从4月16日上市至今尚不足两个月，股指期货的手续费大战已经步入“白热化”。期货日报记者从多家期货公司了解到，目前整个行业股指期货手续费率已经急剧下降到万分之零点七，万分之零点五五也已屡见不鲜，部分公司甚至打出了万分之零点五二的费率。伴随着股指期货手续费率的大幅下降，商品期货的手续费率也出现了不小幅度的下滑。

一些期货公司向期货日报记者表示，“杀手续费”的恶性竞争，很可能会使刚刚脱贫的期货公司在面临行业大发展时，无法通过盈利水平的提高来提升整个行业的服务能力和核心竞争力。

期指手续费降无可降，殃及商品期货

“两星期前在和一家准备投资期货的现货企业谈合作时，该企业的老总边和我们谈手续费边说，‘你们这个行业有问题，虽然每个行业的产品销售价格都会因为竞争出现下降，但不像期货业这么恶性。’”一期货公司老总面对期货日报记者采访时连连摇头。

步入2010年，期货行业承接2009年的强劲势头高歌猛进，保证金水平一举突破1200亿元。然而，进入5、6月份以来，期货行业保证金水平基本在1200亿元徘徊，增速明显低于一季度。在这样的背景下，期货公司的手续费大战却愈演愈烈。

股指期货上市之初，行业内曾出现期货公司手续费率为交易所标准3倍的指导价，期货公司大多将其打了折扣定为万分之一，不过很快这一行业普遍标准就一降再降，目前仅为万分之零点七。“实际上，能收到万分之零点七已算不错了，一些公司仅在交易所基础上加收了0.02—0.05个点，即万分之零点五二到万分之零点五五。”某期货公司有关负责人告诉记者。

“针对不同客户收取不同费率本来无可厚非。”一业内人士向记者分析到，对一些大户和“炒手”，期货公司收取的费率一直是低于行业标准的。比如，对于短线交易，可能每一手加收5角钱就有利润。不过，现在这种下降不仅仅是针对大客户和核心客户，而是行业普遍标准的下降。

实际上，不仅是期货行业，证券行业也经历了手续费率的急剧下降。记者了解到，去年证券行业整体经纪业务手续费率约千分之一，而目前已经下降到万分之五，部分券商还打出了“万三”的招牌，并附以一些优惠条件。

“虽然期货和证券业的手续费率都在大幅下降，但二者却有诸多不同。”一市场人士向记者分析，从与交易所所收取的费率的比例来看，证券交易所的费率为万分之二，证券公司以前基本能收到千分之一（含代收交易所的手续费），证券公司手续费与交易所手续费比例为5∶1；现在即使下降到万分之五也是5∶2，万分之三也是3∶2。而股指期货方面，交易所的手续费为万分之零点五，期货公司按万分之零点七（含代收交易所的手续费）计算，后者为前者的1.4倍，如果按照万分之零点五五测算，为1.1倍，即转化为期货公司的手续费率仅为交易所费率的1/10。

一家期货公司有关负责人向记者算了这样一笔账：如果一家期货公司是交易会员，在扣除全面结算会员收取的费用以外，按照交易额的千万分之六交纳投资者保障基金，那么手续费的盈亏平衡点为万分之零点五三，倘若考虑居间人返佣，则为万分之零点五八。

伴随着股指期货手续费率的下降，商品期货的手续费率也大幅下降。一家期货公司有关业务人员告诉记者，以铜为例，交易所收取标准为万分之二，对于1000万元的资金，期货公司能收到万分之二点三已经很高了，仅仅比交易所高出万分之零点三。

“目前的情况是一些期货公司主动出击降手续费率之后，其他一些公司被动降价，另有一些公司虽还在坚守但明显已经力不从心。有点像多米诺骨牌。”一期货公司有关人士告诉记者，除一些成交量大的权证客户，该公司目前股指期货手续费率为万分之一。虽然目前公司在股指期货上面的成交量相对较小，但收入已经占公司经纪业务总收入的1/3。面对业内日益激烈的手续费大战，该期货公司老总坦言，“能守多久就守多久，如果实在守不住，也只能下降。”

费率一降再降将成进一步自我发展的桎梏

无论是证券行业还是期货行业，手续费率都呈现急剧下降态势。“手续费战”从期货行业诞生至今，就一直困扰着行业发展，成了一个似乎无法解决的问题。“每上市一个品种，就会带动整个行业的费率下一个台阶。”一市场人士向记者表示，钢材期货上市时一些公司为了抢市场，整个行业费率下降了一次。股指期货上市，作为大家期盼已久并寄予厚望的金融品种，期货公司投入了大量的人力、物力和财力，但当前手续费率已经拼杀到基本无利润的境地。

究竟是什么原因导致手续费率的一降再降呢？“股指期货手续费收入下降这么快，很重要的一个原因是市场的供给和需求失衡。”一市场人士向期货日报记者分析，目前股指期货开户数25000个左右，截至今年年底，如果IB完全放开，将有2000家证券营业部进入行业。IB大量介入，一些证券公司将股指期货作为其证券业务的附属业务，用较低甚至零费率来稳定证券客户，这在无形中贬低了期货的行业价值。

“通过降手续费争规模虽然短期内能获益，但这种增长是得不偿失的，也不是长久之计。”一期货公司老总向记者算了一笔账：手续费率下降10%，大约要用40%的保证金才能去弥补。

对于一些期货公司以低手续费抢市场和上规模的行为，一家期货公司负责人分析到，这或许和分类监管指标中赋予“客户权益”高达5分的比重有关，建议将分类监管指标予以优化，比如在考量客户权益的同时，加上手续费率或者净资产收益率。

“从国外的发展历程看，随着电子化和信息平台的高度发达，手续费率的下降是必然趋势，然而一个行业要保持竞争力，下降的速度和幅度应该是缓慢、有序和良性的。这点在国外也得到了印证。”一期货公司老总表示，问题是目前期货业手续费率的下降过快、幅度过大，手续费率水平已经很低。

证券行业手续费率的大幅下降是在之前费率较高、整个经纪业务盈利状况较好、行业整体收入较高的背景下出现的，很多券商公司已经完成了发展所必须的积累，而期货公司近两三年才从行业低迷中走出，刚刚脱贫。

“在行业面临大发展的背景下，手续费率的大幅拉低必然会导致行业整体竞争力的下降，期货公司就会没有利润去进行未来发展所需的技术投入和人才培养，进而导致期货公司服务国民经济和产业的能力也会弱化。”一期货公司忧虑地说。

业内人士认为，从长远看，期货行业要从恶性竞争中走出，每家公司都要有个底线，树立长远发展理念，市场大得很，不要太着急太冲动，而要平稳经营，建立一个有序合理竞争的而行业文化。