一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌5.12个基点报0.462%，3年期美债收益率跌4.16个基点报0.726%，5年期美债收益率跌2.82个基点报1.154%，10年期美债收益率跌0.43个基点报1.556%，30年期美债收益率涨0.1个基点报1.962%。

2）国内新闻

商务部回应“鼓励储存生活必需品”表示，目前各地生活物资货源充足，供应应该完全有保障。商务部印发通知目的在于督促各地严格落实“菜篮子”市长负责制，指导商贸流通企业加强货源组织，畅通产销衔接，提前采购耐储蔬菜，与基地签订蔬菜供货协议。

3）行业新闻

中物联：10月中国物流业景气指数53.5%，较上月回落0.5个百分点；10月中国物流业景气指数虽略有回落但仍保持在景气区间，显示出受节假日等因素影响，消费端物流需求较为稳定，物流业景气指数保持在景气区间运行。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股上涨，上一交易日A股冲高回落，三大股指品种均走弱，两市成交额1.25万亿元，资金方面北向资金净流入23.65亿元，11月01日融资余额增加44.28亿元至17012.47亿元。我们认为四季度市场风格会比前三季度更平衡一些。当前我国正在调整产业结构，个别行业受到政策影响股价波动加大，也会造成股指波动加大。9月信贷数据和通胀数据表明经济需求较弱但通胀压力持续，预计四季度股指整体上行空间有限。随着各指数继续走弱，短期操作上建议先观望，中长期建议逢低做多。

【国债】

国债：继续上涨，10年期国债活跃券收益率下行1.75bp至2.92%。央行公开市场净回笼1900亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛。近日受疫情散发、煤炭和股票市场价格下跌影响，通胀预期减弱，避险情绪升温，国债期货价格走势较强。受电力供应紧张、部分原材料价格高位上涨等因素影响，10月制造业PMI为49.2%，连续两个月位于收缩区间。央行表示将稳健开展房地产贷款业务，保持房地产信贷平稳有序投放，居民按揭贷款和房企融资有望改善。在避险情绪推动下预计短期国债期货价格有可能保持强势，但继续上行空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：等待欧佩克会议，欧美原油期货在盘中振荡后趋于稳定，WTI原油期货小幅上涨，布伦特原油期货略有回跌。担心欧佩克及其减产同盟国增产幅度不能满足需求增长，国际油价继续受到支撑。市场等待欧佩克及其减产同盟国将于11月4日举行的产量政策会议，这次会议将决定12月份是维持产量政策不变，即每日增加40万桶的原油日产量，或者增加更多的产量。然而，从近来减产同盟主要产油国的表态看，似乎不愿意进一步减产。他们认为当前市场供需平衡，由于的不确定性，需求可能会有反复。美国石油学会数据显示，截止10月29日当周，美国原油库存4.156亿桶，比前周增加360万桶，汽油库存减少55.2万桶，馏分油库存增加57.3万桶。短期油价继续维持高位。

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇下跌1.8%。截至10月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.29%，较上周下跌0.67个百分点，较去年同期下降6.90个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在64.7%，较上周下跌1.44个百分点。本周尽管西北部分CTO装置逐步重启，但沿海部分MTO停车，所以国内CTO/MTO装置整体开工仍有下滑。整体来看，沿海地区甲醇库存在92.25万吨，环比上周下降3.75万吨，跌幅在3.91%，同比下降31.27%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在23.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计10月29日到11月14日沿海地区进口船货到港量在59.87万-60万吨。短期甲醇有超跌迹象，后期偏多为主。

【橡胶】

橡胶：橡胶周二走势下跌，尾盘回升，01合约持仓缩减，05合约增仓，国内市场供应稳定，在周期性减产季逐步来临的预期之下，原料价格坚挺，是阶段性做多的时机。但供应上未出现短缺和需求未明显增长的前期下，大幅拉涨仍缺乏支撑，预计走势仍以震荡上行为主，14300一带支撑明显，预计走势止跌回升。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘延续反弹。短期纸浆供应面持稳，新一轮外盘报价预期下行，市场情绪欠佳，主要地区及港口纸浆库存去库缓慢。需求端，近期原纸涨价函频发，下游提价意愿明显，对浆价有一定提振作用。不过下游需求依旧低迷，纸企开工率提升有限，市场走货压力较大。整体来看，当前终端需求不佳，成品纸库存依旧高位，缺乏实质性的利好支撑，浆价反弹高度或较有限，短期预计低位震荡盘整。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格下调100，中石油价格平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分下调100。煤化工8700，成交回升。两油石化库存70.5万，环比增加下降1万吨。昨日聚烯烃期货延续弱势。现货成交略有起色。盘面上，动力煤延续弱势，不过对于化工品的影响程度下降。周末累库后，关注月头的现货消化情况，整体而言，期货盘面短期市场情绪反复，暂时观望为主。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震荡，MEG反弹。国际油价走强，煤化工再度走弱。产业上，PTA产能运行率上升，现货供应充足，期货仓单数量大增；乙二醇供应缓慢转向宽松，煤价成本支撑大幅减弱。需求端，游聚酯织造开工负荷偏弱，聚酯产销低迷。库存方面，乙二醇港口库存延续增加，PTA继续垒库。整体上，PTA、MEG基本面偏弱，关注近期原料端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：沥青夜盘收于3208 ，微涨0.56%。BU2112合约开盘报3222元/吨，最高报3300元/吨，最低报3212元/吨，收盘报3298元/吨，较上一交易日上涨138元/吨，涨幅为4.37%。成交量为43.95万手，持仓量减少5467手至22.15万手。由于10月OPEC原油产量增幅低于目标，OPEC+暂无加大增产规模意愿，国际原油震荡上涨。国内主要沥青厂家开工大幅下降，厂家及社会库存呈现回落；操作上短线在3150至3300之间徘徊，控制持仓风险。

3）黑色

【钢材】

钢材：目前来看，今年10月第二周表需较第一周323万吨环比下降，且月底同比降幅进一步扩大。需求超预期的疲弱表现使得市场对金九银十的旺季需求预期彻底落空。另外，部分配煤品种受动力煤价格下行的带动，价格也明显回调，叠加铁矿加速累库价格下跌的推动，钢材走势在成本坍塌+需求弱势的环境下整体依然偏弱。但目前01合约盘面接近去年冬储价格，绝对值上达到部分贸易商采购的心理价位区间，警惕部分抄底力量对盘面的影响。策略上我们仍建议逢反弹做空为主。

【铁矿】

铁矿：夜盘底部小幅回升。近期大幅回落主要原因是港口库存持续增加，北方钢厂环保限产继续加严，铁水产量再度下滑，同时终端地产需求存大幅回落预期，铁矿供应持续走向宽松。供应端，四季度四大矿山发货量同比会有小幅回落，但全年发货量基本持平，国内需求的大幅回落对价格形成较大压制。在下游需求快速回落的背景下，港口现货成交持续走弱，市场处于港口累库，钢厂主动去库阶段，现货价格有望持续承压。后市来看，在基本面未见反转的背景下，价格有望呈现偏弱走势。

【煤焦】

双焦：夜盘走势偏强。近期发改委再次发文称煤炭价格存在继续回调空间，且煤矿产量有所增加，同时部分煤种随着下游采购积极性减弱，煤矿出货情况不及预期，报价略有下调，影响焦煤价格有所走弱。焦炭方面，部分地区焦企焦炭降库压力稍大，山西地区焦企开启200元/吨提降，短期焦炭市场情绪较为悲观。后市来看，在政策调控下，现货价格有望逐步回落，双焦盘面价格有望持续呈现偏弱走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅期价震荡走弱。现货出厂价格下调至10600元/吨附近。需求方面，受钢材限产影响，钢厂对锰硅的需求增幅受限。供应方面，近期锰硅日产水平低位回升，但在成本抬升、利润压缩的情况下厂家的开工积极性一般，在碳中和的背景下、锰硅作为高耗能行业、后市产量较难大幅增加。当前厂家库存仍处低位，加之电价上调抬升生产成本，市价进一步下探的空间或较为有限，可关注下方9000一线支撑以及11月钢招价格对市场的指引。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁期价震荡走弱。主流出厂报价下调至12250元/吨附近。需求方面，受钢材限产影响，钢厂对硅铁的需求增幅受限。供应方面，日产水平低位回升，但当前厂家因成本抬升、利润压缩、开工的积极性一般，在碳中和背景下、硅铁作为高耗能行业、后市产能释放或仍受阻。综合来看，当前厂家库存不高，加之电价上调、生产成本抬升，市价下方或仍存支撑，可关注下方9000一线支撑以及11月钢招价格对市场的指引。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤期价偏强震荡，政策面调控下市场看跌煤价的情绪较浓，贸易商的出货意愿偏强。随着保供增产工作的推进，煤炭产量水平持续提升；大秦线秋检结束、发运恢复正常；下游电厂的存煤水平有所回升，港口库存逐渐接近去年同期，市场的供需关系边际改善。目前港口煤价已回落至1100元/吨左右，短期煤价在限价政策的影响下或将继续高位回调，后市需关注入冬后电厂的日耗水平变化以及矿区产能的释放情况。近期在交易所提保限仓等影响下，资金减仓离场，品种流动性降低，短期操作风险较大，操作上建议等待盘面反弹至高位后的空配机会。

4）金属

【贵金属】

贵金属：近期金银延续震荡行情，市场等待今晚的美联储会议，预计将正式宣布缩减购债计划。贵金属整体行情逻辑仍以交易美联储货币政策收缩的节奏以及通胀为主，持续的高通胀使交易逻辑转移向炒作加息，目前美联储基金利率显示的隐含加息概率在明年7月已达60%以上。另外像英国央行和澳洲联储也释放了鹰派信号，在市场已经逐步消化未来政策影响的情况下，滞涨逻辑推动金银尝试企稳反弹，但临近11月3号美联储利率会议，Taper预期以以及炒作加息下，上方存在压力，整体震荡为主。但是警惕今晚正式宣布Taper后出现的利空出尽的反弹行情。

【铜】

铜：夜盘铜价高开低走，延续调整状态。在美联储议息会议前，市场情绪趋于谨慎。目前铜价受现货高升水和低库存支撑。LME和上期所库存略有增加，但数量有限。有调研显示铜产量受限电影响，并同样影响到需求端，但电网投资环比轻微回升。铜价短期可能反弹，总体振幅可能加大。建议关注本周美联储议息会议，智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅上涨，出现初步企稳迹象。随着动力煤价格的回落，电力供应紧张趋于阶段性恢复。但电力成本占锌冶炼成本比重较高，成本支撑作用明显。目前需求乏善可陈，总体供需双弱。国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。预计锌价短期延续反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘小幅下跌。基本面方面，国内社会库存延续增加，截至11月1日在100.3万吨，较上周末增加2.1万吨，延续累库。供应方面，国庆节后青海宁夏两地开始减产，总减产数量约7-8万吨/月，贵州21日出台政策预计对全部运行产能限产。四季度国储抛铝延续，从目前国内供需情况预测抛储在消费回落的情况下可能导致四季度铝锭供应过剩，但从平衡表看四季度市场过剩量不会太高。操作建议逢低买入。

【镍】

镍：镍价小幅上行。政策方面由于印尼禁矿的政策方向以及对初级产品出口的限制仍在延续，需要继续关注其政府的出口关税政策。镍铁进口的不确定性仍在，国内镍铁价格存在上行风险。供应方面，国内镍铁受成本、限电影响维持偏紧，镍板需求则受下游不锈钢减产影响偏弱。预计镍价震荡运行，短期可尝试逢高做空。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘震荡。基本面方面限产造成供应减少，前期江苏省镍铁企业宣布执行停产，不锈钢排产同样下降，市场担忧不锈钢供应，后期下游消费预计逐步转弱。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期价格受国内限产政策影响较大走势偏强。操作建议观望或者逢低买入为主。

【铅】

铅：伦铅下跌，沪铅走弱。产业上，10月28日国内铅锭社会库存18.84万吨，周度延续去库5900吨。供应端，10月受限电和再生企业减产、原生铅集中检修等影响，伴随限电阶段性缓解，再生铅炼厂利润修复下，复工提产迹象已显现。需求端，国内电动自行车铅蓄电池企业限电影响延续，消费呈现淡季不淡现象。整体上，供应恢复背景下，建议轻仓试空为主。

【锡】

锡：伦锡震荡下跌，沪锡走弱。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC此前已入市买矿恢复生产，10月初运营产能恢复至80%附近，市场供应短缺预期缓解。国内9月份精炼锡产量13018吨，环比减少4.7%。锡锭现货市场货源偏紧，供给预期宽松与限电影响需求的情况一直存在，国内锡锭库存依处低位。整体上，锡供应存宽松预期，沪锡高位震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：昨夜糖价出现回调。后期原糖市场将继续关注北半球需求、开榨情况和巴西21/22榨季的收榨情况。同时宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响，目前巴西乙醇跟随原油价格上涨到20美分/磅一带，对全球糖价形成支撑。糖会上预期国内新榨季产量在1020万吨左右，低于上榨季的1066万吨。策略上，SR01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入，同时套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.98元/公斤，比上一日下跌0.01元/公斤。总体而言，前期随着猪价大幅下跌至盈亏线之下，生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看短期收购好转持续，但中长期去库存仍需时间，短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货重新上涨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西富县70#纸袋富士收购价3.6元/斤，与上一日比持平。受到前期价格不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快，降低苹果入库量，新季苹果基本面正在发生变化。建议空头在回调后平仓，多头等待回调后开多。

【油脂】

油脂：夜盘油脂高开后横盘，Y2201收盘于9912，涨幅0.51%，棕榈油P2201收盘于9746，涨幅0.79%，菜油OI2201收盘于12647，跌幅0.09%。10月马来西亚棕榈油出口减幅小幅扩大，UOB预估10月马来西亚棕榈油产量增幅在-2%-2%。印尼上调出口关税，马印棕榈油税差拉大。国内周度豆油库存小幅下降，棕榈油集中到港后，库存大增，但是仍然偏低，近月进口倒挂较多。随着压榨量升高，豆油供应增加，现货基差回落。油脂单边处于高位震荡走势，关注菜油15正套。

【豆粕】

粕：11月2日(星期二)CBOT大豆收盘上涨。01月大豆收1254.50美分/蒲式耳，涨幅0.48%。日盘豆菜粕震荡偏弱。M2201收盘于3110，跌幅1.55%，RM2201收盘于2504，跌幅1.49%。限电问题将得到解决，11月开始大豆到港有望增多，油厂开机率逐步升高，豆粕基差预计回落。周度美豆收割进度略低于预期，未来一段时间总体降雨偏少，利于加快收割，StoneX 将 2021 年美国大豆单产和产量预估上调至 51.9 bpa 和 44.9 亿蒲，作为对比，USDA为 51.5 bpa 和 44.48 亿蒲。巴西和阿根廷仍会有出现降雨，利于播种。盘面操作上以豆粕15反套。

【棉花】

棉花：郑棉继续窄幅震荡，外盘昨夜高位回落。近期美棉走势强劲，主要受到中国对美棉进口需求增加以及美棉收获进度偏慢导致供应相对偏紧的影响，另外印度等国棉价飙升也对外盘有一定支撑作用。国内方面，新棉收购持续降温，不过当前收购价折皮棉成本仍多在23000元/吨之上，盘面依然处于贴水状态。短期籽棉成本对棉价仍有较强支撑，交易所仓单库存维持低位，叠加受到近期外盘的带动，郑棉短期预计延续区间偏强震荡。