏空

6、结论：目前煤炭价格的下行继续压制甲醇价格，在情绪方面已有所好转，昨日虚假消息亦令盘面打开跌停板，夜盘维持震荡走势，基本面来看下游MTO制烯烃装置随着利润修复开工率有所提升，供应端仍受到煤炭价格抬升而开工小幅下降，未来关注四季度天然气影响或为下一波炒作热点，投资者谨慎操作，短线2750-2950区间操作，长线多单持有。

3

---农产品

豆油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：豆油现货10514，基差610，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日豆油商业库存93万吨，前值93万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望，等待利多消息。豆油Y2201：9700附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：棕榈油现货10306，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日棕榈油港口库存44万吨，前值51万吨，环比-7万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望，等待利多消息。棕榈油P2201：9500附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存降库6.99%，库存低于市场预期，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少10%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，产量下滑，印度库存较低有较高补库意愿，预供需向好；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或通常，且库存高。偏多

2.基差：菜籽油现货13111，基差370，现货升水期货。偏多

3.库存：10月15日菜籽油商业库存39万吨，前值40万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，即将步入减产季，缺主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外出现基本面差异，国内供应偏紧，现货价格坚挺。棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期。从基本面方面来看还将有上行空间。USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税同样利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。多头获利离场，目前建议观望，等待利多消息。菜籽油OI2201：12450附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，收割天气转好利好产量压制盘面但出口预期良好，短期1250附近技术性整理。国内豆粕震荡走低，国内公布减少饲料配方中豆粕使用量政策打压盘面，短期跟随美豆震荡和技术性整理，国内豆粕需求预期良好，价格回落至震荡区间底部区域，短期3200下方技术性支撑。国内豆粕需求短期偏淡，但整体预期良好，油厂成交近期有所增加，而库存继续回落，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3440（华东），基差281，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存50.7万吨，上周52.35万吨，环比减少3.15%，去年同期94.61万吨，同比减少46.41%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内供需相对均衡，受美豆带动震荡反弹，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

豆粕M2201：短期3130至3190区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，受豆粕回落带动和技术性整理，短期菜粕维持区间震荡走势。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和近期国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格。菜粕水产需求良好和现货升水支撑盘面价格。偏多

2.基差：现货2820，基差267，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.22万吨，上周1.44万吨，环比减少15.28%，去年同期0.4万吨，同比增加205%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求预期较好支撑价格，加上菜粕现货升水支撑菜粕底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2201：短期2530至2590区间震荡，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，收割天气转好利好产量压制盘面但出口预期良好，短期1250附近技术性整理。国内大豆盘面震荡走高，短期调整后技术性上行，整体延续高位震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，农户有惜售情绪，但国内外价差过大限制盘面高度，整体或维持区间震荡。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6000，基差-282，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存456.9万吨，上周469.3万吨，环比减少2.64%，去年同期525.76万吨，同比减少13.1%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货短期冲高后震荡回落整理，整体维持区间震荡格局。

豆一A2201：短期6200至6300区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度21/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。2021年9月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.66万吨；全国累计销糖961.8万吨；销糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨，同比增加37万吨，20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5680，基差-245（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底20/21榨季工业库存104.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：白糖主力合约宽幅震荡，进三退二，总体重心缓慢上移，不追高，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：11月1日储备棉投放成交率73.74%，平均成交价格17765元/吨，折3128价格20719/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价22318，基差698（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度10月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：美棉走出调整形态，创出新高。郑棉前期一直维持横盘整理，消化前期涨幅，外棉上涨能否带动国内棉花走高，有待进一步观察。基本面短期利多，盘中偏多思路为主。

玉米：

1、基本面：阿根廷玉米播种率同比降1.2%；截止10月27日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增1.79%，年同比降8.4%；物流费用上涨速度较快；进口玉米成交萎靡；玉米小麦价差回升，料玉米饲用需求环比上涨；淀粉企业加工利润回升，提振玉米消费；全球与国内玉米供应缺口仍存；偏多

2、基差：11月1日，现货报价2600元/吨，01合约基差-16元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：10月27日，全国96家玉米深加工企业库存总量在275.9万吨，周环比降3.7%；10月22日，北方港口库存报251万吨，周环比降1.95%；广东港口玉米库存报56万吨，周环比降16.04%；偏多

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：天气好转，新陈玉米交替上市，现货价格回调。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口仍向上打开，上方高度有限，短期赤壁观望为主。C2201区间：2580-2630

生猪：

1、基本面：天气预期好转，生猪运输恢复；屠宰开工率周环比降25.39%；猪肉相比其他肉类替代品价格明显占优；仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位；西南地区、湖北腊肉灌肠消费提前（正常时点为立冬过后）；仔猪当烤猪贱卖、猪场项目“烂尾”工程增加，后期大猪供应存担忧；中性

2、基差：11月1日，现货价16100元/吨，01合约基差215元/吨，升水期货，中性

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4459万头，月环比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 

6、结论：生猪产能历史高位，猪肉供应过剩格局未改，生猪市场迎来调整。盘面上，01合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口收窄，KDJ指标三线交叉，修复超买，短期16500下方逢高做空为主。LH2201区间：15600-16200

4

---金属

黄金

1、基本面：三大股指再创历史新高，道琼斯指数盘中首次站上36,000点；美元指数跌0.29%报93.8717，非美货币多数上涨；美债收益率多数上行，收益率曲线趋陡。，10年期美债收益率涨0.36个基点报1.555%；现货黄金小幅上涨仍低于关键的1800美元门槛，最低触及1778美元，收于1793，收涨0.58%，早盘平盘左右震荡；中性

2、基差：黄金期货368.78，现货368.1，基差-0.68，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3093千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：风险偏好升温，美元回落，金价小幅回升；COMEX黄金期货收涨0.6%报1794.6美元/盎司；今日关注日本和澳洲联储利率决议，欧洲制造业PMI终值；美联储会议临近，市场将重点将转移至美联储会议，从近期走势来看，并没有明显的方向性押注；紧缩愈发临近，金价下行趋势不变，反弹做空。沪金2112：360-372区间操作。

白银

1、基本面：三大股指再创历史新高，道琼斯指数盘中首次站上36,000点；美元指数跌0.29%报93.8717，非美货币多数上涨；美债收益率多数上行，收益率曲线趋陡。，10年期美债收益率涨0.36个基点报1.555%；现货白银小幅上涨，最低达23.72，收于24.03美元/盎司，收涨0.7%，早盘在24左右震荡；中性

2、基差：白银期货4870，现货4854，基差-16，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2241918千克，环比增加12120千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价小幅回升；COMEX白银期货收涨0.73%报24.125美元/盎司；银价依旧主要跟随金价为主，因近期有色金属价格波动加大，银价影响因素较为复杂，波动幅度持续收敛。美联储会议临近，紧缩预期不变，下行趋势不变。沪银：4850-5000区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空。

2、基差：现货71265，基差1075,升水期货；偏空。

3、库存：11月1日LME铜库存减8875吨至131300吨，上期所铜库存较上周增9488吨至49327吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，短期波动为主，沪铜2112：观望为主，持有cu2112c76000看跌期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货20190，基差165，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增17743吨至287325吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2112：20000多持有，止损19500，目标21000。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升。短期来看，国内双控政策影响钢铁产量，或短期会使镍在不锈钢上的需求有所下降。原料端，一方面镍矿供应进入雨季周期，流通货源日益减少，另一方面，国内双控影响，下游负荷下降，询价压价为主。多空形成对峙博弈。镍铁方面国内产量下降，印尼等回流不及预期，整体供应偏紧，同时加上成本高，镍铁价格坚挺，这就扩大了镍铁与电解镍的升贴水，慢慢已进入可替代区，电解镍更具有经济性。不锈钢产量下降，近期部分在慢慢复产，但还没达到前期水平，总库存本周有所下降，但300系出现了回升，总体需求或还有待考量。电解镍自身供应相对充裕，主要是进口一直保持盈利，镍豆与俄镍相对进口较多，而一方面价格下跌之后，钢企采购积极，现货供需两强。近期还要关注中间品增加的情况。中性

2、基差：现货146100，基差2880,偏多

3、库存：LME库存142440，-582，上交所仓单5898，+991，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍12：少量日内抄底试多，站上20均线暂持，下破143000止损。

沪锌:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金属统计局(WBMS )公布的最新数据报告显示：2021年1-8月全球锌市供应短缺12.8万吨，2020年全年供应过剩61.4万吨。偏多

2、基差：现货24130，基差+75；中性。

3、库存：11月1日LME锌库存较上日减少600吨至196800吨，11月1日上期所锌库存仓单较上日增加1834至17593吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2112：观望为主。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，昨日科技股走强，消费医药调整，市场热点有所增加；偏多

2、资金：融资余额16968亿元，减少37亿元，沪深股净买入7亿元；中性

3、基差：IH2111升水4.28点，IF2111贴水1.89点， IC2111贴水17.16点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH在20日均线上方，IF、IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多曾；中性

6、结论：海外股市走强，国内新股破发增加，题材热点增加，短期有望延续反弹。IF2111：逢低试多，止损4840；IH2111：逢低试多，止损3210；IC2111：逢低试多，止损6970。

国债：

1、基本面：受益于需求改善等，10月财新中国制造业PMI录得50.6，较9月回升0.6个百分点，重回扩张区间。

2、资金面：11月1日央行公开市场进行100亿逆回购，净回笼1900亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0331，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1219，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1427，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。